Роль золотого стандарта в мировой валютной системе на протяжении 19-20 веков.Золотой стандарт - система валютных отношений, при которой каждая страна выражала стоимость своей валюты в определенном количестве золота, а центральные банки или правительства обязаны были покупать и продавать золото по фиксированной цене. 1. ЗОЛОТОМОНЕТНЫЙ СТАНДАРТ Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в XIX в. после промышленной революции на базе золотого монометаллизма в форме золотомонетного стандарта.
Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г которое признало золото единственной формой мировых денег.В условиях, когда золото непосредственно выполняло все функции денег, денежная и валютная системы - национальная и мировая - были тождественны, с той лишь разницей, что монеты, выходя на мировой рынок, сбрасывали, по выражению К. Маркса, национальные мундиры и принимались в платежи по весу. Парижская валютная система базировалась на следующих структурных принципах 1. Ее основой являлся золотомонетный стандарт. 2. Каждая валюта имела золотое содержание Великобритания - с 1816 г США - 1837 г Германия - 1875 г Франция - 1878 г Россия - с 1895 1897 гг В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты.
Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги.Вспомним в этой связи денежную реформу С.Ю.Витте 1897 г Золотой рубль стал основой денежного обращения как внутри странны, так и в ее отношениях с внешним миром.
Имевшиеся на руках кредитные билеты разменивались на золото по первому требованию. Но, вместе с тем, составным элементом реформы явилась девальвация рубля. Новый золотой рубль составил по своему весу 66,6 прежнего золотого рубля и приравнивался к 1,5 старого кредитного рубля. До реформы 1 рубль номинально стоил 4 франка, а после нее 2,6 франка.Новое соотношение более соответствовало покупательной силе валют, а также способствовало российскому экспорту. 3. Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек.
Если рыночный курс золотых монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.Золотой стандарт играл в известной степени роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов.
Золотомонетный стандарт был относительно эффективен до первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса. Страны с дефицитным платежным балансом вынуждены были проводить дефляционную политику, ограничивать денежную массу в обращении при отливе золота за границу.Однако Великобритания, несмотря на хронический дефицит платежного баланса 1890 1913 гг не испытывала отлива капитала за счет того, что в то время Англия широко распространяла ликвидные краткосрочные обязательства и иные страны предпочитали их накапливать.
Известно, что в 1913 году сумма обязательств более чем втрое превысила золотой запас Англии.В течение почти ста лет до первой мировой войны только доллар США и австрийский талер были девальвированы золотое содержание фунта стерлингов и французского франка было неизменным в 1815-1914 гг. Используя ведущую роль фунта стерлингов в международных расчетах 80 в 1913 г Великобритания покрывала дефицит платежного баланса национальной валютой. Характерно, что и в разгар триумфа золотомонетного стандарта международные расчеты осуществлялись в основном с использованием тратт переводных векселей, выписанных в национальной валюте, преимущественно в английской.
Золото издавна служило лишь для оплаты пассивного сальдо баланса международных расчетов страны.С конца XIX в. появилась также тенденция к уменьшению доли золота в денежной массе в США, Франции, Великобритании с 28 в 1872 г. до 10 в 1913 г. и в официальных резервах с 94 в 1980 г. до 80 в 1913 г Разменные кредитные деньги вытесняли золото.
Регулирующий механизм золотомонетного стандарта переставал действовать при экономических кризисах 1825, 1836-1839, 1847, 1857, 1855 гг. и др Регулирование валютного курса путем дефляционной политики, снижения цен и увеличения безработицы оборачивалось против трудящихся, порождая социальную напряженность.
Постепенно золотой стандарт золотомонетный изжил себя. так как не соответствовал масштабам возросших хозяйственных связей и условиям регулируемой рыночной экономики. Первая мировая война ознаменовалась кризисом мировой валютной системы. Золотомонетный стандарт перестал функционировать как денежная и валютная системы. Для финансирования военных затрат 208 млрд. довоенных золотых долл. наряду с налогами, займами. инфляцией использовалось золото как мировые деньги.Были введены валютные ограничения. Валютный курс стал принудительным и потому нереальным.
