Оценка стоимости бизнеса

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Уральский государственный университет им. А.М. Горького»

 

 

Институт управления и предпринимательства

 

 

Оценка стоимости бизнеса

Программа дисциплины Стандарт ПД-ДС

I. Темы и разделы курса, их краткое содержание

Тема 1. Теоретические основы оценки бизнеса

Сущность и возникновение оценочной деятельности. Объекты оценки: имущество, вещные права на имущество, работы, услуги, информация, предприятия и др. Субъекты оценочной деятельности, предусмотренные законодательством случаи обязательного проведения оценки.

Цели оценки бизнеса: купля-продажа, реструктуризация, страхование, кредитование и др.

Виды стоимости объекта оценки: рыночная и отличные от рыночной (замещения, воспроизводства, инвестиционная, ликвидационная и др.).

Принципы оценки: основанные на представлениях собственника; связанные с эксплуатацией собственности; обусловленные действием рыночной среды.

Макроэкономические и микроэкономические факторы оценки: спрос, время, риск, контроль, ликвидность и др.

Основные подходы к оценке бизнеса. особенности затратного, сравнительного и доходного подходов. Классификация методов оценки в рамках каждого подхода.

Тема 2. Государственное регулирование оценочной деятельности

Федеральный закон «Об оценочной деятельности в РФ» как основной нормативный документ в сфере оценки.

Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности.

Состав органов, регулирующих оценочную деятельность: национальный Совет по оценочной деятельности, саморегулируемые организации оценщиков (СРО).

Функции Национального Совета. Требования к СРО оценщиков для включения их в государственный реестр. Функции СРО оценщиков.

Контроль за осуществлением оценочной деятельности. Дисциплинарные взыскания в отношении членов СРО.

Требования к договору на проведение оценки и к содержанию отчета об оценке.

Права, обязанности и ответственность оценщиков.

Требования к оценщикам, предъявляемые Законом «Об оценочной деятельности в РФ».

Независимость оценщика.

 

Тема 3. Затратный подход к оценке бизнеса

Сущность затратного подхода. Его достоинства и недостатки.

Методы затратного подхода: метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости.

Сущность метода чистых активов.

Этапы оценки. Сбор информации для проведения оценки.

Анализ бухгалтерской отчетности предприятия, данных первичных документов и регистров. Выбор статей актива и пассива баланса, подлежащих переоценке. Выбор способов корректировки.

Определение рыночной стоимости внеоборотных и оборотных активов.

Определение рыночной стоимости долгосрочных и краткосрочных обязательств.

Построение экономического баланса.

Расчет стоимости чистых активов предприятия.

Сфера применения метода ликвидационной стоимости.

Построение графика продажи активов и определение суммы будущих поступлений денежных средств. Расчет затрат на ликвидацию предприятия и гашение обязательств.

Оценка ликвидационной стоимости предприятия.

Тема 4. Сравнительный подход к оценке бизнеса

Сущность сравнительного подхода, его достоинства и недостатки.

Методы сравнительного подхода: метод рынка капитала, метод сделок, метод отраслевых коэффициентов. Сферы их применения.

Этапы оценки методами рынка капитала и сделок. Сбор информации для проведения оценки.

Выбор предприятий – аналогов. Основные критерии отбора: отраслевое сходство, организационно-правовая форма, уровень диверсификации производства, стадия экономического развития и стратегия развития, размер и др.

Проведение анализа финансовых показателей предприятий – аналогов и определение рейтинга оцениваемого предприятия в списке аналогов.

Понятие и виды оценочных мультипликаторов: цена/прибыль; цена/выручка от реализации; цена/денежный поток и др.

Выбор мультипликаторов для оценки конкретного предприятия и ранжирование результатов.

Определение предварительной величины стоимости объекта оценки и внесение поправок.

Определение рыночной стоимости бизнеса.

Тема 5. Доходный подход к оценке бизнеса

Сущность доходного подхода. Его достоинства и недостатки.

Методы доходного подхода: метод капитализации доходов, метод дисконтирования денежных потоков. Сферы их применения.

Этапы применения метода капитализации доходов. Анализ финансовой отчетности оцениваемого предприятия. Выбор величины прибыли, которая будет капитализирована: прибыль последнего отчетного года, прибыль первого прогнозного года, средняя величина прибыли за ряд лет и т.п.

Расчет коэффициента капитализации. Определение предварительной величины стоимости предприятия и внесение необходимых поправок.

Порядок оценки по методу дисконтирования денежных потоков.

Выбор модели денежного потока. Определение длительности прогнозного периода.

Проведение ретроспективного анализа и прогноз доходов, расходов, инвестиций.

Расчет величины денежного потока для каждого прогнозного года.

Определение адекватной ставки дисконта. Средневзвешенная ставка стоимости капитала. Применение кумулятивного метода. Выбор безрисковой ставки дохода. Определение дополнительных премий за риск инвестирования в данное предприятие. Факторы, влияющие на величину премий: размер компании, уровень диверсификации, качество менеджмент, уровень рентабельности и др.

Расчет стоимости предприятия в постпрогнозном периоде. Модель Гордона.

Определение предварительной стоимости бизнеса. Внесение необходимых поправок.

