вексельное обращение и операции банков с векселями

оглавление 49 Введение Российский вексельный рынок на сегодняшний день является крупнейшим сегментом рынка ценных бумаг. По самым скромным оценкам вексельный рынок остается и одним из наиболее ликвидных. Выбранная мной тема является актуальной, поскольку узловой проблемой нынешней экономической ситуации является проблема неплатежей, в связи с обострением дефицита денег в экономике.Сложившаяся экономическая ситуация в стране дает толчок в развитии обращения долговых обязательств банков, промышленных предприятий, предприятий торговли и обслуживания.

Дефицит денежной массы, находящейся в обращении и большие объемы взаимных неплатежей, вызвали активизацию использования в хозяйственном обороте ценных бумаг векселей, складских свидетельств и других . Вексель становится ценной бумагой, активно используемой на фондовом рынке России.Распространение векселя обусловлено относительной простотой, развитостью форм и длительной мировой практикой применения этого долгового обязательства Вексель - разновидность кредитных денег, уже несколько столетий применяющийся в мировой торговой практике, сейчас осваивается российскими предприятиями и банками на внутреннем рынке.

Стимулируя мобилизацию капитала, фондовый рынок обеспечивает перераспределение свободных средств между различными сферами, отраслями экономики в пользу перспективных инвестор вкладывает средства с целью получения дохода, который могут обеспечить только рентабельные предприятия.В свою очередь, финансовые инвестиции в определенную отрасль сопровождаются расширением производства, ростом прибыльности.

Рынок финансовых активов способствует, таким образом, формированию эффективной, динамичной экономики. При рассмотрении рынка банковских векселей и операций банка с векселями был приведен обзор нормативно-законодательной базы по регулированию вексельного обращения, составлена авторская таблица, позволяющая выделить как преимущества, так и недостатки операций с векселями.Целью данной курсовой работы является доказать значимость и актуальность проблемы, раскрыть преимущества и недостатки, изучить и сделать анализ вексельного обращения в стране.

В процессе проводимого исследования решаются следующие задачи -ознакомление с историей развития векселя в России -рассмотрение сущности векселя -изучение вексельного обращения и его организации -исследование проблем развития вексельного обращения в России -изучение современных проблем, связанных с векселем 1. Возникновение и развитие вексельного обращения в России 1.1 История вексельного обращения Вексель, как инструмент кредитно-расчетных отношений явился результатом многовекового развития товарно-денежного хозяйства.

Возникновение векселя относится к античности. В Древней Греции его появление было связано с необходимостью перевода денег из одной местности в другую, а также при обмене монет, имеющих хождение в одной местности, на валюту другого государства.Это порождало множество затруднений риск быть ограбленным, запрет на вывоз монет за пределы станы, где они чеканились, да и просто физические трудности перехода из-за громоздкости монет.

Как выход из создавшегося положения появилась сделка, связанная с переводом и обменом денег и состоявшая во внесении определенному лицу суммы денег в одном месте с обязательством последнего уплатить такую же сумму в другом месте монетой, имеющей хождение в том месте, т.е. вексельной сделки от английского Wechel- обменивать, менять . Толчком к развитию вексельных отношений послужила практика банкиров, менял средневековой Италии.

Купец, отправляясь на ярмарку и не рискуя брать с собой большую сумму наличных денег, обращался к своему банкиру, вносил деньги и получал от него письмо банкиру в месте назначения с просьбой о выдаче эквивалентной суммы.Так появляются три участника вексельных отношений 1 Ремитент векселедержатель - лицо, выдавшее вексель. 2 Трассант векселедатель - лицо, выдавшее вексель. 3 Трассат плательщик . Отношение этих трех сторон оформлялось документом траттом , который служил, с одной стороны, удостоверением личности ремитента, как лица, которому в определенном месте должен быть произведен платеж, с другой же стороны - он имел доказательства его права требования.

Примером первого, дошедшего до наших дней, векселя 11,12 служит процентная расписка 1339г. Барталус и Ко. в Пизе. В 1569 году в Болонье появился первый вексельный устав, закрепивший правила использования векселя.

Дальнейшее развитие вексель получает во Франции, где данное долговое обязательство начинает применяться торговцами в качестве средства платежа, что и было закреплено французским вексельным Уставом в 1807 году. Таким образом, в конце XIX в. появились предпосылки для создания единого вексельного устава.И, наконец, в 1847 году представителями германских государств разработан устав, разрешающий использовать вексель в отрыве от торговых сделок исключительно как форму денежного кредита, т.е. как ценную долговую бумагу.

В России вексель начал использоваться в эпоху Петра I. Казенные деньги из-за опасности перевозки переводились из одного города в другой посредством векселей. Такие векселя назывались казначейскими и применялись до начала прошлого века. В XVIII веке в России опубликован вексельный устав, к которому были приложены образцы векселей с их толкованием.Закреплением нормативных положений о вексельном обращении явился российский Устав 1832 года, вошедший в Свод законов 1857 года. Третий российский вексельный Устав принят в 1902 году. Принятие этого устава существенно оживило вексельное обращение в дореволюционной России.

Отличие дореволюционного русского векселя - долгосрочность.Если в Германии срок платежа по векселю не превышал трех месяцев, а чаще всего одного месяца, то в России средний срок платежа векселя в 1911 году составлял от трех до шести месяцев, немало было векселей со сроком платежа девять месяцев, встречались и 12 - месячные.

Краткосрочные векселя выставлялись на небольшую сумму. По мере возрастания срока платежа увеличивалась и вексельная сумма. Российские банки активно работали с векселями за 1911 год Азовско-Донской банк учел, например, 600 тыс. векселей, а Волжско-камский банк - около 400 тыс. векселей. Государственный банк выдавал ссуды под простые векселя.В 1917 году, в период военного коммунизма , вексельное право было ликвидировано, поскольку исчезла необходимость в векселе как платежном средстве.

В годы нэпа появилось Положение о векселе от 20.03.1922 года. Положение регламентировало порядок использования векселя как формы коммерческого кредита, предоставляемого предпринимателями друг другу при покупке товаров с отсрочкой платежа.Кредитная реформа 1930 - 1932 годов, обусловившая переход к политике централизации планирования, управления и жесткого государственного регулирования экономики, вновь ликвидировала правовые основы вексельного обращения внутри страны.

Однако как средство международных расчетов вексель не утратил своего значения. Начало новому этапу в развитии вексельного обращения большинства стран положила Женевская конференция, которая приняла Конвенцию, устанавливающую единообразный Закон о переводном и простом векселе. В то время вексельное законодательство разных стран отличалось большим разнообразием.При возрастающей роли векселя в хозяйственном обороте возникла необходимость унифицировать нормы вексельного права на международном уровне.

Женевская Конвенция определила вексель как строго формальное, безусловное, абстрактное, денежное и передаваемое обязательство. Ратифицировав 25 ноября 1936 года Женевскую Конвенцию, СССР постановлением ЦИК и СНГ от 1937 года утвердил Положение О переводном и простом векселе , воспроизведя Единообразный вексельный закон. Вексель продолжал обслуживать внешнеторговый оборот.Для внутрихозяйственного оборота бывший Госбанк СССР разрешил использовать вексель лишь в 1990 году, но со следующими ограничениями при реализации продукции, имеющей небольшой сбыт. Поскольку в то время означенной продукции почти не было, вексель не получил широкого распространения.

Постановлением Совета Министров СССР 590 от 19.06.1990 года было принято Положение О ценных бумагах , где подтверждался порядок выпуска и обращения векселей.Векселя упоминались и в других нормативных актах СССР ст. 27 Закона СССР О предприятиях и предпринимательской деятельности , ст. 23 Закона СССР О кооперации . Важным документом явилось постановление Президиума Верховного Совета РСФСР от 24.06.1991 года 1451-1 О применении векселя в хозяйственном обороте РСФСР , подтвердившее действие на территории РСФСР Женевского Закона о векселях.

Постановление предписывало Центральному Банку РСФСР разработать порядок совершения банками операций с векселями, что нашло отражение в письме Центрального банка от 09.09.1991 года 14-3 30 О банковских операциях с векселями . Таким образом, имеющиеся нормативные документы либо устарели, либо не могли быть применены в изменившихся условиях.

В феврале 1997 года соответствующий ФЗ был принят, но его положения лишь отсылали к нормативным актам, принятым ЦИК и СНК СССР в 1937 году и обязывали Правительство РФ в трехмесячный срок привести законодательную базу в соответствии с нормами международного права.Нужно констатировать, что вексельное обращение в России имеет весьма хорошие перспективы развития, но относительная неурегулированность вексельного законодательства серьезно сдерживает этот процесс. 1.2.Содержание и виды векселей Вексель - это разновидность долгового обязательства, составленного в строго определенной форме, дающего бесспорное право требовать уплаты обозначенной в векселе суммы по истечении срока, на который он выписан.

