МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛОВ. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ИНТЕГРАЦИЯ

Прочитав эту главу, вы узнаете:

+ в каких формах осуществляется движение капиталов между странами;

+ какова структура международного рынка ссудных капиталов;

+ в чем состоит значение экпорта предпринимательского капитала для стран, ввозящих и вывозящих его;

+ что такое платежный баланс страны и какова структура платежного баланса;

4- в каких формах осуществляется международная экономическая интеграция и какие выгоды она приносит странам — участницам интеграционных группировок.

Рассматривая в предыдущей главе движение товаров между странами, мы оставляли до сих пор без внимания возможность перемещения самих факторов производства товаров, и прежде всего капитала. Страна, имеющая избыток капитала, может не только экспортировать капиталоемкие товары. Доход может приносить вывоз за границу самого капитала. Кредитные и финансовые операции, связанные с движением капитала между странами, занимают важнейшее место в системе международных экономических отношений. Они оцениваются в триллионы долларов в годовом выражении, значительно превышая оборот мировой торговли. Например, если весь внешнеторговый оборот США в 2000 г. составил

около 2030 млрд долл., ю американские активы за фаницеи превысили 2800 млрд долл., а иностранные активы в США -3500 млрд дол л

Учет всех внешнеэкономических операции страны, включая операции с капиталом, осуществляется в ее платежном балансе

18.1. МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛОВ

Под международным движением капиталов понимается вывоз за границу средств в виде кредитов, вложении в акции и другие ценные бумаги, приобретение недвижимости с целью получения дохода и т. п.

Формы вывоза капитала различны. Он может быть экспортирован в ссудной или предпринимательской форме, на короткий или длительный период, частными компаниями, банками и официальными кредиторами (финансовыми учреждениями государств и международными финансовыми организациями).

Международный рынок ссудных капиталов

Растущее вовлечение стран в международные кредитные отношения привело к образованию мирового рынка ссудных капиталов

Мировой рынок ссудных капиталов представлен рынком краткосрочных капиталов (рынок денег) и рынком средне- и долгосрочных ссудных капиталов (рынок капиталов).

На рынке денег правительствам и фирмам иностранных государств выдаются краткосрочные (на период до одного года) банковские ссуды, краткосрочные займы и кредиты под казначейские и коммерческие векселя.

Рынок капиталов представлен международными банковскими кредитами на срок до Ю лет, а также займами под ценные бумаги, выпускаемые правительствами и частными корпорациями.

По форме кредиты могуг быть коммерческими (для использования во внешней торговле) и финансовыми, предоставляемыми на другие цели. Они могут делиться также на товарные (ссуды, предоставляемые экспортером своему покупателю в виде отсрочки платежа) и валютные (предоставляемые банками в денежной форме).

Глава 18 Международное движение

По назначению международные кредиты могут быть связанными и несвязанными. Связанные кредиты имеют целевой характер и используются для финансирования поставок товаров, оговоренных в кредитном соглашении. Несвязанные кредиты обычно расходуются для обслуживания внешнего долга, валютных интервенций, инвестиций в ценные бумаги и на другие цели, которые страна определяет самостоятельно.

Эмиссию ценных бумаг и операции с ними на вторичном рынке иногда выделяют в особый сегмент мирового рынка ссудных капиталов, который называется финансовым рынком.Однако широко практикуемая секьюритизация (securities (англ.) — ценные бумаги), т. е. замещение банковского кредита эмиссией ценных бумаг заемщика и возникновение в результате этого производных финансовых инструментов, а также продление краткосрочных кредитов и их превращение в долгосрочные приводят к сближению собственно кредитного и финансового рынков.

Значительная часть крупных средне- и долгосрочных международных кредитов и займов относится к так называемым синдицированным, т. е. таким, которые предоставляются группой (синдикатом) банков. Образование синдикатов связано с тем, что ресурсы одного банка часто недостаточны для предоставления крупных кредитов иностранным заемщикам. Мировой рынок синдицированных кредитов всем заемщикам в 2000 г. оценивался в 964 млрд долл., в том числе заемщикам из стран с развитой экономикой — в 893 млрд долл., из них американским заемщикам — 575 млрд долл.

Необходимость обращения к внешним кредитным ресурсам определяется рядом причин. Корпорации, выступая в качестве заемщиков, стремятся увеличить свой основной капитал, профинансировать слияния и поглощения, привлечь средства для оплаты внешнеторговых контрактов. Правительства стран прибегают к кредитам для пополнения валютных резервов и финансирования государственных расходов. Банки широко используют заемные финансовые ресурсы для извлечения дохода из различий в процентных ставках в разных странах.

Еврорынок

Международное движение ссудного капитала является объектом национального валютного, юридического и налогового

18 1 Международное движение_____________________________________ __

капиталов 243

регулирования. Государственное регулирование сужает возможности заимствований и ухудшает их условия. Так, облигации, выпущенные иностранными заемщиками на национальный рынок капиталов, существенно отличаются от облигаций местных фирм режимом регистрации и обращения. Поэтому в конце 50-х — начале 60-х гг. возник действительно свободный, емкий и гибкий международный рынок ссудных капиталов — еврорынок.

ЕВРОРЫНОК — это совокупность операции с денежными средствами в долларах США, европейских, азиатских и других валютах, которые функционируют в качестве ссудного капитала за пределами национальных границ и не подпадают под национальный финансовый контроль стран — эмитентов валюты.

Основная часть операций еврорынка осуществляется примерно в 25 мировых финансовых центрах, в том числе в 13 европейских. Возникновение еврорынка связано с накоплением конвертируемой валюты (прежде всего долларов) на счетах банков за границей, особенно в Европе (евробанков), отсюда он и получил свое название. При этом важно именно то обстоятельство, что банк, оформивший депозит, находится за границей, вне пределов страны — эмитента валюты. Национальная принадлежность банка не имеет значения. Например, долларовые средства американской компании в филиале американского банка на Бермудских островах относятся к евродолларам. В то же время средства на долларовом депозите в банке Нью-Йорка, принадлежащие французской фирме, не являются евродолларами.

