Методи аналізу і прогнозування ризику - раздел Экономика, Аналіз інвестиційних проектів У Сучасній Економічній Практиці Аналіз Ризику Поділяють На Два Види:
...
У сучасній економічній практиці аналіз ризику поділяють на два види:
- якісний, головне завдання якого – визначити чинники ризику, етапи і роботи, під час виконання яких ризик виникає, тобто встановити потенційні зони ризику, після чого ідентифікувати усі можливі ризики;
- кількісний, який застосовується для визначення чисельних розмірів окремих ризиків і ризику проекту в цілому. При кількісному аналізі ризику можуть використовуватися різноманітні методи.
Найбільш поширеними є: аналіз за допомогою бетакоефіцієнта, метод визначення імовірності результатів, аналіз сценаріїв, метод моделювання, аналіз чутливості реагування, теорія ігор.
Аналіз ризику за допомогою бета-коефіцієнта В якості міри ризику в інвестиційній теорії використовується бета-коефіцієнт. Він виражає «ринкову чутливість» інвестиції, або на скільки змінюються доходи від капіталовкладень у порівнянні зі змінами ринкової ситуації, р = 1 означає, що зміни в доходності в точності повторюють зміни в ринковій ситуації. Значення менше ніж 1 характерні для проектів з низьким рівнем ризику, чия доходність більш стабільна, ніж ринок; значення більше ніж 1; свідчать про те, що доходи від цих проектів схильні до дуже сильного впливу з боку навіть незначних ринкових коливань. Хоча бета-коефіцієнт і слугує для вимірювання ризику, на практиці важко визначити його точне значення для конкретного інвестиційного проекту. Взагалі значення р визначають виходячи з даних фондового ринку, звідки беруть відомості про дохідність компанії (яка характеризується ціною її акцій)
Якщо компанія, акції якої котируються на фондовому ринку, розглядає інвестиційний проект, «типовий» для її ділової активності, то показник ризику для всієї компанії може слугувати показником рівня ризику даного конкретного проекту. Однак важче визначити рівень ризику проекту, який знаходиться за межами «нормальної» діяльності компанії. В цьому випадку можна оцінити бета-коефіцієнт проекту, використовуючи для цього бета-коефіцієнти тих компаній, в чиїй сфері «нормальної» діяльності знаходиться даний проект. Існують, однак, дві проблеми при використанні бета-коефіцієнтів інших компаній в якості бета-коефіцієнта для конкретного проекту:
- по-перше, всі ринкові котирування засновані на вимірюванні доходу на одну звичайну акцію (тобто доходу акціонера), а не на одиницю активів (тобто доходу організації). Бета-коефіцієнт акції відображає не тільки бета-коефіцієнт активів (той що повинен використовуватися в якості заміни при оцінці проектів), але і структуру фінансів компанії. Власники акцій вважають менш надійною ту компанію, в якій на одну звичайну акцію приходиться більше запозичених коштів, і це, безумовно, відображається на бета-коефіцієнтах;
- по-друге, вплив ризику проекту на сам проект може відрізнятися від впливу ризику проекту на всю організацію в цілому, тому що даний проект є лише частиною інвестиційного портфелю фірми. Як частина інвестиційного портфелю, рівень ризику проекту визначається його співвідношенням з ризиками інших проектів у цьому портфелі.
Використовуючи Р, характерний для певного типу бізнесу, в якості р окремого інвестиційного проекту можна правильно визначити необхідну норму прибутку для дисконтування грошових доходів від інвестиційного проекту для визначення чистої дисконтованої вартості капіталовкладень.
Визначення ймовірності результатів
У сучасній економічній літературі визначають ризик, пов'язаний з певним проектом, та ігнорується вплив цього проекту на загальну невизначеність, пов'язану з фірмою. Визначимо, наскільки деякі з методів урахування невизначеності, які використовують сьогодні, відповідають найкращому з позиції інвесторів вибору проекту. Слід відзначити, що використання суб'єктивних вірогідностей надає особі, що приймає рішення, найкращу картину можливостей її вибору, ніж методи, що застосовуються на практиці. Оцінка імовірності того чи іншого результату інвестиційного проекту потребує, щоб особа, яка приймає інвестиційні рішення, могла б передбачити багато можливих результатів інвестиційного проекту і була б спроможною оцінити імовірність наставання кожного з можливих варіантів. Типова ситуація, яка відображає найгірші й найкращі можливі варіанти розвитку, може включати наступні групи: «песимістичний» варіант, «найбільш можливий» і «оптимістичний».
