Оценка инвестиционной привлекательности и инвестиционных потребностей ООО Синтез

Оценка инвестиционной привлекательности и инвестиционных потребностей ООО Синтез. Одним из факторов, позволяющих оценить инвестиционную привлекательность, как уже упоминалось выше, является общая рентабельность предприятия, поскольку она показывает сколько чистой прибыли то есть, возможной ренты удалось заработать предприятию, используя имеющееся в его распоряжении имущество активы. Соответственно факторный анализ динамики общей рентабельности позволяет оценить влияние факторов на ее изменение.

Факторный анализ основных показателейРассмотрим исходные данные для анализа инвестиционной привлекательности ООО Синтез за предыдущие несколько лет табл. 4, 5, 6 . На основе приведенных в указанных таблицах данных, проведем расчеты для выявления влияния изменения факторов на изменение основных показателей его деятельности.

Для этого, в частности в мультипликативных моделях используем модифицированный метод элиминирования, суть которого заключается в расчете частных изменений, сумма которых дает общее изменение функции.

Формула расчета частного изменения следующая Для ответа на первый вопрос необходимо воспользоваться алгоритмом, суть которого состоит в следующем 1.Определяются исходные значения факторов в начальный X0 и конечный X1 периоды исследования. 2.Определяется приращение Dxi каждого фактора за исследуемый период времени Dxi xi1 - xi0 , i 1 n n - количество факторов, где хi0 - величина i-го фактора в начальном периоде хi1 - величина i-го фактора в конечном периоде. 3.Вычисляется влияние приращения каждого фактора на приращение показателя взаимодействия за исследуемый период времени DYxi Dxi, n - количество факторов, при этом DY . 4.По полученному значению DYxi определяется, изменение какого фактора оказало максимальное влияние на изменение значения показателя взаимодействия предприятия. 5.Если период исследования состоит из нескольких промежутков времени, то оценить влияние изменения факторов на изменение показателя взаимодействия можно на каждом промежутке.

В этом случае конечное значение фактора на предыдущем интервале является начальным значением для последующего.

Проведем оценку влияния факторов по моделям, рассмотренным во второй главе. Результаты расчетов по общей рентабельности сгруппируем в табл. 7 и 8, результаты расчетов по рентабельности собственного капитала в табл. 9. Рассмотрим результаты подробнее.