Евродоллары, евроиены и другие евровалюты используются банками для операций во всех странах, включая страну — эмитента валюты. Доля международных банковских ссуд на еврорынке составляет более 80% всех международных ссуд. Привлекательность ссуд на еврорынке состоит в том, что процентные ставки здесь выгодно отличаются от ставок на кредитных рынках отдельных стран Дело в том, что к депозитам в инвалюте не применяются резервные требования и издержки кредитования на еврорынке ниже. В результате, например, ставка на евродолларовый заем меньше, чем на такой же долларовый заем в США. Эти ставки обычно яв-

ляются плавающими, т. е. отражают изменения конъюнктуры на мировом кредитном рынке. За основу ставки по среднесрочным кредитам и облигациям на рынке евровалют принимают ставку лондонского межбанковского депозитного рынка (ЛИБОР). К базисной ставке ЛИБОР, которая изменяется в зависимости от спроса на кредит и его предложения, добавляют фиксированную надбавку (спред). Она учитывает сумму кредита, срок, качество его обеспечения и другие факторы кредитного риска.

Цена кредита в большой степени зависит от кредитных рейтингов заемщика, которые присваиваются международными рейтинговыми агентствами Moody's Investor Servicies и др. Чем ниже рейтинг заемщика, тем выше процентная ставка, в которую кредитором закладываются риски невыплаты процентов или невозврата кредита в срок.

Внешний долг развивающихся стран

Важной особенностью современного мирового кредитного рынка является изменение структуры заемщиков. Резко снизилась доля развивающихся и бывших социалистических стран, испытывающих трудности с выплатой уже существующего внешнего долга.

Возникновение значительной внешней задолженности развивающихся стран связано с комплексом обстоятельств. Кризисы середины 70-х гг. в развитых государствах и рост доходов нефтеэкс-портирующих стран в связи с увеличением цен на нефть породили избыток предложения ссудного капитала в ведущих финансовых центрах и снижение процентных ставок. Это вызвало рост спроса на внешние ресурсы со стороны развивающихся стран в форме кредитов и займов для преодоления экономической отсталости.

Однако неэффективное использование внешних ресурсов, рост процентных ставок и ухудшение хозяйственной конъюнктуры в развивающихся странах (снижение экспортных доходов, рост цен на импортные энергоносители и др.) привели к резкому нарастанию внешнего долга. Это вынудило развивающиеся страны в начале 80-х гг. к приостановке выплаты долга и к просьбам о его реструктуризации, т. е. переносе сроков возврата кредитов и займов. Долговой кризис испытали более 70 развивающихся стран, на долю которых пришлось более 60% всего внешнего долга и около трети экспорта товаров и услуг государств «третьего мира». Угроза

18 1 Международное движение____________________________________ ^___

капиталов 245

банкротства крупных частных банков — кредиторов развивающихся стран заставила Запад пойти на перенос платежей по частным и юсударственным займам и предоставление новых кредитов для погашения просроченных выплат процентов по долгу.

В целях разрешения долгового кризиса во многих странах внешние долги стали конвертироваться в акции предприятий и передаваемые кредиторам права на долгосрочную бесплатную аренду земли и недвижимости. Долговые обязательства коммерческим банкам также конвертируются в облигации и реализуются на вторичном рынке ценных бумаг. Значительная часть внешней задолженности развивающихся стран, особенно наименее развитых, списывается кредиторами.

В настоящее время острота долгового кризиса уменьшилась Хотя внешний долг развивающихся стран превышает 2 млрд долл., показатели их платежеспособности (отношение внешней задолженности к ВВП, к экспорту товаров и услуг, отношение процентных платежей по обслуживанию долга к ВВП, к экспорту товаров и услуг и ряд других) улучшились.

В результате долгового кризиса развивающимся странам пришлось заимствовать основную часть внешних финансовых ресурсов не в виде банковских кредитов, а в виде кредитов из бюджетов развитых стран и официальной помощи развитию, т. е. безвозвратных субсидий, даров и особо льготных кредитов (сроком до 30 лет при процентной ставке около 3% годовых). Обычно помощь носит связанный характер и выделяется для развития базовых отраслей экономики и осуществления социальных программ.

Международные финансовые организации

Большую роль в функционировании и развитии международной валютной системы, в предоставлении кредитов играют международные финансовые организации. К их числу относятся Международный валютный фонд (МВФ), Всемирный банк и несколько региональных банков, созданных в соответствии с Бреттон-Вуд-скими соглашениями.

МВФ предоставляет кредиты только официальным государственным органам (главным образом центральным банкам или министерствам финансов) обычно на срок 5—10 лет. Эти кредиты имеют целевой характер. Они предоставляются для покрытия де-

Глава 18 Международное движение

фицига платежного баланса, для осуществления структурной перестройки страны, для компенсации потерь, связанных с возникновением неблагоприятной конъюнктуры на мировых рынках. Предоставление кредита Международным валютным фондом обуславливается тем, что получатель кредита имеет разработанную программу, направленную на стабилизацию экономики: осуществление антиинфляционных мероприятии, сокращение дефицита государственного бюджета, либерализацию внешнеэкономической деятельности и т.д. Подобные условия, выдвигаемые МВФ, нередко предполагают, что правительство вынуждено отказаться от предоставления дотации предприятиям, выплаты денежных пособии населению, идти на свертывание социальных программ, что ведет к снижению жизненного уровня населения. Предоставление кредита МВФ обычно служит показателем кредитоспособности страны, получающей кредит, что облегчает ей получение дополнительных займов со стороны частных кредиторов.

В соответствии с Бреттон-Вудскими соглашениями в 1946 г. была создана и другая крупнейшая финансовая организация — Всемирный банк. В настоящее время она представляет собой особую группу — Группу Всемирного банка, в которую входят Международный банк реконструкции и развития (МБРР), Международная ассоциация развития, Международная финансовая корпорация, Многостороннее агентство по гарантированию инвестиции и Международный центр по урегулированию инвестиционных споров.

МБРР нередко именуется Всемирным банком, так как является центром Группы Всемирного банка и ее основным кредитным учреждением. МБРР мобилизует средства путем размещения своих облигаций на финансовых рынках. Он кредитует (как правило, под правительственные гарантии) конкретные проекты в развивающихся странах, связанные со становлением базовых отраслей и структурной перестройкой экономики. Международная ассоциация развития финансирует на льготных условиях (0,75% годовых) наименее развитые страны, выдавая кредиты на 35—40 лет. Международная финансовая корпорация кредитует рентабельные предприятия в развивающихся странах и способствует частным инвестициям, перепродавая акции таких предприятий на финансовых рынках. Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций предоставляет иностранным инвесторам гарантии против риска, связанного с вложением капиталов в развивающиеся страны

18 1 Международное движение__________________________

капиталов 247

(экспроприация имущества, перевороты и т. п.). Международный центр урегулирования инвестиционных споров обеспечивает условия для проведения примирительных переговоров между правительствами и иностранными инвесторами. Кроме того, он распространяет информацию о законодательстве по иностранным инвестициям, давая инвесторам соответствующие рекомендации Тем самым это финансовое учреждение благоприятствует расширению потока иностранных инвестиций.

