рефераты конспекты курсовые дипломные лекции шпоры

Реферат Курсовая Конспект

Сущность государственных ценных бумаг

Сущность государственных ценных бумаг - раздел Экономика, Экономическая природа ценных бумаг Сущность Государственных Ценных Бумаг. Рынок Краткосрочных Займов Или Облигац...

Сущность государственных ценных бумаг. Рынок краткосрочных займов или облигаций, обычно представляет заим¬ствования на срок от одного года до пяти лет. Обычно эти инструменты обращаются на организованных биржах, но структура ценообразования по этим инструментам делает их привлекательными только для небольшого круга про¬фессиональных инвестиционных институтов и не представляющими интереса для частных лиц. Рынок среднесрочных займов или облигаций.

Среднесрочные ценные бумаги -это термин, который до недавнего времени использовался только в Великобритании и США и представлял облигации со сроком погашения от 5 до пятнадцати лет (в Великобритании) или от двух до, десяти лет (в США). Правительство других государств не привлекали средства на периоды более 10 лет. Бессрочные облигации.

Эти облигации, выпускаемые правительством, не имеют конкретной даты погашения.

Выпуск таких инструментов может осуществляться по нескольким причинам, которые будут обсуждаться позже этой главе. Достаточно сказать, что инвесторы будут относиться к таким инструментам по-разному, и цены на них будут меняться гораздо быстрее, чем по любым датированным инструментам. Поскольку такие правительственные заимствования представляют собой кредиты государству, то кредиторы будут ожидать не только возврата своих средств, но также и плату за использование их денег.

Поскольку по кредиту такие платежи называются процентными, методы, которые правительство может использовать для выплаты эти процентов, называются «видами процентов». По дисконтированию правительство включает все начисляемые на заимствование проценты и выплачивает вместе с основной суммой долга.

Соответственно первоначальная сумма, предоставляемая в кредит государству, будет меньше той суммы, которую государство выплачивает в конце срока. Традиционно этот метод применяется практически да всех краткосрочных бумаг, но в последние годы он также стал популярен для более долгосрочных инструментов. При купонных платежах государство устанавливает фиксированную годовую процентную ставку (купон), который выплачивается кредиторам либо раз в год, либо раз в полгода.

В этом случае та сумма, которую государство заимствует в начале периода, будет равняться той сумме, которую оно выплатит в конце периода. Этот метод используете правительствами для большинства государственных облигаций. Поскольку покупательная сила денег в будущем может быть меньше, чем в настоящий момент (поскольку цены, как правило, растут с течением времени - ценовая инфляция), то государства все больше и больше понимают, что для того, чтобы поощрять инвесторов предоставлять свои средства в кредит, они должны сделать свои продукты более привлекательными.

Основой для индексации является публикуемая государством статистика инфляции. Инфляционный ценовой индекс будет расти по мере роста цен на основные товары и услуги, и соответственно правительство будет привязывать купонные платежи (проценты) и основную сумму долга (сумма к погашению) к этом) индексу, что даст инвесторам стабильный доход от их средств в реальном выражении. В процессе заимствования средств заемщик должен продумать, как он будет погашать займ, а кредитор должен учитывать вероятность того, что его средства могут к нему не вернуться.

Оба должны, таким образом, решить, какая процентная ставка должна выплачиваться по займу. Совершенно очевидно, что заемщик хочет получить средства по наименьшей возможной ставке, а кредитор хочет предоставить средства в кредит по наивысшей возможной ставке. Для того чтобы обе стороны могли найти славку, которая лежит где-то посередине, необходимо учесть ряд факто¬ров. Эти факторы могут рассматриваться как другие факторы эмиссии, самым важным из которых является креди¬тоспособность.