С началом войны центральные банки воюющих стран прекратили размен банкнот на золото и увеличили их эмиссию для покрытия военных расходов.К 1920 г. курс фунта стерлингов по отношению к доллару США упал на 13, французского франка и итальянской лиры - на 23, немецкой марки - на 96. Непосредственной причиной валютного кризиса явилась военная и послевоенная разруха. 2. ЗОЛОТО-ДЕВИЗНЫЙ СТАНДАРТ. После периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был установлен золото-девизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото по предложению английских экспертов.
Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называть девизами.Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922г. Генуэзская валютная система функционировала на следующих принципах 1. Ее основой являлись золото и девизы - иностранные валюты.
В тот период и денежные системы 30 стран базировались на золотодевизном стандарте. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств.Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере. 2. Сохранены золотые паритеты.
Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно США, Франция, Великобритания, но и косвенно, через иностранные валюты Германия и еще около 30 стран. 3. Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов. 4. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний. В 1922-1928 гг. наступила относительная валютная стабилизация.Но ее непрочность заключалась в следующем - вместо золотомонетного стандарта были введены урезанные формы золотого монометаллизма в денежной и валютной системах - процесс стабилизации валют растянулся на ряд лет, что создало условия для валютных войн - методы валютной стабилизации предопределили ее шаткость.
В большинстве стран были проведены девальвации, причем в Германии, Австрии, Польше, Венгрии близкие к нуллификации.Французский франк был девальвирован в 1928 г. на 80. Только в Великобритании в результате ревальвации в 1925 г. было восстановлено довоенное золотое содержание фунта стерлингов - стабилизация валют была проведена с помощью иностранных кредитов.
США, Великобритания, Франция использовали тяжелое валютно-экономическое положение ряда стран для навязывания им обременительных условий межправительственных займов. Одним из условий займов, предоставленных Германии, Австрии, Польше и другим странам, было назначение иностранных экспертов, которые контролировали их валютную политику.Под влиянием закона неравномерности развития в итоге первой мировой войны валютно-финансовый центр переместился из Западной Европы в США. Это было обусловлено рядом причин - значительно вопрос валютно-экономический потенциал США. Нью-Йорк превратился в мировой финансовый центр, увеличился экспорт капитала.
США стали ведущим торговым партнером большинства стран - США превратились из должника в кредитора.Задолженность США в 1913 г. достигала 7 млрд. долл а требования - 2 млрд. долл. к 1926 г. внешний долг США уменьшился более чем вдвое, а требования к другим странам возросли в 6 раз до 12 млрд произошло перераспределение официальных золотых резервов.
В 1914-1921 гг. чистый приток золота в США в основном из Европы составил 2,3 млрд. долл. в 1924 г. 46 золотых запасов капиталистических стран оказались сосредоточенными в США в 1914 г 23 - США были почти единственной страной, сохранившей золотомонетный стандарт, и курс доллара к западноевропейским валютам повысился на 10-90. Соединенные Штаты развернули борьбу за гегемонию доллара, однако добились статуса резервной валюты лишь после второй мировой войны.
В межвоенный период доллар и фунт стерлингов, находившиеся в состоянии активной валютной войны, не получили всеобщего признания. Валютная стабилизация была взорвана мировым кризисом в 30-х годах.Главные особенности мирового валютного кризиса 1929-1936 гг. таковы - циклический характер валютный кризис переплелся с мировым экономическим и денежно-кредитным кризисом - структурный характер принципы мировой валютной системы - золотодевизного стандарта - потерпели крушение - большая продолжительность с 1929 до осени 1936 г исключительная глубина и острота курс ряда валют снизился на 50-84. Погоня за золотом сопровождалась увеличением частной тезаврации и перераспределением официальных золотых резервов.
Международный кредит, особенно долгосрочный, был парализован в результате массового банкротства иностранных должников, включая 25 государств Германия, Австрия, Турция и др которые прекратили внешние платежи.
Образовалась масса горячих денег - денежных капиталов, стихийно перемещающихся из одной страны в другую в поисках получения спекулятивной сверхприбыли или надежного убежища. Внезапность их притока и оттока усилила нестабильность платежных балансов, колебаний валютных курсов и кризисных потрясений экономики.Валютные противоречия переросли в валютную войну, проводимую посредством валютной интервенции, валютных стабилизационных фондов, валютного демпинга, валютных ограничений и валютных блоков - крайняя неравномерность развития кризис поражал то одни, то другие страны, причем в разное время и с различной силой.
