Сберегательные облигации

Сберегательные облигации.

Невысокие темпы инфляции сформировали объективные причины постоянного снижения доходности по ГКО и ОФЗ. Минфин, столкнувшись с необходимостью оптими-зации структуры внутреннего долга, был вынужден искать источники "длинных денег". Так появился новый вид государственных обязательств – годовые облигации сберегатель-ного займа (ОГСЗ). В отличие от ГКО и ОФЗ операции с ОГСЗ предназначались для при-влечения свободных средств населения.

Для повышения привлекательности ОГСЗ Мин-фин и ЦБ РФ в публичных выступлениях делали упор на высокую доходность этих бумаг, с доступностью частному инвестору номиналом 100 и 500 тысяч рублей.

Данные облига-ции выпускаются на год, с ежеквартальным погашением процентов. Размер купонного процента облигаций должен соответствовать последней объявленной купонной ставке по облигациям федерального займа и он объявляется на следующий квартал за семь дней до ближайшей выплаты купонного процента. Средняя доходность по операциям с ОГСЗ в течение двух-трех месяцев складывается на уровне 40-70 процентов годовых, что вкупе с определенными налоговыми льготами делает их значительно привлекательнее для юриди-ческих лиц оперирующих незначительными денежными суммами.

Высокая ликвидность данных бумаг, возможность купить-продать во всех отделениях Сбербанка и ряда других банков-агентов, делают вложения предприятий в ОГСЗ значительно интересней и выгод-ней вложений в банковские депозиты. 2.2. Акции. Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акцио-нера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акции обладают следующими свойствами: 1) акция – это титул собственности на имущество акционерного общества, держатель ак-ции является совладельцем акционерного общества со всеми вытекающими из этого пра-вами; 2) у акции нет конечного срока погашения, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество; 3) для акции характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества, поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию; 4) неделимость акции (неделимость тех прав, которые она представляет); если акция при-надлежит нескольким лицам, то все они признаются единым держателем акции; 5) акции могут расщепляться и консолидироваться.

Эмитентами акций выступают государственные, арендные, коллективные пред-приятия, предприятия общественных организаций. В зависимости от порядка регистрации и передачи акции и облигации подразде-ляются на именные и на предъявителя.

Движение именной акции отражается в книге ре-гистрации ценных бумаг, ведущейся акционерным обществом. В ней фиксируются все данные о каждой выпущенной именной акции. По требованию владельца именная акция может быть заменена на предъявительскую, свобода купли-продажи которой практически ничем не лимитируется. В связи с тем, что акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции.

Их различие состоит в том, что акции откры-тых акционерных обществ могут продаваться их владельцами без согласия других акцио-неров этого общества. При реализации акций закрытого акционерного общества необхо-димо учитывать, что его акционеры имеют преимущественное право их приобретения. Исходя из различий в способе выплаты дивидендов, акции принято делить на обыкновенные и привилегированные. Владелец обыкновенной акции имеет права, предос-тавляемые акциями в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь право на получение дивидендов, а в слу-чае ликвидации общества – право на получение части его имущества в размере стоимости принадлежащих ему акций). Величина дивиденда по обыкновенным акциям не фиксиро-вана, она зависит от полученной прибыли и решения собрания акционеров по выделению доли средств на выплату дивидендов.

Сумма дивидендов по привилегированным акциям фиксирована, заранее огово-рена и составляет определенный процент от номинальной стоимости акции (не зависит от текущей прибыли предприятия). Одновременно для владельцев привилегированных акций в уставе может быть предусмотрено отсутствие права голоса на общем собрании акционе-ров. Тем самым ограничиваются права их держателей по участию в управлении хозяйст-венной деятельностью.

Наиболее привлекательны привилегированные акции для отдель-ных держателей, располагающих незначительными средствами и не имеющих ни времени, ни возможностей участвовать в управленческом процессе.

С учетом специфики оплаты акции классифицируются на денежные и натураль-ные. К денежным относятся акции, стоимость которых оплачивается в рублях (наличной или безналичной форме), а также в иностранной валюте. Все прочие акции представляют собой натуральные и оплачиваются путем предоставления имущества в натуральной фор-ме в собственность акционерного общества или же во временное пользование. В зависимости от возможностей участия в управлении делами общества могут выделяться акции с правом и без права голоса, с правом двойного, тройного и т.д. голоса.

