Эволюция мировой валютной системы

Эволюция мировой валютной системы. Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени ее соответствия структуре мирового хозяйства.

При изменении структуры мирового хозяйства и соотношения сил на мировой арене происходит замена существующей формы МВС на новую. Появившись в XIX веке, МВС прошла 3 этапа эволюции: 1. «Золотой стандарт» или Парижская валютная система 2. Бреттон-Вудская система фиксированных валютных курсов 3. Ямайская система плавающих валютный курсов. 2.1. Золотой стандарт. Начало «золотого стандарта» было положено Банком Англии в 1821. Официальное признание эта система получила на конференции, состоявшейся в 1967 г. в Париже.

Просуществовал «золотой стандарт» до второй мировой войны. «Золотой стандарт» базировался на следующих структурных принципах: а) Его основой являлся золотомонетный стандарт. б) Каждая валюта имела золотое содержание. Курс национальных валют жестко привязывался к золоту и через золотое содержание валюты соотносился друг с другом по твердому валютному курсу. В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты.

Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепринятые мировые деньги. в) Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах «золотых точек» (так называют максимальные пределы отклонения курса валют от установленного золотого паритета, которые определяются расходами на транспортировку золота за границу). Если рыночный курс золотых монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами. Считалось, что в стране принят золотой стандарт, если она выполняет три условия: – устанавливает определенное золотое содержание своей денежной единицы. – поддерживает жесткое соотношение между своими запасами золота и внутренним предложением денег. – не препятствует свободному экспорту и импорту золота.

Необходимость в перевозке золота за границу возникала при появлении во внешней торговле сальдо, которое погашалось эквивалентными золотыми перевозками.

При этом золотые платежи не имели ограничений. Валюты, привязанные к золоту, а содержание золота в валютах не менялось до 1914 г соотносились друг с другом по твердому валютному курсу. Так, если золотое содержание английского фунта стерлингов составляло 1/4 унции золота (одна тройская унция равна 31,1 г), а доллара США – 1/2 , то их валютный курс составлял 1:5, т.е. 1 фунт стерлингов равен 5 долларам. Золотое содержание рубля до октября 1917 г. равнялось 0,774232 г. Разновидностями «золотого стандарта» являются: 1) золотомонетный стандарт, при котором банками осуществлялась свободная чеканка золотых монет (действовала до начала ХХ в.); 2) золотослитковый стандарт, при котором золото применялось лишь в международных расчетах (начало ХХ в. – начало первой мировой войны); 3) золотовалютный (золотодевизный) стандарт, при котором наряду с золотом в расчетах использовались и валюты стран, входящих в систему «золотого стандарта», который известен как Генуэзский (1922 г. – начало второй мировой войны). Золотомонетный стандарт был относительно эффективен до первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса.

В период первой мировой войны и особенно во времена Великой депрессии (1929-1934 гг.) система «золотого стандарта» переживала кризисы. Золотомонетный и золотослитковый стандарты изжили себя, так как перестали соответствовать масштабам возросших хозяйственных связей.

Из-за высокой инфляции в большинстве стран Европы их валюты стали неконвертируемыми.

США превратились в нового финансового лидера, а золотой стандарт видоизменялся. Генуэзская международная экономическая конференция 1922 года закрепила переход к золотодевизному стандарту, основанному на золоте и ведущих валютах, которые конвертируются в золото. Появились «девизы» – платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов. Золотодевизный стандарт или, как его еще называют, Генуэзская валютная система, функционировал на следующих принципах: 1. Его основой являлись золото и девизы – иностранные валюты.

В тот период денежные системы 30 стран базировались на золото-девизном стандарте. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой. 2. Сохранены золотые паритеты.

Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно, но и косвенно, через иностранные валюты, что позволяло экономить золото государствам, обедневшим во время первой мировой войны. 3. Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов. 4. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний. В период между войнами страны последовательно отказывались от золотого стандарта. Первыми вышли из системы золотого стандарта аграрные и колониальные страны (1929-1930 гг.), так как резко сократился спрос на сырье на мировом рынке и цены на него понизились на 50-70%. В 1931 г. – Германия, Австрия и Великобритания, так как Германия и Австрия оказались слабым звеном в МВС в связи с отливом иностранных капиталов, уменьшением официального золотого запаса и банкротством банков; Великобритания отменила золотой стандарт из-за ухудшения состояния платежного баланса и уменьшения официальных золотых резервов страны в связи с резким сокращением экспорта товаров.

В апреле 1933 г. США вышли из системы золотого стандарта; непосредственной причиной отмены послужило значительное и неравномерное падение цен. Это вызвало массовые банкротства.