В период с 1929 по 1930 г. обесцененились валюты аграрных и колониальных стран, так как резко сократился спрос на сырье на мировом рынке и цены на него понизились на 50-70. т.е. в большей степени, чем на импортируемые этими странами товары.В середине 1931 г. слабым звеном в мировой валютной системе оказались Германия и Австрия в связи с отливом иностранных капиталов, уменьшением официального золотого запаса и банкротством банков.
Германия ввела валютные ограничения, прекратила платежи по внешним долгам и размен марки на золото. Фактически в стране был отменен золотой стандарт, а официальный курс марки был заморожен на уровне 1924 г. Затем осенью 1931 г. золотой стандарт был отменен в Великобритании, когда мировой экономический кризис достиг апогея.Непосредственной причиной этого послужило ухудшение состояния платежного баланса и уменьшение официальных золотых резервов страны в связи с резким сокращением экспорта товаров и доходов от невидимых операций. 21 сентября 1931 г. был прекращен размен фунта стерлингов на золотые слитки, а курс его снижен на 30,5. Одновременно была проведена девальвация валют стран Британского содружества наций кроме Канады и скандинавских стран, имевших с Великобританией тесные торговые связи.
В отличие от Германии в Великобритании с целью поддержания престижа фунта стерлингов не были введены валютные ограничения.
Великобритания выиграла от девальвации за счет девальвационной премии английские экспортеры широко практиковали валютный демпинг, что вызвало валютную войну с Францией и США. В итоге уменьшилось пассивное сальдо платежного баланса Великобритании.В апреле 1933 г. золотомонетный стандарт был отменен и в США, когда экономический кризис перерастал в депрессию особого рода. Непосредственной причиной отмены послужило значительное и неравномерное падение цен. Это вызвало массовые банкротства.
Банкротство 10 тыс. банков 40 общего количества банков страны подорвало денежно-кредитную систему США и привело к отмене размена долларовых банкнот на золотые монеты. Для ведения валютной войны в целях повышения конкурентоспособности национальных корпораций США проводили политику снижения курса доллара путем скупки золота.К январю 1934 г. доллар обесценился по отношению к золоту на 40 по сравнению с 1929 г. и был девальвирован на 41, а официальная цепа золота была повышена с 20.67 до 35 долл. за тройскую унцию.
Осенью 1936 г. в эпицентре валютного кризиса оказалась Франция, которая дольше других стран поддерживала золотой стандарт.Мировой экономический кризис охватил Францию позднее, и она усиленно обменивала фунты стерлингов и доллары на золото, несмотря на недовольство Великобритании и США. Опираясь на возросший золотой запас 83 млрд. франц. фр. в 1932 г. против 29 млрд. в июне 1929 г Франция возглавила золотой блок в целях сохранения золотого стандарта.
Приверженность Франции к золоту объясняется историческими особенностями ее развития. Будучи международным ростовщиком. французский финансовый капитал предпочитал твердую золотую валюту. Особенно в этом были заинтересованы рантье, число которых в стране было значительным. Экономический кризис вызвал пассивность платежного баланса, увеличение дефицита государственного бюджета, отлив золота из страны.Финансовая олигархия сознательно вывозила капиталы, чтобы подорвать позиции французского франка и доверие к правительству Народного фронта.
Искусственное сохранение золотого стандарта снижало конкурентоспособность французских фирм. В 1929-1936 гг. стоимость экспорта Франции сократилась в 4 раза при уменьшении мирового экспорта в целом на 36. 1 октября 1936 г. во Франции был прекращен размен банкнот на золотые слитки, а франк был девальвирован на 25. Поскольку золотое содержание ее валюты не было зафиксировано, а до 1937 г, были лишь установлены пределы колебаний 0,038-0,044 г. чистого золота, появилось понятие блуждающий франк.
Несмотря на девальвацию, французский экспорт сокращался, так как валютная и торговая войны ограничили возможности валютного демпинга. Инфляция снижала конкурентоспособность французских фирм. Поэтому падение курса франка не было приостановлено в отличие от фунта стерлингов и доллара.В результате кризиса Генуэзская валютная система утратила относительную эластичность и стабильность. 3. БРЕТТОН-ВУДСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА. Вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы.
