Англо-американская модель менеджмента

Государственный университет Дубна Кафедра менеджмента Реферат на тему Англо-американская модель менеджмента Выполнил студент группы 2062, Тарский Ф.Н. Дубна, 2000 г. Англо-американская модель менеджмента Англо-американская модель применяется в корпорациях Великобритании, США, Австралии, Новой Зеландии, Канады и некоторых других странах. Она характеризуется наличием индивидуальных акционеров и постоянно растущим числом независимых т. е. не связанных с корпорацией акционеров они называются внешние акционеры или аутсайдеры, а также четко разработанной законодательной основой, определяющей права и обязанности трех ключевых участников управляющих, директоров и акционеров и сравнительно простым механизмом взаимодействия между корпорацией и акционерами, и между акционерами как на ежегодных общих собраниях, так и в промежутках между ними. Акционирование это обычный способ накопления капитала корпорациями Великобритании и США. Поэтому неудивительно, что в США образовался крупнейший в мире рынок капитала, а Лондонская биржа третья в мире по капитализации рынка после Нью-Йорка и Токио. Более того, существует причинно-следственная связь между преобладанием акционерного финансирования, размерами рынка капитала и развитостью системы корпоративного управления.

США являются крупнейшим рынком капитала и одновременно местом наиболее развитой системы голосования по доверенности и небывалой активности независимых институциональных инвесторов.

Последние также играют важную роль на рынке капитала и в корпоративном управлении Великобритании.

Ключевые участники англо-американской модели Участниками англо-американской модели являются управляющие, директора, акционеры в основном, институциональные инвесторы, правительственные структуры, биржи, саморегулируемые организации, консалтинговые фирмы, предоставляющие консультационные услуги корпорациям и или акционерам по вопросам корпоративного управления и голосования по доверенности.Три основных участника это менеджеры, директора и акционеры.

Механизм их взаимодействия между собой представляет так называемый треугольник корпоративного управления см. рисунок ниже Англо-американская модель, развивавшаяся в условиях свободного рынка, предполагает разделение владения и контроля в наиболее крупных корпорациях. Это юридическое разделение очень важно с деловой и социальной точек зрения, т. к. инвесторы, вкладывая свои средства и владея предприятием, не несут юридической ответственности за действия корпорации.Они передают функции по управлению менеджерам и платят им за выполнение этих функций как своим агентам по ведению дел. Плата за разделение владения и контроля и называется агентскими услугами.

Рис. 6. Треугольник корпоративного управления Интересы акционеров и менеджеров не всегда совпадают. Корпоративное законодательство, действующее в странах, которые применяют англо-американскую модель управления, решает это противоречие разными способами.Самый важный из них это избрание акционерами Совета директоров, который становится их доверенным лицом и начинает выполнять фидуциарные обязательства, т. е. действовать в пользу акционеров при осуществлении функций контроля за управлением.

Структура владения акциями в англо-американской модели За послевоенный период в Великобритании и США наметился сдвиг в сторону увеличения числа институциональных акционеров по сравнению с индивидуальными инвесторами.В 1990 г. в Великобритании институциональные инвесторы владели приблизительно 61 акций британских корпораций, а индивидуальные всего 21. В 1981 г для сравнения индивидуальные инвесторы владели 38. В США в 1990 г. институциональные инвесторы владели 53,3 акций американских корпораций Термин рынок капитала очень широкий.

Он охватывает все рынки, на которых продаются акции, облигации, фьючерсы, и другие финансовые инструменты. Термин рынок ценных бумаг более специфичен. Он относится только к акциям и облигациям.Термин рынок акционерного капитала ещ более узкий. Он относится только к акциям, которые могут называться акционерным капиталом Увеличение числа институциональных инвесторов привело к усилению их влияния.

В свою очередь, это повлекло за собой законодательные изменения, способствующие их активизации как участников корпоративных отношений. Состав совета директоров в англо-американской модели В советы директоров большинства корпораций Великобритании и США входят как внутренние члены инсайдеры, так и аутсайдеры.Инсайдер внутренний член лицо, либо работающее в корпорации менеджер, исполнитель или работник, либо тесно связанное с управлением корпорацией.

Аутсайдер это лицо, напрямую не связанное с корпорацией или с ее управлением.Синонимом слова инсайдер может быть исполнительный директор, а синонимом слова аутсайдер является выражением неисполнительный директор или независимый директор. Традиционно, председателем Совета директоров и главным генеральным исполнительным директором являлось одно и то же лицо. Часто это приводило к различным злоупотреблениям, в частности к концентрации власти в руках одного человека например, совет директоров контролируется одним человеком, являющимся одновременно председателем и главным исполнительным директором или концентрации власти в руках небольшой группы лиц например, совет директоров состоит только из инсайдеров Правление и или Совет директоров пытаются удерживать власть в течение длительного периода времени, игнорируя интересы других акционеров укоренение а также к грубому нарушению интересов акционеров.

