Модели оценки остаточной стоимости Инвуда, Оскальда, Ринга
Модели оценки остаточной стоимости Инвуда, Оскальда, Ринга - Лекция, раздел Экономика, Тест по регулировоцендеят-ти По первой теме лекции -22 вопроса в тесте ОЦЕНКА БИЗНЕСА Оценка Остаточной Стоимости Бизнеса М.б. Более Точной Если Устранить Одно Из ...
Оценка остаточной стоимости бизнеса м.б. более точной если устранить одно из грубых допущений, используемых при капитализации постоянного дохода по модели Гордана. К такому допущению относится допущение о бесконечной жизни бизнеса.
На основе этих 3х моделей можно оценить стоимость бизнеса как приносящего длительный, но все таки фиксированы доход.
существуют 3 варианта расечта такой стоимости:
1) Модель Инвуда
Vост = Аср
i + 1/S(n,i)
ост ст-ь бизнеса =
Аср –средние за период прогнозные доходы бизнеса
i- ставка дисконта, учитывающая риски юизнеса
1/S(n,i) –фактор фондовозмещения
i = 1
(1+i)n – 1 Sn
данная функция исходит из того, что каждый, вложенный в бизнес рубль приносит доп доход, который реинвестируется в тот же бизнес
2) Модель Освальда
Vост = Аср
i + 1/S(n,R)
R = 1
(1+i)n – 1 Sn
R безрисковая норма дохода по застрахованному банковскому депозиту либо по гос облигациям..
Т.е. доход на каждый вложенный в бизнес рубль реинвестируется в безрисковые вложения
) Модель Ринга
Vост = Аср
i + D/n
n – показатель прогнозного периода
D - функция наращения
D = FV (n,i) = (1+i)n
т.е. прибыль не реинвестируется а постоянно наращивается в виде процентов
4. Оценка и управление стоимостью компании, основанные на концепции экономической добавленной стоиомсти (EVA)
26.10.11
Оценка стоимости компании на основе концепции экономической добавленной стоимости
Коупленд»Коллер, Муррин « управление стоимостью компании»
Грязнова, Федотова « Оценка бизнеса»
В настоящее время все большую популярность приобретает концепция управления стоимостью компании. Основной метод оценки используемый в рамках данной концепции – это оценка на основе эк добавленной стоимости (economic value added) Разработкой данной концепции занимались специалисты консалтинговой компании Маккинси, кот-е написали статью « стоимость компании, оценка и управление» Затем ее приняли для своей оценки другие консалтинговые компании: Stern Stewart, Marafon Associates, PWC и другие. Наибольший вклад в развитие концепции Вейн Стюарт, сотрудник компании Stern Stewart. данная компания зарегестрировала на себя эту торговую марку и способ ее расчета (EVA)
Существует 2 метода расчета экономической добавленной стоимости
1. EVA = NOPAT( прибыль до уплаты налога) – WACC *Capital employed (средневз цена капитала * работающий капитал –т.е. величина инвестиций
2. EVA = (норма прибыли – средневз цена капитала) * работающий капитал
= (rate of returt (ROI)- WACC)* Capital employed
Согласно данной концепции стоимость компании представляет собой ее прошлую балансовую стоимость увеличенную на стоимость отдачи от будущих инвестиций
V = Инвестир капитал (велична активов компании на начало первого прогнозного гоад –т.е. то что было уже) +привиденные потоки от ивнестиций в течение прогнозного периода + привиденные потоки от будущих инвестицй
V = +EVA + EVA??
Концепция EVA исходит из того, что капитала иневстированный в компанию должен обеспечить по крайней мере ту норму возврата, которую потратила компания на привлечение капитала
Можно выделить 3 ситуации:
1) Когда EVA> 0( т.е рентабельность инвестиций оказалась больше тех процентов под которые компании брала деньги, т.е. компания эффективно использует инвестированный капитал)
2) EVA =0 (данный инвестиционный проект обеспечил реализацию проекта в размере заемных средств)
3) EVA <0 ( данные инвестиции не обеспечивают прирост стоимости компании, неэффективно)
MAV – рыночная добавленная стоимость = VEVA - инвестированный капитал
market value added
еслиMAV > 0, то доходность капитала больше стоимости его привлечения. Если меньше 0 –то наобортв
данный показатель отражает восприятие рынком способности компании создавать богатства
SVA - акционерная добавленная стоимость
SVA = Остаточная стоимость компании –дисконтированная величина инвестиций
SVA = PVост -PVI
По сути, все эти концепции взаимосвязаны. Они в итоге д. привести к одному и тому же варианту стоимости компании
ОЦЕНКА БИЗНЕСА
Ищенко Светлана Максимовна, 27 кабинет
2 теории, 2 задачи
Экзамен (тесты, семинары, посещение, задачи)
УМК, форма ДДП, задания на оценку
Отчет по ведение
Оценка бизнеса
(ФЗ об оценочной деятельности №135 ст3)
Оценочная деятельность – деят-ь субъектов оценки, направленная на установление в отношении объекта оценки рыночной
Цели оценки и виды стоимости
- купля продажа акций, облигаций на фондовом рынке
- оценка производится при принятии инвестиционных решений
- при реструктуризации предприятия (ликвидация, слияние, поглощение, в
Факторы, влияющие на величину стоимости бизнеса
1) Общие экономические факторы:
1) спрос
2) приносимый им доход (от характера операционной деятельности, возм. прибыли)
3) время (насколько быстро собственник начи
Требования, предъявляемые к оценщику
