Фазы развития инвестиционного проекта. Период времени между началом осуществления проекта и его ликвидации принято называть инвестиционным циклом.
Он необходим для анализа проблем финансирования работ по проекту, принятия необходимых решений и подразделяется на стадии (фазы, этапы). На практике такое деление инвестиционного цикла (ИЦ) может быть различным.
Важно, чтобы оно позволяло наметить некоторые важные периоды в состоянии объекта проектирования, при прохождении которых он существенно изменялся бы, и представлялась бы возможность оценки наиболее вероятных направлений его развития.
Осуществление проекта требует выполнения определенной совокупности мероприятий, связанных с его реализацией, разработкой технико-экономического обоснования и рабочего проекта, заключением контрактов, организацией финансирования, ресурсным обеспечением, строительством и сдачей объектов в эксплуатацию. Поэтому каждая выделена стадия может в свою очередь делиться на стадии следующего уровня [2]. Так, ИЦ принято делить на четыре стадии (фазы), каждая из которых имеет свои цели и задачи: предынвестиционную – от предварительного исследования до окончательного решения о принятии ИП; инвестиционную – проектирование, заключение договора или контракта, подряда на строительство; производственную – стадию хозяйственной деятельности предприятия (объекта) и ликвидационную – осуществляется ликвидации или консервация объекта.
На прединвестиционной стадии проекта изучаются возможности будущего объекта проектирования, предприятие (фирма-инвестор, организатор проекта) принимает предварительное решение об инвестициях и выбирает (назначает) руководителя (управляющего, директора строящегося объекта). Изучение различных вариантов осуществления проекта, его ТЭО и оценка эффективности могут выполняться как собственными силами предприятия, так и специализированными учреждениями, например, проектными, архитектурными, строительно-консультационными и др. На начальных стадиях проекта важно избежать неожиданностей и возможных рисков на последующих стадиях работы, найти самые экономичные пути достижения заданных результатов; оценить эффективность проекта и разработать его бизнес-план. При этом следует придерживаться принципа, заключающегося в том, чтобы вовремя остановиться, т.е. более целесообразно отказаться от неудачного проекта в начале работ, чем в конце, когда инвестиции израсходованы, а результат оказался не тем, каким ожидался.
При оценке проекта и принятии решении об его инвестировании важным является проведение экспертизы. Государственной комплексной экспертизе подлежат, как правило, ИП и программы (ТЭО, бизнес-планы), осуществляемые за счет или с участием финансовых средств республиканского бюджета; требующие государственной поддержки согласно действующему законодательству; реализуемые с привлечением иностранных кредитов под гарантии правительства [8]. По результатам рассмотрения документов готовиться экспертное заключение, содержащее оценку экономических, технологических, финансовых и социальных аспектов ИП (программы), а также выводы о целесообразности его реализации и участия государства в инвестировании, оказании государственной поддержки [2]. Прединвестиционная фаза включает следующие мероприятия: 1. Исследование рынков сбыта готовой продукции и их сегментов; 2. Проработка возможных поставщиков оборудования и технологий, а также сырья, материалов и комплектующих изделий; 3. Подготовка исходных данных, необходимых для выполнения финансово-экономических расчетов проекта; 4. Анализ альтернативных вариантов проекта с учетом степени их риска; 5. ТЭО выбранного проекта (или разработка бизнес-плана); 6. Определение схемы финансирования проекта; 7. Поиск инвесторов.
Эта фаза завершается принятием окончательного решения (заказчиком, инвестором и т.д.) об инвестировании проекта.
Рисунок 2. Примерная схема инвестиционной стадии проекта Выполняемые на инвестиционной стадии многовариантные расчеты позволяют выбрать конкретный проект, его технологию и оборудование, организацию строительства (производство новой технологии и т.д.). принимаемые на этой стадии решения во многом предопределяют технический уровень, структуру и эффективность производственных фондов и объекта в целом.
В процессе детального планирования, выбора оборудования, планировании сроков строительства создаются предпосылки для ускорения этапов осуществления проекта, оптимизации затрат с целью обеспечения необходимых конечных результатов.
От принятых решений зависят не только затраты на осуществление проекта (новое строительство, реконструкция, модернизация), но и расходы на его эксплуатацию [2]. Инвестиционная фаза включает в себя: 1. Установление правовой, финансовой и организационной основ для осуществления проекта; 2. Приобретение и передачу технологий, включая основные проектные работы; 3. Детальную проработку и заключение контрактов с поставщиками и потребителями; 4. Приобретение земли, строительные работы и установку оборудования; 5. Сдача в эксплуатацию и пуск производства [3]. Производственная (операционная, эксплуатационная) фаза ИП заключается в текущей деятельности по проекту: закупка сырья, производство и сбыт продукции, проведение маркетинговых мероприятий и т.д. На этой стадии проводятся непосредственно производственные операции, связанные с взаиморасчетами с контрагентами (поставщиками, подрядчиками, покупателями, посредниками), формирующие денежные потоки, анализ которых позволяет оценивать экономическую эффективность данного ИП [4]. Эксплуатационная фаза предусматривает функционирование объекта проекта, текущий мониторинг экономических показателей, выполнение работ по модернизации, расширению, финансово-экономическому оздоровлению объекта, замене оборудования [3]. Ликвидационная фаза связана с этапом окончания ИП, когда он выполнил поставленные цели либо исчерпал заложенные в нем возможности.
На данной стадии инвесторы и пользователи объектов капитальных вложений определяют остаточную стоимость основных средств с учетом амортизации, оценивают их возможную рыночную стоимость, реализуют или консервируют выбывающее оборудование, устраняют в необходимых случаях последствия осуществления ИП. Ликвидационная фаза может возникнуть и в случае преждевременно закрытия проекта независимо от степени достижения поставленных целей.
Подобное решение может быть вызвано изменением планов инвестора, недостатком средств на осуществление проекта, ошибками в расчетах, появлении альтернативных проектов и т.д. Если имеет потенциальная вероятность возобновления проекта, процесс закрытия должен предусматривать подготовку к будущему восстановлению организационной структуры проекта и возможности возобновления работ [4]. 3. ЛОГИКА И СОДЕРЖАНИЕ ОЕШЕНИЙ НВЕСТИЦИОННОГО ХАРАКТЕРА