Еще в 1990 г. один человек являлся одновременно председателем совета директоров и главным исполнительным директором в 75 из 500 крупнейших корпораций США. В Великобритании же, напротив, большинство корпораций имело неисполнительного директора. Однако, многие Советы директоров британских корпораций возглавлялись внутренними директорами в 1992 г. 42 всех директоров были независимыми директорами, а 9 крупнейших британских корпораций вообще не имели независимого директора Данные из книги Советы директоров и корпоративное управление тенденции развития в странах большой семерки на следующие десять лет, исследование, проведенное корпорацией Оксфорд Аналитика Лтд, Оксфорд, Англия, для корпораций Руссэл Рейнольдс Ассошиэйтс, Прайс Уотерхаус, Голдман Захс Интернэшнл, и Гибсон, Дан и Кратчер в сентябре 1992 В настоящее время и американские, и английские корпорации тяготеют к включению в Совет директоров все большего числа независимых директоров.

Начиная с середины 80-х гг. в Великобритании и США интерес к корпоративному управлению стал возрастать. Этому способствовал ряд факторов увеличение институциональных инвестиций в обеих странах, усиление государственного контроля в США с предоставлением права голоса на ежегодных общих собраниях акционеров некоторым институциональным инвесторам деятельность по поглощению корпораций во второй половине 80-х чрезмерно высокие оклады исполнительных директоров во многих американских корпорациях и растущее чувство утраты конкурентоспособности по отношению к немецким и японским корпорациям. В результате индивидуальные и институциональные инвесторы начали информировать друг друга о существующих тенденциях, проводить различные исследования и организованно выступать в защиту своих интересов как акционеров.

Собранные ими данные были весьма интересны.

Например, исследования, проведенные различными организациями, показали, что во многих случаях прослеживается связь между отсутствием бдительности со стороны Совета директоров и неважной деятельностью корпорации. Помимо этого, аналитиками по корпоративному управлению было замечено, что независимые директоры часто не обладают полным объемом информации в отличии от внутренних директоров, и поэтому их способность осуществлять эффективный контроль ограничена.

Существует ряд факторов, которые способствовали увеличению числа независимых директоров в совете директоров корпораций Великобритании и США. Среди них изменение структуры владельцев, т. е. рост числа и влияния институциональных инвесторов и их участие в голосовании на ежегодных общих собраниях акционеров, а также рекомендации таких независимых саморегулируемых организаций, как Комитет по финансовым вопросам корпоративного управления в Великобритании и различных акционерных организаций в США. Состав Совета директоров и представительство в совете остаются важными вопросами, которые беспокоят акционеров в Великобритании и США. Возможно, это происходит потому, что другие вопросы корпоративного управления такие, как раскрытие информации и механизмы взаимодействия между корпорациями и акционерами, в основном решены.

Советы директоров в Великобритании и США меньше по численности, чем в Японии или Германии.

Обследование 100 крупнейших американских корпораций, проведенное в 1993 г. корпорацией Спенсер Стюарт, показало, что размер Советов директоров уменьшается, и в среднем в него входит 13 членов по сравнению с 15 в 1988 г. Законодательная база в англо-американской модели В Великобритании и США взаимоотношения между управляющими, директорами и акционерами определяются сводом законов и правил.

В США федеральное агентство, Комиссия по ценным бумагам и биржам, регулирует деятельность рынка ценных бумаг, устанавливает требования к раскрытию информации, а также регулирует отношения корпорация акционеры и акционеры акционеры.

Законы, регулирующие деятельность пенсионных фондов, также оказывают влияние на корпоративное управление.

В 1988 г. Министерство труда США, ответственное за деятельность частных пенсионных фондов, постановило, что эти фонды имеют фидуциарные обязательства, т. е. выступают поверенными своих акционеров в делах корпорации.Это постановление оказало сильное влияние на деятельность частных пенсионных фондов и других институциональных инвесторов они стали интересоваться всеми вопросами корпоративного управления, правами акционеров и голосованием на ежегодных общих собраниях акционеров.

Следует заметить, что в США корпорации регистрируются и учреждаются в определенном штате, и законы этого штата составляют основу законодательной базы по правам и обязанностям корпорации.По сравнению с другими рынками капитала, в США существуют самые жесткие правила по раскрытию информации, и действует четкая система взаимоотношений между акционерами. Как уже говорилось выше, это имеет прямое отношение к размеру и значению рынка ценных бумаг в экономике США и на международной арене.

В Великобритании законодательные рамки корпоративного управления устанавливаются Парламентом и могут регулироваться правилами таких независимых организаций, как, например, Коллегия по ценным бумагам и инвестициям, отвечающая за контроль за рынком ценных бумаг.Следует обратить внимание на то, что эта Коллегия не является такой же государственной структурой, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США. Несмотря на то, что законодательная база для раскрытия информации и регулирования отношений между акционерами в Великобритании хорошо разработана, некоторые наблюдатели считают, что английской системе не хватает саморегуляции и необходима государственная служба, аналогичная американской Комиссии.