Банкротство 10000 банков подорвало денежно-кредитную систему США и привело к отмене размена долларовых банкнот на золотые монеты. В 1936 г. Франция отменила золотой стандарт. Она поддерживала его дольше других стран. Искусственное сохранение золотого стандарта снижало конкурентоспособность французских фирм. В 30-х годах МВС распалась на ряд блоков (стерлинговый, долларовый, блок франка и т.п.) Во время Второй мировой войны международные расчеты носили в основном клиринговый характер.

При двухстороннем клиринге две стороны договариваются о взаимном погашении товаров и услуг. При многостороннем клиринге актив одной страны по отношению к другой может быть использован для погашения пассива по отношению к третьей. В большинстве стран в этот период были введены валютные ограничения. Преимущества «золотого стандарта»: 1) обеспечение стабильности как во внутренней, так и во внешней экономической политике, что объясняется следующим: транснациональные потоки золота стабилизировали обменные валютные курсы и создали тем самым благоприятные условия для роста и развития международной торговли; 2) стабильность курсов валют, что обеспечивает достоверность прогнозов денежных потоков компании, планирование расходов и прибыли.

Недостатки «золотого стандарта»: 1) установленная зависимость денежной массы от добычи и производства золота (открытие новых месторождений и увеличение его добычи приводило к транснациональной инфляции); 2) невозможность проводить независимую денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних проблем страны.

Вторая мировая война привела к кризису и распаду Генуэзской валютной системы, которая была заменена на Бреттон-Вудскую. 2.2. Бреттон-Вудская валютная система. Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк – Международный банк реконструкции и развитья (МБРР) были созданы в 1944г. в системе Объединенных наций на конференции в Бреттон-Вудсе, США, при участии Советского Союза, так начиналась вторая МВС. Цели создания второй МВС: 1) Восстановление обширной свободной торговли. 2) Установление стабильного равновесия системы международного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов. 3) Передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнем балансе.

Вторая МВС базировалась на следующих принципах: 1) Установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты; 2) Курс ведущей валюты фиксирован к золоту; 3) Центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей (в рамках +/- 1%) валюте с помощью валютных интервенций; 4) Изменения курсов валют осуществляются посредством девальвации и ревальвации; 5) Организационным звеном системы являются МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов МВС, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской системы утвердился долларовый стандарт – МВС, основанная на господстве доллара (США обладали 70% от всего мирового запаса золота). Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, стала базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов.

Было установлено золотое соотношение доллара США: 35 долл. за 1 тройскую унцию.

США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента – Великобританию. Таким образом, национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами, и поэтому Бреттон-Вудская валютная система часто называется системой золотодолларового стандарта. Валютные курсы были фиксированными. Состояние валютных отношений контролировалось МВФ. В задачи фонда входили предоставление кредитов для стабилизации курсов валют, разработка рекомендаций по оздоровлению финансов, контроль за соблюдение валютных паритетов.

Возникновение золотодевизной системы усилило автономию внутренней экономической политики государств. Курс валюты можно было поддержать, используя золото, кредиты МВФ. Но самое главное, улучшение состояния платежного баланса можно было обеспечить за счет изменения курса национальной валюты.

Бреттон-Вудская система давала возможность национальному государству самостоятельно изменять курс валюты в пределах 10% паритета. Изменения валютного курса сверх этого предела требовало согласия МВФ. Вторая МВС могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 70-х гг. произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика.

Доверие к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире. Отчетливо проявляется парадоксальность данной системы, основанной на внутреннем противоречии. Таким образом, возникает необходимость пересмотра основ существующей валютной системы; ее структурные принципы, установленные в 1944 г перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Развитие кризиса Бреттон-Вудской валютной системы можно разделить на следующие ключевые этапы: 1) 17 марта 1968 г. Установлен двойной рынок золота.

Цена на золото на частных рынках устанавливается свободно в соответствии со спросом и предложением. По официальным сделкам для центральных банков стран сохраняется обратимость доллара в золото по официальному курсу 35 долларов за 1 тройскую унцию. 2) 15 августа 1971 г. Временно запрещена конвертация доллара в золото для центральных банков. 3) 17 декабря 1971 г. Девальвация доллара по отношению к золоту на 7,89%. Официальная цена золота увеличилась с 35 до 38 долларов за 1 тройскую унцию без возобновления обмена долларов на золото по этому курсу. 4) 13 февраля 1973 г. Доллар девальвировал до 42,2 долларов за 1 тройскую унцию. 5) 16 марта 1973 г. Международная конференция подчинила курсы валют законам рынка.

С этого времени курсы валют не фиксированы и изменяются под воздействием спроса и предложения.