Рішення, як правило, називають ризикованим чи не визначеним, якщо воно має декілька можливих результатів. Існує багато таких ситуацій – від будь-яких побутових ситуацій до інвестування у великі виробничі проекти. У більшості підходів до ризику та невизначеності передбачається не тільки знання можливих результатів будь-якого рішення, але й знання відносно можливості виникнення кожного з цих результатів з певною їхньою вірогідністю. Все це дозволяє визначати ризик та невизначеність, пов'язані з будь-яким конкретним рішенням з точки зору розподілу вірогідностей результатів. Такий розподіл показано на рис 6.1 (усі можливі чисті прибутки від проекту довготривалістю в 1 рік розташовані на горизонтальній осі, а вірогідності, пов'язані з цими результатами, – на вертикальній). На горизонтальній осі показано, що результат від реалізації проекту знаходиться у діапазоні від збитку 1000 грн. до прибутку 9000 грн.. Вертикальна вісь демонструє вірогідність будь-якого конкретного наслідку. У нашому прикладі найбільш вірогідним наслідком є одержання прибутку 4000 грн.., що дорівнює 0,5. Сумарна вірогідність усіх наслідків проекту повинна дорівнювати одиниці. Виникає можливість одержання середнього результату П шляхом оцінки кожного
Рис. 6.1. Розподіл вірогідностей одержання прибутку від проекту можливого результату і його вірогідності та їх суми для кожного наслідку.
Середній чистий прибуток від проекту на нашому графіку становить 4000 грн. Ця величина є середнім значенням розподілу вірогідностей проекту, її називають математичним очікуванням проекту.
У таблиці 6.2 наведено приклад розрахунків для проекту з декількома можливими наслідками, кожен з яких є рівновірогідним. Кожна цифра у третій колонці є результатом множення доходу на його вірогідність, а сума цих цифр дає очікувану величину проекту, тобто 3250 грн..
Ризик, пов'язаний з проектом, – це можливе розходження результатів відносно певного значення. Ця міра ризику є дуже привабливою для багатьох тому, що вимір розходження результатів або дисперсії розподілу математичного очікування вказує на вірогідне відхилення фактичного результату від його «найоптимістичнішого» прогнозу.
Таблиця 6.2
Все темы данного раздела:
Сутність і принципи розробки Інвестиційної стратегії підприємства
Поняття стратегії діяльності підприємства увійшло в економічну теорію, коли значно прискорилися темпи суспільного розвитку і науково-технічного прогресу. В умовах більш швидкого трансформування з
Нвестиційні ресурси підприємств та основи їхнього фінансування
Усі напрямки і форми інвестиційної діяльності фірми здійснюються за рахунок сформованих нею інвестиційних ресурсів. Інвестиційні ресурси являють собою усі види грошових та інших активів, залучених
Контрольні питання по темі № 1
1. Розкрийте сутність стратегії діяльності підприємства.
2. У чому різниця між стратегією та інвестиційною стратегією підприємства?
3. На які цілі зорієнтовано інвестиційну стра
Тести по темі № 1
1. Формування довгострокових цілей діяльності підприємства і розро-бка шляхів їхньої реалізації - це:
а) стратегія підприємства;
б) тактика підпри
Поняття проекту в системі проектного аналізу
Об'єктом дослідження у системі проектного аналізу є певний проект. Форми та зміст інвестиційних проектів можуть трансформуватися, але є дещо притаманне всім видам - це наявність часового лагу між
Види проектів та їхня класифікація
У зв'язку з наявністю багатьох різновидів проектів під час їхнього детального дослідження виникає необхідність у певній систематизації шляхом визначення класифікаційних ознак (рис. 2.3). Існують
Оточення проекту та його учасники
Адекватне визначення середовища, в якому виникає й існує проект, має неабияке значення, оскільки проект є породженням цього середовища та існує для задоволення тих чи інших його потреб. Тому життє
Мета й стратегія проекту
Мета проекту - це бажаний та доведений результат, досягнутий у межах певного строку при заданих умовах реалізації проекту. Визначення мети проекту передбачає постановку задачі,
Контрольні питання по темі № 2
1. Розкрийте зміст поняття «проект».