Кредитоспособность используется для определения способности заемщика ответить по своим финансовым обязательствам. В принципе это рейтинг способности погасить заем, и погасить в той форме, что и первоначальное заимствование. Считается, что правительства будут существовать всегда, хотя люди, которые входят в состав правительства, будут меняться. Если инвестор считает, что будущее правительство какой-либо страны сможет вернуть долг, то тогда кредитный рейтинг будет высоким (хорошим). Чем выше кредитный рейтинг, тем ниже процентная ставка, которая будет выплачиваться кредитору. Поскольку правительства являются крупными заемщиками по разным причинам, то наиболее важный фактор кредитоспособности для кредитора - это стабильность государства. Кредитор также будет чувствовать себя более уверенно, если он увидит, что политика государства в области заимствований и планы использования средств ха¬рактеризуются постоянством и что государство остается верным своим принципам заимствования.

Как уже говори¬лось, чем больше стабильности демонстрирует государство, тем меньший уровень процентных ставок потребуют кредиторы.

Если вернуться к покупательной силе валюты (по сравнению с тем, какой она будет в будущем), необходимо также обратить внимание на прогноз инфляции в стране. Если цены на товары, дома и т. д. растут быстро, то счи¬тается, что инфляция высока.

Если же цены растут медленно с течением времени, то тогда считается, что инфляция низкая. Поскольку кредитор знает, что пройдет какое-то время прежде, чем он получит свои деньги назад, то, есте¬ственно, он обеспокоен уровнем инфляции. Этот фактор распространяется на все виды заимствований независимо от того, является ли заемщиком государство или предприятие. В принципе, чем меньше уровень инфляция в на¬стоящий момент и по прогнозам, тем меньше будет процентная ставка, требуемая кредитором.

Совершенно очевидно, что по этим трем факторам - стабильность государства, способность к погашению, уровень инфляции - чем хуже ситуация, тем скорее это приведет к тому, что кредитор затребует более высокую процентную ставку, под которую он предоставит кредит, если он вообще на это пойдет. Правительствам не требуется сразу вся сумма для финансирования какого-либо проекта. Пройдет несколько ме¬сяцев или лет прежде, чем будут завершены некоторые проекты. В таких случаях правительство может искать ис¬точники получения полной суммы, но в настоящий момент запросит только ее часть.

Существует два способа решения этого вопроса: первый - заимствовании в форме траншей, когда правительство привлекает средства от кредиторов с последующим выпуском на рынок облигаций с таким же сроком погашения, которые могут быть приобретены другими кредиторами. Если был продемонстрирован хороший спрос (со стороны кредиторов) на определенные облигации и правительство удовлетворено той процентной ставкой, которую оно выплачивает, то государство может организовать дополнительный выпуск таких облигаций.

Поскольку рыночные силы спроса и предложения преследуют противоположные цели, то на свободном рынке цены устанавливаются на том уровне, который является приемлемым для обеих сторон. Поэтому если первый кредитор знает, что будет предложено больше облигаций, то в том случае, если он захочет их продать, он будет конкурировать с государством. В результате по своему первоначальному кредиту он будет ожидать получения более высокой процентной ставки для того, чтобы компенсировать эту потерю привилегий.

Обратная ситуация складывается, если правительство использует второй метод и выпускает облигации с час¬тичной оплатой. При этом методе правительство получает от кредиторов обязательство приобрести его облигации, но просит внести только часть суммы, а остальное разрешает заплатить позже. В этой ситуации кредитор не ожида¬ет, что правительство организует дополнительные выпуски облигаций, но он может не платить всю сумму сейчас.

Кредитор также может продать облигацию другому покупателю, и тогда он не должен будет вносить оставшуюся сумму, так как теперь это будет обязанностью нового кредитора. Необходимо помнить о том, что, чем дольше срок погашения займа и чем больше его сумма, тем выше риск невозврата. В связи с этим оба фактора приведут к тому, что кредитор будет требовать более высокую процентную ставку. Таким образом, в данном случае, поскольку кре¬дитор предоставляет меньше денег, то он будет ожидать, что правительство предложит ему более низкую процент¬ную ставку.