Россия на мировом рынке ссудного капитала

Россия широко прибегает к внешним ресурсам как важному неинфляционному источнику финансирования развития. Внешние ресурсы поступают главным образом из международных финансовых организаций и в рамках официального финансирования на двусторонней основе. Основными кредиторами России являются Германия, США и Италия. Россия с 1992 г. является членом МВФ и Группы Всемирного банка, а также Европейского банка реконструкции и развития. Только за год, прошедший после вступления России в эти международные организации, ей предоставлено финансовых и товарных кредитов на сумму около 3,5 млрд долл Основная часть полученных кредитов, впрочем, носит связанный характер.

Увеличению кредитования России препятствует накопленная ею внешняя задолженность, равная в конце 2004 г. 192,1 млрд долл (с учетом долгов бывшего СССР). Из общей суммы российского долга 67% — задолженность по ценным бумагам, номинированным в иностранной валюте, 17% — задолженность перед международными финансовыми организациями, 12% — долг по межправительственным кредитам. Отношение внешнего долга всех секторов экономики к ВВП составило 42% и уменьшилось по сравнению с 2003 г. (44%), а по сектору государственного управления упало с 30 до 24%.

Низкая платежеспособность России объясняется рядом обстоятельств. Ей приходится платить по внешним долгам всего бывшего Советского Союза. Кроме того, не удается добиться централизации необходимых для эффективного обслуживания долга объемов валютной выручки Значительная доля валюты принадлежит экспортерам и банкам, а часть валюты оседает за границей

Глава 18 Международное движение

Только в течение 90-х годов из России было вывезено капитала на сумму до 200 млрд долл.

В сложившихся условиях Россия провела успешные переговоры об отсрочках выплаты долга с международными финансовыми организациями, с официальными кредиторами и коммерческими банками — кредиторами бывшего СССР.

В то же время у России имеются долговые требования к развивающимся странам, оцениваемые примерно в 160 млрд долл. (в том числе просроченные на сумму 52 млрд долл.). Долги развивающихся стран связаны с поставками им в кредит сырья, оборудования, строительных услуг. Возможности возврата долгов состоят в переводе в российскую собственность (в счет оплаты долга) пакетов акций предприятий этих стран, конвертации долговых обязательств в долгосрочные облигации с последующей их реализацией на финансовых рынках. Однако долги части стран (Афганистана, Никарагуа, Эфиопии и др.) вряд ли будут возвращены.

Одновременно Россия продолжает предоставлять торговые и финансовые кредиты развивающимся странам и государствам — членам СНГ. Экспортом ссудного капитала из России за границу являются также открытие банковских вкладов за границей, приобретение наличной иностранной валюты.

Экспорт предпринимательского капитала и роль ТНК в мировой экономике

Растущая интернационализация экономики проявляется в экспорте не только ссудного, но и предпринимательского капитала. Его вывоз представлен прямыми и портфельными зарубежными инвестициями.

" ПРЯМЫЕ ЗАРУБЕЖНЫЕ КАПИТАЛОВЛОЖЕ- " НИЯ — это учреждение предприятия за рубежом или приобретение фирмой большей части имущества в действующем зарубежном предприятии, которое в результате переходит под контроль фирмы-инвестора.

В США вложения за рубежом считаются прямыми, если инвестор располагает 10% и более (или получает их) собственности иностранной фирмы

ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ - это зарубежные капиталовложения в небольшие пакеты акции, не обеспечивающие контроля.

Прямые зарубежные инвестиции — весьма важная форма международного движения капитала. Ведущими странами-экспортерами прямых инвестиций являются США, Великобритания, Япония, Германия и Франция. Однако если до Первой мировой воины основная часть прямых иностранных капиталовложений (более 63%) была сосредоточена в развивающихся странах, то в настоящее время доля этих стран снизилась в среднем до 31%. Среди причин снижения роли развивающихся стран как импортеров зарубежных капиталовложении — большая емкость рынков и благоприятный инвестиционный климат в развитых странах, выгодность инвестиции в современные технологии. Сохраняющиеся в развивающихся странах иностранные капиталовложения сконцентрированы в основном в Азии (около 19%) и в Латинской Америке (около 10%).

Важнейшим субъектом прямого инвестирования в мире являются транснациональные компании (ТНК).По определению экономистов из Гарвардской школы бизнеса, ТНК — это компании, имеющие филиалы в пяти и более странах.

Годовой объем продаж зарубежных филиалов ТНК оценивается в более чем 5 трлн долл., а мировой экспорт, за вычетом торговли между филиалами, — примерно вдвое меньше. Таким образом, международная производственная система ТНК, представленная материнскими компаниями, их филиалами, межфирменными и внутрифирменными связями, играет определяющую роль в мировой экономике. ТНК получают максимальные прибыли, экономя на издержках производства, закрепляясь на емких рынках, используя преимущества единичного разделения труда, уклоняясь от уплаты налогов за счет использования внутренних цен, отклоняющихся от реальных издержек, и объявления прибыли в странах с минимальным налогообложением.

В то же время страны — импортеры капитала заинтересованы в привлечении прямых инвестиций ТНК в силу ряда причин. В отличие от иностранных кредитов, которые не всегда удается эффективно использовать, прямые инвестиции доставляют капитал, новую технологию, передовые методы управления, рабочие места,

обеспечивают рост экспорта. Государства, взаимодействуя с ТНК, стремятся обеспечить баланс интересов ТНК и принимающей страны.

Общее представление об отраслевой и географической структуре прямых зарубежных инвестиций дает табл. 18-1

Таблица 18-1

Отраслевая и географическая структура накопленного объема прямых зарубежных капиталовложений в 1999 г., %

 

Сектора и отрасли экономики	Мировая экономика	Развитые страны	Развивающиеся страны	Страны Центральной и Восточной Европы
Всего	100,0	100,0	100,0	100 0
Первичный сектор	5,5	5,7		2,5
В том числе горнодобывающая промышленность	5,0	5,5	4,1	2,0
Вторичный сектор	41,6	36,4	54,5	43,5
В том числе производство химических продуктов	6,7	7,6	4,6	4,3
электротехническая и электронная промышленность	3,6	3,2	4,5	2,2
транспортное машиностроение	3,0	3,7	1,2	1,6
металлургия	3,0	3,1	2,8	3,8
машиностроение и производство оборудования		2,9	1,4	4,4
Третичный сектор	50,3	55,5	37,3	43,9
В том числе финансы		20,6	4,2	16,3
торговля	15,9	20,6	4,2	16,3
инфраструктура бизнеса	10,4	8,2	16,8	7,6
транспорт, складское хозяйство и коммуникации	5,5	6,2	3,4	9,8

Из табл. 18-1 видно, что если во всем мире велико значение прямых иностранных инвестиций в таких секторах и отраслях экономики, как финансы, торговля, инфраструктура бизнеса, химическая, электротехническая и электронная промышленность, то в развитых странах приток зарубежных капиталовложений особенно велик в секторах финансов и торговли, а в развивающихся — в химической, электротехнической и электронной промышленности, инфраструктуре бизнеса. Весьма невелико значение сырьевых секторов хозяйства как объекта прямых иностранных инвестиции. Автоматизация и механизация производства в современной промышленности уменьшают значение дешевого, но малоквалифицированного труда во многих развивающихся странах.

