Анализ финансового состояния предприятия: цели и структура

Анализ финансового состояния предприятия: цели и структура. Цели анализа финансового состояние предприятия — это оценка прошлой деятельности и положения предприятия на данный момент, а также стратегия развития будущего его потенциала. За общую схему анализа финансового состояния можно принять ал-горитм, предложенный М.И. Бакановым и А.Д. Шереметом [1, 13] (рис. 1). Анализ финансового состояния предприятия направлен на установле-ние объективной оценки использования финансовых ресурсов на пред-приятии, выявление внутрихозяйственных резервов, установление рацио-нальных отношений предприятия с внешними финансовыми и кредитны-ми организациями.

Хозяйственная деятельность предприятия характеризуется пятью ре-зультатами (хозяйственным, финансовым, текущим, непланируемым и чистым), которые формируются последовательно и взаимосвязаны друг с другом (табл.1): Таблица 1. Результаты деятельности предприятия Результат хозяйственной деятельности = +Доходы от хозяйственной деятельности – Расходы на хозяйственную деятельность Финансовые результаты = + Финансовые доходы – Финансовые расходы Текущий результат = + Результаты хозяйственной деятельности + Финансовый результат Непланируемый результат = + Непланируемые доходы – Непланируемые расходы Чистый результат = + Результат хозяйственной деятельности + Финансовые результаты + Непланируемые результаты – Налог на прибыль Как известно, баланс предприятия состоит из пассива и актива.

Пассив показывает, откуда привлекались средства (собственный и заемный капиталы, долгосрочные и краткосрочные заемные средства). Иммобилизованные активы (раздел І баланса) F Собственные и приравненные к ним средства (разделы I и II пассива баланса) СС+ СДК Норматив собственных оборотных средств или плановый процент покрытия финансово-эксплуатационной потребно-сти в оборотных активах Н Показатель 1 Собственные оборотные средства EС=(СС+ СДК)–F Показатель 2 Излишек (+) или недостаток (–) собст-венных оборотных средств ΔЕС=ЕС –Н Кредиты банков под товарно- материальные ценности с учетом кредитов под товары отгруженные и части кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании СКК Запасы и затраты Е3 Всего средств для формирования запасов и затрат, ЕС+СКК Иммобилизация оборотных средств И Показатель 3 Излишек (+) или недостаток (–) средств для формирования запасов и затрат Δ(EС + СКК) = ЕС + СКК– Е3 Денежные средства и финансовые вложения Излишек средств Показатель 4 Излишек (+) или недостаток (-) средств с учётом иммобилизации Δ(ЕС+СКК) =ЕС+СКК–Е3–И Выполнение недостатка средств Показатель 5 Источники, ослабляющие финансовую напряженность Показатель 6 Сумма неплатежей Временно свободные собствен-ные сред-ства спе-циальных фондов Превыше-ние нор-мальной кредитор-ской задолженности над дебиторской Кредиты банков на временное пополне-ние обо-ротных средств предпри-ятия Задол- женность по заработной плате и пр. Ссуды банков, неопла- ченные в срок Просро- ченная задол- женность поставщикам Недоимки в гос. и местные бюджеты и во вне-бюджетные фонды Рис 1. Схема анализа показателей финансового положения пред-приятия Актив характеризует направления и объемы размещения капитала (вложение в имущество, материальные ценности, расходы предприятия на производство и реализацию продукции, наличие остатков свободной де-нежной наличности). В задачу финансового анализа предприятия, который проводится на базе его баланса, входит определение степени соответствия актива и пас-сива и, самое главное, их состояния, от которого зависят: — степень ликвидности (краткосрочной платежеспособности) и возвратности средств; — способность предприятия к самофинансированию; — степень использования оборотных средств; — уровень рентабельности и задолженности (леверидус); — оборачиваемость денежных потоков; — финансовая устойчивость предприятия; — деловая активность предприятия. 2. Анализ ликвидности (краткосрочной платежеспособности) и возвратности состояния предприятия Ликвидность — это способность организации быстро выполнять свои финансовые обязательства, а при необходимости и быстро реализо-вать свои средства.

Общепринятым является следующий принцип: чем быстрее актив предприятия может быть обращен без потери стоимости в деньги, тем выше его ликвидность.