Разработка проекта новой мировой валютной системы началась еще в годы войны в апреле 1943 г так как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой войны и в 30-х годах. Англо-американские эксперты, работавшие с 1941 г с самого начала отвергли идею возвращения к золотому стандарту.Они стремились разработать принципы новой мировой валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные социально-экономические последствия экономических кризисов.
Стремление США закрепить господствующее положение доллара в мировой валютной системе нашло отражение в плане Г. Д. Уайта начальника отдела валютных исследований министерства финансов США. В результате долгих дискуссий по планам Г. Д. Уайта и Дж. М. Кейнса Великобритания формально победил американский проект, хотя кейнсианские идеи межгосударственного валютного регулирования были также положены в основу Бреттон-вудской системы.
На валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе США в 1944 г. были установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и оформлена третья мировая валютная система.Принятые на конференции статьи соглашения Устав МВФ определили следующие принципы Бреттон-вудской валютной системы. 1. Введен золото-девизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах - долларе США и фунте стерлингов. 2. Бреттон-вудское соглашение предусматривало четыре формы использования золота как основы мировой валютной системы а сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ б золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство в опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал и золотой запас, США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты г с этой целью казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене, установленной в 1934 г исходя из золотого содержания своей валюты 35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г. Предусматривалось введение взаимной обратимости валют.
Валютные ограничения подлежали постепенной отмене, и для их введения требовалось согласие МВФ. 3. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах.
Девальвация свыше 10 допускалась лишь с разрешения Фонда. Установлен режим фиксированных валютных курсов рыночный курс валют мог отклоняться от паритета в узких пределах 1 по Уставу МВФ и 0,75 по Европейскому валютному соглашению.
Для соблюдения пределов колебаний курсов валют центральные банки были обязаны проводить валютную интервенцию в долларах. 4. Впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы, обеспечивает валютное сотрудничество стран.
Под давлением США в рамках Бреттон-вудской системы утвердился долларовый стандарт - мировая валютная система, основанная на господстве доллара.Доллар - единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов.
Тем самым США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента - Великобританию. Фунт стерлингов, хотя за ним в силу исторической традиции также была закреплена роль резервной валюты, стал крайне нестабильным. США использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита своего платежного баланса.Специфика долларового стандарта в рамках Бреттон-вудской системы заключалась в сохранении связи доллара с золотом.
США из двух путей стабилизации валютного курса узкие пределы его колебаний или конверсия доллара в золото - предпочли второй. Тем самым они возложили на своих партнеров заботу о поддержании фиксированных курсов их валют к доллару путем валютной интервенции. В итоге усилилось давление США на валютные рынки. Засилие США в Бреттон-вудской системе было обусловлено новой расстановкой сил в мировом хозяйстве.США сосредоточили в 1949 г. 54,6 капиталистического промышленного производства, 33 экспорта, почти 75 золотых резервов.
Доля стран Западной Европы в промышленном производстве упала с 38,3 в 1937 г. до 31 в 1948 г в экспорте товаров - с 34,5 до 28 . Золотые запасы этих стран снизились с 9 млрд. до 4 млрд. долл что было в 6 раз меньше, чем у США 24,6 млрд. долл и их размеры резко колебались по странам.Великобритания, обслуживая своей валютой 40 международной торговли, обладала лишь 4 официальных золотых резервов капиталистического мира. Внешнеэкономическая экспансия монополий ФРГ сочетались с ростом золото-валютных резервов страны с 28 млн. долл. в 1951 г. до 2,6 млрд. в 1958 г Экономическое превосходство США и слабость их конкурентов обусловили господствующее положение доллара, который пользовался всеобщим спросом.
Опорой долларовой гегемонии служил также долларовый голод - острая нехватка долларов, вызываемая дефицитом платежного баланса, особенно по расчетам с США, и недостатком золото-валютных резервов.Он отражал в концентрированном виде тяжелое валютно-экопомическое положение стран Западной Европы и Японии, их зависимость от США, долларовую гегемонию.
