Оценка финансовой устойчивости предприятия. Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальной структуры источников капитала соотношения собственных и заемных средств, оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия.
Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска.
Для этого рассчитывают следующие показатели - коэффициент финансовой автономии или независимости - удельный вес собственного капитала в его общей сумме - коэффициент финансовой зависимости - доля заемного капитала в общей валюте баланса - коэффициент текущей задолженности - отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса - коэффициент долгосрочной финансовой независимости - коэффициент финансовой устойчивости - отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса - коэффициент покрытия долгов собственными средствами коэффициент платежеспособности - отношение собственного капитала к заемному - коэффициент левериджа или коэффициент финансового риска - отношение заемного капитала к собственному.
Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.
В данном случае табл.7 доля собственного капитала имеет тенденцию к повышению.
За отчетный год она увеличилась на 7,1 по сравнению с значением 2000 года, так как темпы роста собственного капитала выше темпов прироста заемного.
Плечо финансового рычага уменьшилось на 0,116. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов несколько снизилась.
В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшение положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменения делового климата.
Напротив, использование заемных средств, свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их. Наиболее обобщающим показателем среди рассмотренных являются коэффициенты левериджа.
Все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.
Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса. Финансовое равновесие может быть рассмотрено с двух взаимно дополняющих друг друга подходов. Первый имущественный подход оценки финансового равновесия исходит из позиции кредиторов предполагает сбалансированность активов и пассивов баланса по срокам и способность предприятия своевременно погашать свои долги ликвидность баланса. Второй функциональный подход исходит из точки зрения руководства предприятия, основанной на функциональном равновесии между источниками капитала и их использованием в основных циклах хозяйственной деятельности инвестиционные, операционные, денежные циклы. Сбалансированность притока и оттока денежных средств возможна при условии уравновешенности активов и пассивов по срокам использования и по циклам.
Отсюда, финансовое равновесие активов и пассивов баланса лежит в основе оценки финансовой устойчивости предприятия, его ликвидности и платежеспособности.
Ниже произведена оценка финансового равновесия активов и пассивов анализируемого предприятия табл.7 . Схематически взаимосвязь активов и пассивов баланса представлена ниже рис.4 . Согласно этой схемы основным источником финансирования внеоборотных активов, как правило, является постоянный капитал собственный Таблица 7 Структура пассивов обязательств ЗАО Ртищевские продукты г. Ртищево Саратовской области в 2000-2002 гг. Показатель Уровень показателя на 01.01.01 на 01.01.02 на 01.01.03 Среднее значение за 2000-2002 гг. Отклонение 2002 г. от 2000 г. А 1 2 3 4 5 Удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса коэффициент финансовой автономии предприятия , 74,5 79,4 81,6 78,5 7,1 Удельный вес заемного капитала коэффициент финансовой зависимости , 25,5 20,3 18,4 21,4 -7,1 Коэффициент текущей задолженности 0,25 0,206 0,184 0,213 -0,066 Коэффициент долгосрочной финансовой независимости 0,745 0,794 0,816 0,785 0,071 Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом 2,923 3,844 4,426 3,731 1,503 Коэффициент финансового левериджа 0,342 0,26 0,226 0,276 -0,116 Рис.4. Взаимосвязь активов и пассивов баланса капитал и долгосрочные кредиты и займы. Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств.
Желательно, чтобы они были наполовину сформированы за счет собственного, а наполовину за счет заемного капитала.
Тогда обеспечится гарантия погашения внешнего долга и оптимальное значение коэффициента ликвидности, равное 2. Собственный капитал в балансе отражается общей суммой в разделе III пассива баланса.
Чтобы определить, сколько его вложено в долгосрочные активы, необходимо из общей суммы внеоборотных активов вычесть долгосрочные кредиты банка для инвестиций в недвижимость.