Таким образом, система твердых обменных курсов прекратила свое существование. После продолжительного переходного периода, в течение которого страны могли испробовать различные модели валютной системы, начала образовываться Ямайская валютная система, для которой было характерно значительное колебание обменных курсов. 2.3. Ямайская валютная система.

Устройство современной мировой валютной системы было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г. Основой этой системы являются плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт. Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей: 1) выравнивание темпов инфляции в различных странах 2) уравновешивание платежных балансов 3) расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

Основные характеристики Ямайской валютной системы: 1) Система полицентрична, т.е. основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах; 2) Отменен монетный паритет золота; 3) Основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ; 4) Не существует пределов колебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воздействием спроса и предложения. 5) Центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты.

Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют. 6) Страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото. 7) МВФ наблюдает за политикой стран в области валютных курсов; страны-члены МВФ должны избегать манипулирования валютными курсами, позволяющего воспрепятствовать действительной перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед другими странами-членами МВФ. По классификации МВФ страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный.

Фиксированный валютный курс имеет целый ряд разновидностей: 1) курс национальной валюты фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной валюте. Курс национальной валюты автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс. Обычно фиксируют курсы своих валют по отношению к доллару США, английскому фунту стерлингов, французскому франку развивающиеся страны. 2) курс национальной валюты фиксируется к СДР. СДР – несуществующая в материальной форме счетная единица, созданная МВФ в 1968 г. 3) «корзинный» валютный курс. Курс национальной валюты привязывается к искусственно сконструированным валютным комбинациям.

Обычно в данные комбинации (или корзины валют) входят валюты основных стран – торговых партнеров данной страны. 4) курс, рассчитанный на основе скользящего паритета. Устанавливается твердый курс по отношению к базовой валюте, но связь между динамикой национального и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывающей различия (например, в темпах роста цен). В «свободном плавании» находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии и ряда других стран.

Однако часто центральные банки этих стран поддерживают курсы валют при их резких колебаниях. Именно поэтому говорят об «управляемом», или «грязном», плавании валютных курсов. Плавающие валютные курсы имеют и негативный аспект.

Они создают большую степень неопределенности и непредсказуемости. Поэтому делаются попытки ограничить колебания валютных курсов в региональном масштабе. Вплоть до 1993 г. европейский валютный механизм ограничивал колебания валютных курсов рамками ±2, 25%. Функционирование Ямайской валютной системы противоречиво. Ожидания, связанные с введением плавающих валютных курсов, исполнились лишь частично. Одной из причин является разнообразие возможных вариантов действий стран-участниц, доступных им в рамках этой системы.

Режимы обменных курсов в своем чистом виде не практикуются в течение длительного периода. Другой причиной является сохранение долларом США лидирующих позиций в Ямайской валютной системе. Объясняется это рядом обстоятельств: а) со времен Бреттон-Вудской валютной системы сохранились значительные запасы долларов у частных лиц и правительств во всем мире; б) альтернативные к доллару, признанные всеми резервные и трансакционные валюты будут постоянно в дефиците до тех пор, пока платежные балансы стран, валюты которых могут претендовать на эту роль (Германия, Швейцария, Япония), имеют стабильные активные сальдо; в) евродолларовые рынки создают доллары независимо от состояния платежного баланса США и тем самым способствуют снабжению мировой валютной системы необходимым средством для трансакций.

Для Ямайской валютной системы характерно сильное колебание валютного курса для доллара США, что объясняется противоречивой экономической политикой США в форме экспансионистской фискальной и рестриктивной денежной политики.

Это колебание доллара стало причиной многих валютных кризисов. Вывод: Проанализировав материал по данной теме, я пришла к выводу, что возникновение международной валютной системы и последующая эволюция отражают объективное развитие процессов интернационализации капитала, требующих адекватных условий в международной денежной сфере. Основными конструктивными элементами МВС являются мировой денежный товар и международная ликвидность, валютный курс, валютные рынки, международные валютно-финансовые организации и межгосударственные договоренности. Основной категорией в международных валютно-финансовых операциях является валютный курс, в котором отражаются все основные макроэкономические показатели: цены, экономический рост и т.д. Новая валютная система преуспела во введении плавающих валютных курсов.

Рамки независимости внутренней экономической политики от состояния платежного баланса расширились.

Приспособление национальной экономики к внешнеэкономическим отношениям осуществляется изменением валютного курса. В 1996 году Россия присоединилась к статье VIII Устава Международного валютного фонда. Переход к конвертируемости рубля в условиях экономического кризиса сложен. Конвертируемость рубля зависит от многих обстоятельств: покупательская способность рубля на внутреннем рынке, состояния платежного баланса, золотовалютных резервов, внешней задолженности. Переход к полной обратимости рубля повысит эффективность внешнеэкономической деятельности российских производителей.