Дефицит платежных балансов, истощение официальных золото-валютных резервов, долларовый голод привели к усилению валютных ограничений в большинстве стран, кроме США, Канады, Швейцарии. Обратимость валют была ограничена. Ввоз и вывоз валюты без разрешения органов валютного контроля были запрещены. Официальный валютный курс носил искусственный характер.Многие страны Латинской Америки и Западной Европы практиковали множественность валютных курсов - дифференциацию курсовых соотношений валют по видам операций, товарным группам и регионам.
В связи с неустойчивостью экономики, кризисом платежных балансов, усилением инфляции курсы западноевропейских валют по отношению к доллару снизились. Возникли курсовые перекосы - несоответствие рыночного и официального курсов, что явилось причиной многочисленных девальваций.Среди них особое место занимает массовая девальвация валют в 1949 г которая имела ряд особенностей. 1. Это снижение курсов было проявлением локального валютного кризиса, возникшего под влиянием мирового экономического кризиса, который в 1948-1949 гг. поразил в основном США и Канаду и болезненно отразился на пострадавшей от войны экономике стран Западной Европы. 2. Девальвация 1949 г. была проведена в известной мере под давлением США, которые использовали повышение курса доллара для поощрения экспорта своих капиталов, скупки по дешевке товаров и предприятий в западноевропейских странах и их колониях.
С ревальвацией доллара увеличилась долларовая задолженность стран Западной Европы, что усилило их зависимость от США. Повышение курса доллара не отразилось на экспорте США, занимавших монопольное положение на мировых рынках в тот период. 3. Курс национальных валют был снижен непосредственно по отношению к доллару, так как в соответствии с Бреттон-вудским соглашением были установлены фиксированные валютные курсы к американской валюте, а некоторые валюты не имели золотых паритетов. 4. Девальвация была проведена в условиях валютных ограничений. 5. Девальвация носила массовый характер она охватила валюты 37 стран, на долю которых приходилось 60-70 мировой капиталистической торговли.
В их числе Великобритания, страны Британского содружества, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды, Швеция, Западная Германия, Япония.
Только США сохранили золотое содержание доллара, установленное при девальвации в 1934 г хотя его покупательная способность внутри страны снизилась вдвое по сравнению с довоенным периодом. 6. Снижение курса валют колебалось от 12 - 30,5. Обесценение валют вызвало удорожание импорта и дополнительный рост цен. США использовали принципы Бреттон-вудской системы статус доллара как резервной валюты, фиксированные паритеты и курсы валют, конверсия доллара в золото, заниженная официальная цена золота для усиления своих позиций в мире. Страны Западной Европы и Японии были заинтересованы в заниженном курсе своих валют в целях поощрения экспорта и восстановления разрушенной экономики.
В связи с этим Бреттонвудская система в течение четверти века способствовала росту мировой торговли и производства.
Однако послевоенная валютная система не обеспечила равные права всем ее участникам и позволила США влиять на валютную политику стран Западной Европы, Японии и других членов МВФ. Неравноправный валютный механизм способствовал укреплению позиций в США в мире в ущерб другим странам и международному сотрудничеству.
Противоречия Бреттон-вудской системы постепенно расшатывали ее. Экономические, энергетический, сырьевой кризисы дестабилизировали Бреттон-вудскую систему в 60-х годах. Изменение соотношения сил на мировой арене подорвало ее структурные принципы. С конца 60-х годов постепенно ослабло экономическое, финансово-валютное, технологическое превосходство США над конкурентами.Западная Европа и Япония, укрепив свои валютно-экономический потенциалы, стали теснить американского партнера.
Доллар постепенно утрачивает монопольное положение в валютных отношениях.Марка ФРГ. швейцарский франк, другие западноевропейские валюты и японская иена соперничают с ним на валютных рынках, используются как международное платежное и резервное средство. Если доля доллара в официальных валютных резервах постепенно снижалась с 84,5 до 73,1 в 1973-1980 гг то соответственно повышалась доля марки ФРГ с 6,7 до 14, японской иены с 0 до 3.7, швейцарского франка с 1,4 до 4,1. Исчезла экономическая и валютная зависимость стран Западной Европы от США, характерная для первых послевоенных лет. С формированием трех центров партнерства и соперничества возник новый центр валютной силы в виде ЕЭС, соперничающего с США и Японией.