Поэтому ликвидность связывают с состоянием актива, которое может обеспечить краткосрочную платежеспособность и кредитоспособность предприятия, а также возвратность им заемных средств.

Некоторые специалисты ликвидность связывают с текущей пла-тежеспособностью предприятия.

Различают показатели общей платежеспособности и платежеспособ-ности на текущий момент. Коэффициент общей (текущей) ликвидности определяется как отно-шение общих (текущих) активов к общим (текущим) обязательства; с его помощью можно определить наличие резервной суммы по текущим акти-вам менее одного года по отношению к текущим пассивам менее одного года. Его можно рассматривать как переменную фонда обращения.

Этот показатель не выражает на самом деле мгновенной ликвидности предпри-ятия, поскольку он содержит такие элементы низкой ликвидности, как за-пасы. Коэффициент мгновенной (критической) ликвидности определяется как отношение суммы денежных средств, денежных эквивалентов и деби-торской задолженности к текущим обязательствам (краткосрочной креди-торской задолженности). Он представляет лучше, чем предыдущий, крат-косрочную платежеспособность при условии, что счета клиентов не будут раздуты.

Коэффициент критической ликвидности можно также определить по формуле КЛИК=Х1*Х2, где X1 — показатель, характеризующий стоимость текущих активов, при-ходящихся на 1 грн. балансовой прибыли; Х2 — показатель, свидетельствующий о способности предприятия по-гашать свои долги за счет результатов своей деятельности; определяется как отношение балансовой прибыли к сумме краткосрочных долгов.

Коэффициент критической ликвидности характеризует устойчивость финансов.

Чем он выше, тем лучше финансовое состояние предприятия.

Задолженность предприятия порождает риск нарушения его финан-сового состояния. Поэтому задолженность всегда регламентируется.

Для установления допустимых границ задолженности рассчитываются соот-ветствующие коэффициенты: — коэффициент общей задолженности (определяется одним из мето-дов) ; (считается, что риск финансового состояния находится в пределах нор-мы, если < 0,75, а < 2); — коэффициент долгосрочной задолженности (более 1 года) (опре-деляется двумя моделями) ; (считают допустимым финансовое состояние предприятия, если <0,5, а <1. Для оценки ликвидности и задолженности предприятия используют и другие дополнительные показатели: 1) Коэффициент абсолютной ликвидности.

Показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса или другую дату и рассчитывается.

Определяется как от-ношение суммы денежных средств и стоимости быстрореализуе-мых ценных бумаг к краткосрочным обязательств. Рекомендуемое значение 0,2—0,3. 2) Уточненный коэффициент ликвидности. Показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет имеющихся денежных средств, но и ожидаемых поступлений. Рас-считывается как отношение суммы денежных средств, быстрореа-лизуемых ценных бумаг и дебиторской задолженности к кратко-срочным обязательствам.

Рекомендуемое значение 0,6—0,7. 3) Общий коэффициент ликвидности. Позволяет установить, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Определяется как отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение 2—3. 4) Оборотный капитал. Свидетельствует о превышении текущих ак-тивов над краткосрочными обязательствами (об общей ликвидно-сти предприятия). Определяется как разность текущих активов и краткосрочных обязательств. 5) Коэффициент маневренности.

Показывает, какая часть средств из собственных источников вложена в наиболее мобильные активы. Определяется соотношением оборотного капитала к средствам из собственных источников. 6) Доля труднореализуемых активов в текущих активах. Характеризу-ет «качество» активов. Определяется как отношение суммы зале-жалых запасов материалов, труднореализуемой части продукции и просроченной дебиторской задолженности к текущим активам. 7) Соотношение труднореализуемых и легкореализуемых активов. Характеризует «качество» активов.

Определяется как отношение труднореализуемых активов к разности труднореализуемых акти-вов из текущих активов. 8) Средний период представления кредита. Характеризует длитель-ность кредитования предприятий контрагентами. Определяется как произведение среднего остатка и числа дней в периоде, деленное на сумму оборота. 9) Ликвидность при мобилизации средств.

