Взаимодействие спроса и предложения денег

Взаимодействие спроса и предложения денег. В то время как ставка процента является альтернативными затратами держания денег, ценность денег измеряется их покупательной способностью. Последняя обрат-но пропорциональна уровню цен. Если ценовой уровень увеличивается на 50%, то по-купательная способность денег должна снижаться тоже на 50%. Уже известная нам модель AD / AS говорит о том, что при превышении предложения денег (денежной массы) над спросом ценовой уровень будет расти, а ценность денег снижаться.

Дейст-вительно, если денежная масса растет, то население тратит дополнительные деньги на покупку активов, приносящих процент, а также на покупку товаров и услуг. Но то, что может сделать один человек (в данном случае избавиться от избыточной наличности), не обязательно могут сделать все. Вся экономика избавиться от избыточных денег не может, так как та сумма, на которую уменьшается наличность у одного, увеличивает наличность у другого.

Общая денежная масса в экономике не уменьшается. Зато изменяется ценовой уровень, увеличиваясь по мере роста денежной массы. Теперь в экономике больше денег для покупки того же объема товаров и услуг. С дру-гой стороны, нужно больше денег для того, чтобы профинансировать более высокую денежную стоимость расходов населения. На рис. 1 на оси ординат показана покупа-тельная способность денег, а на оси абсцисс — величина денежного спроса.

Кривая спроса на деньги D m здесь является функцией покупательной способности денег, а не ставки процента. Покупательная способность денег измеряется объемом товарной массы, которую может купить одна денежная единица. Кривая D m наклонена вниз, так как по мере роста ценового уровня и, следовательно, по мере снижения покупа-тельной способности денег растет величина спроса на деньги для оплаты более высо-кой стоимости трансакций в экономике.

Первоначальная кривая предложения денег — S m. Предложение денег не является функцией ценности денег, а определяется реше-нием властей. Если власти увеличивают S m, a D m остается неизменным, то возника-ет избыточная денежная масса при прежнем уровне цен. Те, кто принимает экономи-ческие решения, будут тратить этот избыток до тех пор, пока уровень цен не подни-мется достаточно для того, чтобы побудить население держать новый объем денежной массы.

Новой равновесной точкой окажется E 1 , которая отражает случившийся рост ценового уровня и, следовательно, падение покупательной способности денег до 1/ P 1 . Рис.1 Изменения денежной массы оказывают существенное краткосрочное воздейст-вие на номинальный ВНП. По мнению кейнсианской школы, это воздействие осуще-ствляется опосредованно, через трансмиссионный (передаточный) механизм: а) сначала происходит изменение S m; б) это изменение воздействует на изменение процентной ставки; в) последнее влияет на объем инвестиций; г) автономный сдвиг в инвестициях мультиплицируется в изменении AD; д) происходит изменение в номинальном ВНП. Этот многоступенчатый меха-низм включает и взаимодействие кривой неизменяющегося денежного спроса с изме-нением в денежной массе.

Эту кривую называют графиком предпочтения ликвидно-сти. Изменение в Q m ведет к изменению процентной ставки и Т.д. через весь трансмиссионный механизм. Краткосрочные финансовые активы менее подвержены риску изменений ставки процента, чем долгосрочные активы.

Иными словами, неза-висимо от изменений условий краткосрочные финансовые активы могут быть быстро проданы практически по той же цене, по какой они покупались. Если по различным активам предполагается одна и та же норма отдачи, большинство владельцев активов предпочтут актив с высшей степенью ликвидности. Это предпочтение активов с низ-кой степенью риска и называется их предпочтением ликвидности. Предпочитая лик-видность, инвесторы хотят получать более высокую норму отдачи на менее ликвид-ные активы.

Предпочтение ликвидности может быть выражено как премия ликвидно- сти, добавленная к долгосрочной процентной ставке сверх ставки по краткосрочным активам. Премия ликвидности — разница между долгосрочными и краткосрочными ставками процента, который хочет получить владелец долгосрочных активов в обмен на потерю ликвидности. Премия ликвидности — причина, по которой краткосрочные ставки ниже долгосрочных. Если Q m растет, то население, в соответствии с теорией предпочтения ликвид-ности, предпочтет покупать активы с более высокой ставкой процента, например об-лигации с фиксированным доходом.

Цена облигации тоже начнет расти, влияя на снижение ставки процента в экономике. Это снижение произойдет по следующей причине. Допустим, мы купим одну облигацию, по которой за год платится ставка в 50% (250 р.) за 500 р. Спрос на облигации вызовет рост цен на них, например, до 1 тыс. р. Но она по-прежнему приносит каждый год 250 р что теперь составляет не 50%, а 25%. То есть когда цена актива с фиксированным доходом растет, ставка про-цента на него снижается.