Таблица 4 Исходные данные для анализа общей рентабельности по предприятию Синтез по первой модели 1 2 3 4 5 6 П, тыс. руб. 400 350 450 400 420 390 ВА, тыс. руб. 10000 9500 10000 10000 9800 10200 ВР, тыс. руб. 7000 6300 7500 8000 7700 9200 ТА, тыс. руб. 6000 5000 5500 7000 6300 6450 СК, тыс. руб. 2000 2000 2000 2000 2000 2000 Таблица 5 Исходные данные для анализа общей рентабельности по предприятию Синтез по второй модели 1 2 3 4 5 6 П, тыс. руб. 400 350 450 400 420 390 ВА, тыс. руб. 10000 9500 10000 10000 9800 10200 РР, тыс. руб. 6500 6100 7000 7400 7250 8200 ЗПРП, тыс. руб. 6300 5850 6280 7120 7050 7830 ТА, тыс. руб. 6000 5000 5500 7000 6300 6450 Таблица 6 Исходные данные для анализа рентабельности собственного капитала по предприятию Синтез 1 2 3 4 5 6 П, тыс. руб. 400 350 450 400 420 390 СК, тыс. руб. 2000 2000 2000 2000 2000 2000 ВР, тыс. руб. 7000 6300 7500 8000 7700 9200 ВА, тыс. руб. 10000 9500 10000 10000 9800 10200 Таблица 7 Результаты оценки влияния факторов на общую рентабельность ООО Синтез по первой модели 1 2 3 4 5 6 ПП 0,05714 0,05556 0,06000 0,05000 0,05455 0,04239 Оа 1,16667 1,26000 1,36364 1,14286 1,2 1,42636 Км 3,0 2,50000 2,75000 3,50000 3,15000 3,22500 Коп 0,20000 0,21053 0,20000 0,20000 0,20408 0,19608 РО 0,04000 0,03684 0,04500 0,04000 0,04286 0,03824 2-1 3-2 4-3 5-4 6-5 Изменение ПП -0,00159 0,00444 -0,01000 0,00455 -0,01215 Изменение Оа 0,09333 0,10364 -0,22078 0,07937 0,20413 Изменение Км -0,50000 0,25000 0,75000 -0,35000 0,07500 Изменение Коп 0,01053 -0,01053 0,0 0,00408 -0,00800 Влияние ПП -0,00105 0,00333 -0,00800 0,00357 -0,01096 Влияние Оа 0,00281 0,00317 -0,00927 0,00255 0,00704 Влияние Км -0,00702 0,00350 0,01227 -0,00408 0,00098 Влияние Коп 0,00211 -0,00184 0,0 0,00082 -0,00168 Сумма влияний -0,00316 0,00816 -0,00500 0,00286 -0,00462 Изменение РО -0,00316 0,00816 -0,00500 0,00286 -0,00462 Таблица 8 Результаты оценки влияния факторов на общую рентабельность ООО Синтез по второй модели 1 2 3 4 5 6 Кип 0,06154 0,05738 0,06429 0,05405 0,05793 0,04756 Ррп 1,03175 1,04274 1,11465 1,03933 1,02837 1,04725 Оп 1,05000 1,17000 1,14182 1,01714 1,11905 1,21395 Са 0,60000 0,52632 0,55000 0,70000 0,64286 0,63235 РО 0,04000 0,03684 0,04500 0,04000 0,04286 0,03824 2-1 3-2 4-3 5-4 6-5 Изменение Кип -0,00416 0,00691 -0,01023 0,00388 -0,01037 Изменение Ррп 0,01099 0,07191 -0,07532 -0,01096 0,01889 Изменение Оп 0,12000 -0,02818 -0,12468 0,10190 0,09491 Изменение Са -0,07368 0,02368 0,15000 -0,05714 -0,01050 Влияние Кип -0,00267 0,00484 -0,00757 0,00287 -0,00834 Влияние Ррп 0,00042 0,00259 -0,00345 -0,00043 0,00084 Влияние Оп 0,00401 -0,00093 -0,00625 0,00368 0,00358 Влияние Са -0,00491 0,00166 0,01227 -0,00327 -0,00070 Сумма влияний -0,00316 0,00816 -0,00500 0,00286 -0,00462 Изменение РО -0,00316 0,00816 -0,00500 0,00286 -0,00462 Таблица 9 Результаты оценки влияния факторов на рентабельность собственного капитала ООО Синтез 1 2 3 4 5 6 ПП 0,05714 0,05556 0,06000 0,05000 0,05455 0,04239 Оа 0,70000 0,66316 0,75000 0,80000 0,78571 0,90196 ФР 5,0 4,75000 5,0 5,0 4,90000 5,10000 РСК 0,20000 0,17500 0,22500 0,20000 0,21000 0,19500 2-1 3-2 4-3 5-4 6-5 Изменение ПП -0,00159 0,00444 -0,01000 0,00455 -0,01215 Изменение Оа -0,03684 0,08684 0,05000 -0,01429 0,11625 Изменение ФР -0,25000 0,25000 0,0 -0,10000 0,20000 Влияние ПП -0,00500 0,01667 -0,04000 0,01750 -0,05591 Влияние Оа -0,01000 0,02412 0,01500 -0,00350 0,03234 Влияние ФР -0,01000 0,00921 0,0 -0,00400 0,00857 Сумма влияний -0,02500 0,05000 -0,02500 0,01000 -0,01500 Изменение РСК -0,02500 0,05000 -0,02500 0,01000 -0,01500 Проведем анализ ООО Синтез по данным таблиц.

Прежде всего, необходимо отметить, что предприятие прибыльное, то есть имеется чистая прибыль.