Вексель - это строго формальный документ, и отсутствие любого из обязательных реквизитов делает его недействительным это безусловное денежное обязательство, так как приказ его оплатить и принятие обязательств по оплате не могут быть ограничены никакими условиями это абстрактное обязательство, так как в его тексте не допускаются никакие ссылки на основании его выдачи.

Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги. Вексель как финансовый инструмент имеет определенные свойства, которые позволяют классифицировать векселя по следующим признакам 1 По эмитенту ? Государственные федеральные казначейские краткосрочное долговое обязательство, выпускаемое Правительством страны при посредничестве Центрального банка со сроком погашения, как правило, от 90 до 180 дней Государственные субъектов федерации органов управления республик в составе РФ, краев, областей, городов Москва и Санкт-Петербург Муниципальные органов управления городских и сельских муниципальных образований Корпоративные или частные юридических лиц частные векселя эмитируются корпорациями, финансовыми группами, коммерческими банками срочность таких векселей от нескольких недель до нескольких месяцев.

Специального обеспечения эти бумаги не имеют, и залогом их надежности выступает только рейтинг векселедателя, устойчивость его финансового положения и авторитет на рынке ценных бумаг Физических лиц. 2 По обслуживаемым сделкам ? Финансовые векселя обслуживание кредита . Финансовый вексель отражает отношения займа денег векселедателем у векселедержателя под определенные проценты.

Разновидностями такого долгового обязательства являются банковский, дружеский, бронзовый векселя Товарные или коммерческие векселя оплата за товар, работы, услуги . 3 По плательщику вексельной суммы ? Вексель - соло. Плательщиком является векселедатель.

Минимальное количество участников вексельной сделки - 2 Вексель - тратта. Плательщиком является должник векселедателя.Минимальное количество участников вексельной сделки - 3. 4 По обеспеченности залогом ? Обеспеченные залогом материальные активы, ценные бумаги, финансовые ресурсы и т.д Необеспеченные залогом. 5 По срокам оплаты вексельной суммы Единообразный закон О переводном и простом векселе ст. 33 ? По предъявлении - подлежит оплате в день предъявления к платежу.

Максимальный срок, который устанавливается для предъявления векселя к платежу - 1 год со дня выписки Во столько-то времени от предъявления - подлежит оплате через определенное векселем время от предъявления.Позволяет плательщику подготовиться к платежу Во столько-то времени от составления - подлежит оплате через определенное время, выраженное в днях, которое указывается на самом векселе На определенный день - подлежит оплате по наступлении определенной даты, указанной на векселе. 6 По возможности передачи другому лицу ? Передаваемые индоссируемые . Для передачи прав по векселю используется индоссамент - передаточная надпись на векселе платите по приказу или платите вместо меня . Лицо, передающее вексель по индоссаменту - индоссат Непередаваемые не индоссируемые . Такие векселя не могут передаваться другим владельцам. 7 По месту платежа ? Домицилированные, когда на векселе указано место платежа, отличное от местоположения векселедателя обычно встречается у векселя - тратты . Место платежа указывается с целью четко обусловить место и условия протеста при отказе платежа по векселю Не домицилированные, когда место платежа совпадает с местоположением плательщика. 8 По форме начисления дохода ? Процентные, когда доход начисляется по формуле простых процентов на номинальную стоимость векселя Дисконтные, когда вексель продается со скидкой от номинальной цены дисконтом , а погашается по номинальной стоимости.

На основании вышеизложенного можно составить схему классификации векселя по признакам.

Вексель может быть только в бланковой форме ст. 4 Закона РФ О переводном и простом векселе , поэтому к оформлению векселя предъявляются жесткие требования.

Вексель должен быть составлен в письменной форме, либо на специальном вексельном бланке, либо на простом листе бумаги с обязательным соблюдением всех реквизитов.

Вексель может быть составлен на любом языке, но следует учитывать, что Банк России принимает к учету векселя предприятий - резидентов, написанные только на русском языке. Законом определен перечень обязательных реквизитов, размещаемых на бланке векселя. Дополнительные реквизиты векселя 1.Наименование и место нахождение банка, выдавшего вексель. 2.Банковские реквизиты банка, выдавшего вексель. 3.Номер и серия бланка векселя.Простые векселя Сбербанка Росси могут выдаваться только на специально предназначенных для этого фирменных бланках векселей, которые одновременно удовлетворяют следующим условиям 1. Изготавливаются полиграфическим способом по заказу Сбербанка России. 2. Соответствуют сертификату качества, представленному Сбербанку Росс предприятием - изготовителем. 3. Соответствуют требованиям Положения о порядке и условиях выдачи лицензий на производство и ввоз на территорию Российской Федерации бланков ценных бумаг . Чистые бланки векселей приходуются и хранятся в кладовой Банка в соответствии с нормативными документами.

Лицевую сторону векселя следует заполнять одним способом, единообразно.

Должны быть заполнены или прочеркнуты все поля. Какие либо исправления, даже заверенные, не допускаются. Лицевая сторона бланка векселя должна быть заполнена печатными буквами, при этом используемый шрифт должен быть четким и легко читаемым. Отсутствие какого-либо реквизита ведет к ничтожности векселя.Учитывая анализ структуры и состояния вексельного рынка, можно сказать, что он является частью более обширного финансового рынка и имеет большое значение в хозяйственной жизни страны.

Вексельный рынок предлагает большой выбор инструментов для инвестиционных и расчетных операций, являясь привлекательным для субъектов различных областей бизнеса. Грамотное использование инструментов этого рынка поможет решить проблемы, стоящие перед инвестором, и принести ему дополнительную прибыль. 1.3 Нормативно-правовое регулирование вексельных правоотношений в Российской Федерации Современное вексельное законодательство обусловлено в первую очередь тем, что Россия как правопреемница СССР является участницей трех Женевских вексельных конвенций.

Важно акцентировать внимание на том, что вексельные правоотношения регулируются нормами специального вексельного законодательства.Общие нормы гражданского права применяются к ним в случае отсутствия специальных указаний в вексельном законодательстве п.1 Постановления 2000г Основой российского вексельного законодательства является Федеральный закон О переводном и простом векселе , который был принят 11 марта 1997 г 3 . Данный законодательный акт отличается небольшим объемом. Он состоит всего из 8 статей.

Однако большинство содержащихся в них правовых норм носит бланкетный характер, отсылая правоприменителя к иным законам и подзаконным нормативно-правовым актам.Основная суть закона сводится к тому, что указанный нормативный акт установил, что на территории Российской Федерации применяется Положение от 1937 г. Хотя он не внёс существенных новелл в систему вексельного законодательства, им были установлены некоторые положительные моменты определил субъектный состав участником вексельных правоотношений ст.2 порядок исчисления пени и штрафов, связанных с взысканием вексельного долга ст.3 важным моментов является то, что обязательство может считаться векселем, если оно составлено в простой письменной форме ст.4 установлен упрощенный порядок производства по опротестованным.

Наряду с названными нормативными актами к вексельным правоотношениям применим ряд других законодательных актов.

Необходимо выделить, Гражданский кодекс Российской Федерации части первая, вторая и третья . Как мы уже отметили, нормы ГК РФ применяются к вексельным правоотношениям в части не урегулированной нормами специального законодательства. В ст.143 ГК РФ вексель отнесён к ценным бумагам.В связи с этим большое значение в регулировании вексельных отношений играет Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ О рынке ценных бумаг . Применимы к весельным правоотношениям и нормы Федерального закона РФ О валютном регулировании и валютном контроле . В том случае, когда вексель с соблюдением установленного порядка выписан в иностранной валюте, он считается валютной ценностью.

В этом случаи порядок обращения такого векселя регулируется нормами вексельного права, но с учётом особенностей валютного законодательства. Также в систему источников правового регулирования вексельных правоотношений, на законодательном уровне, необходимо включить нормы налогового законодательства, нормы уголовного законодательства.

Основной особенностью правового регулирования вексельных правоотношений является то, что они в значительной степени регулируются международными договорами, в которых участвует Россия.В связи с этим в практике арбитражных судов нередко возникает необходимость выявления соотношения норм международного права и национального законодательства.

Следующая категория источников вексельного права состоит из подзаконных нормативных актов. Однако они не должны противоречить вышеназванным законам и международно-правовым актам. Кроме того, Федеральное Правительство вправе принимать постановления, содержащие нормы, посвященные вопросам вексельных правоотношений, но только в случаях, прямо предусмотренных федеральными законами либо указами Президента Российской Федерации.В частности можно выделить - Указ Президента РФ от 23 мая 1994 г. N 1005 О дополнительных мерах по нормализации расчетов и укреплению платежной дисциплины в народном хозяйстве 5 - Указ Президента РФ от 19 октября 1993 г. N 1662 Об улучшении расчетов в хозяйстве и повышении ответственности за их своевременное проведение 6 - Постановление Правительства РФ от 26 сентября 1994 г. N 1094 Об оформлении взаимной задолженности предприятий и организаций векселями единого образца и развитии вексельного обращения 7 и др. Особое место в регулировании вексельных правоотношений играют ведомственные нормативные акты. В отношении таких документов существует общее правило, выраженное в постановлении Правительства Российской Федерации от 13 августа 1997г 8 1009 Об утверждении Правил подготовки нормативных правовых актов федеральных органов исполнительной власти и их государственной регистрации . Согласно этому акту нормативные акты министерств и ведомств Российской Федерации, затрагивающие права, свободы и законные интересы граждан или носящие межведомственный характер, подлежат государственной регистрации в Министерстве юстиции Российской Федерации и официальному опубликованию в Российской газете . Официальное опубликование актов осуществляется не позднее десяти дней после их государственной регистрации.

