Критерии принятия инвестиционных решений и методы оценки инвестиционных проектов

      Содержание.Вевдение…1.Решения по инвестиционным проектам. Критерии и правила их принятия….2.Инвестиционный проект. Методы оценки … 2.1Какой метод лучше?…7 2.2NPV… 8 Область применения и трудности NPV-метода… 10 2.3PI… 10 2.4IRR… 11 Область применения и трудности IRR-метода… 13 2.5PP….14 2.6ARR….3.Специальные методы оценки инвестиционных проектов………15 4.Как правильно выбрать ставку дисконта…16 Заключение… 20 Приложение….22 Введение. Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию.

Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить.

При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений. Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов.

В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы. Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае.

В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты, с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой.

Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения. Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег. Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов.

Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям. В связи с вышеизложенным в работе будут рассмотрены следующие вопросы: основные принципы, положенные в основу анализа инвестиционных проектов; критерии принятия инвестиционного решения; критерии оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, в том числе показатели чистого приведенного дохода, рентабельности капиталовложений, внутренней нормы прибыли; 1.

Решения по инвестиционным проектам. Критерии и правила их принятия

Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках т... Два анализируемых проекта называются альтернативными, если они не могу... Критерии принятия инвестиционных решений: 1.критерии, позволяющие оцен... нормы национального, международного права, требования стандартов, конв... (критерии приемлимости) стоимость проекта; чистая текущая стоимость; п...

Инвестиционный проект. Методы оценки

Под чистым оттоком в k-м году понимается превышение текущих денежных р... Если притоки и оттоки чередуются, денежный поток называется неординарн... в зависимости от временного интервала и значения коэффициента дисконти... е. В случае а) воспользуемся формулой (1): NPV = 11,0 млн руб т.е.

Область применения и трудности NPV-метода

Однако корректное использование NPV-метода возможно только при соблюде... характеризовать только платежи и поступления, непосредственно связанны... Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых... Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата н... Пример B Требуется рассчитать значение показателя IRR для проекта со с...

Область применения и трудности IRR-метода

необходимость изолированного рассмотрения инвестиционного проекта, нео... 2.5 Срок окупаемости инвестиций.(PP) Этот метод - один из самых просты... Показатель срока окупаемости инвестиций очень прост в расчетах, вместе... Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой сте... ARR = PN 1/2 (IC - RV) Данный показатель сравнивается с коэффициентом ...

Специальные методы оценки инвестиционных проектов

. Если показатели внутренней нормы рентабельности и чистого приведенного... универсальны. Однако обратной стороной этой универсальности является н... Специальные методы оценки инвестиционных проектов. Описанные выше IRR-... 4.

Как правильно выбрать ставку дисконта

Как известно, инвестиции всегда характеризуются не только определенной... (R) Каковы же основные подходы к определению ставки дисконтирования? П... В отношении рыночной премии за риск (Rm - Rf) отметим, что ее величина... Поэтому говорить об определении разумных параметров среднегодового изб... В реальной ситуации проблема анализа капитальных вложений может быть в...

Приложение

Приложение. Инвестиционный проект ЗАО <Рязанский КРЗ> Адрес: 390017 г. Рязань, ул. Дружная, 18. Телефон: 24-20-52. Факс: 24-20-33. Руководитель предприятия: Мееревич Константин Николаевич, генеральный директор.

КРАТКОЕ ОПИСАНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ-ЗАЯВИТЕЛЯ ЗАО <Рязанский КРЗ> создано в 1992 г. и является правопреемником государственного картонно-рубероидного завода, построенного в 1962 г. для обеспечения мягкими кровельными материалами Москвы и центральных областей России. Владельцами предприятия являются члены трудового коллектива и сторонние физические лица. Уставный капитал на дату регистрации - 15,88 млн руб. Предприятие находится в 30 км от центра г. Рязани.

Общее количество работающих - 1620 человек. Общая площадь занимаемых предприятием земельных участков - 37,2 га. Основными направлениями деятельности являются производство строительных материалов (мягкая кровля, гофрокартон, маты прошивные) и оказание услуг (кровельные, изоляционные и строительные работы). Отгрузка продукции на экспорт составляет 5% от общего объема реализации. Прибыль, полученная предприятием в 1997 г составила 45777 тыс. руб. К основным преимуществам предприятия относятся: высокая профессиональная подготовка специалистов и рабочих; высокая технологическая культура производства; выгодное расположение предприятия в инфраструктуре Центрального района России.