Норма рентабельности собственного капитала составляет в среднем за все исследуемые периоды около 20 , что свидетельствует о достаточно высокой инвестиционной привлекательности ООО Синтез. Общая рентабельность составляет около 4 , что дает основания считать объем активов завышенным. Одним из направлений работы менеджмента является в данной ситуации оптимизация состава и структуры активов предприятия.

Рассмотрим факторы, оказывающие негативное влияние как на общую рентабельность, так и на рентабельность собственного капитала.

В частности, снижение рентабельности собственного капитала в последнем из рассматриваемых периодов произошло из-за резкого падения прибыльности продаж, а общая рентабельность снизилась как из-за ухудшения использования прибыли, так и из-за изменения структуры активов предприятия.

В целом по проведенному анализу можно заключить, что с устранением указанных недостатков качество деятельности предприятия может улучшиться, а его инвестиционная привлекательность может возрасти.

После проведения факторного анализа целесообразно осуществить анализ инвестиционных потребностей.

Рассмотрим основные его этапы для ООО Синтез более подробно.

Анализ инвестиционных потребностейДанные для анализа инвестиционных потребностей приведены в табл. 10. У ООО Синтез имеется четыре инвестиционных проекта.

Значения по движению денежных средств соответствуют предварительным расчетам.

Отрицательные значения в ячейках означают расходование средств, а положительные - получению. Таблица 10 График финансовых потоков по инвестиционным проектам ООО Синтез, тыс. руб. Периоды 1 2 3 4 5 Проект 1 -800 -400 -200 -100 0 Проект 2 -400 -200 -80 20 50 Проект 3 -200 -150 -50 120 150 Проект 4 -100 -50 0 50 50 Сальдо -1500 -800 -330 90 250 Собственные источники финансирования составляют порядка 200 тыс. руб. в каждом периоде.

Это соответствует половине средней чистой прибыли ООО Синтез. Остальная половина может пойти на выплату процентов по кредитам и дивидендов. Как видно из табл в первом периоде дефицит средств составит 1300 тыс. руб во втором - 600 тыс. руб в третьем - 130 тыс. руб. Таким образом, инвестиционные потребности ООО Синтез составляют около 2 млн. руб. в течение трех лет. Исходя из данной ситуации и должна разрабатываться его финансовая стратегия. 3.2. Разработка финансовой стратегии ООО Синтез Обоснование инвестиционного портфеля ООО Синтез В текущих условиях ООО Синтез для расширения бизнеса и с учетом стратегических задач планирует осуществление нескольких инвестиционных проектов см. предыдущий параграф. Рассмотрим их подробнее.

Сущность Проекта 1 заключается в подготовке вспомогательного производства для изготовления полуфабрикатов.

В складывающихся условиях Проект 1 является планово затратным, поскольку его цель - обеспечение других производств необходимыми комплектующими. Общая стоимость проекта составляет 1 500 тыс. руб. с учетом дисконтирования. То есть, Проект 1 является наиболее дорогостоящим из рассматриваемых. Основные инвестиции предполагается осуществить на начальном этапе, а затем текущие затраты будут практически полностью покрываться за счет трансфертных цен. Таким образом, Проект 1 - наименее прибыльный и сам по себе экономически нецелесообразный на первый взгляд, в рамках инвестиционной стратегии является неотъемлемой частью всего производственного комплекса.

Проект 2 по общей дисконтированной сумме затрат может считаться средним, поскольку совокупная сумма чистых затрат составляет 680 тыс. руб. и эти затраты осуществляются в первых трех периодах инвестирования, а начиная с четвертого периода данный проект выходит на самоокупаемость и начинает приносить достаточную прибыль.

Суть данного проекта заключается в производстве самостоятельного вида продукции, который необходим для реализации программы диверсификации деятельности предприятия. Основными статьями затрат по данному проекту являются приобретение оборудования, закупка сырья, шеф-монтаж оборудования, а также расходы на персонал. Основные текущие затраты по данному проекту будут распределены в следующей пропорции рис. 1 . Рис. 1. Структура текущих затрат по Проекту 2 Как видно из рис. 1. наиболее существенной статьей текущих затрат являются затраты на сырье и материалы, однако в соответствии с инвестиционной стратегией все затраты должны окупиться за счет доходов от реализации данного вида продукции.