2. Якими основними ознаками характеризується проект?
3. У чому полягають особливості проекту як системи?
4. Наведіть
Тести по темі № 2
1. До ознак проекту не належить:
а) зміна стану проекту задля досягнення його мети;
б) обмеженість у часі;
в) бажання розпочати даний вид
Поняття життєвого циклу проекту
Поняття життєвого циклу трапляється досить часто - це життєвий цикл галузі, життєвий цикл підприємства, життєвий цикл виробництва, життєвий цикл проекту тощо. Інвестиційний проект може здійснювати
Фази життєвого циклу проекту
У практиці проектного аналізу використовуються різні підходи до розподілу реалізації проекту на фази:
- підхід, що ґрунтується на основній діяльності, - аналізі проблеми, розробці концепці
Контрольні питання по Темі № 3
1. Визначте сутність життєвого циклу проекту.
2. З яких фаз складається життєвий цикл проекту? Дайте їм характеристику.
3. У чому полягає сутність аналізу альтерн
Тести по темі № 3
1. Життєвий цикл проекту - це:
а) час від першої затрати до останньої вигоди проекту;
б) час від ідеї проекту до початку його інвестування;
в) час затвер
Поняття витрат, вигод та альтернативної вартості проекту
Основним завданням проектного аналізу є порівняння вхідних та вихідних проектних потоків з метою визначення його доцільності або ефективності (цінності), що можливо тільки у вартісних показниках. В
Концепція оцінки вартості грошей у часі
Внаслідок того, що інвестування є довгостроковим процесом, проектний аналіз стикається з проблемою порівняння грошових потоків від проекту, які будуть одержані в майбутньому, з витратами, які вж
Урахування впливу інфляції на грошові потоки від проекту
Грошовим потоком у системі вітчизняного проектного аналізу прийнято називати грошові надходження та витрати грошовим потоком, тобто грошовий потік - це різниця між грошовими надходженнями та витра
Вплив амортизації на величину грошового потоку
Значною частиною грошового потоку є амортизація, і насамперед з таких причин:
- амортизація, як правило, є найбільшою за вартістю статтею витрат у бюджеті інвестування;
- амортиз
Контрольні питання по темі № 4
1. Сформулюйте основне завдання проектного аналізу.
2. Які методологічні принципи застосовуються при розрахунку грошових потоків проекту?
3. Що слід розуміти під безповоротними ви
Тести по темі № 4
1. Цінність проекту - це різниця його:
а) позитивних та негативних результатів;
б) кінцевих і початкових потоків;
в) доходів і собівартості.
Аналіз беззбитковості проекту
Інвестиційні проекти пов'язані зі змінами у структурі витрат виробництва та реалізації продукції, тому одним з напрямків оцінки проектів є аналіз беззбитковості проекту. Мета аналізу беззбитковос
Сума чистого доходу, витрат виробництва, прибутку
Рис. 5.1. Графік формування «точки беззбитковості»
Якщо
Методи оцінки ефективності
Загальновідомі методи оцінки інвестування оцінюють очікуваний чистий прибуток (прибуток за вилученням платежів до бюджету) відносно до інвестованого капіталу. Для оцінки інвестицій пропонується вс
Метод визначення строку (періоду) окупності інвестицій.
Це один із самих простих та поширених у світовій практиці методів, який передбачає розрахунок строку окупності шляхом ділення прогнозованих доходів від інвестицій на суму капіталовкладень. Тобто п
Метод розрахунку норми рентабельності інвестицій.
Піднормою рентабельності інвестицій слід розуміти такі значення коефіцієнта дисконтування, за яких приведений дохід дорівнює нулю. Зміст цього показника полягає в тому, що норма рентабельності інв
Таблиця 5.1 Розрахунок чистого дисконтного доходу
Показник
Початок
1-й рік
2-й рік
3-й рік
Усього
1 .Вартість верстата
Урахування впливу оподаткування на ефективність проектів
У реальних умовах інвестування при розрахунку прибутковості вкладеного капіталу треба ураховувати усі чинники, що впливають чи можуть впливати на ефективність реалізації проекту. Одним з важливих
Визначення грошових потоків від проекту
Грошові потоки
0 період
1 період
2 період
період
1 .Ціна машини
Контрольні питання по темі № 5
1. У чому полягає мета аналізу беззбитковості проекту?