При этом акты, не прошедшие государственную регистрацию, а также зарегистрированные, но не опубликованные в установленном порядке, не влекут за собой правовых последствий.

В совокупность ведомственных актов посвященных вексельным правоотношениям входят указания, письма и телеграммы ЦБ России, постановления ФКРЦБ Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг и др. ведомственные акты. Среди них можно выделить - Постановление Правления ПФР от 15 сентября 1999 г. N 114 О приеме векселей Сберегательного банка Российской Федерации - Указание ЦБР от 17 июня 1999 г. N 577-У Об отражении дисконта по собственным векселям кредитной организации - Положение ЦБР от 30 декабря 1998 г. N 65-П О проведении Банком России переучетных операций - Указание ЦБР от 30 декабря 1998 г. N 472-У О порядке переучета векселей Банком России - Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 17 октября 1997 г. N 37 Об утверждении Положения о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги - Письмо ЦБР от 9 сентября 1991 г. N 14-3 30 О банковских операциях с векселями - Письмо ЦБР от 3 октября 2000 г. N 18-2-10 1577 Об учете операций с векселями в иностранной валюте и др. Некоторые спорные вопросы правовой регламентации вексельных правоотношений решены на уровне судебно-арбитражной практики.

Основными актами судебной практики в этой сфере долгое время были Информационное письмо Президиума ВАС РФ Обзор практики разрешения споров, связанных с использованием векселя в хозяйственном обороте от 25 июля 1997 г. N 18 9 и постановление Пленума ВС РФ и Пленума ВАС РФ О некоторых вопросах применения Федерального закона О переводном и простом векселе от 5 февраля 1998 г. N 3 1 10 . Затем появились новые руководящие разъяснения высших судебных инстанций, изложенные в постановлении Пленума ВС РФ и Пленума ВАС РФ О некоторых вопросах практики рассмотрения споров, связанных с обращением векселей от 4 декабря 2000 г. N 33 14 11 , а также Информационное письмо Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 21 января 2002 г. N 67 О некоторых вопросах рассмотрения споров, связанных с применением норм о договоре, о залоге и иных обеспечительных сделках с ценными бумагами 12 . 2. РЫНОК БАНКОВСКИХ ВЕКСЕЛЕЙ И БАНКОВСКИЕ ОПЕРАЦИИ С ВЕКСЕЛЯМИ 2.1 Функционирование рынка банковских векселей в России В негосударственной сфере, наиболее характерно преобладание финансовых векселей над коммерческими.

Это и понятно - порожденный инфляцией дефицит денежной массы определяет главное применение векселей - служить заменой денег.

Отчасти поэтому векселя приобретают все более несвойственную им функцию ГКО. Специфическая практика обращения векселей в России показывает также, что получили распространение некие расчетные бумаги, имеющие форму векселей а иногда и ее нарушающие , но, по сути, векселями не являющиеся.

Условия их погашения таковы, что котировки этих бумаг цены купли-продажи на вторичном рынке не достигают номинала даже после наступления соответствующих сроков.

Вызвано это, в частности, отсутствием у этих бумаг одного из важнейших вексельных свойств - безусловности обязательства.

Сумма средств привлеченных кредитными организациями России путем выпуска векселей на 1 февраля 2010 года составила 760,4 млрд. руб. за январь объем банковских векселей, находящихся в обращении, увеличился на 1,6 . По сравнению с аналогичным днем прошлого года уменьшение составляет 20,7 . В указанный объем входят рублевые векселя на сумму 598,2 млрд.руб. увеличение на 4,1 за январь 2010, но уменьшение на 24,7 по сравнению с аналогичным днем прошлого 2009 года , и валютные векселя на сумму 162,2 млрд. руб. их объем в обращении за январь 2010 года уменьшился на 7,4 и на 6,0 по сравнению с аналогичным днем прошлого года . Доля выпущенных банками на 1.02.2010 рублевых и валютных векселей в структуре привлеченных средств составляет 4,5 , в том числе рублевых 3,5 . В структуре банковских векселей на 1.02.2010 преобладали по-прежнему бумаги со сроком погашения от 1 года дот трех лет 38,7 , а их объем увеличился на 3,1 по сравнению с 1.01.2010 При этом их рублевая цена для банков в январе 2010и года составила 12,2 годов дороже банкам обходились только сберегательные сертификаты и облигации, однако по этим видам привлеченных средств, а также по депозитным сертификатам, начиная с 1.01.2010 года, сведения о средневзвешенных ценах Банком России нот кредитных организаций не собираются и не обобщаются. На втором месте векселя кредитных организаций со сроком до погашения от 6 месяцев до года доля 35,0 , а их объем увеличился на 7,6 по сравнению с 1.01.2010. по остальным срокам изменения незначительные и имеют разнонаправленный характер.

На 1.02.2010 сумма выданных банками векселей в рублях составляет 78,7 от всего объема, в иностранной валюте 21,3 . За январь 2010 года на 14,6 увеличился объем учтенных кредитными организациями векселей а по сравнению с аналогичным периодом прошлого года увеличение составляет 35,4 . Оно достигнуто за счет увеличения объема учтенных векселей кредитных организаций на 19 за январь и в 2,2 раза относительно аналогичного периода прошлого года. Сумма учтенных векселей кредитных организаций 213,7 млрд. руб. является историческим максимумом за весь период наблюдения с 1998 года. Что касается прочих векселей резидентов , к которым относятся векселя предприятий нефинансового, реального , сектора экономики, то их на 1.02.2010 учтено банками на сумму 52,1 млрд.руб что всего на 0,9 больше, чем на 1.01.2010, но в 1,8 раза меньше показателя за аналогичный период прошлого года. В структуре размещенных на 1.02.2010 в долговые ценные бумаги средств кредитных организаций векселя составляют 6,9 . Таким образом, в январе 2010 года средневзвешенные процентные ставки по выпущенным кредитными организациями векселям составляли от 8,4 до 10,5 годовых в зависимости от срока до погашения.

Задолженность кредитных организаций перед ЦБ РФ по кредитам под залог векселей, прав требования по кредитным договорам или поручительства на 29 апреля 2010 года составляет 79,3 млрд.руб. Оценка порядка суммы векселей, находившихся в обороте на 1 февраля 2010 года, которую дают эксперты, составляет 1трлн.руб из них выпущенные кредитными организациями резидентами, приходится доля 80 . В первой половине апреля котировки рублевых векселей продолжили свое безудержное движение вверх, подгоняемые высокой рублевой ликвидностью, ожиданием снижения ключевых процентных ставок и, безусловно, действиями самих векселедателей.

На общем фоне банков первого-второго эшелонов, выжимающих максимум выгоды для себя из благоприятной конъюнктуры финансового рынка, в который раз нельзя не выделить Сбербанк, с середины февраля, исправно привлекающийся под 7,35 годовых на срок 12 месяцев.

К месту отметить, что за то же период ВТБ, Газпромбанк и Россельхозбанк снизили ставки по свом векселям более чем на 1,2 п.п. Поначалу твердая позиция Сбербанка позволила ему перетянуть одеяло на себя и стать явным фаворитом первичного рынка.

Однако же к исходу второй недели апреля ситуация поменялась, и, несмотря на очевидную разницу в ставках пользу банка номер один, спрос на его векселя начал ослабевать.

Очевидно все дело в уже забитых под завязку лимитах.

Да и в спекулятивном плане вложения в бумаги других банков первого-второго эшелонов оказалась более привлекательными.

Однако бытует и мнение, что подобное упрямство Сбербанка в купе с некоторым едва заметным сжатием рублевой ликвидности сигнализирует о том, что долгожданного понижения не будет вовсе.

Однозначно ответит сложно.

На наш взгляд, бесконечно долго привлекаться на текущих уровнях Сбербанку смысла не имеет, поскольку это, в конце концов, снижает его эффективность, да и рынок уже близок к предельному насыщению.

При этом, как ни парадоксально, понижение банком ставок выписки даже оживит интерес к его векселям со стороны участников рынка.Однако если предположить, что Сбербанк, будучи основным benchmark вексельного рынка, как, впрочем, и кредитно-депозитного рынка, несет некоторую социальную функцию, в данном случае обеспечивая стабильность рынка в целом, то заморозка им ставок на текущих уровнях при общем ощущении перегрева рынка выглядит вполне разумной.

Другими словами, не понижай ставки сейчас и не придется в случае чего их повышать. А если все пойдет нормально, то можно будет без проблем снизить ставки через месяц-другой.Как видно, работа на вексельном рынке России кипит. 2.2 Виды банковских операций с векселями В связи с введением в хозяйственный оборот векселей банки совершают с ними следующие операции ? эмиссия выпуск векселей ? учет векселей ? ссуды под залог векселей ? инкассирование векселей ? домициляция векселей ? векселедательский кредит и другие.

Правовой основой осуществления банковских операций с векселями является законодательство вексельное право , представляющее собой совокупность правовых норм, регулирующих вексельные отношения, и, прежде всего Женевские вексельные конвенции.Все операции банков с векселями можно разделить на три группы 1. выпуск собственных финансовых векселей с целью привлечения свободных денежных средств 2. вексельное кредитование 3. организация расчетов с использованием векселей 3.1. векселей банка 3.2. разработка вексельных схем взаимозачетов для клиентов банка.

С использованием векселей банки формируют цепочки взаимозачетов как отдельных предприятий, так и целых отраслей. В основе такой практики лежат механизмы вексельного кредитования. Учет векселей. Механизм расчета учетного процента.Операции по учету векселей занимают ключевое место среди операций банка с данным инструментом. Юридически учет векселя представляет собой передачу индоссамент векселя банку.

Предъявитель становится должником по учтенному векселю, а банк кредитором векселедержателем . Учитывая вексель, клиент банка приобретает ликвидные средства.Если банк принимает к учету только векселя, основанные на товарных сделках, он должен быть уверен в своевременной их оплате и товарном характере сделки. Следовательно, необходима проверка кредитоспособности клиента и правильности оформления векселей.

Объяснений по поводу отказа в приеме векселей к учету банк давать не обязан. Операция учета заключается в покупке банком денежных долговых обязательств до срока наступления платежа, при котором происходит перенос на банк прав кредитора.Учетом, или дисконтом, векселя называется операция, в которой банк, принимая от предъявителя вексель, выдает предъявителю сумму этого векселя до наступления срока платежа, удерживая в свою пользу проценты от суммы векселя за время, оставшееся до окончания этого срока.

Учитывая вексель, клиент банка приобретает ликвидные средства, а также избавляется от необходимости возврата банку полученных по учету сумм, поскольку банк получает их непосредственно от векселедателей и только лишь при неблагоприятном финансовом состоянии последних обращается к предъявителю векселя. Векселя предоставляются в банковские учреждения в сопровождении реестров, имеющих единую форму.Коммерческие банки могут выдавать своим клиентам бланки реестров бесплатно или по договорной иене. Векселя располагаются в реестрах по срокам.

Реестры должны быть подписаны предъявителем или уполномоченным им лицами, имеющими право распоряжаться денежными суммами от имени клиента. Реестры передаются в вексельный учетный отдел для проверки векселей. При желании клиента банк выдает ему квитанцию о приеме векселей, если учет последних не может быть произведен в день приема.Представленные к учету векселя должны иметь бланковые передаточные индоссаменты от имени предъявителя.

Перед бланковой надписью оставляется место, достаточное для того, чтобы банк мог поставить штамп о передаче векселя на его имя, превратив таким образом бланковую надпись клиента в именную. Обращение бланкового индоссамента в именной направлено на предотвращение использования векселя в случае его утраты или хищения. В число предоставляемых банками услуг может входить прием от клиентов заявлений об утрате векселей и оповещение об утраченных векселях других банков.Купля-продажа векселей дает возможность коммерческому банку извлечь доход из данной операции.

С точки зрения ликвидности банков эти операции позволяют практически сразу перепродать другому банку купленный вексель, в то время как вложения будут возвращены только после наступления срока. Таким образом, операция по учету векселей имеет большое значение для регулирования ликвидности баланса банка, для его последующего рефинансирования через переучет векселей.Операции банков по учету и переучету векселей образуют учетный рынок.

На нем важная роль принадлежит Банку России. Именно Банк России определяет основные направления функционирования и развития рынка векселей посредством осуществления определенной учетной политики и политики рефинансирования. Учетная политика включает введение прямых ограничений учета и переучета векселей и определение пределов процентной ставки по переучету векселей.Политика рефинансирования, касающаяся операций коммерческих банков с векселями, осуществляется посредством регулирования процентной ставки по ссудам под залог векселей, а также введения некоторых ограничений в отношении размеров и видов векселей, под залог которых Банк России может предоставлять кредит коммерческим банкам.

Кредит, предоставляемый в товарной форме продавцами покупателям в виде отсрочки платежа за проданные товары, получил название коммерческого кредита.Объектом коммерческого кредита служит товарный кредит, а его субъектами выступают участники товарной сделки продавец-поставщик и покупатель-плательщик.

Документ, посредством которого оформляется коммерческий кредит это коммерческий вексель. Коммерческий вексель является кредитным документом, средством инкассирования долга и вместе с тем платежным средством. Лежащая в его основе ссудная операция как в товарной, так и в денежной форме предполагает взаимоконтроль контрагентов вексельной сделки и основывается на свободном выборе партнеров в укреплении прямых экономических связей.Предоставление коммерческого кредита означает высокую степень взаимного доверия рыночных хозяйствующих структур, так как предполагает оплату проданных ценностей с отсрочкой. Коммерческий кредит тесно связан с банковским кредитом и трансформируется в последний через учет и залог векселей.

Трансформация коммерческого кредита в банковский кредит представляет собой преобразование одной формы кредита в другую.Это не способствует ухудшению инфляционного уровня, так как учет и залог коммерческих векселей в банке не является ссудой нового капитала.

Кроме того, один вексель может обслужить несколько торговых и ссудных сделок, прежде чем будет учтен в банке. Трансформация коммерческого кредита в банковский может совершаться путем дисконтирования, т.е. учета векселей, варрантов, счетов-фактур факторинг и прочих коммерческих ценных бумаг, или в результате предоставления ссуд под залог товаров, срок оплаты которых не наступил.Владелец векселя получает от банка сумму, указанную в векселе, за минусом учетного процента, комиссионных платежей и других расходов.

Учетный процент это плата, взимаемая банком за авансирование денег при учете векселя, это разница между номиналом векселя и суммой, уплаченной банку при его покупке. Учетная ставка по векселю представляет собой процентную ставку, применяемую для расчета величины учетного процента. Коммерческий банк, осуществляющий дисконтирование разных векселей, может одновременно применять несколько учетных ставок.На величину учетной ставки влияет продолжительность срока, который остался до оплаты векселя, уровень надежности плательщика по векселю, уровень учетных ставок, применяемый другими банками.

Стороны могут продлить срок оплаты, т.е. совершить пролонгацию векселя. Различают прямую, простую и косвенную пролонгацию векселя. При прямой пролонгации на векселе делается соответствующая запись, удостоверенная подписями сторон. При простой пролонгации такая запись не делается.При косвенной пролонгации составляется новый вексель, а старый изымается из обращения. Закрытие учетного кредита производится на основании извещений банка об оплате векселя.

Ссуды под залог векселей. Под выдачей ссуды под залог векселей понимается такая операция, по которой банк выдает клиенту ссуду в денежной форме, а в обеспечение платежа принимает от него заемщика находящиеся в его распоряжении товарные векселя.При выдаче ссуды под залог векселей банк не входит в число обязанных по векселю лиц. Ссуды под залог векселей бывают либо срочными, когда владелец векселей обязан выкупить их у банка в заранее установленный срок, либо онкольными, т.е. ссудами до востребования, возврата которых банк вправе потребовать в любое время.

Между операциями банка по учету векселей и выдаче ссуд под залог векселей имеется ряд значительных различий 1 при учете векселя движение денежных средств и векселя идет параллельно, т.е. учет векселя сопровождается выдачей денег, а его погашение соответственно денежным поступлением.При залоге векселя движение векселей и денег не совпадает, так как в течение срока выдачи ссуды вексельное обеспечение может оставаться неизменным, а остаток задолженности постоянно изменяется ссуда выдается и погашается по мере поступления средств на счет 2 учет векселей представляет для банка операцию покупки векселей, при которой он становится собственником приобретенного товара векселя и превращается в векселедержателя.

При выдаче ссуды под залог векселя принятые в обеспечение ссуды векселя собственностью банка не являются, а передаются в качестве обеспечения задолженности, и банк в данном случае не становится векселедержателем 3 при осуществлении дисконтной операции клиент получает от банка полную сумму валюту векселей за вычетом лишь процентов по учету.

Ссуда под залог векселей выдается лишь в размере 60 90 от номинальной стоимости векселя 4 при учете векселя клиент получает всю сумму одновременно или по мере необходимости.Возможность сокращения размера задолженности банку по ссудному счету под залог векселей путем погашения суммы долга за счет средств на расчетном счете создает клиенту условия для экономии при уплате процентов за пользование ссудой.

При учете векселей такая возможность отсутствует 5 проценты за учет векселей удерживаются одновременно с дисконтированием, по ссудному счету начисляются ежеквартально. Как правило, учетный процент существенно ниже ставки процента по банковским кредитам.Однако проценты по учету векселей взимаются исходя из срока векселя и в случае досрочного выкупа возвращаются 6 существует различие в учете векселей банками.