Доля собственного капитала Дс.к. в формировании внеоборотных активов определяется следующим образом Приведенные данные свидетельствуют о том, что основной капитал на 100 создан за счет собственных средств предприятия. Чтобы узнать, какая сумма собственного капитала используется в обороте, необходимо от общей суммы по разделу III пассива баланса вычесть сумму долгосрочных внеоборотных активов раздел I актива баланса за вычетом той части, которая сформирована за счет долгосрочных кредитов банка Таблица 8 Структура собственого капитала в формировании внеоборотных активов ЗАО Ртищевские продукты г. Ртищево Саратовской области в 2000-2002 гг. Показатель Уровень показателя на 01.01.01 г. на 01.01.02 г. на 01.01.03 г. Среднее значение за 2000-2002 гг. Отклонение 2002 г. от 2000 г. А 1 2 3 4 5 Внеоборотные активы раздел I баланса, тыс. руб. 1624 1512 1336,5 1490,8 -287,5 Долгосрочные финансовые обязательства, тыс. руб Сумма собственного капитала в формировании внеоборотных активов, тыс. руб. 1624 1512 1336,5 1490,8 -287,5 Доля в формировании внеоборотных активов долгосрочных кредитов и займов - собственного капитала - 100 - 100 - 100 - 100 Собственный оборотный капитал Раздел III - Раздел I - Раздел IV Раздел III Раздел IV- Раздел I Сумму собственного оборотного капитала можно рассчитать и таким образом из общей суммы оборотных активов раздел II баланса вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств раздел V пассива за вычетом доходов будущих периодов и резерва предстоящих расходов и платежей. Разность покажет, какая сумма оборотных активов сформирована за счет собственного капитала, или что останется в обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам Доля собственного Дск и заемного Дзк капитала в формировании оборотных активов определяется следующим образом Таблица 9 Определение собственного оборотного капитала в ЗАО Ртищевские продукты г. Ртищево Саратовской области в 2000-2002 гг. Показатель Уровень показателя на 01.01.01 г. на 01.01.02 г. на 01.01.03 г. Среднее значение за 2000-2002 гг. Отклонение 2002 г. от 2000 г. А 1 2 3 4 5 Общая сумма постоянного капитала раздел III раздел IV , тыс. руб. 1512,5 1491,5 1471,5 1491,8 -41 Внеоборотные активы раздел I , тыс. руб. 1624 1512 1336,5 1490,8 -287,5 Сумма собственного оборотного капитала, тыс. руб. -111,5 -20,5 135 1,0 246,5 Приведенные данные таблица 10 показывают, что в 2000-2002гг. оборотные активы были более чем на 100 сформированы за счет заемных средств, а в 2002 году доля заемных средств в формировании оборотных активов составила 71,1 , собственных 28,9 . Это свидетельствует о повышении, хотя и незначительном, финансовой устойчивости предприятия и уменьшении зависимости от внешних кредиторов.
Рассчитывается также структура распределения собственного капитала, а именно доля оборотного капитала и доля основного капитала в общей его сумме.
Отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме получило название коэффициент маневренности капитала, который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.
Таблица 10 Доля собственного и заемного капитала в формировании оборотных активов в ЗАО Ртищевские продукты г. Ртищево Саратовской области в 2000-2002 гг. Показатель Уровень показателя на 01.01.01 г. на 01.01.02 г. На 01.01.03 г. Среднее значение за 2000-2002 гг. Отклонение 2002 г. от 2000 г. А 1 2 3 4 5 Общая сумма оборотных активов раздел II , тыс. руб. 406 367,5 467,5 413,7 61,5 Общая сумма краткосрочных обязательств раздел V , тыс. руб. 517,5 388 332,5 412,7 -185 Сумма собственного оборотного капитала, тыс. руб. -111,5 -20,5 1325 397,7 1436,5 Доля в сумме оборотных активов собственного капитала - заемного капитала -27,5 127,5 -5,5 105,5 28,9 71,1 -1,4 101,4 56,4 -56,4 На анализируемом предприятии по состоянию на 2002 год доля собственного капитала, находящегося в обороте, возросла на 10,54 процентных пункта по сравнению с 2001 годом и на 16,54 по сравнению с 2000 годом, что следует оценить положительно.
Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность материальных оборотных средств плановыми устойчивыми источниками финансирования, к которым относится не только собственный оборотный капитал, но и краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности, авансы, полученные от покупателей.
