Деление рынка на биржевой и внебиржевой

Деление рынка на биржевой и внебиржевой. Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на - организованный биржевой рынок - неорганизованный внебиржевой или уличный рынок. Деление рынка бумаг на организованный и неорганизованный в значительной мере условно. Внебиржевой или неорганизованный рынок - это рынок, где оперируют банки.

Отличительной особенностью его является то, что у него нет географической площадки. Но тем не менее здесь действуют строгие правила и по сути он не является неорганизованным. Биржевой организованный рынок характеризуется а наличием места проведения сессий б ежедневными котировками имеющихся в обращении ценных бумаг в определенным набором операций Первичный рынок в развитых странах является внебиржевым. В структуре же вторичного рынка выделяют биржевой оборот и внебиржевой оборот ценных бумаг. Организованный или биржевой рынок исчерпывается понятием фондовой биржи, как особого, институционально организованного рынка, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Термин биржевой оборот означает куплю-продажу бумаг на бирже. Внебиржевой оборот означает куплю-продажу бумаг вне стен биржи посредством прямого согласования условий сделки между продавцом и покупателем.

На биржу допускаются не все компании, а только те из них, которые отвечают установленным на бирже правилам. Тот факт, что бумаги какой-либо фирмы котируются т.е. продаются и покупаются на бирже, является для нее престижным. Одновременно биржа следит за своим реноме и не допускает к биржевому обороту бумаги второразрядных компаний. В качестве примера обязательных требований, которые предъявляются к компаниям, желающим представить свои бумаги к котировке на бирже, перечислим правила Нью-йоркской фондовой биржи.

Для котировки бумаг компании на бирже она обязана 1 заплатить вступительный взнос в 29.350 долл. плюс небольшую сумму с каждой акции 2 ежегодно, пока котируются ее бумаги, платить комиссионные, размер которых колеблется от 11.750 до 58.700 долл. в зависимости от количества принятых к обращению акций. С 1982 г. компания, помимо перечисленных выше условий, должна отвечать еще следующим требованиям 3 насчитывать не менее 2 тыс. акционеров которые бы держали по 100 или более акций каждый 4 выпустить не менее 1 млн. простых акций, которыми владели бы акционеры, а не компания 5 рыночная цена акций, которыми владеют акционеры, должна была составлять не менее 16 млн. долл. 6 ежегодный доход компании в каждый из двух последних лет должен быть равен не менее 7 млн. долл а за предшествующие им годы - 2,5 млн. долл включая в эту сумму невыплаченные налоги 7 стоимость имущества компании должна составлять не менее 16 млн. долл. Каждая биржа устанавливает свои требования к приему ценных бумаг.

Поэтому бумаги некоторых компаний могут котироваться на одной и не котироваться на другой бирже.

Во внебиржевом обороте котируются бумаги обычно второразрядных компаний бумаги некоторых фирм могут одновременно обращаться как в биржевом, так и во внебиржевом обороте. Внебиржевой рынок действует на основе телефона, телекса, компьютерной сети, объединяющих в единый организм проводами связи тысячи инвестиционных фирм. Если биржевой рынок доступен только для солидных корпораций, то внебиржевой - практически любой компании.

Для этого необходимо только, чтобы нашлась брокерская фирма, которая согласилась бы поддержать вторичный рынок по данному виду бумаг. Например, для принятия к котировке акций какой-либо компании в системе внебиржевого оборота США эта система называется НАСДАК они должны продаваться и покупаться на регулярной основе по крайней мере двумя дилерскими фирмами. И каждая фирма обязана иметь чистый капитал в размере 25 тыс. долл или 2,5 тыс. долл. в расчете на каждый вид бумаг, с которыми она должна проводить операции.

Дилерская фирма официально регистрирует в системе НАСДАК те бумаги, с которыми она проводит сделки. Биржа. Сердцевину вторичного рынка ценных бумаг занимает фондовая биржа. Биржа в переводе с латыни - кожаный кошелек. Еще в ХШ веке в г. Брюгге купцы стали собираться для заключения сделок на площади Кошелек. Любая биржа - это рынок или базар, где встречаются продавцы и покупатели и между ними чаще всего с помощью посредников-маклеров совершаются сделки по купле-продаже крупных партий однородной продукции.