При рассмотрении приведенных в табл. 18-1 данных необходимо учесть, что существенное влияние на структуру зарубежных инвестиций оказали ТНК. Каковы основные мотивы размещения ТНК своих прямых инвестиций за рубежом?

Во-первых, это возможность экономии на издержках, связанных с оплатой сырья, рабочей силы (при ее достаточно высокой квалификации), энергии, расходов на природоохранные мероприятия.

Во-вторых, это стремление закрепиться на внутренних рынках стран приложения капитала, если эти рынки емкие, защищены таможенными барьерами, а число потенциальных конкурентов невелико.

В-третьих, это создание транснациональной вертикальной и горизонтальной системы разделения труда, когда поставка сырья, производство, финансирование, техническое обслуживание, консультации и другие услуги осуществляются самой ТНК.

В-четвертых, это получение максимальной прибыли путем уклонения от уплаты налогов за счет размещения филиалов в странах с минимальным налогообложением или объявления прибыли в таких странах — «центрах прибыли». При этом используется механизм назначения внутренних (трансфертных) цен, отклоняющихся от реальных издержек.

В-пятых, это стремление использовать преимущества благоприятного инвестиционного климата (высокого инвестиционного потенциала стран, в частности, наличия ресурсов, инфраструктуры, емкого внутреннего рынка при низких инвестиционных рисках, связанных с политическими и экономическими условиями в стране,

Глава 18 Международное движение

развитостью правовой системы для защиты прав собственности, наличием современного налогового законодательства).

Международные экономические организации прогнозируют увеличение годового притока прямых иностранных инвестиций до более чем 1,1 трлн долл. к 2007 г., при этом инвестиции в экономику развитых стран вырастут более чем до 815 млрд долл. Инвестиции в экономику развивающихся стран вырастут до 340 млрд долл., причем около 45% инвестиций сконцентрируют лишь ведущие четыре государства из этой группы стран — Китай, Мексика, Бразилия, Индия, а также Россия.

Между тем развивающиеся страны и страны с переходной экономикой весьма заинтересованы в привлечении прямых иностранных инвестиций в силу ряда причин. В этих странах мало собственного капитала, неэффективно используются заемные финансовые средства, велика внешняя задолженность. Используя иностранные инвестиции, эти страны стремятся получить современную технику и технологию, увеличить экспорт, насытить внутренний рынок, создать новые рабочие места.

Однако привлечение зарубежных инвестиций требует создания благоприятных условий для деятельности предприятий с иностранным участием, а также взвешенной оценки правительством социально-экономических последствий привлечения иностранного капитала.

Россия как импортер и экспортер предпринимательского капитала

Россия имеет возможности для привлечения прямых иностранных инвестиций — емкий внутренний рынок, развитый научно-технический потенциал, мощная производственная база, относительно дешевая и достаточно квалифицированная рабочая сила, обилие природных ресурсов при мягком природоохранном законодательстве. Однако прямые иностранные инвестиции получили доступ в СССР лишь с 1987 г., когда было разрешено создание совместных предприятий (с 1990 г. разрешено создание иностранных предприятий со 100%-ным участием). В 2002 г. в Россию поступило около 2,6 млрд долл. чистого притока прямых инвестиций. Накопленные прямые иностранные инвестиции, которые в 1914 г. составили 1 млрд долл., или 7% мирового объема,

18 1 Международное движение________________________________

капиталов 253

за период 1991—2002 гг. выросли (с учетом рублевой части) до 33 млрд долл. и в настоящее время составляют лишь около 0,3% мирового объема.

Предприятия с прямым иностранным участием в 2002 г. обеспечивали объем производства продукции, работ и услуг на уровне около 24% ВВП. Здесь работают 2,9% занятых в экономике страны. Отраслевая структура притока прямых инвестиций несовершенна. В 1995—2002 гг. доля этих инвестиций в промышленности составляла в среднем 45,3%, в том числе в пищевой — 17,9, в топливной — 12,9, в машиностроении — 4,6%. В торговле и общественном питании было сосредоточено 16,5%, в сфере финансов, кредитования, страхования, пенсионного обеспечения —- 9,9, на транспорте — 8,3%.

Нехватка прямых иностранных инвестиций в России объясняется недостаточно благоприятным инвестиционным климатом в России — несовершенством налогового законодательства, неразвитостью производственной и деловой инфраструктуры, слабостью судебной системы, не обеспечивающей реальную защиту прав собственности, коррупцией.

Важной формой привлечения иностранных капиталовложении в российскую экономику могли бы стать свободные экономические зоны (СЭЗ).

СВОБОДНЫЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ЗОНЫ -

это своеобразные анклавы, в которых иностранному капиталу предоставлен широкий спектр льгот в области налогообложения, беспошлинного ввоза и вывоза товаров и полуфабрикатов и где имеется необходимая производственная и деловая инфраструктура на уровне мировых стандартов.

В настоящее время в мире насчитывается более 400 СЭЗ В России получают развитие лишь несколько комплексных СЭЗ («Янтарь», «Находка»), а также ряд небольших зон экспортного производства и свободных таможенных зон.