Поскольку США использовали доллар для покрытия дефицита платежного баланса, это привело к огромному увеличению их краткосрочной внешней задолженности в виде долларовых накоплений иностранных банков.Долларовый голод сменился долларовым пресыщением.
Избыток долларов в виде лавины горячих денег периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от доллара. С конца 60-х годов наступил кризис Бреттон-вудской валютной системы.Ее структурные принципы, установленные в 1944 г перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером МЭО и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению. Причины кризиса Бреттон-вудской валютной системы можно представить в виде цепочки взаимообусловленных факторов 1. Неустойчивость и противоречия экономики.
Начало валютного кризиса в 1967 г. совпало с замедлением экономического роста.Мировой циклический кризис охватил экономику Запада в 1969-1970, 1974-1975, 1979-1983 гг. 2. Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм. поощряло спекулятивные перемещения горячих денег.
Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для курсовых перекосов. 3. Нестабильность платежных балансов.Хронический дефицит балансов одних стран особенно Великобритании, США и активное сальдо других ФРГ, Японии усиливали резкие колебания курсов валют соответственно вниз и вверх. 4. Несоответствие принципов Бреттон-вудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене.
Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют - доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства.Это противоречие Бреттон-вудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют.
В итоге была подорвана устойчивость резервных валют. Право владельцев долларовых авуаров обменивать их на золото пришло в противоречие с возможностью США выполнять это обязательство. Их внешняя краткосрочная задолженность увеличилась в 8.5 раза за 1949-1971 гг а официальные золотые резервы сократились в 2,4 раза. Следствием американской политики дефицита без слез явился подрыв доверия к доллару.Заниженная в интересах США официальная цена золота, служившая базой золотых и валютных паритетов, стала резко отклоняться от рыночной цены. Межгосударственное регулирование ее оказалось бессильным.
В итоге искусственные золотые паритеты утратили смысл. Это противоречие усугублялось упорным отказом США до 1971 г. девальвировать свою валюту. Режим фиксированных паритетов и курсов валют усугубил курсовые перекосы.В соответствии с Бреттон-вудским соглашением центральные банки были вынуждены осуществлять валютную интервенцию с использованием доллара даже в ущерб национальным интересам.
Тем самым США переложили на другие страны заботу о поддержании курса доллара, что обостряло межгосударственные противоречия. Поскольку Устав М ВФ допускал лишь разовые девальвации и ревальвации, то в ожидании их усиливались движение горячих денег, спекулятивная игра на понижение курса слабых валют и на повышение курса сильных валют. Межгосударственное валютное регулирование через МВФ оказалось почти безрезультатным.Его кредиты были недостаточны для покрытия даже временного дефицита платежных балансов и поддержки валют.
Принцип американоцентризма, на котором была основана Бреттонвудская система, перестал соответствовать новой расстановке сил с возникновением трех мировых центров США - Западная Европа - Япония.Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран. 5. Активизация рынка евродолларов.
Поскольку США покрывают дефицит своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещается в иностранные банки, способствуя развитию рынка евродолларов. Этот колоссальный рынок долларов без родины 750 млрд. долл или 80 объема еврорынка, в 1981 г. против 2 млрд. долл. в 1960 г. сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттон-вудской системы.Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-х годах евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение горячих денег между странами, обострили валютный кризис. 6. Дезорганизующая роль транснациональных корпораций ТНК в валютной сфере ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые более чем вдвое превышают валютные резервы центральных банков, ускользают от национального контроля и в погоне за прибылями участвуют в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах.
Кроме общих существовали специфические причины, присущие отдельным этапам развития кризиса Бреттон-вудской системы.
Проявления кризиса Бреттон-вудской валютной системы принимали следующие формы - валютная лихорадка - перемещение горячих денег, массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют - кандидатов на ревальвацию - золотая лихорадка - бегство от нестабильных валют к золоту и периодическое повышение его цены - паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют - обострение проблемы международной валютной ликвидности, особенно ее качества - массовые девальвации и ревальвации валют официальные и неофициальные - активная валютная интервенция центральных банков, в том числе коллективная - резкие колебания официальных золото-валютных резервов - использование иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки валют - нарушение структурных принципов Бреттон-вудской системы - активизация национального и межгосударственного валютного регулирования - усиление двух тенденций в международных экономических и валютных отношениях - сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают в торговую и валютную войны. Валютный кризис развивался волнообразно, поражая то одну, то другую страну в разное время и с разной силой.
