1. Эффект финансового и операционного рычага….2. Управление дебиторской задолженности… 3. Задача…15 Список литературы… 1. Эффект финансового и операционного рычага В финансовом менеджменте в качестве «рычага» выступает постоянная составляющая в совокупных затратах предприятия.Под операционным рычагом (operating leverage — OL) понимают долю постоянных затрат в издержках, которые несет предприятие в процессе своей основной деятельности.
Этот показатель характеризует зависимость предприятия от постоянных затра т в себестоимости продукции и является важной характеристикой его делового риска. Операционный рычаг является показателем, помогающим менеджерам выбрать соответствующую стратегию предприятия в управлении затратами, прибылью и деловым риском. Эффект операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение маржинальной прибыли (результата от р еализации после возмещения переменных затрат) к прибыли до вычета процентов и налогов.
ЭОР = Валовая маржа / Прибыль от реализации (1) Уровень операционного рычага позволяет определить величину процентного изменения прибыли в зависимости от изменения объема продаж на 1%. Поскольку многие предприятия выпускают более одного вида продукции, уровень операционного рычага удобнее определять через стоимостные показатели.
Его уровень может изменяться под влиянием следующих факторо в: - цена реализации; - объемы продаж; - переменные и постоянные затраты; - комбинация перечисленных факторов. Если предприятие использует заемные источники финансирования с фиксированной ставкой процента для реализации проектов, обеспечивающих более высокую отдачу и операционную прибыль, превышающую соответствующие выплаты в пользу кредиторов, полученная выгода от этого будет доставаться его владельцам.
Данное явление известно как эффект финансового рычага. Под финансовым рычагом (financial leverage — FL) п онимают наличие (долю) займов в совокупном капитале предприятия. Эффект финансового рычага (ЭФР, DEL – degree of financial leverage – леверидж) – это увеличение чистой рентабельности собственного капитала за счет использования предприятием заемных средств, несмотря на платность последних данная величина показывает, сколько дополнительных процентов рентабельности получает предприятие, использующее заемные средства, в сравнение с ситуацией, если бы оно использовало исключительно собственный капитал.
ЭФР = (1-Т)(ROA - СПРС)* ЗК/СК , (2) где Т – ставка налогообложения прибыли, выраженная десятичной дробью; ROA – рентабельность активоов; ЗК – заемный капитал; СК – собственный капитал. Эффект финансового рычага проявляется в том, что любое изменение операционной прибыли при наличии займов всегда порождает более сильное изменение чистой прибыли и дохода на акцию.
Эффективность финансового рычага зависит от: 1) разницы между величиной экономической рентабельности и средней расчетной ставкой процента; 2) соотношение заемных и собственных средств предприятия. СРСП = ФИ /ЗС * 100%, (3) где ФИ - финансовые издержки по всем кредитам; ЗС - общая сумма заемных средств. ЭФР = (1- Т) * Дифференциал * Плечо финансового рычага, (4) Плечо финансового рычага – это соотношение заемных и собственных средств. Дифференциал – разница между экономической рентабельностью активов и стоимостью заемных средств. Если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня ЭФР, то такое заимствование выгодно, но при этом необходимо внимательнейшим образом следить за состояние деференциала, если он > 0, то имеет место ЭФР и такое заимствование эффективно; если он равен 0, то заимствование индифферентно (безразлично); если он < 0, то заимствовать нельзя.
При наращивание плеча финансового рычага кредиторы склонны компенсировать возрастание своего риска повышение цены своего това ра – кредита.
Значительная величина плеча резко увеличивает риск невозврата кредитов и, следовательно, затрудняет поучение новых займов. Для эффективного управления риском и доходностью фирмы финансовому менеджеру необходимо использовать оба рычага. Совместное влияние операционного и финансового рычагов известно как эффект общего рычага (degree of total leverage — DTL) . . 2.
Управление дебиторской задолженности. Таблица 1 Преимущества и недостатки наличия дебиторской задолженности ... Дебиторская задолженность приводит к дополнительному отвлечению финанс... Для получения информации о просроченной задолженности следует провести... Критерием оптимальной кредитной политики, а следовательно и среднего р...
Список литературы 1. Бланк, И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс К.: «Ника-Центр», Эльга – 2010 – 321 с. 2. Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. — 2-е изд перераб. и доп. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2009. – 298 с. 3. Лайком, К. Управление финансами предприятия / Журнал для акционеров 2008. – 376 с. 4. Лапуста, М.Г. Финансы фирмы: Учебное пособие М.: Инфра-М, 2010. – 421 с. 5. Сироткин, В.Б. Финансовый менеджмент компаний: Учебное пособие СПб.: ГУАП, 2009 – 267 с. 6. Финансовый менеджмент : учебник / кол.авторов; под ред. Проф. Е.И. Шохина. – 2 –е изд стер. – М.:КНОРУС, 2010. – 480 с. 7. Финансы предприятий: Учеб. пособие для вузов / под ред. Колчиной М.: ЮНИТИ, 20 09 - 432 с . 8. Финансы, деньги, кредит: Учебник для вузов / С.И. Долгов, С.А. Бартенев и др.; Под ред. О.В. Соколовой М.: Юрист, 2010- 437 с. 9. http://www.wikipedia.org.