Россия выступает в мире не только как импортер, но и как экспортер предпринимательского капитала. Еще в 20-е годы прошлого века в Советском Союзе создавались смешанные акционер-

ные общества с большинством участия нашей страны в капитале в финансовом секторе, в сфере транспорта, торгово-сбытовои деятельности

В настоящее время экспортерами предпринимательского капитала выступают ОАО «ЛУКОЙЛ», ОАО «АЛРОСА» и некоторые другие крупные корпорации. Прямые российские инвестиции за рубежом сосредоточены в основном в сфере добычи и переработки минеральных ресурсов

18.2. ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС

Все многообразие внешнеэкономических операций страны отражается в ее платежном балансе

Содержание и структура платежного баланса

ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС - это обобщающий статистический документ, в котором отражены поступления и платежи страны по всем видам сделок за определенный период (обычно календарный год)

При составлении платежного баланса деятельность всех экономических субъектов, отечественных и зарубежных организации, предприятии и частных лиц, должна быть строго разграничена. Законодательства стран определяют понятия резидента и нерезидента Под резидентамив России в соответствии с Законом «О валютном регулировании и валютном контроле» понимаются:

— физические лица, имеющие постоянное местожительство
в России, в том числе временно находящиеся за ее преде
лами;

— юридические лица, а также предприятия и организации,
не являющиеся юридическими лицами, которые созданы
в соответствии с российским законодательством с местона
хождением в России,

— дипломатические и иные официальные представительства
России, находящиеся за ее пределами,

in

— находящиеся за пределами России филиалы и представи
тельства резидентов, указанных выше.

Под нерезидентамипонимаются:

— физические лица, имеющие постоянное местожительство
за пределами России, в том числе временно находящиеся
в России;

— юридические лица, а также предприятия и организации,
не являющиеся юридическими лицами, которые созданы
в соответствии с законодательством иностранных госу
дарств, с местонахождением за пределами России;

— находящиеся в России иностранные дипломатические
и иные официальные представительства, а также междуна
родные организации, их филиалы и представительства.

При составлении платежного баланса необходимо также точно фиксировать внешнеэкономические сделки, осуществленные в данном периоде, и цены, по которым они совершаются. При этом надо учитывать не только обменные сделки (продажа, покупка, бартер), когда происходит передача прав собственности на товары или финансовые активы, но и приобретение товаров, услуг и активов без возмещения (перевод за границу пенсий, гуманитарной помощи, заработной платы иммигрантов их родственникам в других странах и т. п.). В платежном балансе учитывается также получение доходов не в результате сделки, а в силу других обстоятельств. Так, у страны может увеличиться стоимость ее золотовалютных резервов, если мировые цены золота или курсы валют, составляющих резервы, возрастут.

Точность составления платежного баланса обеспечивается использованием принципа двойной бухгалтерской записи.В балансе страны отражаются отток стоимости, за которую страна получает платежи из-за границы (кредит), и приток стоимости, за которую страна должна платить (дебет). По операции, отражаемой в балансе, должны быть зафиксированы два одинаковых показателя.

Предположим, надо учесть экспорт товаров из России за границу. Показатель в кредите баланса отражает стоимость товаров, которые экспортированы и приносят поступления в виде платежей из-за границы. Показатель в дебете отражает движение средств, которые финансируют эту операцию. Если, например, продажа товаров за границу совершена в кредит сроком на 3 месяца, то в дебете будет отражено кредитование нерезидентов, т. е. показан отток ка-

Глава 18. Международное движение

питала за «импортируемые» из-за границы краткосрочные международные кредитные обязательства, которые принесут доход в виде процента за кредит.

Теперь предположим, что необходимо отразить в платежном балансе США расходы американского туриста в Париже на аренду номера в гостинице. Эти расходы будут учтены в дебете баланса, но одновременно и в кредите как увеличение краткосрочных обязательств США. Доллары, уплаченные в Париже, выступают как своего рода ценные бумаги, выданные Франции и обеспеченные американскими товарами и услугами. Следовательно, сделку можно рассматривать как приток краткосрочного капитала в США.

Эта методика составления баланса обеспечивает (по определению) равенство общей суммы кредита общей сумме дебета, т. е. сальдо платежного баланса равно нулю. Собственно поэтому данный статистический документ и называется баланс («равновесие»).

Однако на практике далеко не всегда возможно сопоставить два взаимопогашающих потока ценностей. Поэтому в баланс вводится особая статья «Ошибки и пропуски», устраняющая возникшие неточности.

Россия, как и другие страны — члены МВФ, при составлении платежного баланса исходит из схемы его построения, предложенной МВФ (табл. 18-2).

Таблица 18-2 Схема платежного баланса (по методологии МВФ)

А 1) Текущие операции

Экспорт товаров и услуг Импорт товаров и услуг Доходы от инвестиций Прочие услуги и доходы Частные односторонние переводы 2) Баланс текущих операций

B. Прямые инвестиции и прочий долгосрочный капитал

Прямые инвестиции Портфельные инвестиции Прочий долгосрочный капитал

C. Краткосрочный капитал

D. Ошибки и пропуски

E. Компенсирующие статьи (переоценка золотовалютных резервов и др.)
и использование специальных прав заимствования

F. Чрезвычайное финансирование

18.2. Платежный_____________________________________________

баланс 257

G Обязательства, образующие валютные резервы иностранных

официальных органов Н Итоговое изменение резервов

СДР

Резервная позиция в МВФ

Валютные активы

Прочие требования

Кредиты МВФ

Рассмотрим схему платежного баланса по частям.

Характеристика статей платежного баланса

Составление баланса текущих операций (блок А) позволяет установить, есть ли чистые доходы от движения товаров, услуг и односторонних переводов. Основу баланса текущих операций составляют статьи, показывающие экспорт и импорт товаров. Разница между экспортом и импортом товаров образует сальдо торгового баланса. Баланс услуг фиксирует транспортные, туристские, страховые, телекоммуникационные, образовательные, деловые и технические услуги, оказываемые резидентами за рубежом и нерезидентами в стране. Эти услуги называют нефакторными в том смысле, что здесь отсутствуют операции покупки-продажи услуг факторов производства — капитала и труда. Баланс доходов от инвестиции представляет собой выплаты процентов и дивидендов, получаемые резидентами на капитал, вложенный за рубежом, или переводимые иностранным инвестором на капитал, вложенный в стране Эта часть баланса фиксирует факторные услуги, т. е. услуги капитала и труда.

Баланс частных односторонних переводов фиксирует частные переводы иммигрантов, работающих в стране, за границу или гражданам страны из-за границы, получение наследства, пенсий и других подобных доходов.

Баланс движения долгосрочного и краткосрочного капитала (блоки В и С) фиксирует потоки капитала, связанные с покупкой за рубежом или продажей в стране материальных и финансовых активов, например, в рамках прямых и портфельных инвестиций, предоставлением и погашением долгосрочных и краткосрочных кредитов правительства и банков.

Именно за счет движения капитала при необходимости обеспечивается финансирование дефицита баланса текущих операций.