Кризис Бреттон-вудской системы достиг кульминационного пункта весной и летом 1971 г когда в его эпицентре оказалась главная резервная валюта.
Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969-1970 гг. Под влиянием инфляции покупательная способность догтгтара упала на 23 в середине 1971 г. по сравнению с 1934 г когда был установлен его золотой паритет. Совокупный дефицит платежного баланса по текущим операциям США составил 71,7 млрд. долл. за 1949-1971 гг. Краткосрочная внешняя задолженность страны увеличилась с 7,6 млрд. долл. в 1949 г. до 64,3 млрд. в 1971 г превысив в 6,3 раза официальный золотой запас, который сократился за этот период с 24,6 млрд. до 10,2 млрд. долл. Кризис американской валюты выразился в массовой продаже ее за золото и устойчивые валюты, падении курса. Бесконтрольно кочующие евродоллары наводнили валютные рынки Западной Европы и Японии.
Центральные банки этих стран были вынуждены скупать их для поддержания курсов своих валют в установленных МВФ пределах.
Кризис доллара вызвал политическую форму выступлений стран особенно Франции против привилегии США. которые покрывали дефицит платежного баланса национальной валютой.Франция обменяла в казначействе США 3.5 млрд. долл. на золото в 1967-1969 гг. С конца 60-х годов конверсия доллара в золото стала фикцией в 1970 1. 50 млрд. долларовых авуаров противостояли лишь 11 млрд. долл. официальных золотых резервов.
США приняли ряд мер по спасению Бреттон-вудской системы в 60-х 1 одах. 1. Привлечение валютных ресурсов из других стран. Долларовые балансы были частично трансформированы в прямые кредиты.Были заключены соглашения об операциях своп 2,3 млрд. долл в 1965 г 11.3 млрд. долл в 1970 г. между Федеральным резервным банком Нью-Йорка и рядом иностранных центральных банков. 2. Коллективная защита доллара.
Под давлением США центральные банки большинства стран воздерживались от обмена своих долларовых резервов в золото в американском казначействе. МВФ вложил часть своих золотых запасов в доллары вопреки Уставу.Ведущие центральные банки создали золотой пул 1962 г. для поддержки цены золота, а после его распада с 17 марта 1968 г. ввели двойной рынок золота. 3. Удвоение капитала МВФ до 28 млрд. долл. и генеральное соглашение 10 стран-членов Фонда и Швейцарии о займах Фонду 6 млрд. долл выпуск СДР в 1970 г. в целях покрытия дефицита платежных балансов.
США упорно сопротивлялись проведению назревшей девальвации доллара и настаивали на ревальвации валют своих торговых партнеров.В мае 1971 г. была осуществлена ревальвация швейцарского франка и австрийского шиллинга, введен плавающий курс валют ФРГ. Нидерландов, что привело к фактическому обесценению доллара на 6-8. Скрытая девальвация устраивала США. так как она не отражалась столь губительно на престиже резервной валюты, как официальная.
Чтобы сломить сопротивление торговых соперников. США перешли к политике протекционизма. 15 августа 1971 г. были объявлены чрезвычайные меры по спасению доллара прекращен размен долларов на золото для иностранных центральных банков золотое эмбарго, введена дополнительная 10-ная импортная пошлина. США встали на путь торговой и валютной войны.Наплыв долларов в страны Западной Европы и Японию вызвал массовый переход к плавающим валютным курсам и тем самым спекулятивную атаку их окрепших валют на доллар.
Франция ввела двойной валютный рынок по примеру Бельгии, где он функционировал с 1952 г. Страны Западной Европы стали открыто выступать против привилегированного положения доллара в мировой валютной системе. Поиски выхода из валютного кризиса завершились компромиссным Вашингтонским соглашением группы десяти.Была достигнута договоренность по следующим пунктам 1 девальвация доллара на 7,89 и повышение официальной цены золота на 8,57 с 35 до 38 долл. за унцию 2 ревальвация ряда валют 3 расширение пределов колебаний валютных курсов с 1 до 2,25 от их паритетов и установление центральных курсов вместо валютных паритетов 4 отмена 10-ной таможенной пошлины в США. Но США не взяли обязательства восстановить конвертируемость доллара в золото и участвовать в валютной интервенции.