Она устанавливается сравнением суммы плановых источников финансирования с общей суммой материальных оборотных активов запасов. Таблица 11 Структура собственного оборотного капитала в ЗАО Ртищевские продукты г. Ртищево Саратовской области в 2000-2002 гг. Показатель Уровень показателя на 01.01.01 г. на 01.01.02 г. на 01.01.03 г. Среднее значение за 2000-2002 гг. Отклонение 2002 г. от 2000 г. А 1 2 3 4 5 Сумма собственного оборотного капитала, тыс. руб. -111,5 -20,5 135 1 246,5 Общая сумма собственного капитала раздел III , тыс. руб. 1512,5 1491,5 1471,5 1491,8 -41 Коэффициент маневренности собственного капитала -0,0737 -0,0137 0,0917 0,0014 0,1654 Как видно из приведенных данных в ЗАО Ртищевские продукты материальные оборотные активы в 2000 году были обеспечены плановыми источниками финансирования на 49,6 , в 2001 году на 62,4 , а в 2002 году на 82,4 что больше чем в 2000 году и в 2001 году на 32,8 и 20 соответственно. Излишек или недостаток плановых источников средств для формирования запасов постоянной части оборотных активов является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия, в соответствии, с которыми выделяют четыре типа финансовой устойчивости.
Таблица 12 Обеспеченность материальных оборотных средств плановыми источниками в ЗАО Ртищевские продукты г. Ртищево Саратовской области в 2000-2002 гг. Показатель Уровень показателя на 01.01.01 г. на 01.01.02 г. на 01.01.03 г. Среднее значение за 2000-2002 гг. Отклонение 2002 г. от 2000 г. А 1 2 3 4 5 Сумма материальных оборотных активов, включая товары отгруженные и расчеты с покупателями и заказчиками, тыс. руб. 406 367,5 467,5 413,7 61,5 Плановые источники их формирования Тыс. руб сумма собственного оборотного капитала - краткосрочные кредиты банка по товарно-материальные ценности - авансы, полученные от покупателей -111,5 313,0 - -20,5 250 - 135 250 - 1 271 - 246,5 -63 - ИТОГО плановых источников, тыс. руб. 201,5 229,5 385 272 183,5 Уровень обеспеченности, 49,6 62,4 82,4 64,8 32,8 1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, если запасы З меньше суммы плановых источников их формирования Ипл З Ипл. 2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если З Ипл. 3. Неустойчивое предкризисное финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств Ивр в оборот предприятия резервного фонда, фонда накопления и потребления, кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нормативной кредиторской задолженности над дебиторской и другое З Ипл Ивр. 4. Кризисное финансовое состояние предприятие находится на грани банкротства, при котором З Ипл Ивр. Равновесие платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и др. Как показывают приведенные выше данные, на предприятии ЗАО Ртищевские продукты финансовое состояние в 2000 и 2001 годах находилось на грани банкротства уровень обеспеченности плановыми источниками 49,6 и 62,4 соответственно, но к 2002 году положение несколько улучшилось уровень обеспеченности уже 82,4 . Устойчивость финансового состояния может быть повышена путем - ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль оборота - обоснованного уменьшения запасов и затрат до норматива - пополнение собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.
Причины изменения величины собственного оборотного капитала чистых оборотных активов устанавливается сравнением суммы на начало и конец года по каждому источнику формирования постоянного капитала раздел III и IV баланса и по каждой статье внеоборотных активов раздел I баланса. Таблица 13 Анализ влияния факторов на изменение наличия собственного оборотного капитала в ЗАО Ртищевские продукты г. Ртищево Саратовской области в 2000-2002 гг тыс. руб. Фактор на 01.01.01 г. на 01.01.02 г. На 01.01.03 г. Среднее значение за 2000-2002 гг. Отклонение 2002 г. от 2000 г. 1. Постоянный капитал 1515 1510 1511,5 1512,2 -3,5 1.1 Уставный капитал 1513 1513 1513 1513 - 1.2 Добавочный капи- тал 1.3 Резервный фонд 1.4 Фонд социальной сферы 1.5 Целевое финансирование 1.5 Сумма нераспреде- ленной прибыли непокрытого убытка 2 -3 -1,5 -0,8 -3,5 1.7Долгосрочные кредиты и займы 2. Долгосрочные активы 1624 1512 1336,5 1490,8 -287,5 2.1 Основные средства 564 452 276,5 430,8 -287,5 2.2 Долгосрочные фи- нансовые вложения 1060 1060 1060 1060 - 2.3 Незавершенные ка питальные вложения 2.4 Нематериальные активы ИТОГО -109 -2 175 21,4 284 Из таблицы видно, что за отчетный период 2002г. сумма собственного оборотного капитала увеличилась на 284 тыс. руб. по сравнению с 2000 годом.
Это произошло главным образом за счет уменьшения суммы вложений капитала в основные фонды. 2.4.