Такие биржи называются товарными. Постепенно происходила специализация бирж на отдельных видах товара - хлеб, сахар и т.п. Одновременно в тех же помещениях или отдельно возникали биржи для торговли деньгами и денежными обязательствами - облигациями, векселями, поручительствами. Постепенно эти биржи полностью обособились и рынок ценных бумаг стали называть фондовой биржей. И товарная, и фондовая биржи дожили до наших дней. Фондовая биржа - это определенным образом организованный рынок, на котором проводятся сделки купли- продажи ценных бумаг.

Возникновение биржи явилось объективным следствием развития рыночных отношений. Потребность в появлении данного института была обусловлена расширением торговли рядом товаров, такими, как сырьевые и сельскохозяйственные товары, а в последующем и ценные бумаги. Отмеченные товары характеризуются определенными особенностями которые превращают их в биржевые товары массовостью потребления взаимозаменяемостью в рамках своих товарных групп непредсказуемостью колебаний цен. Покупатели и продавцы стремятся извлечь из сделки максимальную прибыль и поэтому хотят быть уверенными в том, что цена сделки отражает текущее соотношение спроса и предложения.

В связи с этим рынок подобных товаров должен сводить воедино и обобщать большой объем информации, причем в течение короткого времени. Для выполнения этой функции он должен отличаться высокой степенью централизации.

Данная цель достигается в организации биржи, где сталкиваются спрос и предложение товаров. Отличительными признаками биржи являются постоянный и организованный по определенным правилам характер функционирования торг ведется без предъявления товаров сделки заключаются по массовым, заменимым товарам. Признаки классической фондовой биржи 1 это централизованный рынок, с фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки 2 на данном рынке существует процедура отбора наилучших товаров ценных бумаг, отвечающих определенным требованиям финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость ценной бумаги, как однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выраженная колеблемость цен и т.д. 3 существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи 4 наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур 5 централизация регистрации сделок и расчетов по ним 6 установление официальных биржевых котировок 7 надзор за членами биржи с позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка. Биржа выполняет следующие основные функции 1. Сводит друг с другом покупателей и продавцов бумаг, служит местом, где непосредственно осуществляются сделки купли-продажи ценных бумаг создание постоянно действующего рынка . 2. Регистрирует курсы ценных бумаг, обобщает и усредняет отношение инвесторов к каждому представленному на ней виду акций и облигаций определение цен . 3. Служит механизмом перелива капитала из одной отрасли предприятия в другую. 4. Служит экономическим барометром деловой активности как в стране в целом, так и в отдельных отраслях позволяет судить о направлении структурной перестройки экономики.

А также 5. Распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их цены и условиях обращения 6. Поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников 7. Выработка правил.

Главной операцией биржи считается котировальная операция, т.е. операция становления курса ценной бумаги или рыночной цены. Котировка имеет большое значение а для эмитента повышает его рейтинг б для инвестора покупая котированные бумаги может их заложить. А также на бирже совершаются и другие операции - спот-кассовая или наличная операция с поставкой купленных бумаг на второй или третий день - форвард - срочная операция с поставкой проданных бумаг через определенные стандартные сроки 30, 60, 90, 180 дней шорт - короткая спекулятивная сделка Биржа может быть организована как акционерное общество, т.е. на условиях частного предпринимательства, или как учреждение, созданное государством, публичный институт.

В первом случае она находится в собственности акционеров, во втором - государства.

Ее деятельность основывается на уставе, который определяет порядок образования и функционирования органов биржи, состав ее членов, их приема и т.д. Во главе биржи стоит биржевой комитет совет управляющих. Всего в мире коло 150 фондовых бирж, крупнейшими являются следующие Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская и биржа Куала Лумпур.

Фондовые индексы дают общую оценку состояния рынка ценных бумаг.

Они фиксируют изменение курсов акций, обращающихся на крупнейших фондовых биржах мира. Наиболее известным фондовым индексом, ежедневно публикуемым в известных финансовых газетах стран Запада, является индекс Доу-Джонса разработан в 1897г. Ч.Доу и Э.Джонсом - США . Этот индекс рассчитывается для промышленных и транспортных акций, обращающихся на Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE . С 1929 г. рассчитывается индекс Доу-Джонса и для акций коммунальных предприятий.