так как продажа за границу собственности приводит к притоку капитала в страну и, наоборот, покупка иностранных активов, ссуды, предоставленные инофирмам, вклады в инобанки представляют собой отток капитала из страны.

Поясним это на примере. Предположим, что нефти, вывезенной из страны А в данном году в страну Б, недостаточно для компенсации стоимости труб, поступающих из страны Б. Тогда страна А может предложить стране Б купить часть акции ее нефтепромыслов или поставить трубы в кредит, передав взамен стране Б ценные бумаги, оформляющие долг

В блоках Е, F, G отражаются переоценка золотовалютных резервов, получение займов международных финансовых организаций для погашения сложившегося дефицита платежного баланса, операции по покупке (продаже) другими странами ценных бумаг государственных органов.

Статьи, входящие в блоки от А до (7, характеризуют сальдо баланса официальных расчетов. Его неравновесие устраняется за счет итогового изменения резервов страны (блок Я), т. е. покупки (продажи) иностранной валюты, золота и других валютных активов, имеющихся в распоряжении правительства и Центрального банка.

Как следует из вышеизложенного, состояние платежного баланса страны определяется многочисленными обстоятельствами — динамикой внешней торговли, потребностями в иностранном ка-щитале для целей развития, событиями на валютном рынке, ситуа-|1ией с внешней задолженностью страны и др.

Государство стремится регулировать платежный баланс. Так, в условиях его дефицита принимаются меры по поддержке экспорта и ограничению импорта товаров. Стимулируется привлечение иностранного капитала и сдерживается вывоз капитала из страны (например, путем введения валютных ограничений). Страна прибегает к иностранным займам и кредитам, а при их недостаточности — к расходованию резервов золота и конвертируемой валюты.

Платежный баланс России

Сравним основные характеристики платежного баланса России в 1996-1999 гг. и 2003 г., представленные в табл. 18-3.

Как видно из табл. 18-3, доминирующим источником валютных поступлений в Россию является экспорт товаров. Он компенсирует

182 Платежный_______________________________________________________

баланс 259

отток средств для оплаты импорта товаров и услуг, выплаты доходов в форме процентов и дивидендов на иностранные инвестиции, а также отток капитала.

Данные таблицы показывают сокращение доходов от экспорта товаров в 1997—1998 гг., вызванное ухудшением конъюнктуры на мировых рынках российских товаров и реальным удорожанием российской валюты, номинальный курс которой в условиях высокой инфляции этого периода был фиксирован.

Таблица 18-3

Платежный баланс России в 1996-1998, 2001 и 2003 гг., млрд долл. (по основным агрегатам, данные округлены)

 

Статья платежного баланса 1996 1997	1998 2001 2003
Счет текущих операций 10,8 -0,08	0,2 24,6 35,9
Торговый баланс 21,6 14,9	16,4 36,0 60,5
Экспорт товаров 89,7 86,9	74,4 75,6 135,9
Импорт товаров -68,1 -72,0	-58,0 -39,5 -75,4
Баланс услуг -5,4 -5,9	-4,1 -4,3 -11,1
Экспорт услуг 13,3 14,1	12,4 9,1 16,0
Импорт услуг -18,7 -20,0	-16,5 -13,4 -27,1
Доходы от инвестиций -5,0 -8,4	-11,6 -7,9 -13,0
Оплата труда -0,4 -0,3	-0,2 0,2 -0,1
Текущие трансферты 0,07 -0,4	-0,3 0,6 -0,4
Счет операций с капиталом -3,1 8,9 и финансовыми инструментами	9,6 -16,1 -28,7
Прямые инвестиции 1,7 1,7	1,5 1,1 -3,0
Портфельные инвестиции 4,4 45,8	8,6 -0,9 -4,9
Прочие инвестиции -11,6 -35,8	-5,4 -14,1 5,9
Резервные активы 2,8 -1,9	5,3 -1,8 -26,4
Чистые ошибки и пропуски -7,7 -8,8	-9,8 -8,6 -7,2
Общее сальдо 0 0

Это сокращение экспортных доходов и, как результат, резкое ухудшение счета текущих операций обусловили необходимость привлечения огромных заемных средств в виде портфельных ин-

Глава 18 Международное движение

вестиций в государственные ценные бумаги. Однако наступления финансового кризиса избежать не удалось.

Попытка удержать курс национальной валюты в условиях, когда иностранные инвесторы стали выводить свои средства из России, привела в 1998 г. к потере значительной части резервных активов. Это уменьшение резервов показано в табл. 18-3 со знаком «плюс», так как отток золотовалютных резервов представляет собой своего рода «экспорт» золота и иностранной валюты.

Характерны для платежного баланса России весьма значительные размеры статьи «Чистые ошибки и пропуски». Это отражает как несовершенство статистической базы, так и неучтенный перевод валютной выручки за границу и другие процессы нерегистрируемого оттока (бегства) капитала из страны.

Данные таблицы за 2003 г. показывают значительное улучшение характеристик платежного баланса России в последнее время. Рост мировых цен на нефть и последовавшая в результате финансового кризиса 1998 г. девальвация рубля привели к резкому улучшению счета текущих операций прежде всего за счет роста положительного сальдо торгового баланса в условиях благоприятной внешнеторговой конъюнктуры и к росту золотовалютных резервов Центрального банка. На 01.11.04 они уже превысили 107 млрд долл., несмотря на значительный объем платежей по внешнему долгу. В то же время наблюдался чистый отток капитала за счет его вывоза нефинансовыми предприятиями, которые, впрочем, активно привлекали капитал из-за границы в виде ссуд и займов.

Весьма велики в платежном балансе России размеры статьи «Ошибки и пропуски». Это отражает неучтенный перевод валютной выручки за границу и другие процессы незарегистрированного оттока капитала из страны, а также несовершенство статистической базы. Из-за продолжающегося бегства капитала по-прежнему значительны размеры статьи «Чистые ошибки и пропуски».

18.3. МЕЖДУНАРОДНАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ИНТЕГРАЦИЯ

Интернационализация хозяйственной жизни, углубление международного разделения труда и усиление взаимозависимости национальных экономик, а также естественное стремление народов

183. Международная______________________________________ _

экономическая интеграция 261

к взаимному сотрудничеству во второй половине XX в. приводят к международной экономической интеграции. Многочисленные интеграционные группировки объединяют страны различных регионов мира.

Содержание и формы международной экономической интеграции

МЕЖДУНАРОДНАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ИНТЕГРАЦИЯ — это процесс сближения национальных экономических и политических структур различных стран и формирование на этой основе региональных хозяйственных комплексов.