Так, при кредитовании под залог векселей суммы векселей, послуживших обеспечением ссуды приходят, по внебалансовым счетам и в общем балансе не отражаются. При учете векселей их сумма отражается в общем балансе. Для выдачи кредита под залог векселей банк определяет максимальный размер залога и соотношения между обеспечением и задолженностью по счету, величину процента комиссии в пользу банка.В кредитном соглашении оговаривается право банка обращать в погашение долга суммы, вносимые векселедателями для оплаты векселей, а при отсутствии таковых выручку от реализации товаров и услуг, поступающую на расчетный счет клиента.

К принимаемым в залог векселям банки предъявляют такие же требования юридического и экономического характера, как и к учитываемым, только их передача оформляется залоговым индоссаментом. Сумма зачисляется на расчетный счет заемщика.При выдаче ссуд под залог векселей с простого ссудного счета объектом залога выступает каждый отдельный вексель как особая ценная бумага. Срок и размер ссуды прямо зависят от срока погашения данного векселя и его номинала.

В случае неисполнения собственником ссудного счета под залог векселей требования о погашении всего или части долга или взносе дополнительного обеспечения в течение 10 дней после отправки банком уведомления банк может реализовать все заложенные векселя и погасить задолженность по ссудному счету.Если денег от реализации векселей не хватает для погашения всей задолженности, то она может быть погашена за счет остатка средств на расчетном счете клиента в судебном порядке путем наложения взыскания на имущество заемщика.

Инкассирование векселей.Инкассирование векселей подразумевает выполнение поручений векселедержателей по получению платежей по векселям в срок. Инкассируя вексель, банк берет на себя ответственность по предъявлению векселя в срок к плательщику и по получению причитающегося по нему платежа.

Приняв вексель на инкассо, банк обязан своевременно переслать его в банк по месту платежа и поставить об этом в известность плательщика повесткой о поступлении документа на инкассо. При получении платежа банк зачисляет его на счет клиента и сообщает ему об исполнении его поручения. В случае несогласия плательщика оплатить данный вексель либо в случае его неплатежеспособности все расходы, связанные с опротестованием векселя, банк осуществляет за счет клиента.Операции по инкассированию банками векселей имеют ряд достоинств 1 для клиента он освобождается от необходимости отслеживать сроки предъявления векселей к платежу, а сама процедура получения платежа становится для него более быстрой, дешевой и надежной 2 для банка осуществление операций по инкассированию векселей является одним из источников дохода, кроме того, они позволяют банку привлечь на свой корреспондентский счет дополнительные средства, которые он может использовать в своей деятельности.

Домициляция векселей.

Платежи по векселям осуществляются обычно через банк посредством выполнения им операций по домициляции векселей. Домициляция означает назначение плательщиком по векселю какого-либо третьего лица домицилиата . Домицилиат не является лицом, ответственным по векселю, он лишь своевременно оплачивает вексель за счет плательщика, предоставившего в его распоряжение необходимые средства.Внешним признаком домицилированных векселей является надпись Платеж в банке . Цель домициляции не пропустить сроки платежа по векселю. Преимущества данных операций для банков состоит в том, что они увеличивают их депозитную базу за счет аккумуляции средств на специальных накопительных счетах, а также увеличивают доходы банков за счет взимания комиссионных.

Клиентов банки освобождают от работы по контролю за сроками предъявления векселей к платежу, ускоряют и удешевляют процесс проведения платежа. Векселедательский кредит.Таким кредитом пользуются предприятия, выступающие в роли покупателей, при нехватке оборотных средств для расчетов с поставщиками продукции, товаров, услуг и невозможности из-за дороговизны оформить в банке обычный денежный банковский кредит.

В этом случае банк заключает с клиентом кредитный договор, в соответствии с которым заемщик в качестве кредита получит пакет собственных векселей банка-кредитора на общую сумму, указанную в договоре, выписанных банком на него. Процентная ставка за векселедательский кредит устанавливается ниже ставки за обычный банковский кредит в связи с более низкой ликвидностью векселей по сравнению с деньгами.

Векселедательский кредит имеет определенные границы, поскольку банки при таком виде кредитования хотя и не используют свои кредитные ресурсы, но ограничены рамками норматива ликвидности, устанавливаемого ЦБ РФ для коммерческих банков, по выпуску собственных векселей, дабы не допустить необоснованного роста денежной массы в обращении.Форфейтинговые и факторинговые операции с векселями. Форфейтинг представляет собой особый вид банковского кредитования внешнеторговых сделок в форме покупки у экспортера коммерческих векселей, акцептованных экспортером, без оборота на продавца.

Отличие форфейтинга от операции учета векселей заключается в том, что в данном случае покупатель-форфейтор отказывается от права регресса к продавцу. Все риски и экономические, и политические полностью переходят к форфейтору.Учетные ставки по этим операциям выше, чем по другим формам кредитования их размеры зависят от категории должника, валюты и сроков кредитования.

С целью снижения валютного риска большинство форфейторов приобретают векселя только в устойчивых валютах. Валюта наиболее частый объект форфейтинговых операций. Как правило, форфейтором приобретаются векселя со сроком от 6 месяцев до 5 лет и на довольно крупные суммы. Форфейтинговые операции это разовые операции, которые осуществляются в связи с куплей-продажей каждого отдельного векселя.Преимуществом форфейтинга является простота оформления сделки.

Покупка векселей оформляется стандартным договором, где содержится точное описание сделки, сроки, издержки, гарантии и прочее. Вексель передается форфейтеру банку путем индоссамента с оговоркой оборота на продавца , при наступлении срока платежа вексель предъявляется должнику от имени форфейтора.В результате форфейтинговых операций поставщики-экспортеры получают возмещение стоимости отгруженных товаров за минусом учетной ставки , не дожидаясь сроков платежа по выданным импортерам векселям.

Кроме того, банки освобождаются от необходимости отслеживать сроки платежей по векселям и принимать меры по взысканию платежей по ним. Факторинг это приобретение банком, или так называемой фактор-компанией, денежных требований продавца поставщика, экспортера к покупателю импортеру с выплатой продавцу суммы долга немедленно либо в соответствии с его погашением покупателем. За выполнение этих операций банк фактор-компания берет определенные комиссионные.

Обычно основная сумма долга выплачивается сразу, а меньшая часть после погашения векселя покупателем. В этом отличие факторинга от учета векселей, где вексельная сумма уплачивается сразу. Больше здесь и участников банк фактор-компания , хозяйствующий субъект продавец, он же клиент, уступающий банку или фактор-компании вексель . Факторинг выгоден всем участникам этой операции, но особенно продавцу, который получает средства сразу или в довольно короткие, определяемые договором сроки.Факторинг перекладывает риск неплатежа по сделке и векселю на банк фактор-компанию . Как и при учете векселей, собственником последних здесь становится банк фактор-компания . Факторинг может быть полным и неполным.

Последний означает, что банк фактор-компания берет на себя как минимум две из ниже названных функций кредитование поставщика осуществление учета требований к покупателям предъявление к оплате денежных требований покупателем страхование поставщика от неплатежеспособности покупателя.

В Российской Федерации из-за финансово-денежной нестабильности предприятий-покупателей факторинг применяется редко. Акцептный кредит. Акцепт векселя это подтверждение плательщиком согласия на оплату по переводному векселю тратте . Из содержания переводного векселя следует, что обстоятельства по нему для трассата плательщика возникают лишь с момента принятия акцепта им векселя. В противном случае он остается для векселя посторонним лицом.Исходя из этого, получатели денег по векселю могут заблаговременно, до наступления срока платежа, выяснить отношение плательщика к оплате векселя.

Эта цель достигается путем предъявления векселя трассату с предложением его акцептовать и, следовательно, принять на себя обязательство произвести платеж. Вместе с тем предъявление векселя к акцепту не является обязательным условием для тех случаев, когда векселедержатель уверен в состоятельности трассата и трассанта.Предъявление векселя к акцепту может быть произведено во всякое время, начиная со дня его выдачи и кончая моментом наступления срока платежа.

Конкретные условия предъявление к акцепту с назначением срока или без него, а также без акцепта должны быть оговорены и датированы в векселе векселедателем и индоссантами. Вексель может быть предъявлен к акцепту и акцептован даже после наступления срока платежа, и трассат отвечает по нему так, как если бы он принял вексель до срока.Чаще всего вексель предъявляется к акцепту банками по адресу плательщика, совпадающему, как правило, с местом жительства.

Трассат плательщик не имеет права требовать оставления у себя векселя для акцепта. Плательщик может ограничить акцепт частью суммы. В остальной сумме вексель считается непринятым. Непринятым считается вексель в случаях ? если по указанному адресу невозможно отыскать плательщика ? несостоятельности плательщика ? если в векселе указано не акцептован , не принят и т.д если надпись об акцепте зачеркнута.Векселя, акцептованные банком банковские акцепты , широко применяются во внешнеторговых операциях.