Исходя из различий способа вторичного обращения, т.е. последующей за выпуском и раз-мещением куплей- продажей, акции подразделяются на котирующиеся и некотирующиеся. Продажа котирующихся акций, цена которых в официальном порядке регулярно фикси-руется на фондовой бирже, беспрепятственно осуществляется на фондовой бирже либо в финансовых центрах. Вторичное обращение некотирующихся акций происходит в огра-ниченном масштабе.

На основании различий в правах участия акционеров в последующих выпусках можно выделить также акции с правом и без права конверсии в иные виды акций или дру-гие ценные бумаги. Акции могут также различаться по форме их выпуска: выпускаемые в физиче-ской форме (в виде отпечатанных на бумаге бланков сертификатов) либо в безналичной форме (в виде бухгалтерских записей на счетах). По праву голоса различают акции голосующие и ограниченные.

Голосующие ак-ции дают право голоса по формуле 1 акция = 1 голос. Среди ограниченных акций выде-ляют акции с ограниченным правом голоса, подчиненные акции и неголосующие. Акционеру на все принадлежащие ему акции выдается сертификат. Сертификат акций – это ценная бумага, которая является свидетельством владения указанного в нем лица оп-ределенным числом акций. Передача сертификата от одного лица к другому означает со-вершение сделки и переход права собственности на акции только в случае регистрации операции в установленном порядке. Акция имеет номинальную (обозначенную на акции) и рыночную (стоимость). По ней реально покупается акция.

Курс акций находится в прямой зависимости от размера получаемого по ним дивиденда и в обратной зависимости от уровня ссудного (банковско-го) процента. Этот процесс установления цены акции в зависимости от реально приносимого ею дохода называется капитализацией дохода и осуществляется через фондовые биржи. Курсовая цена акции акционерного общества закрытого типа, по которой она продается внутри общества, определяется стоимостью чистых активов общества, приходящихся на одну оплаченную акцию, и называется балансовой стоимостью акций, где Б – балансовая стоимость акции, руб.; А – чистые активы акционерного общества, руб.; К – количество оплаченных акций, ед. Качество акций, как и любой другой ценной бумаги, характеризуется ее ликвид-ностью.

Ликвидность ценной бумаги представляет ее способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.

Акции дают право на дивиденд в зависимости от чистой прибыли компании. Ди-виденд может выплачиваться ежеквартально, раз в полгода или раз в год. Дивиденд может выплачиваться чеком, акциями, облигациями, или товарами. Дивиденд выплачивается че-ком, платежным поручением, почтовым или телеграфным переводом. 2.3. Корпоративные ценные бумаги Корпоративные ценные бумаги - это ценные бумаги, эмитентами которых высту-пают акционерные общества, предприятия и организации других организационно-правовых форм собственности, а также банки, инвестиционные компании и фонды.

Кор-поративные ценные бумаги представлены различными их видами: долговыми, долевыми и производными ценными бумагами. Долговые ценные бумаги, опосредующие кредитные отношения, когда денежные средства предоставляются в пользование на определенный срок, подлежат возврату с уплатой установленного заранее процента за пользование заем-ными средствами. В соответствии с указанной формой привлечения средств, строящихся на отношениях займа, используется такой вид корпоративных ценных бумаг, как облига-ции и векселя, депозитные и сберегательные сертификаты банков.

Приобретя долевые ценные бумаги, их владелец становится долевым собственником, совладельцем предпри-ятия. Такие ценные бумаги удостоверяют право держателя акций на долю в конкретной собственности акционерного общества. Дополнением к традиционному портфелю инве-стиций, состоящему из акций и облигаций, служат производные ценные бумаги: опционы, варранты, фьючерсные контракты.

Производные бумаги обслуживают и рынок государст-венных ценных бумаг. Корпоративные ценные бумаги выпускаются при: • учреждении акционерного общества и размещении акций среди учредителей; • увеличении размеров уставного капитала общества; • привлечении заемного капитала путем выпуска облигаций. Нормально функционирующий фондовый рынок состоит из двух основных рынков: рынка корпоративных ценных бумаг, представленного в основном акциями предприятий и бан-ков, и рынка государственных ценных бумаг.

Эти рынки должны быть уравновешены. В России сложилась уникальная ситуация. Соотношение емкостей рынков государственных и корпоративных ценных бумаг составляет 10:1, тогда как в большинстве стран оно при-мерно равно 1:2. В странах с высоким уровнем развития рыночных отношений корпора-тивные ценные бумаги занимают ведущие позиции на фондовых биржах. Так, в США на их долю приходится 2/3 биржевого оборота. 2.4.