2. Що ви розумієте під точкою беззбитковості проекту? Як визначити точку беззбитковості проекту?
3. На чому заснована оцінка
Тести по темі № 5
1. У якості результатів проекту можуть виступати:
а) тільки абсолютні показники тривалості витрат і вигод проекту;
б) як абсолютні, так і відносн
Класифікація проектних ризиків
Класифікаційна знака
ВИДИ ПРОЕКТНИХ РИЗИКІВ
Залежно від джерела виникнення
а) Природно-кліматичні (у тому числі стихійні) і екологі
Середній результат невизначеного проекту
Можливі результати (чистий прибуток від проекту), грн.
Вірогідність кожного результату
Результат, зважений за вірогідністю, грн.
Можливі результати проекту та їх вірогідності
1 період
2 період
3 період
Вірогідність
Чистий грошовий потік, грн.
Вірогідність
Чистий гро
Методи зниження ризику в проекті
Під зниженням ступеню ризику розуміють скорочення ймовірності його виникнення та обсягу можливих втрат. Основні методи зниження проектного ризику:
- запобігання – просте відхилення від дія
Контрольні питання по темі № 6
1. Розкрийте сутність поняття «проектний ризик».
2. У чому полягає різниця між поняттями «невизначеність» і «ризик» в проекті?
3. Які класифікаційні ознаки проек
Тести по темі № 6
1. Небезпекою небажаних відхилень від очікуваних станів у майбутньому, із розрахунку яких приймаються рішення в теперішньому, є:
а) невизначеність;
Маркетинговий аналіз
Завданням маркетингового аналізу є дослідження ринку, а метою – визначення можливих обсягів реалізації проектної продукції, товарів, послуг.
Основним завданням дослідження ринку є визначен
Розрахунок попиту на бензин
Споживачі
Щорічне споживання бензину на одну транспортну
одиницю, тис. л
1995Р.
2000Р.
2005 Р.
Технічний аналіз
Метою технічного аналізу є визначення технічного обґрунтування проекту. Різноманітність технологій, видів сировини та обладнання ускладнює типізацію технічного аналізу інвестиційного проекту. Прив
Правовий аналіз
Завданням правового аналізу є насамперед розгляд правових та організаційних аспектів проектної діяльності.
Вплив державної політики на інвестиційні процеси з часом суттєво зростає, що ст
Соціальний аналіз
Метою соціального аналізу є визначення прийнятності варіантів реалізації проекту з погляду користувачів, населення регіону, де здійснюється проект, розробка стратегії реалізації проекту, що дає
Нституційний аналіз
Метою інституційного аналізу є оцінка можливості здійснення проекту в існуючому політичному, економічному та правовому середовищі, впливу зовнішніх чинників на процес реалізації проекту, а також
Фінансовий аналіз
Фінансовий аналіз інвестиційного проекту – це сукупність прийомів і методів оцінки його ефективності (перевищення доходів над витратами) за весь термін життя проекту у взаємозв'язку з діяльністю п
Коефіцієнти, що використовуються для фінансового аналізу
Назва показника
Розрахункова формула
Економічний зміст і нормативне значення
Показники рентабельності
Рентаб
Економічний аналіз
Фінансові результати проекту несуть на собі вплив не тільки економіки підприємства, але й економіки суспільства,
у якому реалізується проект. Крім того, сам проект може впливати на суспіль
Анотація
Проект «Завод» обумовлює створення заводу з вироблення м'ясних напівфабрикатів на основі застосування нового вітчизняного обладнання і нової технології в одному з віддалених районів м. Харкова. Х
Загальні відомості
Забезпечення населення високоякісними продуктами харчування вітчизняного виробництва, включаючи й м'ясні напівфабрикати є одним з важливих завдань соціально-економічного розвитку як України в ціло
Технічний аспект
Проект передбачає будівництво комбінату, орієнтованого на переробку сільгоспсировини поблизу його виробництва та споживання. Ініціатори проекту планують будівництво на основі купівлі, монтажу, з
Нституційний та правовий аспекти
Статистичні дані свідчать про велику частку імпортної продукції серед продуктів харчування, особливо у великих містах. Великий обсяг споживання імпортних продовольчих товарів викликає занепокоєння
Соціально-економічний аспект
Прямий соціально-економічний ефект даного проекту пов'язаний зі створенням 50 нових робочих місць.