Важную роль в англо-американской модели играют фондовые биржи, которые определяют требования по листингу, уровень раскрытия информации и другие требования.Требования к раскрытию информации в англо-американской модели Как уже отмечалось, в Соединенных Штатах разработаны, пожалуй, самые строгие нормы раскрытия информации.

В других странах, использующих англо-американскую модель управления, требования к раскрытию информации тоже высоки, однако не до такой степени, как в США, где корпорации должны публиковать самую различную информацию.В годовой отчет или в повестку дня ежегодного общего собрания акционеров должны быть включены следующие сведения официальное название документа Извещение для акционеров для получения доверенности на голосование финансовая информация в США эти данные публикуются ежеквартально данные о структуре капитала справку о прежней деятельности назначаемых директоров включая имена, занимаемые должности, отношения с корпорацией, владение акциями в корпорации размеры зарплаты вознаграждения, выплачиваемой исполнительным директорам высшее руководство, а также сведения о выплате вознаграждения каждому из пяти наиболее высокооплачиваемых руководителей их имена должны быть указаны данные о всех акционерах, владеющих свыше 5 акционерного капитала сведения о возможном слиянии или реорганизации предполагаемых поправках к Уставу, а также имена лиц или корпораций, приглашаемых для аудиторской проверки.

В Великобритании и других странах, использующих англо-американскую модель, требования к раскрытию информации аналогичны.

Однако отчетность предоставляется каждые полгода и, как правило, объем предоставляемых данных меньше по всем категориям, включая финансовую информацию и сведения по назначаемым директорам.

Действия корпорации, требующие одобрения акционеров, в англо-американской модели Два действия, требующие обязательного одобрения акционеров в англо-американской модели это избрание директоров и назначение аудиторов. Существуют также другие, внеочередные вопросы, требующие одобрения акционеров.Среди них учреждение или поправки к планам выпуска акционерных опционов что непосредственно влияет на выплаты управляющим и директорам слияния и поглощения реорганизация, поправки к Уставу корпорации.

Существует одно важное различие между Великобританией и США в США акционеры не имеют право голосовать по размеру дивидендов, предлагаемому Советом директоров, а в Великобритании, наоборот, этот вопрос выносится на голосование. В англо-американской модели акционеры имеют право вносить предложения в повестку дня ежегодного общего собрания акционеров. Эти предложения, называемые предложениями акционеров, должны касаться непосредственно деятельности корпорации.Акционеры, владеющие более 10 капитала корпорации, имеют также право созывать внеочередное чрезвычайное собрание акционеров.

В США Комиссия по ценным бумагам и биржам выпустила множество различных правил по форме и содержанию предложений акционеров, о сроках и публикации этих предложений. Комиссия также регулирует взаимодействие между акционерами.Взаимоотношения между участниками в англо-американской модели Как уже отмечалось выше, в англо-американской модели четко определены вопросы отношений акционеров между собой и взаимоотношений акционеров с корпорацией.

Важную роль в управлении акционерным обществом корпорацией играют независимые и саморегулируемые организации. Акционеры могут осуществлять свое право голоса, не присутствуя на ежегодном общем собрании. Все зарегистрированные акционеры получают по почте следующие документы повестку дня собрания со всей необходимой информацией, все предложения, годовой отчет корпорации и бюллетень для голосования.Акционеры имеют возможность голосовать по доверенности, т. е. они заполняют бюллетень и высылают его корпорации по почте.

Посылая по почте бюллетень, акционер уполномочивает Председателя совета директоров действовать от его имени, т. е. выступать его доверенным лицом и распределять его голоса так, как указано в бюллетене. В англо-американской модели институциональные инвесторы и различные финансовые специалисты следят за деятельностью корпорации и корпоративным управлением.Среди них инвестиционные фонды например, индексные фонды и фонды, ориентирующиеся на конкретную отрасль промышленности фонды рискового капитала, или фонды, инвестирующие в новые корпорации агентства, оценивающие кредитоспособность заемщиков или качество ценных бумаг аудиторы и фонды, ориентирующиеся на предприятия-банкроты или убыточные корпорации.

В японской и немецкой моделях многие из этих функций, как правило, выполняет один банк. То есть, в этих моделях существует сильная взаимосвязь между корпорацией и ее основным банком.Список литературы 1. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. СПб Издательство Питер, 1999 2. Ефремов В. С. Стратегия бизнеса.

Концепции и методы планирования Учебное пособие. М. Издательство Финпресс, 1998 г. 3. Управление организацией Учебник Под ред. А. Г. Поршнева, З. П. Румянцевой, Н. А. Саломатина, М ИНФРА-М, 1999.