Акцепт банком срочных тратт, выставляемых на него экспортером или импортером, рассматривается как одна из форм банковского кредитования внешней торговли акцептный кредит . В Российской федерации о сложившемся рынке банковских акцептов говорить преждевременно, поскольку операции купли-продажи акцептованных иностранными банками тратт пока носят единичный характер, а операции с траттами, акцептованными российскими банками, практически отсутствуют.

Рассмотрев в данной главе развитие функционирования рынка банковских векселей и виды банковских операций можно прийти к выводу, что вексельный рынок в России очень подвижен, поэтому и операции банков с векселями отличаются высокой динамичностью.Но при этом присутствует степень риска по операциям с векселями. Определенный вклад в снижение степени риска по операциям с векселями могут внести принятые в рамках ассоциации участников вексельного рынка АУВЕР единые стандарты раскрытия информации, выпуска и погашения, а также обращение векселей, обязательных для исполнения участниками ассоциации.

Следующим шагом, должна быть организация вексельной торговой площадки в рамках ассоциации. Ее создание повысит ликвидность обращающихся векселей, ускорят торговые операции, снизят риск совершаемых сделок, сократит издержки для конечных участников, это приведет к повышению прозрачности вексельного рынка.Возможно, существование торговой системы без обеспечения депозитарного учета совершаемых сделок с векселями и гарантированной системы их исполнения.

В этом случае, допуск к участию в торгах не может быть свободным, а должен строиться в зависимости от опыта работы компании на вексельном рынке и собственной платежеспособности. Перспективным направлением становится ориентация банков на корпоративную клиентуру, разработка и внедрение различных расчетных схем с использованием как собственных векселей, так и обращающихся на рынке других долговых обязательств.Необходимо провести соответствующую корректировку кредитной политики, с тем, чтобы банковские ресурсы притекали в экономику, в частности, по каналам учета и переучета векселей.

Отсюда следует вывод о переориентации хотя бы частичной эмиссионной политики Центробанка и политики рефинансирования на переучет векселей. 3. Пути совершенствования вексельного обращения в России 3.1. Мировая практика вексельного обращения В международной практике вексельное обращение в основном связано с предоставлением отсрочки платежа, как дополнительной услуги покупателю в результате усиливающейся конкуренции, которая оформляется простым или переводным векселем.

Однако при увеличивающихся объёмах поставок фирмы уже не могут своевременно получать деньги по векселям, а в случаях появления проблем по оплате векселя терпят убытки. Как правило, пассивные операции с векселями за рубежом не практикуются.Из развитых стран, где присутствуют пассивные операции с собственными векселями, можно назвать лишь Германию.

В основном имеют хождение так называемые банковские тратты, выписанные на имя банка и акцептованные им векселя корпораций. Пассивные операции с векселями в Германии составляют 1,07 . Аналог сегодняшнему вексельному рынку России можно найти разве что в Германии. Во всем остальном мире пассивные операции банков заключаются в работе с собственными акцептами. В Китае вексельный рынок начал формироваться в 1995 г. с принятия Закона КНР о векселях.Высокая степень регулируемости экономики и социалистический принцип ведения хозяйства, характерные для этой страны, обусловливают осторожный подход к реформированию кредитно-денежной сферы, вызванный стремлением не допустить отрыва от обеспечения потребностей материального производства.

В связи с этим в экономике преобладают не простые, а переводные векселя, которые выдаются предприятиями реального сектора экономики и акцептуются банковской системой.Таким образом, обеспечиваются дополнительные гарантии по векселям. Основными эмитентами векселей являются корпорации реального сектора экономики.

При этом ликвидность и надежность рынка поддерживается банковскими акцептами. Среди инвесторов в векселя также преобладают корпорации, получающие векселя в оплату товаров и услуг 9 . Таким образом, Китай, как и Россия, имеет внутреннюю направленность вексельного рынка.Существенное его отличие состоит в том, что контролирующим органом является банковская система. Преобладающее влияние банковской системы по сравнению с небанковскими кредитно-денежными институтами - такова специфика экономики Китая. Коммерческие банки обеспечивают непосредственный контроль за качеством векселей, обращающихся на рынке, а Народный Банк Китая - на макроуровне за деятельностью других банков и небанковскими кредитно-денежными институтами.

Ведущее положение на вексельном рынке, на протяжении 90-х годов сохранялось за государственными специализированными банками, которые предоставляли 78,6 1996 г. всех кредитов банковской сферы.

В целом на кредитование оборотных средств направляется примерно 70 банковских кредитов. Объем акцепта векселей в 1996 г. составил 354 млрд. юаней, что сопоставимо с находящимися в обращении казначейскими облигациями 350 млрд.юаней и лишь незначительно меньше совокупности корпоративных и банковских облигаций 410 млрд. юаней . Вексельный рынок Китая находится на стадии формирования.Хотя он ограничен по количеству участников и организаций, его обслуживающих, но с момента заложения правовых основ был дан неплохой старт для его развития 4 . Вексельный рынок Японии представлен следующими составляющими векселя коммерческих банков, корпоративные, акцептованные банками и казначейские.

Обращаются преимущественно корпоративные тратты, акцептованные банковской системой. Этот рынок стал формироваться относительно недавно, в середине 80-х годов. Акцептованные банками тратты, в основном дисконтные краткосрочные векселя, погашаемые по истечении срока акцептовавшим их банком.Эти инструменты имеют минимальный уровень риска, так как платеж по ним гарантируется не только выпустившей их компанией, но акцептовавшим их банком.

Индивидуальные инвесторы не могут участвовать на вексельном рынке, им предоставлено право покупки сберегательных сертификатов. Преобладает на рынке влияние в прямой и опосредованной формах коммерческих банков. Сегмент банковских векселей ориентирован на решение проблем избытка или дефицита денежных ресурсов путем эмиссии.Векселя банков представляют собой краткосрочный финансовый инструмент со сроком обращения от недели до года. На вексельном рынке США самыми большими по объему сегментами являются казначейские векселя рыночные и нерыночные и векселя корпораций.

Рыночные казначейские векселя эмитируются правительством США сроком 3, 6 и 12 мес. Это самые популярные инструменты денежного рынка. Большая часть таких векселей обращается на вторичном рынке и имеет очень узкую маржу, не более 2-4 п т.е. всего 200-400 долл. на 1 млн. долл. векселей.

Нерыночные векселя предлагаются для других государств. Сроки и ставки различны по каждому выпуску.Наиболее широко распространены на вексельном рынке США получившие название банковских акцептов переводные векселя корпораций, выписанные на банки и акцептованные ими. Они применяются в основном при внешнеторговых операциях, но могут быть использованы и при внутренних поставках, однако их значение в последнем случае невелико 11 . Преобладание переводных векселей корпораций, акцептованных банками, которые имеют направленность на внешнеторговые операции, является общим для вексельных рынков всех западных рыночных стран.

Эти векселя имеют небольшой дисконт и не являются активным инструментом денежного рынка. Второе место разделяют в зависимости от страны казначейские векселя и векселя банков. В Англии и США, например, более широкое распространение получили казначейские векселя, эмитируемые правительствами для краткосрочных заимствований.Во Франции и Германии второй по объему рынок - это банковские векселя.

В Германии доля пассивов, приходящаяся на собственные векселя, в общем количестве эмитированных векселей и акцептов за последние 10 лет составила в среднем 70 . Вмешательство государства на вексельном рынке малоэффективно, кроме того, оно охватывает практически только те банки и события, на которые нельзя не обратить внимания. Контроль осуществляется номинально.Существует практика подгона коэффициентов с помощью фиктивных сделок с дружественным банком.

Усиление контроля положительно сказалось бы на рынке как дополнительная гарантия надежности проводимых операций. Дополнительный анализ регулирования рынка в России и за рубежом позволил отметить ряд важных деталей. Сам рынок регулирует риски невозврата средств путем доходности на ценные бумаги. Немаловажным фактом является и самоорганизация участников рынка ценных бумаг.Заботу о состоянии целесообразно переложить с плеч государства на самих участников, которые лучше разбираются в текущем состоянии дел. По этому пути, похоже, и пошло государство в лице Центрального банка ЦБ России, создавая Ассоциацию участников вексельного рынка АУВЕР. Таким образом, систему контроля над рынком ценных бумаг можно представить следующим образом первый уровень.

ЦБ, второй уровень саморегулирующиеся организации СРО , в том числе и АУВЕР. Путь, избранный ЦБ России, находит свои параллели с западным опытом 12 . В США двухуровневая система регулирования рынка ценных бумаг сложилась еще в 30-х годах первый уровень - это Комиссия по ценным бумагам и биржам КЦББ , второй - саморегулирующиеся организации фондовые биржи, Национальная ассоциация фондовых дилеров . NASDAQ и т. д Согласно закону США О ценных бумагах 1933 г не требуется регистрировать государственные ценные бумаги ценные бумаги, используемые в текущих операциях ценные бумаги, выпущенные со сроком до 270 дней. Регулирование рынка векселей со стороны государства состоит, главным образом, в контроле за финансовым состоянием его участников, банков и небанковских финансовых компаний.