В рамках этих комплексов осуществляются сначала согласование экономической политики, а затем проведение единой политики в области экономики, финансов, валютных отношений, регионального развития, в социальной и внешнеполитической сферах.

Различают четыре основные формы экономической интеграции. В рамках зоны свободной торговлистраны отменяют торговые барьеры между собой, но каждая из них сохраняет свои таможенные пошлины относительно третьих стран.

В рамках таможенного союзастраны не только отменяют все ограничения в торговле между собой, но и учреждают единый внешнеторговый тариф относительно третьих стран.

Страны — члены общего рынкаобеспечивают свободное перемещение не только товаров и услуг, но и факторов производства — труда и капитала.

В рамках экономического союзастраны унифицируют экономическую, налоговую, кредитно-денежную, валютно-финансовую и социальную политику. Данная стадия предполагает также определенный уровень политической интеграции.

В результате развертывания интеграционных процессов открываются новые возможности для углубления международной специализации, увеличения масштабов выпуска продукции, снижения издержек и повышения конкурентоспособности товаров на мировом рынке. Интеграция способствует росту капиталовложений,

Глава 18. Международное движение

внедрению новых технологии и увеличению занятости, а также решению на совместной основе комплекса социальных и региональных проблем.

Европейский союз

Процессы интеграции развернулись на всех континентах. Сейчас в мире насчитывается 10 экономических союзов. Однако наиболее крупной и развитой интеграционной группировкой в современном мире является Европейский союз (ЕС), объединяющий в настоящее время 15 стран Западной Европы.

В 1957 г. в Риме был подписан договор об учреждении Европейского экономического сообщества (ЕЭС), в которое вошли ФРГ, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды и Люксембург. В 1973— 1995 гг. к ЕС присоединились Великобритания, Дания, Ирландия, Греция, Испания, Португалия, Австрия, Швеция и Финляндия. В конце XX в. к ЕС присоединились ряд стран Восточной и Центральной Европы, страны Балтии, Кипр и Мальта.

В 1987 г. вступил в силу Единый европейский акт, который стал базой политического сотрудничества стран ЕС. В 1993 г. на основе Маастрихтских соглашений (Маастрихт — город в Нидерландах) Европейские сообщества трансформировались в политический, экономический и валютный Европейский союз. В 1994 г. вступило в силу соглашение о Европейском экономическом пространстве, включающем страны Европейского союза, а также Лихтенштейн и Норвегию.

В настоящее время на западноевропейскую интеграционную группировку приходится около 20% мирового ВВП и 40,3% мирового эспорта. Взаимная торговля между странами ЕС за период с 1958 по 2000 г. увеличилась более чем в 50 раз.

В ЕС функционируют следующие основные наднациональные или межгосударственные органы, обеспечивающие управление деятельностью интеграционной группировки:

— Совет министров — законодательный орган, принимающий
законодательные акты, формирующие единое правовое
пространство ЕС;

— Комиссия Европейских сообществ — исполнительный
орган. Она представляет на утверждение Совету министров
проекты законов, следит за реализацией единой экономи
ческой политики, распоряжается бюджетом ЕС;

18 3. Международная__________________________________________________

экономическая интеграция 263

— Европейский парламент — орган, который осуществляет
контроль за деятельностью Комиссии и утверждает бюджет
ЕС;

— Суд Европейских сообществ — орган надзора за соблюде
нием правовых норм в ЕС.

Материальной основой деятельности ЕС является бюджет сообщества. Доходы бюджета складываются из ввозных таможенных пошлин, отчислений от налогов, а с 1988 г. в бюджет поступают также отчисления от ВВП государств-членов.

Бюджетные средства расходуются на выплату субсидий сельскому хозяйству и менее развитым регионам ЕС, на субсидирование научных исследований, помощь развивающимся странам. ЕС проводит сильную совместную структурную политику (прежде всего аграрную и региональную). Аграрная политика базируется на единой системе цен, которая включает гарантированную закупочную и лимитированную импортную цены. По закупочным ценам производители продают сельскохозяйственную продукцию независимо от конъюнктуры на рынке продовольствия. Лимитированная импортная цена — это минимальная цена, по которой сельскохозяйственные продукты могут быть ввезены в страны ЕС из-за границы. Эти цены значительно выше мировых и защищают сельское хозяйство ЕС от конкуренции. Специальные надбавки к ценам на импортную продукцию переводятся в бюджет ЕС.

В свою очередь, экспортеры получают из бюджета ЕС субсидии, позволяющие реализовывать продукцию на мировом рынке независимо от более высокого уровня цены внутри ЕС.

Образование единого внутреннего рынка, свободное движение капитала и рабочей силы в рамках ЕС, проведение единой экономической политики делало целесообразным создание единой межнациональной валютной системы. Такая система была создана и начала функционировать в 1979 г. Из 15 членов ЕС в нее вошли Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия, Франция. Первоначально роль денег в ней выполняла безналичная межнациональная валюта — ЭКЮ (аббревиатура european currency unit). Курс ЭКЮ определялся по методу «валютной корзины», т. е. как средняя взвешенная курсов валют стран, вошедших в Европейскую валютную систему (ЕВС). В 1999 г. ЭКЮ и та часть национальной валюты, которая находилась в безналичном обороте, были конвер-

тированы в евро — новую валюту ЕВС, а с 1 января 2002 г. евро заменили и наличные национальные деньги. В денежном обращении стран, вошедших в ЕВС, не осталось ни марок, ни франков, ни других национальных банкнот. Функции денег в границах ЕВС теперь выполняют только евро.

Наряду с ЕВС была создана и Европейская система центральных банков (ЕСЦБ), ведущим звеном которой явился Европейский центральный банк (ЕЦБ). Его главные задачи — проведение единой кредитно-денежной политики в границах зоны евро, обеспечение устойчивости банковской системы, поддержание стабильности цен и валютного курса евро. ЕЦБ представляет собой уникальный экономико-правовой институт: страны, имеющие государственный суверенитет, передали ему эксклюзивное право эмиссии евро, полномочия на проведение контроля за деятельностью коммерческих банков, распоряжение международными валютными резервами. В принятии решений, связанных с проведением кредитно-денежной политики, ЕЦБ не зависит от национальных и общеевропейских органов власти.