Характеризует степень за-висимости платежеспособности предприятия от материально-производственных запасов. Находится как отношение стоимости материально-производственных запасов к краткосрочным обяза-тельствам. Рекомендуемое значение 0,5—1,0. 3. Способность предприятия к самофинансированию Способность к самофинансированию показывает степень возможно-стей предприятия самостоятельно финансировать свои потребности. Способность к самофинансированию прежде всего характеризуется на-личием валовой прибыли у предприятия (табл. 2): Таблица 2. Структура способности к самофинансированию Способность к самофинансированию + Перенос расходов на хозяйственную деятельность + Прочие доходы + Финансовые доходы + Доходы от совместных операций + Непланируемые доходы – Прочие расходы – Финансовые расходы – Непланируемые расходы – Налог на прибыль Валовая прибыль положительна Потоки самофинансирования представляется возможным рассчитать по упрощенной схеме по показателю потока самофинансирования, кото-рый определяется как разность между способностью к самофинансиро-ванию и распределением прибыли.

Поток самофинансирования всегда должен быть величиной положи-тельной.

Самофинансирование принято также оценивать коэффициентом по-крытия, т.е. способностью предприятия платить проценты и погашать полученные займы: ; . Чем меньше значения коэффициентов, тем уязвимее предприятие как с точки зрения финансового равновесия, так и независимости от своих кредиторов. Некоторые финансисты в понятие самофинансирования вкладывают другую структуру затрат.

Наиболее распространенным коэффициентом самофинансирования является отношение суммы самофинансируемого дохода (прибыль + амортизация) к сумме внутренних и внешних источни-ков финансовых доходов (рис. 2). Рис. 2. Схема формирования финансовых доходов Этот коэффициент можно рассчитать отношением самофинансируе-мого дохода к добавленной стоимости. Он показывает степень, с которой предприятие самофинансирует свою деятельность, в отношении к соз-данному богатству.

Можно определить также, сколько самофинансируе-мого дохода приходится на одного работника предприятия. На предприятии постоянно решаются две проблемы: как обеспечить постоянный доход, достаточный по сравнению с объемом вложенного капитала, и как оценить массу ресурсов, которые можно получить в ре- зультате деятельности предприятия за определенный период, и на их ос-нове вновь производить инвестиции согласно выбранному стратегиче-скому направлению.

Рассмотрим влияние на самофинансирование предприятия различ-ных факторов производства по Ж. Ришару [12, 43—46]. Влияние запасов сырья, материалов на способность к самофинанси-рованию и денежный поток от производственной деятельности. Приве-дем пример. Предприятие X приобретает за рассматриваемый год запасы сырья и материалов на сумму 150 ден. ед. Предположим, что никакого дополнительного финансирования не предусмотрено для приобретения этих запасов: в этом случае в конце года получим данные: Отчет о доходах Выручка от реализации 1500 Закупка материалов 750 Изменение товарно-материальных запасов (150) Заработная плата рабочих 400 Налог на компании 200 Отчисления на амортизацию 100 Чистая прибыль 200 Баланс в конце года Основной капитал Запасы сырья Денежные средства Первона- чальная стоимость 1000 Амортиза-ция 100 Остаточная стоимость 900 150 150 Капитал Прибыль 1000 200 1200 1200 Изменение данных не влияет на способность самофинансирования, которая остается равной 300, и, напротив, сальдо денежных средств со-кращено наполовину, т.е. для закупки запасов самофинансирование ис-пользовано наполовину.

Влияние складирования продукции или кредита клиентам на способ-ность к самофинансированию.

Когда предприятие сокращает свои про-дажи в целях увеличения запасов готовой продукции (для создания, на-пример, страхового резерва) или же когда оно решает продлить кредит клиентам, то последствия данных действий будут идентичны тем, которые наблюдались в предыдущем примере, посвященном увеличению запасов сырья и материалов.

Имеем (по сравнению с предыдущей ситуацией): — сокращение денежного потока от производственной деятельности (в результате роста складируемой продукции или продаж в кре-дит); — сохранение валового дохода и способности к самофинансирова-нию. Другими словами, инвестиции в готовую продукцию или же в креди-ты отражаются при расчете денежного потока, но не при расчете валово-го дохода от производства и способности к самофинансированию. Влияние кредита поставщиков на способность самофинансирования и денежные потоки.