Таким образом, в рамках инвестиционной стратегии данный проект должен добавить стабильности всему бизнесу ООО Синтез. Проект 3 является наиболее доходным из всех планируемых к осуществлению проектов. При чистых дисконтированных затратах 400 тыс. руб. проект в рассматриваемом периоде может принести чистый доход в размере 270 тыс. руб что фактически позволяет признать его самым быстроокупаемым и наиболее инвестиционно привлекательным.

Рентабельность инвестиций составит около 70 , что даже по меркам рисковой переходной экономики является достаточно высоким показателем. Таким образом, Проект 3 осуществляется в основном для поддержания высокой средней ликвидности инвестиционного портфеля ООО Синтез, его суть заключается в создании сети торговых точек предметами повышенного спроса. При реализации данного проекта необходимо учитывать возможные воздействия со стороны конкурентов, то есть при реализации данного проекта необходимо осуществление дополнительных нефинансовых мероприятий.

Таким образом, в рамках инвестиционной стратегии данный проект может рассматриваться как основной источник окупаемости совокупных инвестиций. Проект 4 представляет собой стандартную процедуру осуществления краткосрочных финансовых вложений.

То есть, данный проект направлен на повышение доходности инвестиций при достижении приемлемого уровня риска. Данный проект может быть охарактеризован как умеренный с точки зрения соотношения риск доходность. Тем не менее, данный проект в совокупности с другими проектами позволяет сформировать достаточно сбалансированный инвестиционный портфель ООО Синтез. Разработка плана финансирования инвестиций ООО Синтез В соответствии с инвестиционными условиями и рассчитанными потребностями в финансировании могут быть сформулированы основные направления кредитной стратегии ООО Синтез. В рамках кредитной стратегии мы считаем целесообразным сформулировать основные источники финансирования и составить программу финансирования на рассматриваемый период.

Основными источниками привлечения финансовых ресурсов в таком объеме и на такой длительный срок в России могут быть следующие долгосрочное финансирование банком под государственные гарантии привлечение финансовых ресурсов за счет выпуска акций.

Наиболее привлекательным вариантов выглядит следующий увеличение уставного капитала в 2 раза, то есть размещение акций на сумму 200 тыс. руб размещение облигаций сроком на 5 лет на сумму 500 тыс. руб и привлечение кредита на сумму 600 тыс. руб. сроком на 3 года. В этом случае проценты за кредит составят 90 тыс. руб что позволит сократить потребности во внешнем финансировании и выйти на уровень самоокупаемости к третьему году осуществления инвестиционных программ. В рассматриваемом случае необходимо заранее уведомить потенциальных акционерах о возможной невыплате дивидендов по акциям в первые три периода реализации инвестиционной программы.

В частности, это можно продекларировать при распространении инвестиционного меморандума, предваряющего эмиссию, а также при презентации проспекта эмиссии. В соответствии с рассмотренными условиями привлечения средств может быть сформирован следующий график привлечения финансовых ресурсов табл. 1 . Как видно из таблицы, наиболее критичным для ООО Синтез является первый период осуществления инвестиционной программы.

Таблица 1 График привлечения финансирования для осуществления инвестиционной программы ООО Синтез Периоды 1 2 3 4 5 Сумма 1500 900 400 Таким образом, реализация предлагаемой схемы финансирования инвестиций позволит наиболее полно использовать эффект финансового рычага, а также осуществить все запланированные инвестиции в полном объеме и под приемлемые проценты. Обеспечение инвестиционной привлекательности в рамках финансовой стратегии осуществляется за счет положительной динамики рентабельности активов, а также собственного капитала.