Что это означает для кривой предпочтения ликвидности? Когда S m увеличивается, население расходует избыточные деньги на покупку обли-гаций. Ставка процента снижается по мере того, как цена активов с фиксированными доходами растет. Ставка процента существенно воздействует на величину инвестиционного спро-са. Принимая инвестиционные решения, фирмы рассчитывают норму отдачи всех ин-вестиционных проектов, ранжируют их по норме отдачи от высшей к низшей и отсе-кают от рассмотрения все проекты, которые имеют норму отдачи ниже ставки про-цента.

Когда ставка растет, этот барьер проходит все меньшее число проектов. Сни-жение инвестиционных расходов мультиплицируется на совокупный спрос, который сократится, вызывая рецессию. Но если ставка процента снижается, а инвестиции уве-личиваются, то AD растет, что ведет к одновременному повышению ценового уровня и реального ВНП. Возникает инфляционный разрыв.

Чтобы преодолеть его, экономи-ка через механизм автоматической перестройки сдвинет влево кривую SRAS . Реаль-ный ВНП снизится, но уровень цен вновь поднимется. Экономика достигнет новой точки долгосрочного равновесия, т. е. возвратится к потенциалу, но с большей денеж-ной массой и более высоким уровнем цен. Номинальный ВНП вырастет, хотя реаль-ный снизится. Это случится потому, что рост цен более чем компенсирует снижение реального ВНП. Рост уровня цен дает обратную реакцию, вынуждая кривую предпочтения лик-видности сдвинуться вправо.

Спрос на деньги увеличится, ставка процента тоже. В итоге в долгосрочном периоде все, что случится в результате роста S m, вызовет по-вышение уровня цен. Таким образом, в краткосрочном плане рост S m ведет к росту цен и ВНП, а в долгосрочном — только к росту ценового уровня. В этом, в частности, состоит идея нейтральности денег в долгосрочном периоде. Кейнсианская школа исходит из того, что кривая предпочтения ликвидности чувствительна к изменениям S m. Она полагает также, что для повышения ставки процента нужно довольно значительное повышение S m. Но эта школа считает, что инвестиционный спрос весьма умеренно чувствителен к изменениям ставки процента.

Так что при изменении ставки сдвиг в инвестиционном спросе будет относительно небольшим. Все эти предпосылки кейнсианской школы ведут к предположению о том, что в краткосрочном плане ни реальный ВНП, ни ценовой уровень не будут слишком чувствительны к изменениям в S m. Поэтому эта школа предпочитает меры фискаль-ной политики (а не денежно-кредитной, т. е. манипулирования S m ) в качестве инст-румента воздействия на экономику. В соответствии с классической количественной теорией скорость обращения денег постоянна, экономика действует на уровне потенциального ВНП, номинальный ВНП должен быть равным S m, умноженному на скорость обращения.

Таким обра-зом, ценовой уровень изменяется пропорционально изменениям денежной массы.

Классическая количественная теория описывает экономику в долгосрочном пе-риоде. Однако в краткосрочном периоде экономика не действует на уровне потенци-ального ВНП, а скорость обращения изменяется. Современная классическая теория связана с монетаристской школой. С точки зрения этой школы, спрос на деньги (т. е. транзакционный спрос на наличность и бан-ковские деньги) такой же, как и спрос на любой другой товар. Если кому-то нужны деньги, он не должен тратить часть своего дохода на товары и услуги, и наоборот. По-этому монетаристская функция денежного спроса несколько шире кейнсианской.

Любой избыточный объем S m, в соответствии с монетаризмами, может быть сразу потрачен как на покупку товаров и услуг, так и на покупку финансовых активов. То есть в данном случае трансмиссионный механизм воздействия изменений S m на ВНП предельно сокращен. Изменения S m сразу ведут к изменениям в потребитель-ских и инвестиционных расходах, а следовательно, к изменениям в ценовом уровне и краткосрочным сдвигам в реальном ВНП. При этом количество денег ( Q m ) зависит от уровня реального ВНП, ценового уровня, темпа ожидаемой инфляции, ставок про-цента на альтернативные финансовые активы.

Скорость обращения изменяется, но детерминированно. В частности, она повы-шается во время циклических подъемов и понижается во время рецессии. Когда растет ценовой уровень или реальный ВНП, то при данном S m денежная единица должна обслуживать больший по стоимости объем трансакций, и поэтому скорость обраще-ния нарастает.