Предположим, что предприятие X получает кредит поставщиков на два месяца. Бухгалтерские документы в конце года будут выглядеть следующим образом: Отчет о доходах Выручка от реализации 1500 Оплачиваемые расходы: 1200 материалы 600 рабочая сила 400 налоги на компании 200 Отчисления на амортизацию 100 Прибыль 200 Баланс в конце года Основной капитал Запасы сырья Денежные средства Первона- чальная стоимость 1000 Амортиза-ция 100 Остаточная стоимость 900 400 150 Капитал Прибыль Расчеты с по-ставщиками 1000 200 100 1300 1200 Способность к самофинансированию не поддается влиянию расче-тов с поставщиками и разными кредиторами: она остается равной 300. И напротив, денежный поток, который учитывает оплаченные покупки, подвергается изменению.

Влияние стабильности на самофинансирование. Некоторые аналити-ки считают, что не стоит исключать отчисления в резервы из способно-сти к самофинансированию по двум основным причинам: — это резервы, называемые резервами прибыльного характера, ко-торые не покрывают конкретные риски.

В эту категорию входят резервы по обновлению оборудования, которые некоторые пред-приятия осуществляют сверх отчислений на амортизацию для предупреждения повышения цен на оборудование; — это резервы под неопределенные риски. Другие отчисления в ре-зервы создаются для смягчения риска неопределенности в дол-госрочном периоде, так что они становятся для предприятия на-стоящим источником самофинансирования на длительный пери-од. 4. Экономическое равновесие, деловая активность предприятия Деловая активность предприятия обычно характеризуется интенсив-ностью использования инвестированного (внутреннего) капитала.

В производстве капитал находится в постоянном движении, переходя из одной стадии кругооборота в другую: Д &#8594; Т &#8594; &#8594; П &#8594; &#8594; Т &#8594; Д&#180; Например, на первой стадии предприятие инвестирует в основные фонды, производственные запасы, на второй — средства в форме запасов поступают в производство, а часть используется на оплату труда работ-ников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы.

Заканчивается эта стадия выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется, предприятию поступают денежные средства. Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем боль-ше продукции получит и реализует предприятие при одной и той же сум-ме инвестируемого капитала.

Задержка движения средств на любой ста-дии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнитель-ного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение исполь-зования капитала. Эффективность использования инвестированного капитала оценива-ется путем расчета следующих основных показателей: — коэффициента оборачиваемости капитала I — коэффициента оборачиваемости капитала II — продолжительности одного оборота, или ; — экономического эффекта в результате ускорения оборачиваемости В табл. 3, 4 приводятся примеры расчета показателей эффективности использования капитала и продолжительности его оборота.

Таблица 3. Показатели эффективности использования капитала Показатель Период прошлый отчетный Прибыль предприятия, тыс. грн. Выручка от реализации продукции, тыс. грн. Средняя сумма капитала, тыс. грн. Рентабельность, %: капитала продаж Коэффициент оборачиваемости капитала 3290 20000 24000 13,71 16,45 0,833 6720 38000 37500 17,92 17,684 1,013 Изменение рентабельности капитала за счет: рентабельности продаж коэффициента оборачиваемости (17,684 – 16,45) 0,833 = +1,03 (1,013 – 0,833) 17,684 = +3,18 Всего +4,21 Таблица 4. Анализ продолжительности оборота капитала Вид средств Средние остат- ки, тыс. грн за месяц Сумма выручки, тыс. грн за месяц Продолжитель- ность оборота, дни, за месяц Измене- ние продолжитель- ности оборота, дни про- шлый отчет- ный про- шлый отчет- ный про- шлый отчет- ный Общая сумма капитала В том числе: основного оборотного в том числе: денежная на- личность дебиторы запасы 24000 13300 10700 7400 1800 1500 37500 13750 23750 15200 4800 3750 20000 20000 20000 20000 20000 20000 38000 38000 38000 38000 38000 38000 36,0 20,0 16,0 ИД 2,7 2,2 29,6 10,85 18,75 12,0 3,75 3,0 –6,4 –9,15 +2,75 +0,9 +1,05 +0,8 5.