Аналіз соціального ефекту базується на використанні наступних коефіцієнтів:
Від
Екологічний аспект
Функціонування м'ясопереробного підприємства може бути пов'язане з виникненням екологічних проблем, серед яких треба виділити забруднення водних ресурсів.
Великі підприємства з переробки м
Фінансовий аспект
Розрахунки фінансової ефективності проекту виконано на основі використання певного програмного продукту.
Для оцінки ефективності реалізації даного проекту розрахунковий період обрано 5 ро
Аналіз чутливості
Для аналізу чутливості проекту за чистим дисконтованим доходом (ЧДД) обрано наступні чинники: ціна, обсяг реалізації, загальні витрати, інвестиції. Базовим значенням ЧДД обрано його розрахункове з
Аналіз чутливості проекту
Чинники
Зміна чинника
Зміна ЧДД
Відношення зміни ЧДД до зміни чинника(%)
Рейтинг чинника
Чутливість
Контрольні питання по темі № 7
1. У чому полягає необхідність проведення маркетингового аналізу?
2. Чим попит відрізняється від потреби? Що слід розуміти під ефективним попитом? Які методи прогнозування
Тести по темі № 7
1. Метою маркетингового аналізу є визначення можливостей:
а) обсягу реалізації продукції підприємства; §) обсягу реалізації проектної продукції;
в
Стратегія формування Інвестиційних ресурсів
Одним із напрямків фінансового проектування є розробка стратегії формування інвестиційних ресурсів підприємства, етапи якої ми детально розглянемо.
Першим етапом єпрогно
Стратегія формування Інвестиційних ресурсів
Одним із напрямків фінансового проектування є розробка стратегії формування інвестиційних ресурсів підприємства, етапи якої ми детально розглянемо.
Першим етапом єпрогно
Основні показники господарсько-фінансової діяльності підприємства
Показники
На 01.01.2001
На 01.01.2002
Основні засоби
52,81
205,8
Оборотні кошти
Ставки процентів за кредит
Показники
Варіанти фінансової структури капіталу, %
Частка власного капіталу
Фінансове прогнозування та планування
Прогнозування фінансової діяльності й розробка фінансової стратегії підприємства являє собою найбільш складний етап планування. Під фінансовою стратегією підприємства варто розуміти формування сис
Контрольні питання по темі № 8
1. Які етапи стратегії формування інвестиційних ресурсів підприємства ви знаєте?
2. Як проводиться прогнозування потреби в загальному обсязі фінансових коштів для реальн
Тести по темі № 8
1. Оптимальну структуру капіталу можна визначити за допомогою показника:
а) рентабельності капіталу;
б) ефекту фінансового леверіджу;
Управління проектом: основні аспекти та функції
Управління проектом – це методологія організації, планування, керівництва, координації трудових, фінансових та матеріально-технічних ресурсів протягом проектного циклу, спрямована на ефективне до
Організаційні структури в управлінні проектом
Незважаючи на все різноманіття типів і видів проектів, їхня структура управління за своїм змістом однорідна, тому що в ній подана та або інша комбінація тих самих видів робіт з управління. Ця обста
Команда проекту
Команда проекту – сукупність працівників, що здійснюють функції управління проектом і персоналом проекту. За формою команда проекту відбиває існуючу організаційну структуру управління проектом, под
Контрольні питання по темі № 9
1. У чому полягає сутність поняття управління проектами (УП)?
2. Що слід розуміти під функціями УП?
3. Що є об'єктом управління в проекті?
