Валютная структура биржевой торговли

Валютная структура биржевой торговли. В начале (с 1992г.) осуществлялась купля-продажа только долларов США. Доля доллара в валютной структуре российского биржевого оборота понизилась со 100% в 1992г. до 87% в 2004г. Это было связано с тем, что постепенно происходила диверсификация валютных операций за счет увеличения числа котируемых валют.

На ММВБ с 10.02.93г. проводятся регулярные торги по немецкой марке, с 10.06.93г. – по карбованцу (гривне), с 9.12.93г. – по тенге, с 29.08.94г. – по белорусскому рублю, с 14.12.94г. – по французскому франку и с 9.10.95г. – по фунту стерлингу.

Кроме того, во Владивостоке котируется японская иена, в Санкт-Петербурге – финская марка (в 2004г. – 11,4% биржевого оборота), тогда как сделки с остальными валютами измерялись ничтожными величинами.5 В 2005-2006гг. доля доллара США в сделках на российских валютных биржах вновь повысилась, достигнув уровня в 99% (доля немецкой марки понизилась до 0,7%). Доллар сохраняет за собой доминирующие позиции в операциях на валютном рынке РФ. В долларах осуществляется преобладающая часть расчетов по внешнеэкономическим связям со странами дальнего зарубежья; ему отдают предпочтения российские 5 Булатова А.С. Международные валютные отношения // Экономика. – 2006 - №2. – с.35 физические лица, обращающие свои сбережения в иностранную валюту; доллар является основной валютой, в которой ЦБ РФ хранит свои валютные резервы и в которой КБ и другие владельцы держат активы за границей.

Преимущественная ориентация на американскую валюту отражает ведущую роль доллара в международном валютном обороте, а также долларизацию экономики России.

В качестве серьезного соперника доллара рассматривается единая денежная единица стран ЕС – евро. Торги начались на ММВБ в январе 1999г. 2.3. Межбанковские валютные отношения Валютные операции уполномоченных КБ во вне биржевом обороте осуществляются без посредников между банками на основе договорных валютных курсов.

Поведение участников этого сектора валютных отношений определяется их взаимной договоренностью, а условия сделок являются коммерческой тайной.

За истекшие годы произошло резкое снижение доли биржевого оборота, перемещение основного объема валютных операций на межбанковский рынок, уменьшение значения биржи как основной курсообразующей площадки. Это сокращение компенсировалось увеличением сделок между коммерческими банками. Уменьшение доли бирж в общероссийском валютном обороте объяснялось более высокими темпами роста межбанковских валютных операций.

В 1992 г. на биржевой рынок приходилось 70-80% объема операций на валютном рынке, в 1993 г. – 60, в 1994 г. – 30-40, в 1995 г. – 10-15, а в 2004 г. – только – 2-3%. Торговля валютой на российском рынке приблизилась к международной практике, где подавляющий объем операций совершается на межбанковском рынке. Однако роль межбанковских валютных отношений в определении рыночного курса рубля оставалась ограниченной. Снижению доли биржевых валютных отношений в пользу межбанковского способствовала политика финансовой стабилизации, в результате которой курс рубля приобретал предсказуемую динамику.

Валютно-финансовый кризис, нарушивший эту динамику, привел к замораживанию межбанковских отношений и вернул валютную торговлю на ММВБ. Общий оборот валютных бирж в России вырос в 2006г. по сравнению с уровнем 2005г. в 4,7 раза – до новой рекордной величины в 40,8 млрд. долларов.6 Согласно Положению БР от 28.09.98г на валютных биржах была введена утренняя специальная торговая сессия, на которой происходила торговля валютой, связанная с проведением определенного круга операций.

С предложением валюты выступали уполномоченные банки, преимущественно по поручению экспортеров, реализовавших в обязательном порядке 75% своей выручки. Приобретаться валюта могла банками по поручению клиентов для следующих целей: оплаты заключенных импортных контрактов; выплаты дивидендов по акциям в уставном капитале; погашения юридическими лицами – резидентами финансовых кредитов.

Кроме того, валюту могли покупать банки для осуществления выплат в иностранной валюте физическим лицам по открытым ими вкладам. В качестве покупателя и продавца валюты принимал участие в этих сессиях и ЦБ РФ. На дневных сессиях осуществлялась торговля валютой между коммерческими банками для осуществления финансово-инвестиционных операций и прочих целей. По решению совета директоров Банка России с 29.06.99г. специальная торговая сессия отменена и осуществлен переход к торговле на утренней единой торговой сессии (ЕТС). Все коммерческие банки, имеющие валютные лицензии БР (их свыше 600), получили возможность свободно покупать и продавать на этой сессии иностранную валюту как по поручению клиентов, так и от своего имени и за свой счет. 6 Балабанов И.Т. Валютные отношения и валютные операции в России.

М.: ИНФРО-М, 2006. – с.147 В торгах ЕТС одновременно принимают участие региональные межбанковские валютные биржи, связанные единой информационно-торговой системой с ММВБ, которая является администратором ЕТС. Как и прежде, все операции производятся на условиях предварительного депонирования валютных и рублевых средств.

ЦБ РФ наделен правом устанавливать значения предельного уровня колебаний валютного курса в течение торговой сессии. Валютные операции производятся расчетами «сегодня». Сохранены и дневные торги по валютным инструментам расчетами «завтра» и на условиях «спот» (поставка на второй рабочий день). Однако они, как и раньше, проходят на ММВБ и региональных площадках раздельно.

На обеих сессиях операции с валютой производятся в системе электронных торгов (СЭЛТ). Каждый банк указывает курс, по которому он готов купить или продать валюту, а также объем продажи или покупки. Использование технологии СЭЛТ исключает процедуру фиксинга, т.е. установления курса, уравновешивающего спрос на валюту и ее предложение. По мере преодоления последствий кризиса 2006г. органы денежно-кредитного регулирования предпринимают меры, направленные на то, чтобы вновь активизировать межбанковские валютные отношения.

Однако этому препятствует кризисное состояние российской банковской системы. Кроме того, использование технологии СЭЛТ практически стерло границу между биржевым и межбанковским рынками. В любом случае вряд ли можно полагать, что валютные биржи утратят значение. Это объясняется тем, что биржевой рынок является единственной структурой валютных отношений, которая придает «прозрачность» в отношении спроса и предложения, а также динамики валютного курса, дает определенные гарантии участникам сделок от невыполнения платежных обязательств. 2.4.