В настоящее время индекс Доу-Джонса по акциям включает четыре автономных показателя индекс по 30 промышленным компаниям, индекс по 20 транспортным компаниям, индекс по 15 коммунальным предприятиям и сводный индекс по всем 65 компаниям.

Из перечисленных индексов наибольшее распространение получил первый из них по 30 крупнейшим промышленным корпорациям. В Великобритании наиболее известен индекс газеты Файнэншл таймс и Лондонской фондовой биржи LIFFE - Finansial Times - Stock Exchange Index, или сокращенно FT-SE, учитывающий курсы акций 100 ведущих британских компаний. Кроме того, газета Файнэншл таймc определяет фондовые индексы и по важнейшим рынкам ценных бумаг мира. Это - индексы акций крупнейших европейских компаний FT-SE Eurotrack 100 и Eurotrack 200, соответственно по 100 и 200 акциям, а также мировой индекс FТ-А World Index. Последний включает 2212 акций 24 стран мира. В Японии по акциям 225 компаний рассчитывается индекс Никкей. В Гонконге на основе акций 33 компаний определяется индекс Хэнг Сенг. Фондовые индексы не только дают обобщенную картину состояния рынка ценных бумаг, но и используются в целях его прогнозирования.

Последние 10-15 лет - это период реформ и серьезных технических преобразований на большинстве бирж мира. Повсеместно введено электронное компьютерное оборудование самих бирж, что чрезвычайно ускорило операции по купле-продаже акций, и по их биржевой котировке.

Появились параллельные, так называемые междилерские биржи, которые работают по своим котировкам. В более мелких брокерских фирмах установлены телевизионные экраны, где брокеры постоянно отслеживают цены, чтоб непрерывно продавать и покупать ценные бумаги их приказы немедленно реализуются через крупные биржи с использованием современных систем связи.

Установлена компьютерная связь между биржами не только в отдельных странах, но связь между всеми основными биржами мира, что позволяет одновременно следить за движением цен на всех биржах. Особенность операции с ценными бумагами состоит в том, что происходит не просто купля-продажа товара, но происходит передача прав собственности, которая нередко имеет адресность, а также других сопутствующих прав, например прав голоса. Нередко эмитент обязан знать конкретно, кому передается ценная бумага, поскольку с держателем ценной бумаги его связывает на многие годы обязанность уплачивать проценты и дивиденды.

Между тем держатель может неоднократно меняться. Многочисленные встречные сделки дилеров, в которых фигурируют одни и те же бумаги, создают сложнейшие комбинации и запутанные пути движения ценных бумаг. В существующих механизмах конкретных рынков нет единых или даже унифицированных правил, поскольку по всех странах рынки ценных бумаг развивались неравномерно и имели много особенностей, которые со временем переросли в неписанные правила и традиции совершения операций, что частично отражено в законодательных актах.

Огромный оборот ценных бумаг потребовал создания дополнительных специализированных институтов, обслуживающих фондовую биржу. Важнейшим из них является клиринговая корпорация, представляющая собой своеобразный кооператив брокеров. В ее задачи входит выверка точности заключенных контрактов, бухгалтерская расчистка произведенных в течение дня сделок для выявления встречных контрактов и их клирингового зачета, производство окончательных расчетов между покупающими и продающими брокерами, отправка ценных бумаг на соответствующие платежи.

Другая сложная проблема - физическое перемещение ценных бумаг - разрешается с помощью создания специальных депозитариев, то есть компаний, занимающихся специальным хранением разнообразных ценных бумаг и учетом их движения без физического перемещения. Появление депозитариев стало качественным скачком в функционировании вторичного рынка ценных бумаг обеспечивается физическая безопасность, контроль за законностью операций, аудиторская ревизия, возможность страхования операций от убытков и потерь.

Созданы условия отслеживания всего пути, проходимого ценной бумагой за весь период ее существования. США были пионерами в создании специальных институтов, независимых частных корпораций, которые постоянно определяют рейтинг эмитируемых облигаций, публикуют эти сведения, создавая возможность для учета инвесторами риска вложения средств в облигации. 3.2.3.