Коммерческие банки США подвергаются жесточайшему контролю со стороны Федеральной резервной системы ФРС . Это вызвано тем обстоятельством, что ФРС в случае банкротства банка обязана выплатить каждому пострадавшему сумму в размере 100 тыс. долл. 13 . Так же посредством переучета ФРС происходил контроль векселей.

Однако эта практика была прекращена в 1984 г. С тех пор вмешательство ФРС проявляется лишь в виде номинального контроля.

Небанковские финансово-коммерческие институты контролируются специально созданным государственным органом КЦББ на основе Закона об обращении ценных бумаг 1934 г согласно которому все профессиональные участники обязаны быть зарегистрированными в КЦББ. Начиная с 1984 г. Предъявляются довольно жесткие требования к уставному капиталу он должен быть не меньше 250 тыс. долл. Это вызвано желанием обезопасить работу на рынке и усилить степень ответственности.КЦББ состоит из 11 функциональных управлений, 6 отделов и 9 региональных управлений.

Крупнейшими управлениями являются управление корпоративными финансами, контролирующее финансовые документы компаний, основная задача которого поддержание стандартов раскрытия информации и управление по регулированию рынка, инспектирующее финансовые компании в тесном сотрудничестве с региональными управлениями.Так же активно на рынке ценных бумаг действуют и СРО, на которые возлагаются обязанности по контролю за исполнением законодательства, причем во многих случаях контроль СРО является более жестким и эффективным, чем государственных органов. Например, КЦББ имеет право исключить фирму из членства в СРО, если подтвержден факт злоупотреблений или иных нарушений, представленных СРО. Исключение из СРО практически лишает возможности работать на рынке ценных бумаг.

Что касается информационной обеспеченности, то закон о ценных бумагах запрещает передачу ложной информации и другие мошеннические действия при операциях с ценными бумагами. Немаловажной СРО на рынке ценных бумаг является Корпорация по защите инвесторов, призванная обезопасить инвесторов от банкротства профессиональных участников путем обеспечения информационной открытости.

В Великобритании, как и в США, основными эмитентами являются государство и предприятия при поддержке коммерческих банков.Основной контроль над рынком ценных бумаг принадлежит Банку Англии БА . Он регулирует ликвидность коммерческих банков при проведении ими финансовых операций, в том числе и по объему выдаваемых ими акцептов.

Под его контролем находится и сегмент казначейских векселей. Коммерческие банки активно проводят переучетные операции, и, таким образом, под сильным контролем БА находятся практически все участники рынка векселей.БА является также агентом правительства при размещении государственных ценных бумаг, в том числе и казначейских векселей, и отвечает за автоматизированную систему торговли ими 14 . Закон о финансовых услугах 1986 г. организовал Совет по ценным бумагам и инвестициям, подчиняющийся Министерству финансов, и передал ему контроль над рынком ценных бумаг.

Однако он не проводит каких-либо контролирующих действий, а предпочитает делегировать свои полномочия специализированным организациям, в том числе биржам и СРО. Для успешной работы на вторичном рынке необходимо быть членом какой-либо СРО. Правила, разрабатываемые СРО, обязательны для исполнения всеми профессиональными участниками.Каждое финансовое учреждение имеет в своем штате специалиста, занимающегося внутренним контролем, и подчиняется непосредственно руководителю фирмы и одновременно контролируется со стороны СРО. При обнаружении недостаточного качества проводимых им работ, не говоря уж о злоупотреблениях, его могут лишить статуса.

Особое место занимает регулирование вексельного рынка Германии. Контроль над рынком полностью возложен на государство, саморегулирующиеся организации отсутствуют.Важнейшими профессиональными участниками вексельного рынка являются банки, ключевая роль в его регулировании принадлежит Немецкому Федеральному Банку, остальные финансовые участники контролируются Федеральной резервной палатой и специальными органами земель. 3.2 Проблемы и возможные перспективы развития вексельного обращения Уже несколько лет многие профучастники говорят о том, что по мере развития облигационного рынка вексельный рынок неизбежно начнет вымирать, постепенно снижая обороты.

Для достижения максимального эффекта векселедатели активно сотрудничают со СМИ, выпускают пресс-релизы и инвестиционные меморандумы, ничем не уступающие облигационным.

В результате к моменту выписки бумаг участники вексельного рынка имеют довольно четкое представление о положении дел у векселедателя, а не покупают кота в мешке, как это было раньше.Пойти на подобный шаг компании и кредитные организации вынудило два обстоятельства прошлогодний кризис доверия и желание сформировать полноценный рынок по своим обязательствам.

Вексель как финансовый инструмент играет двойную роль. С одной стороны, он способствует развитию как новых сфер денежного обращения, так и старых сфер там, где они присутствовали, прежде всего, в бюрократической или натуральной форме. Вексельный оборот генерирует новые формы трансакций и трансфертов, таким образом, решая проблему дефицита денег при высокой инфляции. Также происходит частичное решение проблемы неплатежей.С другой стороны, вексель, как и другие долговые обязательства, это все-таки квазиденьги , и вексельный оборот существенно повышает рост агрегата денежной массы М2 как за счет повышения скорости денежного обращения, так и за счет того, что многие векселя банков фактически являются банковской эмиссией денег.

Поэтому и неудивительны последние нормативы Центробанка, имеющие своей целью ограничить объемы выпуска банковских векселей.Эмиссия квазиденьги , часть из которых оформляется векселем, возмещает нехватку наличных средств предприятий за счет малоликвидных и маломобильных средств, к тому же с резко увеличенным мультипликатором. На сегодняшний день, в силу целого ряда вышеизложенных причин, вексель остается одним из наиболее расчетных инструментов на финансовом рынке России.

Следующая проблема - это проблема защиты инвесторов от финансовых преступников и мошенников надо укрепить законодательную базу. Острыми проблемами также являются слабая инфраструктура рынка, региональная замкнутость вексельных расчетов, технологическая не ликвидность документарных векселей, слабая регулируемость вексельного рынка со стороны государства, отсутствие информационной базы по надежности векселей и индоссантов.

Подводя итог, назовем ряд причин, сдерживающих широкое распространение векселей - частое отсутствие должного доверия к деловым партнерам - неуверенность в возможности предельно быстрого удовлетворения своих интересов через процедуру судебного рассмотрения исков о погашении векселей - отсутствие ускоренной процедуры внеочередного судебного рассмотрения исков о погашении векселей - отсутствие широко описанных прецедентов регрессных требований по векселям в случае отказа векселедателей от платежа, что насторожило бы нечистых на руку - отсутствие у большинства банков опыта учетно-ссудных операций с векселями и невозможность в настоящее время их переучета в ЦБ РФ - опасения получить фальшивый вексель Решение этих проблем должно повысить доверие к российскому рынку и увеличить приток капитала в Россию.

Их кратко можно сформулировать следующим образом 1. более свободный и легкий доступ к долговым капиталам 2. снижение регулятивных организационных издержек 3. потенциальная возможность снижения стоимости финансовых ресурсов для векселедателя 4. возможность оперативного управления долговым портфелем 5. возможность использования векселей в качестве расчетного средства 6. и как результат повышение финансовой устойчивости векселедателя в целом.

В то же время нельзя не отметить, что вексельный рынок остается все же более рискованным вложением для инвесторов, что определяется несколькими основными факторами. Например, его документарная форма повышает риск приобретения фальшивых векселей либо векселей с дефектами формы, требует от инвестора затрат на проведение криминалистической экспертизы и дополнительных проверок.

Выходом из этой ситуации служит организация безналичного обращения векселей путем помещения их в кастодиальный депозитарий.Еще одним фактором, снижающим привлекательность векселя и повышающим риски для инвестора, является недостаточная информационная прозрачность векселедателя. Хотя в последнее время все больше векселедателей, особенно впервые выходящих на рынок, а также организаторов их вексельных программ предоставляют определенную информацию о своей деятельности и финансовом положении, но гарантий, что они будут делать это в полном объеме и регулярно, пока нет. Кроме того, часто отсутствует информация об объемах выпущенных векселей, их структуре и т. п что также является своеобразным минусом при принятии решения инвесторами. В этой связи определенным преимуществом на рынке пользуются векселя компаний, которые разместили собственные облигации и для которых регулярное раскрытие информации необходимое условие.

Таким образом, облигационный рынок, являясь отчасти конкурентом рынку векселей, может способствовать развитию вексельного рынка.

Однако говорить о конкуренции между этими сегментами долгового рынка можно только условно, так как заимствования путем выпуска облигаций и векселей решают абсолютно разные задачи, стоящие перед предприятием или банком.