ОБЩАЯ КОНЦЕПЦИЯ ПРОЕКТА на выделенные средства технологическое оборудование; высоколиквидная Проектом предусматривается модернизация картоноделательной машины, которая позволит решить проблему замены дорогостоящих покупных полуфабрикатов (картона, бумаги) на полуфабрикат собственного производства на основе макулатуры.

Предприятие не меняет сферы деятельности и планирует реализовать проект с целью снижения себестоимости и повышения качества продукции. Завод располагает производственными площадями и необходимой инфраструктурой для организации производства. Гофрокартон входит в состав ассортимента продукции предприятия. Имеется опыт его производства, налажен сбыт продукции. Поставщик необходимого оборудования определен. Проект предполагается реализовать в рамках существующего предприятия.

Выбранная стратегия финансирования проекта - кредитование. В качестве обеспечения заемных средств может быть предложен залог: пакет акций предприятия; приобретенное предприятием товарная продукция. ЦЕЛИ ПРОЕКТА Получение прибыли в размере 13210 тыс. руб. в последний расчетный год проекта. Увеличение доли предприятия на рынке Рязани и Рязанской области почти до 100%. СТРАТЕГИЯ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОЕКТА Получение экономического эффекта от технологического перевооружения, ведущего к снижению себестоимости уже освоенного продукта.

ГОСУДАРСТВО: ФОРМА И СТЕПЕНЬ УЧАСТИЯ, РЕГУЛИРОВАНИЕ Предполагаемый инвестиционный проект имеет федеральное значение. Идея поддержана администрацией Рязанской области (администрация оказывает существенную поддержку в решении вопросов формирования сырьевой базы, сбыта готовой продукции). КОНКУРЕНТЫ В настоящее время потребление тары на российском рынке возрастает. По данным 1994-1997 гг насыщенность рынка стран СНГ составляла только 15% от потребности.

Товар, поставляемый в результате реализации проекта, ориентирован на насыщение рынка Рязанской области. Конкурентов можно разделить на две группы: предприятия, обладающие современным оборудованием, но расположенные в других регионах и несущие более существенные транспортные расходы; предприятия, расположенные в данном регионе, но применяющие устаревшую ресурсоемкую технологию, что снижает ценовую конкурентоспособность их продукции. ПОТРЕБНОСТЬ В ИНВЕСТИЦИЯХ Общий объем требуемых внешних инвестиций составляет 10890 тыс. руб. Календарный график инвестирования Срок поступления денежных средств (от начала проекта), мес. Сумма, тыс. руб. 1-й 2 129 4-й 7 990 7-й 771 ИСПОЛЬЗОВАНИЕ КАПИТАЛА Статья затрат собственных и заемных средств Стоимость, тыс. руб. НИОКР 1 960 Приобретение оборудования 9 800 Монтажные и пусконаладочные работы 4 124 Оборотные средства 15 612 Итого 31 496 Производственный план предполагает плавный график выхода производства на проектную мощность.

ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СХЕМА РЕАЛИЗАЦИИ ПРОЕКТА Проект предлагается осуществить в рамках действующего предприятия.

ФИНАНСОВОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ Финансирование в форме заемных средств Наименование займа Кредит Сумма, тыс. руб. 10 890 Срок, мес. 17 Ставка, % 30 ФИНАНСОВАЯ ОЦЕНКА ПРОЕКТА Горизонт расчета составляет 6 лет. Прогнозные критерии эффективности инвестиций Ставка дисконтирования, % 30 Период окупаемости (PB), мес. 17 Чистый приведенный доход (NPV), тыс. руб. 78 268 Индекс прибыльности (PI), % 1,25 Внутренняя норма рентабельности (IRR) 143,5 РИСКИ И УГРОЗЫ Фактор риска Возможные потери Мера предупреждения и снижения риска Нестабильность эко-номического законо-дательства и текущей экономической ситуации Потеря части прибыли Прогнозирование возможных изме-нений внешней среды, создание страховых денежных запасов на предприятии, страхование контрактов на приобретение сырья и оборудования Снижение цен конкурентами Потеря прибыли Снижение стоимости продукции, переход на маркетинговую стратегию конкуренции по издержкам Технологический риск Снижение объемов продаж Осуществление технологического мониторинга и консультирования создаваемого производства Список используемой литературы: 1.Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов.

Москва, Финансы и статистика, 2000г. 2.Ковалев В.В. Сборник задач по финансовому анализу.

Москва, Финансы и статистика, 1997г. 3.Рынок Ценных Бумаг. Журнал. №16.1999г. 4.Рынок Ценных Бумаг. Журнал. №9.1999г. 5.Рынок Ценных Бумаг. Журнал. №4.1999г. 6. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997 247 с.