Классификация финансовых рисков

Классификация финансовых рисков.

Под классификацией рисков следует понимать их распределе¬ние на отдельные группы по определенным признакам для дости¬жения определенных целей. Научно обоснованная классифика¬ция рисков позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективного применения соответствующих методов и приемов управления риском.

Каждому риску соответствует свой прием управления риском. Квалификационная система рисков включает в себя категории, группы, виды, подвиды и разновидности рисков. В зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно подразделить на две большие группы: чистые и спе¬кулятивные. Чистые риски означают возможность получения отрицательно¬го или нулевого результата. К этим рискам относятся: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые). Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата.

К ним относят¬ся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков. В зависимости от основной причины возникновения (базисный или природный признак), риски делятся на следующие категории: природно-естественные, экологические, политические, транс¬портные и коммерческие. Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности.

Они означают неопределенность результата отданной коммерческой сделки. По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые. Имущественные риски - это риски, связанные с вероятностью потерь имущества гражданина-предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и техно¬логической систем и т.п. Производственные риски - это риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных фак¬торов и, прежде всего, с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т.п.), а так¬же риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.

Торговые риски представляют собой риски, связанные с убыт¬ком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, непоставки товара. Финансовый риск возникает в процессе отношений предпри¬ятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, ин¬вестиционными страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска - инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др. Финансовые риски подразделяются на два вида: 1) риски, связанные с покупательной способностью денег; 2) риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски). К рискам, связанным с покупательной способностью денег, от¬носятся следующие разновидности рисков: инфляционные и де¬фляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.

Инфляция означает обесценение денег и, соответственно, рост цен. Дефляция - это процесс, обратный инфляции, он выража¬ется в снижении цен и, соответственно, в увеличении покупатель¬ной способности денег.

Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения ре¬альной покупательной способности быстрее, чем растут.

В таких условиях предприниматель несет реальные потери. Дефляционный риск - это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических усло¬вий предпринимательства и снижение доходов. Валютные риски представляют собой опасность валютных по¬терь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций. Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью по¬терь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за из¬менения оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков: 1) риск упущенной выгоды; 2) риск снижения доходности; 3) риск прямых финансовых потерь. Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (по¬бочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в резуль¬тате неосуществления какого-либо мероприятия (например, стра¬хование, хеджирование, инвестирование т.п.). Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвести¬ционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Термин «портфельный» происходит от итальянского «Porte foglio» в значении совокупности ценных бу¬маг, которые имеются у инвестора. Риск снижения доходности включает в себя следующие разно¬видности: процентные риски и кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность потерь коммерчес¬кими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным сред¬ствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процент¬ным рискам относятся также риски потерь, которые могут поне¬сти инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, про¬центных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также мас¬совый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и, по условиям выпуска, досрочно при¬нимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бу¬маги с фиксированным процентом при текущем повышении сред¬нерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем.

Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средст¬ва, вложенные на указанных выше условиях. Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент, но он уже связан сделанным им выпуском ценных бумаг.

Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в усло¬виях инфляции имеет значение и для краткосрочных бумаг. Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К. кредитному рис¬ку относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкрот¬ства, а также кредитный риск. Биржевые риски представляют собой опасность потерь от бир¬жевых сделок. К этим рискам относятся: риск неплатежа по ком¬мерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознагражде¬ния брокерской фирмы и т.п. Селективные риски (от лат. selectio - выбор, отбор) - это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной поте¬ри предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В резуль¬тате предприниматель становится банкротом. Финансовый риск представляет собой функцию времени.

Как правило, степень риска для данного финансового актива или ва¬рианта вложения капитала увеличивается во времени. Например, убытки импортера сегодня зависят от времени от момента заклю¬чения контракта до срока платежа по сделке, так как курсы ино¬странной валюты по отношению к российскому рублю продолжа¬ют расти. В зарубежной практике в качестве метода количественного оп¬ределения риска вложения капитала предлагается использовать древо вероятностей.  Этот метод позволяет точно определить вероятные будущие де¬нежные потоки инвестиционного проекта в их связи с результатами предыдущих периодов времени.

Если проект вложения ка¬питала приемлем в первом периоде времени, то он может быть также приемлем и в последующих периодах времени. Если же предполагается, что денежные потоки в разных пери¬одах времени являются независимыми друг от друга, тогда необ¬ходимо определить вероятное распределение результатов денеж¬ных потоков для каждого периода времени.

В случае, когда связь между денежными потоками в разных пе¬риодах времени существует, необходимо принять данную зависи¬мость и на ее основе представить будущие события так, как они могут произойти. 3.