Хотя это не играет большой роли, все-таки следует учитывать частоту выплат по купону, т. е. выплачивает ли правительство годовую сумму процентов раз в год или чаще. Если купон в размере 10% выплачивается один раз в год в конце года, то кредитор знает, что на конец года он заработает только 1,0% от предоставленной в кредит сум¬мы. Если же купон выплачивается два раза в год, т. е. правительство выплачивает 5% по прошествии первых шести месяцев и 5% в конце года, то тогда ситуация у кредитора несколько лучше. Хотя правительство выплатило все те же 10% годовых, все-таки кредитор может предоставить в кредит те 5%, которые он получил в конце первого полу¬годия, и также заработать на них проценты (реинвестировать). Поскольку это означает, что кредитор имеет возмож¬ность получить больший доход от полугодовых купонов, то тогда для того, чтобы получить такой же уровень до¬ходности, что получатель одного платежа по купону, он может позволить себе потребовать несколько меньшую ставку. Размещение ГЦБ в Республике Казахстан обычно происходит через Министерство финансов РК или Националь¬ный банк РК. ГЦБ могут размещаться различными методами (аукционы, торги, открытая продажа и закрытое распространение и т.д. На первичном рынке размещение выполняется на аукционах Министерства финансов и НБ РК. Обращение бу¬маг на вторичном рынке происходило вне биржевых площадок. Национальный Банк Республики Казахстан демонстрирует гибкий подход к проблеме управления денежной базой с помощью своих краткосрочных долговых обязательств.

Ноты использовались эмитентом исключительно по своему дек¬ларированному назначению.

В течение года решающее влияние на ликвидность ЦБ - наиболее популярного финансового инструмента в Казах¬стане - оказывали два фактора: уровень инфляции и спекулятивная привлекательность валютного рынка Покупателем ГЦБ могут быть любые юридические и физические лица, в том числе нерезиденты.

Основными инвесторами являются: население, банки второго уровня, пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды.

Преимущества ГЦБ перед другими ценными бумагами: 1. Доход от ЦБ не облагаются налогом. 2. Высокий относительный уровень надежности и соответственно минимальный риск потери капитала и до¬ходов по нему. Таким образом, ГЦБ удостоверяют имущественные права держателя в отношениях займа, заемщиком в которых выступает пра¬вительство Республики Казахстан или Национальный банк РК. 1.2.

– Конец работы –

Эта тема принадлежит разделу:

Экономическая природа ценных бумаг

Сегодня всем ясно: без подъема ре¬ального сектора экономики Казахстана нет будущего. Подъем экономики невозможен без инвестиций.Активизация инвестиционного спроса,… Рыноч¬ная экономика требует использования потенциальных возможностей финансо¬вого рынка, который представляет собой…

Если Вам нужно дополнительный материал на эту тему, или Вы не нашли то, что искали, рекомендуем воспользоваться поиском по нашей базе работ: Сущность государственных ценных бумаг

Что будем делать с полученным материалом:

Если этот материал оказался полезным ля Вас, Вы можете сохранить его на свою страничку в социальных сетях:

Все темы данного раздела:

Виды государственных ценных бумаг
Виды государственных ценных бумаг. Основные виды ГЦБ в Республике Казахстан:  Краткосрочные казначейские обязательства ГККО (МЕККАМ);  Среднесрочные казначейские обязательст

Становление и развитие рынка ценных бумаг в Казахстане
Становление и развитие рынка ценных бумаг в Казахстане. Рынок ценных бумаг в Казахстане на¬чал формироваться в первой половине 1994 года, когда Национальный банк стал сокращать нехарактерные для це

СОСТОЯНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ
СОСТОЯНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ. Современное состояние рынка ценных бумаг Сейчас Казахстан стоит на пути развития рынка ценных бу¬маг, учитывающего как истори¬ческие казахстанские

Роль банков в развитии рынка ценных бумаг
Роль банков в развитии рынка ценных бумаг. B Казахстане коммерческие банки также рассматривают деятельность на рынке ЦБ как одно из важнейших направлений своей деятельности. Многие из них уж

Хотите получать на электронную почту самые свежие новости?
Education Insider Sample
Подпишитесь на Нашу рассылку
Наша политика приватности обеспечивает 100% безопасность и анонимность Ваших E-Mail
Реклама
Соответствующий теме материал
  • Похожее
  • Популярное
  • Облако тегов
  • Здесь
  • Временно
  • Пусто
Теги