1. Наличие хорошей репутации
2. Уровень образования (наличие образования на уровне университета)
3. Наличие знаний в смежных областях
4.Периодическое повышение квалификац
Основные подходы к управлению стоимостью компании
1) VBM (valuebasedmenedgment) - Управление ориентированное на повышение стоимости
Возник в США в 60х годах. Появление концепции вызвано учащением случаев недружественн
Этап. Определение проблемы
5 подготовительных этапов
1. Идентификация пя
-полное и сокращенное наименование
- ОПФ
- место юридической регистрации
- фактическое место
Й этап. Анализ конъюнктуры рынка
● постоянно действующие факторы конъюнктуры
- влияние монополий,
- вмешательство государства
- инфляция,
- фактор сезонности,
- Bкоэффициент
Условия применения метода
1) ожидается колебание величины доходов по годам
2) когда объект строится или только что построен ( т.е. пе еще молодое, кпаитализирвоать нечего, можно только прогнозировать доходы)
Метод стоимости чистых активов
базовая формула для оценки данным методом:
СК= Активы – Обязательства компании
Этапы оценки данным методом:
1) оценивается недвижимое имущество пя
в соста
А) Оценка стоимости земельных участков
нпа:
Сделки с землей регулируются
- ГК РФ,
- Положение о порядке ведения государственного земельного кадастра
- Положение о проведении конкурсов и
Метод техники остатка для земли
Исходные данные need для оценки:
- ст-ь зданий и сооружений нах-ся на земельном участке
- д.б. известна чистая прибыль приносимая всем имущественным комплексом
- К
Метод Метод средневзвешенного К капитализации
use долевой подход к оценке
Этапы оценки:
1) приблизительно устанавливаются пропорции в которых стоимость недвижимости можно поделит на стоимость земельного участка и стоим
Метод. Метод сравнения продаж
Основан на сопоставлении стоимости продажи аналогичных земельных участков. Сравнение производится по ряду факторов:
- условия продажи земельного участка
- время продажи
-
Метод. Метод валового рентного мультипликатора
ВРМ –это отношение продажной цены к потенциальному доходу.
Этапы оценки:
1) Оценивается рентный дх от недвижимости
2) Рассчитывается валовой рентный мультипликатор
Метод сравнительной единицы
применяется при переоценке основных фондов предприятия, включает 3 этапа
1й Этап – на основе данных об издержках строительства аналогичных объектов разрабатываются нормативы затрат
Метод поэлементного расчета или разбивки на компоненты
1й Этап – здание мысленно разделяется на отдельные элементы ( фундамент, стены, каркас, крыша, отделка, трубы и т.п)
2й Этап – рассчитываются расходы по установке каждого эле
Индексный способ оценки
V = BV *I
= Балансовая стоимость объекта * индекс переоценки основных фондов утвержденный праивтельством
Рассмотренные 3 метода позволяют рассчитать полную стоимо
Метод разбиения на виды износа
1) физический износ
- устранимый
-неустранимый
2) моральный износ
а) функциональный
- устранимый
-неустранимый
б) внешний (экономическ
Технологический износ
обесценение актива, в результате того, что на рынке к моменту оценки появились аналоги, которые удовлетворяют ту же потребность но имею лучшее соотношение цена/ качество
Под качество поним
Метод расчета по цене однородного объекта
Этапы оценки:
1й этап –подбирается однородный объект или объект аналог цена на который д.б. известна. Параметры отбора –технология изгтовления, материалы, конструкция.
2й э
Метод поэлементного расчета
1й этап – составление перечень узлов оцениваемого объекта, собирается ценовая информация по комплектующим.
2й этап – определяется полная сст объекта оценки
= сумма цен всех элемен
Индексный метод
стоимость расситывается путем приведения базовой стоиомтси объекта к современному уровню изменения цен с помощью индекса изменения цен по соответствующей группе машин и оборудования
V = V0
Сравнительный подход к оценке машин и оборудования
Метод рыночных сравнений – применяется преимущественно при оценке для передачи в залог, аренду, лизинг. реже – для продажи. При подборе аналогов учитывают 3 степени сходства машин и оборудования:
Оценка машин и оборудования
Доходный подход к оценке машин и оборудования
Для реализации данного подхода необходимо спрогнозировать ожидаемый доход от оцениваемого объекта. Применительно к маш
Оценка НМА
Все НМА можно поделить на 4 основные группы:
1. Интеллектуальная собственность
- права на объекты промышленной собственности (изобретения, товарные знаки, бренды, патенты,
Метод ДДП
1. определяется оставшийся срок жизни объекта
2.Прогнозируется денежный поток генерируемый активом
3. рассчитывается сумма дисконтированных денежных потоков
4. рассчитыва
ОПРЕДЕЛЕНИЕ СТОИМОСТИ ТОВАРНОГО ЗНАКА
Vт.з= К*Прn
Прn=Н*Q*Ц, где
К –коэффициент учитывающий характер продукции защищенной товарным знаком (до 0,1 – для индивидуального произ-ва, 0,1-0,2 – для мелкосерийного
Оценка ТМЗ
Сырье, материалы, топливо, запасные части, тары оцениваются по текущим ценам или фактической себестоимости. Запасы готовой продукции-оценивются фактической с/сти. Товары отгруженные- по фатической
Новости и инфо для студентов