Для дальнейшего развития и повышения привлекательности вексельного рынка в целом необходимо выполнить ряд условий, к которым, в частности, можно отнести развитие практики безналичного обращения векселей, создание организованной торговой площадки, повышение информационной прозрачности векселедателей и уровня их открытости для инвесторов.Реализация этих, а также ряда других условий позволит вексельному рынку выйти на новый более качественный уровень, что в свою очередь позволит промышленным, торговым и другим компаниям существенно упростить механизм привлечения средств с рынка капитала, а участникам фондового рынка даст еще более безопасный и ликвидный инструмент для краткосрочных инвестиций.

Безусловно, за отсутствием денег векселя России абсолютно необходимы.Активизация вексельного обращения приводит, во-первых, к ускорению расчетов и оборачиваемости оборотных средств.

Во-вторых, уменьшается потребность в банковском кредите, соответственно снижаются процентные ставки за его использование и в результате сокращается эмиссия денег. Оборот векселей в ближайшее время должен стать массовым явлением.В дальнейшем вексельное обращение в России наверняка примет более традиционные и цивилизованные формы, когда предприятия-должники будут самостоятельно выставлять векселя, получать под них вексельное поручительство банка и расплачиваться авалированным векселем со своими кредиторами.

При этом банки, с целью минимизации своих рисков, сопровождающих гарантийные операции, могут практиковать авалирование векселей под залог конкретного имущества или прав векселедателей.Вместе с тем отсутствие необходимого опыта и навыков соответствующих действий, неразработанность и пробелы законодательства, регулирующего порядок прохождения векселей при их неоплате, а также систематическое неисполнение действующих в этой области законов, может привести к появлению и такой формы коммерческого кредитования, когда векселя будут обеспечиваться не авалем, проставляемым на них банком, а отдельно оформляемой банковской гарантией, для вступления которой в силу не требуется опротестовывать вексель в двухдневный срок при его неоплате правда, это может привести к усложнению или невозможности процедуры передачи векселя другому предприятию . Российский рынок значительно отстает от мирового рынка. Но, в ближайшее время при сокращении инфляции, возможно, ожидать развитие рынка корпоративных ценных бумаг, что может благотворно повлиять на экономику.

При всем многообразии видов ценных бумаг разрешенных к выпуску и обращению акции, облигации, векселя, варранты, фьючерсы, опционы существует возможность конструирования ценных бумаг, а это в свою очередь подразумевает включение свойств нескольких ценных бумаг в одну, то есть в ту, что конструируем. Заключение В заключении сделаем следующие выводы Рассмотрев в первой главе причины возникновения векселя, историю его развития, этапы формирования правового регулирования вексельных отношений, содержание векселя и его классификацию можно прийти к выводу, что наравне с неусовершенствованным законодательным регулированием вексельного обращения, вексель является главным финансовым инструментом, поскольку выполняет ряд главных функций.

Вексель выступает как средство расчетов, т.е. заменяет деньги, важнейшей функцией которых является то, что они могут быть средством обращения Мы наблюдаем эволюцию деньги в части заменили бартер, натуральный обмен, отделив акт продажи от акта покупки вексель в части заменил деньги, отделив акт платежа от акта получения денег.

Вексель выражает собой стоимость того или иного товара в денежном выражении, но избавляя нас от процесса пересчета, перевода, хранения денег, являясь универсальным средством платежа.

Вексель сохраняет деньги векселедателю, позволяя вместо наличных денег выпускать вексель, а наличные деньги использовать в обороте, наращивая капитал, т.е. снова вексель более приемлем и выгоден - он является не только средством хранения денег, но и способствует их приумножению.

Таким образом, получается, что вексель выполняет все функции денег, являясь к тому же средством платежа и обязательством.Рассмотрев во второй главе развитие функционирования рынка банковских векселей и виды банковских операций можно прийти к выводу, что вексельный рынок в России очень подвижен, поэтому и операции банков с векселями отличаются высокой динамичностью.

Но при этом присутствует степень риска по данным операциям. Определенный вклад в снижение степени риска по операциям с векселями могут внести принятые в рамках ассоциации участников вексельного рынка АУВЕР единые стандарты раскрытия информации, выпуска и погашения, а также обращение векселей, обязательных для исполнения участниками ассоциации. Следующим шагом, должна быть организация вексельной торговой площадки в рамках ассоциации.Ее создание повысит ликвидность обращающихся векселей, ускорят торговые операции, снизят риск совершаемых сделок, сократит издержки для конечных участников, это приведет к повышению прозрачности вексельного рынка.

Возможно, существование торговой системы без обеспечения депозитарного учета совершаемых сделок с векселями и гарантированной системы их исполнения. В этом случае, допуск к участию в торгах не может быть свободным, а должен строиться в зависимости от опыта работы компании на вексельном рынке и собственной платежеспособности.

Перспективным направлением становится ориентация банков на корпоративную клиентуру, разработка и внедрение различных расчетных схем с использованием, как собственных векселей, так и обращающихся на рынке других долговых обязательств. Большинство банков и предприятий считают векселя весьма перспективным инструментом фондового и денежного рынка и одновременно эффективным источником привлечения ресурсов.В то же время проделанная работа позволяет сделать определенные выводы, касающиеся вексельного обращения 1. Вексель в экономике РФ стал нормальным финансовым инструментом, позволяющим кредитным и производственным организациям проводить финансовую деятельность в жестких условиях дефицита денежной массы и повсеместных неплатежей. 2. Для более эффективного использования векселя в хозяйственном обороте необходим нормативный механизм защиты инвесторов от недобросовестных эмитентов векселей.

Необходимо дальнейшее укрепление и развитие нормативной базы вексельного обращения, что способствует более четкому определению прав, обязанностей и ответственности участников вексельного обращения. 3. Применение векселя в хозяйственном обороте должно быть разумно.

Нельзя стремиться к полному замещению в расчетах реальных денег векселями. Это приведет к снижению доли реальных денег в бюджетах предприятий и органов исполнительной власти государства, субъектов федерации, муниципальных образований , и, следовательно, к невозможности реализации социально направленных программ. 4. Эффективная деятельность на вексельном рынке требует хорошей теоретической и практической подготовки специалистов, основное требование к которым сейчас - постоянное желание обновлять свои знания и совершенствовать навыки работы с ценными бумагами. Необходимо привлекать к работе с векселями профессионалов, проводить учебу руководителей и специалистов финансовых служб банков и предприятий по вопросам вексельного обращения. 5. По объективным причинам дефицит бюджетов слабо используются возможности казначейских векселей, векселей субъектов федерации, муниципальных векселей.

При благоприятных условиях и сокращении дефицита бюджетов эта группа векселей может занять ведущее место на рынке векселей, а операции с ними расширят круг услуг и товаров, предлагаемых банками. 6. На российском рынке векселей полностью отсутствуют векселя физических лиц. На это есть объективные причины, но многое зависит от самих граждан и предпринимателей.

В развитии этого сектора вексельного рынка банки могут играть активную и эффективную роль. Список использованной литературы 1.1 Положение о переводном и простом векселе , Постановление ЦИК и СНК СССР от 07.08.37 104 1341 Женевская конвенция от 07.06.1930г система Кодекс . Гражданский кодекс Российской Федерации часть 1 и 2 включая изменения. и доп. на 12.08.1996г система Кодекс . О переводном и простом векселе , Закон РФ от 11.03.97 48-ФЗ, система Кодекс . Об оформлении взаимной задолженности предприятий и организаций векселями единого образца и развитии вексельного обращения , Постановление Правительства РФ от 26.09.1994г. 1094, система Кодекс . О рынке ценных бумаг , Закон РФ от 22.04.96 39-ФЗ, система Кодекс . Положение об обращении бездокументарных простых векселей на основе учёта прав их держателей , Утвержденное постановлением ФКЦБ от 21 марта 1996 года 5, с. Кодекс . О выпуске казначейских векселей 1994 года Министерством финансов Российской Федерации , Постановление правительство РФ от 14.04.1994г. 321, система Кодекс . О выпуске в обращение простых векселей Министерства Финансов ЧР , Указ президента ЧР от 15.03.1996г. 29, система Консультант плюс . Условия выпуска и обращения простых векселей Министерства финансов ЧР , Приказ Министерства финансов ЧР от 21.03.1996г. 104, система Консультант плюс . Антонов Н. Г Пессель М. А. Денежное обращение, кредит и банки . -М Финстатинформ, 1995г. -272с. Едронова В. Н Мизиковский Е. А. Регулирование и учёт операций с векселями . -М Финансы и статистика, 1996г. -128с. Рынок ценных бумаг Учебник , под ред. Галанова В. А Басова А. И. -М Финансы и статистика, 1996г. -352с. Фельдман А. А. Вексельное обращение.

Российская и международная практика . -М ИНФРА-М, 1995г. -352с. Фельдман А. А. Государственные ценные бумаги . -М ИНФРА-М, 1995г. -240с. Хабарова Л. П. Учёт и налогообложение операций с векселями . -М журнал Бухгалтерский бюллетень, 1997г. -176с. газета Экономика и жизнь , 45, ноябрь 1997г стр. 5. газета Бизнес-среда , 44,45, ноябрь 1997г.