Национальные центральные банки утратили свою автономию и действуют как агенты ЕЦБ. Благодаря этому никакие национальные интересы не оказывают влияния на политику ЕЦБ. Воздействие кредитно-денежной политики ЕЦБ и ЕСЦБ в целом достигается известными методами регулирования деятельности коммерческих банков: определение минимальных норм обязательных резервов, операции на открытом рынке ценных бумаг, изменения учетной ставки. Эта политика направлена на то, чтобы стабилизировать и ускорить экономический рост во всех странах ЕС, способствовать формированию новых мощных промышленно-фи-нансовых объединений, способных конкурировать на мировых рынках с фирмами США, Японии и других стран, а создание устойчивой общеевропейской валюты должно стимулировать приток иностранных инвестиций. Все это обеспечивает достижение полной занятости и сведение безработицы до естественного уровня.

Образование ЕВС и ЕСЦБ сцементировало Европейский союз, фундаментом которого является единая экономическая система, не уступающая в настоящее время экономической мощи США. Теперь центральные банки большинства стран мира стали использовать евро при формировании своих валютных резервов. Таким образом, евро наряду с долларом США стал играть роль

18.3. Международная__________________________________________________

экономическая интеграция 265

международной резервной валюты и по мере роста доверия к ЕСЦБ его значение в этом качестве будет возрастать.

Важное место в интеграционном процессе занимает совместная научно-техническая политика. Страны ЕС занимают ведущие места в мире в развитии ряда новейших отраслей. Однако баланс внешней торговли наукоемкой продукцией ЕС отрицателен. Для обеспечения конкурентоспособности продукции европейской промышленности реализуются крупномасштабные многосторонние программы сотрудничества в области научно-технического прогресса (ЭСПРИТ, Эврика, РАСЕ и др.).

Проблемы интеграции в СНГ

Разрыв традиционных хозяйственных связей между республиками бывшего СССР после его распада, дезинтеграция единого экономического пространства, существовавшего на его территории, во многом способствовали развитию глубокого экономического кризиса в бывших союзных республиках. В этих условиях выявилась необходимость восстановления взаимных торгово-экономических отношений для оздоровления национальных экономик. В 1993 г. Россия и девять других государств — членов СНГ подписали Договор об экономическом союзе, предполагая постепенное углубление интеграции с переходом от взаимодействия в рамках зоны свободной торговли (со снятием взаимных тарифных и нетарифных ограничений) к таможенному союзу государств СНГ, а далее — к общему рынку.

В 1994 г. государствами СНГ было принято решение о создании платежного и таможенного союзов. В рамках первого намечалось достижение двусторонней, а затем многосторонней конвертируемости валют. Выдвигались предложения о создании систем двусторонних и многосторонних расчетов на основе клиринга, т. е. путем зачета взаимных требований и обязательств с компенсацией одной части отрицательного сальдо за счет кредитов из общего валютного фонда, а другой части — платежами в СКВ. В рамках таможенного союза Россия, Белоруссия и Казахстан перенесли таможенный контроль на внешние границы государств и приняли единый порядок регулирования внешнеэкономической деятельности. В 1994 г. Россия и Белоруссия подписали Соглашение о создании экономического союза, а в 2002 г. договорились о том, что

Глава 18. Международное движение

в дальнейшем рубль станет единой валютой обеих стран. Был заключен и ряд соглашений между правительствами России, Белоруссии, Узбекистана и Казахстана о формировании транснациональных финансово-промышленных групп для осуществления совместных инвестиций в проекты, значимые для этих стран.

Однако на пути к интеграции приходится решать сложные проблемы. На долю взаимной торговли приходится около 40% совокупного оборота внешней торговли стран СНГ. Значительны расхождения в области кредитно-денежной, налоговой, валют-но-финансовой политики. Усиливается ориентация на торговлю со странами дальнего зарубежья. Нуждается в совершенствовании механизм взаимного сотрудничества.

РЕЗЮМЕ

Движение капитала между странами в ссудной и предпринимательской формах является важнейшей составляющей международных экономических отношений.

Мировой рынок ссудных капиталов делится на рынок краткосрочных капиталов и рынок средне- и долгосрочных капиталов.

Важнейшим сегментом современного международного рынка ссудных капиталов является еврорынок.

Заемщиками на международном кредитном рынке выступают компании, банки, правительства. Доля развивающихся и бывших социалистических стран в получаемых займах из-за трудностей в выплатах накопленной внешней задолженности снижается. Они получают внешние ресурсы во все большей степени от международных финансовых организаций.

Россия имеет значительный внешний долг и испытывает трудности с его погашением. Вместе с тем она является кредитором развивающихся стран и государств — членов СНГ.

Экспорт предпринимательского капитала представлен быстро растущими прямыми и портфельными капиталовложениями за границей. Важнейшими инвесторами и получателями инвестиций являются развитые страны. Россия выступает в основном импортером зарубежных капиталовложений. Из-за неблагополучного инвестиционного климата объем привлеченного Россией предпринимательского капитала весьма невелик.

18.3. Международная___________________________________________________

экономическая интеграция 267

Платежный баланс — это важнейший статистический документ, учитывающий итоги внешнеэкономических операций страны за определенный период. Он включает счет текущих операций, счет операций с долгосрочным и краткосрочным капиталом, а также учитывает изменения золотовалютных резервов, ошибки и пропуски в ходе составления баланса.

Усиление взаимозависимости национальных хозяйств в результате развития международных экономических отношений приводит к созданию интеграционных группировок. Основными формами интеграции являются зона свободной торговли, таможенный союз, общий рынок, экономический союз.

Наиболее развитой интеграционной группировкой является Европейский союз. Процесс интеграции стран СНГ только начинается.

Контрольные вопросы и задания

1. Насколько оправданно, на ваш взгляд, использование Росси
ей внешних ресурсов в целях развития? Может быть, лучше
ориентироваться на внутренние возможности страны?

2. Оцените сравнительную выгодность привлечения внешних
кредитов и иностранных прямых инвестиций.

3. Известны ли вам иностранные или совместные предприя
тия, действующие в вашем городе? Прокомментируйте ре
зультаты их деятельности.

4. Как учесть в статистике платежного баланса России приоб
ретение американской фирмой пакета акций россий
ского металлургического комбината?

5. Экспорт товаров и услуг в страну А — 120 денежных еди
ниц, импорт товаров и услуг страной А — 100 денежных
единиц, покупка резидентами страны А ценных бумаг ино
фирм — 50 денежных единиц, продажа ценных бумаг фирм
страны А иностранцам — 60 денежных единиц, денежные
кредиты из других стран в страну А — 30 денежных единиц,
ввоз золота в страну А — 60 денежных единиц. Составьте
платежный баланс страны А.

6. В чем вы видите выгоды для России от развития интегра
ции с другими государствами СНГ?

Глава 18. Международное движение