С позиции кейнсианцев в экономике может возникнуть либо безработица, либо инфляция, но инфляция и безработица возникнуть одновременно не могут. Так оно и было до 1970-х гг. Но в 1970-х гг. это положение изменилось. На основе эмпирических данных экономисты пришли к убеждению, что между безработицей инфляцией существует обратная связь, которая стала известна как кривая Филлипса. После 70-х гг. в экономике развитых стран вновь наблюдался одновременный рост инфляции и безработицы, или, другими словами, появилась стагфляция. Стало ясно, что кривая Филлипса отражает временное, а не постоянное состояние экономики, т. е. не выражает устойчивой связи. Это ставит под вопрос само существование кривой Филлипса.
Инфляция и безработица с позиции неоклассиков (гипотеза естественного уровня)
С позиции неоклассиков для экономики может быть типичной следующая ситуация: одновременное появление высоких темпов инфляции и безработицы, что называется гипотезой естественного уровня. Это означает, что в долгосрочном плане экономика является устойчивой при естественном уровне безработицы. Это тот уровень, при котором на рынке труда не ощущается ни нехватки, ни избытка рабочей силы. Он колеблется в пределах 5—6%.