Определение рыночной стоимости предприятия.

Тема 6. Организация процесса оценки

Требования к содержанию отчета об оценке бизнеса. Этапы процесса оценки. Определение цели оценки и составление плана.

Анализ объекта оценки. Обоснование выбора уместных методов оценки. Поиск и отбор информации, используемой в процессе оценки.

Взвешивание результатов и определение итоговой величины стоимости объекта оценки. Ограничивающие условия.

Типовая структура отчета об оценке бизнеса.

 

II. Темы практических занятий

Студентам предлагаются для решения следующие примерные задачи по пройденному материалу.   Задача 1.

III. Примерный перечень контрольных вопросов для самостоятельной работы

 

В процессе самостоятельной работы предусмотрено выполнение студентами контрольной работы.

Студентами дневного отделения контрольная работа выполняются в течении семестра и используются для оценки текущей успеваемости в рамках балльно-рейтинговой системы.

Студентами заочного отделения контрольная работа выполняется в межсессионный период.

Примерное задание для контрольной работы

 

Определить рыночную стоимость предприятия с применением затратного, сравнительного и доходного подходов.

 

Работа должна содержать следующие разделы:

1. Введение

2. Краткая характеристика оцениваемого предприятия

3. Анализ финансового состояния предприятия

4. Краткая характеристика внешней среды

5. Определение рыночной стоимости предприятия:

5.1. Затратный подход

5.2. Сравнительный подход

5.3. Доходный подход

6. Согласование результатов и определение итоговой рыночной стоимости предприятия

7. Список использованной литературы

8. Приложения

 

Работа выполняется с использованием материалов конкретного предприятия, специальной литературы по оценке бизнеса, в т.ч. журналов «Российский оценщик», «Вопросы оценки», «Управление компанией», «Рынок ценных бумаг» и др., интернет-ресурсов.

IV. Примерный перечень вопросов к зачету

1. Сущность и возникновение оценочной деятельности в России. Субъекты и объекты оценки. Рыночная стоимость объектов оценки. Цели оценки бизнеса.

2. Права, обязанности, ответственность, независимость оценщика.

3. Государственное регулирование оценочной деятельности

4. Требования к оценщикам в соответствии с законом «Об оценочной деятельности в РФ»

5. Состав и функции органов, регулирующих оценочную деятельность. Контроль за осуществлением оценочной деятельности.

6. Проблемы развития оценочной деятельности в России.

7. Современное состояние оценочной деятельности в России.

8. Подходы и методы оценки бизнеса. Их краткая характеристика.

9. Сущность и применение затратного подхода к оценке стоимости предприятия.

10. Особенности применения метода чистых активов.

11. Порядок оценки предприятия по методу чистых активов.

12. Особенности применения метода ликвидационной стоимости.

13. Сущность сравнительного подхода к оценке стоимости предприятия. Характеристика его методов.

14. Сущность метода рынка капитала. Порядок оценки по этому методу. Критерии выбора предприятий-аналогов.

15. Сущность метода сделок и порядок оценки по этому методу. Расчёт оценочных мультипликаторов.

16. Сущность и применение методов доходного подхода к оценке стоимости предприятия.

17. Применение метода капитализации доходов. Расчёт ставки капитализации.

18. Особенности использования метода дисконтированных денежных потоков. Расчёт величины денежного потока в прогнозном и постпрогнозном периоде. Модель Гордона.

19. Применение метода дисконтированных денежных потоков. Расчёт ставки дисконта. Внесение необходимых поправок.

20. Сравнительная характеристика подходов и методов оценки стоимости предприятия. Их достоинства и недостатки.

 

V. распределение часов курса по темам

И видам работ

   

VI. Форма итогового контроля

Формой итогового контроля по курсу является зачет в письменно-устной форме. Зачет сдается в письменной форме. Однако если письменный ответ вызывает вопросы экзаменатора, то студент вызывается на устное собеседование.

Условием допуска к зачету является наличие выполненной в процессе самостоятельной подготовки и зачтенной контрольной работы.

VII. Учебно-методическое обеспечение курса

Рекомендуемая литература

Нормативные акты

1. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» № 135-ФЗ от 29.07.98 г.

2. Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности (утв. Постановлением Правительства РФ от 6 июля 2001 г. № 519).

3. Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ. Утв. приказом Минфина РФ и ФК ЦБ России от 29.01.2003 № 10н/03-6/ПЗ.

Учебники

1. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. – М.: Финансы и статистика, 2008. - 736c.

2. Рутгайзер В.М. Оценка стоимости бизнеса: учебник. - М.: Маросейка, 2008. - 432с.

3. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: учебник. - М.: Проспект, 2008. - 576с.

 

VIII. Ресурсное обеспечение

Компьютер с информационно-справочной системой «Консультант Плюс», «Гарант», где содержится перечень действующих нормативных документов по оценке стоимости бизнеса и комментарии к ним.

Сайт Минфина РФ: www.minfin.ru.

ДЛЯ ЗАМЕТОК Уральский государственный университет им. А.М. Горького

620083, г. Екатеринбург, пр. Ленина, 51.

E-mail: imb@usu.ru

 

Институт управления и предпринимательства

Тел.: (343) 350-74-33, 350-74-88   Проезд: