Открытая экономика. Международная валютная система и валютный курс

До настоящего времени мы рассматривали закономерности нацио­нальной закрытой экономики, то есть не учитывали влияние на ее разви­тие иностранного сектора. Однако в реальности практически каждая на­циональная экономика тесно взаимодействует с внешним миром, то есть является открытой экономической системой.

Мир в целом представляет собой закрытую экономику,т.е. экономику, у которой отсутствуют экономические связи с внешним миром. Что же касается отдельно взятых стран, то практически не существует обществ, которые не обменивались бы экономическими благами. Открытая экономика- это народное хозяйство страны, участвующей в международных экономических связях, которые включают сделки и трансферты как реальных благ, так и финансовых ресурсов.

Анализ функционирования открытой экономики показывает, что взаимодействие с иностранным сектором оказывает влияние как на условия равновесия, так и на характер действия основных экономических механизмов. Учет указанных особен­ностей вносит определенные коррективы в экономическую политику.

Взаимосвязь национальной экономики с субъектами иностранно­го сектора отражается в движении показателей платежного баланса. При этом имеется характерная особенность. Если состояние платежного ба­ланса выражается в национальной денежной единице, то текущий учет операций проводится в мировой валюте, то есть для открытой эконо­мической системы большое значение имеет валютный курс националь­ной денежной единицы.

Отслеживание и управление движением показателей платежного баланса, а также регулирование валютного курса составляют предмет внешнеэкономической политики правительства.

Кроме того, на характер внутренней экономической конъюнктуры оказывают влияние изменения в мировой конъюнктуре, выражаемой в таких показателях, как мировой уровень цен и мировая процентная став­ка. Причем, чем в большей степени взаимосвязано национальное хо­зяйство г мировой хозяйственной системой, тем выше взаимное влия­ние колебаний экономической конъюнктуры.

В зависимости от степени интеграции национальной экономики в мировую экономическую систему модели открытой экономики разде­ляют на малые и большие. Для малых моделей характерно отсутствие влияния конъюнктуры внутренней экономики на мировую конъюнкту­ру. Характер влияния мировой конъюнктуры на конъюнктуру в нацио­нальной экономике зависит от степени открытости национальной эко­номики. В больших моделях достаточно ярко выражено взаимное влия­ние внутренней и мировой конъюнктуры. В данном курсе представлена модель малой открытой экономики.

Особенность взаимоотношений с иностранным сектором заклю­чается в том, что бухгалтерский учет операций производится в нацио­нальной денежной единице, а расчеты происходят в иностранной ва­люте. Поэтому для субъектов, осуществляющих внешнеэкономическую деятельность, важное значение имеет соотношение обмена од­ной валюты на другую, то есть валютный курс.

Валютный курс — это цена одной валюты, выраженная в едини­цах другой валюты. Существует несколько валют, которые выполняют функции международной денежной единицы. В Российской Федерации рубль «привязан» к одной из основных международных валют — дол­лару США, Именно в долларах США, как правило, осуществляются все внешнеэкономические операции, а текущий курс рубля к доллару явля­ется базовым для определения текущих курсов всех остальных валют.

Различают обменный и девизный валютный курс.

Обменный курс — это цена единицы иностранной валюты, выра­женная в единицах национальной валюты.

Девизный курс — это цена единицы национальной валюты, выра­женная в единицах иностранной валюты.

Например, 20 рублей за 1$ есть обменный курс рубля, а 0.05$ за один рубль есть девизный курс рубля.

Также различают номинальный и реальный валютный курс. Фор­мула (29.1) связывает выражение номинального и реального валютных курсов.

е = e^r x P_d / P_f. (29.1)
где:

e — номинальный валютный курс;

е^r — реальный валютный курс;

Р_d — уровень цен в стране;

P_f — уровень цен заграницей.

Если цены внутри страны растут, то растет и номинальный об­менный курс, то есть национальная валюта становится дешевле, так как за доллар надо платить больше рублей. Таким образом, факторы, опре­деляющие рост цен в стране, вызывают и рост обменного курса. Так как необходимым условием для роста цен является рост предложения де­нег, то обнаруживается очень сильная зависимость между изменением денежной массы и изменением валютного курса.

Кроме того, на изменение текущего значения номинального ва­лютного курса оказывают влияние: автономные изменения в чистом экспорте, изменение величины чистого экспорта капитала и динамика спроса на валюту со стороны активов.

Изменение объема чистого экспорта капитала в условиях свобод­ного движения капиталов определяется соотношением уровней доход­ности от вложения средств в отечественные и иностранные активы, то есть соотношением процентных ставок внутри страны и за границей. Формально данная зависимость выражается в o так называемой те­оремы процентного паритета:

De/e = (r^d - r^f) / (1 + r^f),

где:

е — номинальный валютный курс;

r^d — ставка процента в стране;

r^f — ставка процента заграницей.

То есть если разница между текущими процентными ставками внутри страны и за рубежом «погашается» соответствующим изменени­ем номинального валютного курса, то изменений в чистом экспорте капитала наблюдаться не будет. Если же, например, при неизменном номинальном валютном курсе процентные ставки за границей возрас­тают относительно внутренних процентных ставок, то чистый экспорт капитала также возрастает.

Изменение спроса на валюту со стороны активов зависит в пер­вую очередь от так называемого паритета покупательной способности - (ППС). Концепция ППС строится на предположении, что субъекты воспринимают покупательную способность валют (то есть реальный валютный курс) как устойчивый параметр,. Поэтому, если представить выражение (30.1) в темпах прироста при е^r = const, то получим:

Dе/е = DР_d/Р_d - DP_f/P_f = p^d - p^f ,

где:

p^d — уровень инфляции в стране;

p^f — уровень инфляции заграницей,

То есть темп прироста курса национальной валюты равен разно­сти между уровнями инфляции в стране и за рубежом.

В зависимости от формы регулирования валютного курса разли­чают фиксированный и плавающий валютный курс.

Политика фиксированного валютного курса означает, что Цент­ральный Банк берет на себя обязательства осуществлять интервенции на валютном рынке с целью поддержания валютного курса в рамках заданного значения.

Плавающий валютный курс означает, что его текущее зна­чение определяется только в результате взаимодействия сил спроса и предложения на валютном рынке, без каких-либо обязательств со сто­роны Центрального Банка.

На практике плавающее или фиксированное валютное регулиро­вание чаще наблюдается не в чистом виде, а в некотором промежуточ­ном варианте. Политику Центрального Банка Российской Федерации можно охарактеризовать как ограниченное регулирование.

В современ­ной экономике развитых стран отчетливо наблюдается тенденция ко все более жесткой фиксации валютных курсов, которая обеспечивает ста­бильность ожиданий экономических субъектов. Однако поддержание заданного значения валютного курса требует наличия у Центрального Банка страны значительных валютных резервов и высокой степени до­верия экономических субъектов к национальной валюта. Без этих усло­вий политика фиксированного валютного курса может рано или поздно привести к потрясениям на валютном рынке, как это имело место в Рос­сийской Федерации в августе 1998 года.