S m и скорость обращения движутся вместе, изменяя номинальный ВНП. Рост S m повышает инфляционные ожидания и с ними скорость обращения. Если S m растет на 2%, вызывая увеличение скорости обращения на 1%, то номи-нальный ВНП увеличится на 3%. Монетаристская школа полагает, что S m воздействует на совокупное произ-водство в краткосрочном, а не в долгосрочном периоде. В долгосрочном периоде из-менения S m воздействуют лишь на ценовой уровень (полное совпадение с кейнсиан-цами). То есть в долгосрочном плане деньги нейтральны по отношению к реальному ВНП. 6. Денежная система Российской Федерации Денежная система России функционирует в соответствии с Федеральным зако-ном о Центральном Банке РФ (Банке России) от 12 апреля 1995г определившим пра-вовые ее основы. [Историю Центрального Банка РФ см. Приложение 2] Денежная система Российской Федерации относится сегодня к денежной систе-ме рыночного типа. В Российской Федерации официальной денежной единицей (на-циональной валютой) является рубль. Официальное соотношение между рублем и зо-лотом или другими ценными металлами не устанавливается.

Исключительное право выпуска наличных денег, организации и изъятия их из обращения на территории на-шей страны принадлежит Центральному банку Российской Федерации.

Банк России утверждает образцы банкнот и металлических монет, которые имеют законную платежную силу. Банковские билеты и металлические монеты явля-ются безусловными обязательствами Банка России и обеспечиваются его активами.

Они обязательны к приему по нарицательной стоимости на всей территории России во все виды платежа, а также для зачисления на счета, вклады, аккредитивы и для пере-вода. Исключительным правом эмиссии наличных денег, организации их обращения и изъятия на территории РФ обладает Банк России. Он отвечает за состояние денежного обращения с целью поддержания нормальной экономической деятельности в стране. Видами денег, имеющими законную платежную силу, являются банкноты и ме-таллические монеты, которые обеспечиваются всеми активами Банка России, в том числе золотым запасом, государственными ценными бумагами, резервами кредитных учреждений, находящимися на счетах Центрального банка России.

На территории России функционируют наличные деньги (банкноты и монеты) и безналичные деньги (в виде средств на счетах в кредитных учреждениях). В связи с тем, что российская денежная единица – рубль по закону не связана с денежным металлом (золотом), фиксированный его масштаб цен отсутствует.

Офици-альный масштаб цен рубля устанавливается государством. Регулирование денежного обращения, возлагаемое на Банк России, осуществля-ется в соответствии с основными направлениями денежно-кредитной политики, кото-рая разрабатывается и утверждается в порядке, установленном банковским законода-тельством. Банк России, наделенный исключительным правом эмиссии денег, особо ответственен за поддержание равновесия в сфере денежного обращения.

В отличие от периода существования действительных (золотых) денег при бумажно-кредитном об-ращении, когда знаки стоимости оторвались от металлической основы, Центральный Банк должен создавать определенные ограничения, сдерживающие эмиссию этих де-нег. Используя денежно-кредитную политику как средство регулирования экономи-ки Центральный банк привлекает следующие инструменты: • Ставки учетного процента (дисконтную политику); • Нормы обязательных резервов кредитных учреждений; • Операции на открытом рынке; • Регламентацию экономических нормативов для кредитных учреждений и другие.

Платежи на территории России осуществляется в виде наличных и безналич-ных расчетов. Банк России утверждает образцы платежных документов, используе-мых для безналичных расчетов (платежные поручения, векселя, чеки). Для осуществления эмиссионно-кассового регулирования, кассового обслужи-вания коммерческих банков и организаций в главных территориальных управлениях Банка России, расчетно-кассовых центрах имеются оборотные кассы по приему и вы-даче наличных денег, а также резервные фонды денежных билетов и монет (запасы не выпущенных в обращение билетов и монет). Резервные фонды представляют собой запасы не выпущенных в обращение банкнот и монет в хранилищах Центрального банка России имеют важное значение для организации и централизованного регули-рования кассовых ресурсов.

Остаток наличных денег в оборотной кассе лимитируется, и при превышении установленного лимита излишки денег передаются из оборотной кассы в резервные фонды.

Резервные фонды банкнот и монет создаются по распоряжению Банка России, который устанавливает их величину исходя из размера оборотной кассы, объема на-лично-денежного оборота, условий хранения. Наличные деньги выпускаются в обращение на основе эмиссионного разреше-ния – документа, дающего право Центральному банку России подкреплять оборотную кассу за счет резервных фондов денежных банкнот и монет. Этот документ выдается Правлением Банка России в пределах эмиссионной директивы, т.е. предельного раз-мера выпуска денег в обращение, установленного Правительством Российской Феде-рации. Совместные действия Правительства и Банка России в сфере денежно-кредитной политики в последние годы позволили достичь снижения инфляции до приемлемого уровня и удержания под контролем динамики инфляции и валютного курса. [Цели и инструменты денежно-кредитной политики в 2011 году и на период 2012 и 2013 годов см. в Приложение 3] В этих условиях стало возможным проведение с 1 января 1998г. укрупнения российской денежной единицы – деноминации рубля.