В экономике обеспечивается тройное равновесие, когда совместное равновесие устанавливается при значении внутренней ставки процента rd, равном мировой процентной ставке rf. Графически это можно интерпретировать как пересечение кривых IS LM и СМ в точке, соответствующей параметрам у = у* и rd = rf, как это представлено на рис. 29.1. При этом в условиях полной мобильности капитала в открытой экономике существует механизм, позволяющий обеспечить тройное равновесие. Происходит это за счет корректировки текущего значения валютного курса.
Предположим, что кривая IS пересекает кривую LM выше точки пересечения последней с кривой СМ. Это означает, что внутренняя ставка процента, соответствующая совместному равновесию на рынке благ и денег, превышает мировую. Тогда, в силу более высокой доходности внутренних активов по сравнению с мировыми, в экономику начнется приток иностранного капитала. Приток иностранного капитала вызовет повышение спроса на отечественную валюту, в результате чего валютный курс начнет повышаться, национальная валюта станет «дороже». Повышение курса национальной валюты вызовет снижение чистого экспорта, в результате чего кривая IS начнет сдвигаться влево. Движение кривой IS влево будет продолжаться до тех пор, пока внутренняя ставка процента не сравняется с мировой, то есть пока не исчезнет причина, вызвавшая приток иностранного капитала.
Если внутренняя ставка процента меньше мировой, то будет наблюдаться рост вывоза капитала из страны за рубеж, что вызовет увеличение спроса на иностранную валюту и, как следствие, приведет к росту чистого экспорта, сдвигу кривой IS вправо и повышению внутренней ставки процента.
Однако данный механизм действует различным образом в зависимости от режима регулирования валютного курса. Соответственно различаются и процесс приспособления к равновесию, и инструменты экономической политики.