При благоприятном стечении обстоятельств убытки могут быть минимизированы уже в третьем периоде реализации финансовой стратегии. Таким образом, на основе инвестиционной стратегии была разработана кредитная стратегия ООО Синтез, которые в совокупности позволят повысить не только доходность бизнеса, но и ликвидность активов, а также увеличить собственный капитал, а также снизить риск убытков за счет диверсификации всех направлений бизнеса ООО Синтез. Заключение Итак, в качестве общих выводов можно выделить следующее Финансовый менеджмент - это наука о критериях принятия важнейших финансовых решений.

С одной стороны, это управляемая система, имеющая определенные закономерности и особенности, а с другой стороны - управляющая система, часть общей системы управления предприятием. Объектом управления в финансовом менеджменте является совокупность условий осуществления денежного оборота, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между хозяйствующими субъектами и их подразделениями в хозяйственном процессе.

Субъект управления - это специальная группа людей финансовая дирекция как аппарат управления, финансовый менеджер как управляющий, которая посредством различных форм управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта.

Сущность финансового менеджмента как экономической категории проявляется в выполняемых им функциях. Воспроизводственная функция финансового менеджмента обеспечивает сбалансированность материальных и финансовых ресурсов на всех стадиях кругооборота капитала в процессе простого и расширенного воспроизводства. Распределительная функция финансового менеджмента - это формирование и использование денежных фондов, поддержание эффективной структуры капитала предприятия. Контрольная функция финансового менеджера заключается в контроле рублем за реальным денежным оборотом, включая контроль за изменением финансовых показателей и за реализацией стратегии финансирования.

Главное требование, предъявляемое предпринимателем к финансовому менеджеру выработка базовой финансовой концепции. Общий концептуальный подход заключается в определении стратегии финансового развития, обеспечивающее достижение поставленных целей, эффективное управление денежным оборотом предприятия, формирование фондов денежных средств в заданных пропорциях, использование финансовых ресурсов по целевому назначению.

Основным принципом в деятельности финансового менеджера является выравнивание возможностей получения прибыли с преодолением риска от авансирования денежных средств в различные сферы предпринимательской деятельности. Также немаловажными являются принципы плановости и системности целевой направленности диверсифицированности стратегической ориентированности. Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых показателей наиболее информативных, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. Любой анализ финансового состояния фирмы основан на всестороннем анализе наиболее полной и достоверной финансовой информации.

Четыре основных показателя, используемых уже не только в западной, но и в отечественной практике добавленная стоимость брутто-результат эксплуатации инвестиций нетто-результат эксплуатации инвестиций, или прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль экономическая рентабельность активов, т. е. суммы его собственных и заемных средств.

Процесс управления активами, направленный на возрастание прибыли, характеризуется в финансовом менеджменте категорией левериджа. Производственный леверидж - потенциальная возможность влиять на валовой доход путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска.

Финансовый леверидж - потенциальная возможность влиять па прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов. Функционирование финансового механизма предприятия основано на взаимодействии двух рычагов финансового и операционного. Эффект финансового рычага - это изменение уровня чистой рентабельности собственных средств, порождаемое привлечением заемных средств. Эффект финансового рычага можно также трактовать как изменение чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию в процентах, порождаемое данным изменением нетто-результата эксплуатации инвестиций тоже в процентах. Чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше финансовый риск, связанный с предприятием.

Эффект производственного или операционного рычага - любое изменение выручки от реализации порождает еще более сильное изменение прибыли. Сила воздействия производственного операционного рычага указывает на степень предпринимательского риска, связанного с данной фирмой чем больше сила воздействия производственного рычага, тем больше предпринимательский риск. Задача снижения суммарного совокупного риска, связанного с предприятием, сводится главным образом к выбору одного из трех вариантов 1. Высокий уровень эффекта финансового рычага в сочетании со слабой силой воздействия производственного рычага. 2. Низкий уровень эффекта финансового рычага в сочетании с сильным производственным рычагом. 3. Умеренные уровни эффектов финансового и производственного рычага и этого варианта часто бывает труднее всего добиться.