4. Назвіть та о
Тести по темі № 9
1. Методологія організації, планування, керівництва, координації трудових, фінансових та матеріально-технічних ресурсів протягом проектного циклу, спрямована на ефективне досягнення його
Задача 12
Торговельний дім «Салтівський» планує закупити фасувальну машину вартістю 16000 гривень. Вивчення персоналу виллється підприємству у 100 гривень, експлуатаційні витрати на устаткування становлять
Задача 13
Харківський жиркомбінат планує запровадити нову пакувальну техніку вартістю 40000 гривень. Вартість її установлення 2000 гривень. Крім того, установлення цієї машини потребує спеціального інвентарю
Задача 14
Менеджеру меблевого комбінату доручено розробити проект оновлення діючого устаткування, який принесе ефект не більш ніж через 5 років. Менеджер розробив наступний проект, який передбачає:
Задача 15
Кондитерський цех планує замінити діюче обладнання, яке має можливість продати за 500 грн., на нове, вартістю 3000 грн.. Реалізація даного проекту приведе до підвищення обсягів реалізації на 2000 г
Задача 17
Вибрати з двох проектів найефективніший. Проект 1. Планується виробництво нової продукції у щорічному обсязі 3.5 тис. одиниць, при цьому ціна за одиницю становить 6 грн., вартість праці – 2 грн.,
Задача 18
Оцінити ефективність інвестиційного проекту, який передбачає:
- купівлю нового обладнання вартістю 50000 гривень;
- витрати на монтаж та установу устаткування у розмірі 1500 грив
Задача 19
Оцінити проект освоєння технологічної лінії переробки молока та випуску сиру твердого. Первинні інвестиції складають 50000 гривень, період життя проекту 5 років. Проект передбачає випуск нової про
Задача 20
Керівництво підприємства доручило проект-менеджеру оцінити доцільність проекту організації виробництва нової продукції. Це потребує початкових витрат у розмірі 5000 гривень. Даний проект матиме стр
Можливі результати проекту та їх вірогідність
1-й рік
2-й рік
3-й рік
Потік
грошових коштів
Вірогідність
Потік грошових коштів
Вірогідн
Задача 21
Вибрати з двох проектів найменш ризикований шляхом розрахунку коефіцієнтів варіації (дисперсії та середньоквадратичного відхилення).
Проект 1. Початкові витрати складають 4000 грн., життє
Можливі результати та їх вірогідність
1-й рік
2-й рік
3-й рік
Потоки
Вірогідн.
Потоки
Вірогідн
Потоки
Задача 22
На ринку товару А працюють два великі виробники (із незмінним обігом виробництва, що обмежено виробничими потужностями) та декілька невеликих виробників (таблиця). В запланованому періоді передба
Задача 23
Розробити виробничу програму фабрики з виробництва тканин та порівняти її з результатами аналізу ринку даного товару.
Проектна кількість верстатів, що будуть введені на початку року, 500
Задача 24
Унаслідок застосування нової технології у проекті А в порівнянні з проектом С витрати на сировину та матеріали зменшаться на 40 %. Інші складові перемінних витрат виробництва, на одиницю пр
Задача 25
Визначити загальні витрати на трудові ресурси за новим проектом А. Проект А у порівнянні з діючим проектом Б передбачає:
1) обсяг випуску продукції дорівнює аналогічному показнику за прое
Задача 26
Створюється підприємство з виготовлення дитячого взуття, виробнича потужність якого 200 тис. шт. виробів. підприємство планується у вигляді ТОВ з участю іноземно-о капіталу (40 % уставного фонду).
Обсяг реалізації
Найменування продукту
Обсяг продаж на внутрішньому та зовнішньому ринках, одиниць
1-й період
2-й період
Динаміка інфляції
Вид продукції
Річний індекс інфляції
1-й період
2-й період
3-й період
4-й період
Загальні операційні витрати
Статті витрат
На 1 рік тис. гри
3/пл. управлінського апарату
75,0
Реклама та інші витрати на просування прод
Загальні торговельно-адміністративні витрати
Статті витрат
На 1рік
тис. грн
3/пл. робочих (окрім відрядної)
30,0
Додаткова з/пл.
7,0
Витрати на маркетинг
Статті витрат
На 1 рік, тис. грн.
3/пл. торговельного апарату
28,0
Знижки та комісійні агентам по продажу
Література
1. Про інвестиційну діяльність. Закон України//Голос України. -1991.- 18 вересня.
2. Про інвестиційні фонди та інвестиційні компанії. Указ Президента України № 55-94 // Го
Глосарій
Альтернативні проекти- проекти, існування яких виключає можливість існування інших.
Аналіз беззбитковості проекту - це дослідження зв'язку обсягу виробн
Новости и инфо для студентов