Тем самым они сохранили привилегированный статус доллара, ныне материально не подкрепленный.
Закон о девальвации доллара был подписан президентом Р. Никсоном 3 апреля и утвержден конгрессом 26 апреля 1972 г. Повышение цены золота было узаконено после регистрации нового паритета доллара в МВФ и уведомления стран-членов 8 мая 1972 г. Девальвация доллара вызвала цепную реакцию на конец 1971 г. 96 из 118 стран - членов МВФ установили новый курс валют к доллару, причем курс 50 валют был в различной степени повышен.Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не уничтожило их. Летом 1972 г. введен плавающий курс фунта стерлингов, что означало его фактическую девальвацию на 6-8. Это осложнило отношения Великобритании с ЕЭС поскольку она нарушила соглашение стран Общего рынка о сужении пределов колебаний курсов валют до 1,125. Великобритания была вынуждена компенсировать ущерб владельцам стерлинговых авуаров и ввести долларовую, а с апреля 1974 г многовалютную оговорку в качестве гарантии сохранения их стоимости.
Были усилены валютные ограничения, чтобы сдержать бегство капиталов за границу. Фунт стерлингов утратил статус резервной валюты.
В феврале - марте 1973 г. валютный кризис вновь обрушился на доллар. Толчком явилась неустойчивость итальянской лиры, что привело к введению в Италии двойного валютного рынка с 22 января 1973 г. по 22 марта 1974 г. по примеру Бельгии и Франции. Золотая лихорадка и повышение рыночной цены золота вновь обнажили слабость доллара.Однако в отличие от 1971 г. США не удалось добиться ревальвации валют стран Западной Европы и Японии. 12 февраля 1973 г. была проведена повторная девальвация доллара на 10 и повышена официальная цена золота на 11,1 с 38 до 42,22 долл. за унцию.
Массовая продажа долларов привела к временному закрытию ведущих валютных рынков. Новый консенсус - переход к плавающим валютным курсам с марта 1973 г выправил курсовые перекосы и снял напряжение на валютных рынках.Шесть стран Общего рынка отменили внешние пределы согласованных колебаний курсов своих валют к доллару и другим валютам.
Открепление европейской валютной змеи от доллара привело к возникновению своеобразной валютной зоны во главе с маркой ФРГ. Это свидетельствовало о формировании западноевропейской зоны валютной стабильности в противовес нестабильному доллару, что ускорило распад Бреттон-вудской системы. Повышение цен на нефть в конце 1973 г. привело к увеличению дефицита платежных балансов по текущим операциям промышленно развитых стран.Резко упал курс валют стран Западной Европы и Японии.
Произошло временное повышение курса доллара, так как США были лучше обеспечены энергоресурсами, чем их конкуренты, и проявилось, хотя и не сразу, положительное влияние двух его девальваций на платежный баланс страны. Валютный кризис переплелся с мировым экономическим кризисом в 1974-1975 гг что усилило колебание курсовых соотношений. Курс доллара падал на протяжении 70-х годов, за исключением кратковременных периодов его повышения.Покрывая национальной валютой дефицит текущих операций платежного баланса, США способствовали накачиванию в международный оборот долларов.
В результате другие страны стали кредиторами поневоле по отношению к США. В XIX в. подобный валютно-финансовый метод применяла Англия, пользуясь привилегированным положением фунта стерлингов в международных валютных отношениях.Валютный кризис, дезорганизуя экономику, затрудняя внешнюю торговлю, усиливая нестабильность валют, порождает тяжелые социально-экономические последствия.
Это проявляется в увеличении безработицы, замораживании заработной платы, росте дороговизны. Ревальвация сопровождается уменьшением занятости в экспортных отраслях, а девальвация, удорожая импорт, способствует росту цен в стране. Программы валютной стабилизации сводятся в конечном счете к жесткой экономии за счет трудящихся и ориентации производства на экспорт.Центробежной тенденции, отражающей межгосударственные разногласия, противостоит тенденция к валютному сотрудничеству.