Монетаризм — широко распространившаяся в 60-е годы нашего столетия экономическая концепция, по-новому трактующая роль денег и денежно-кредитной политики.
Основное положение монетаристской теории, в отличие от кейнсианской, заключается в том, что спрос на деньги стабилен и не зависит от факторов, определяющих предложение денег, а потому не подвержен случайным колебаниям.
Ø При проведении стимулирующей денежно-кредитной политики. расширение предложения денег центральным банком по-прежнему приводит к возникновению избыточного предложения денег MS>Мd.
Но поскольку спрос на деньги стабилен, то избыточные деньги население в основном направит на покупку товаров и услуг. Это означает, что рост предложения денег сразу же вызывает увеличение совокупного спроса за счет увеличения потребительских расходов. Передаточный механизм денежно-кредитной политики при этом получается гораздо короче (рис. 9.19).
Рис. 9.19. Передаточный механизм стимулирующей денежно-кредитной политики в монетаристском представлении
Таким образом, стимулирующая кредитно-денежная политика имеет своим непосредственным результатом увеличение объема производства, совокупного дохода и занятости.
Ø При проведении сдерживающей денежно-кредитной политики сокращение предложения денег центральным банком приведет к возникновению избыточного спроса на деньги: MS < Мd.
Но поскольку спрос на деньги стабилен, то недостающие деньги население в основном попытается сэкономить путем сокращения объема покупок товаров и услуг. Это означает, что рост предложения денег сразу же вызывает сокращение потребительских расходов и совокупного спроса (рис. 9.20).
Рис. 9.20. Передаточный механизм сдерживающей денежно-кредитной политики в монетаристском представлении
Таким образом, сдерживающая кредитно-денежная политика имеет своим непосредственным результатом сокращение объема производства, совокупного дохода и занятости.
Следовательно, в представлении монетаристов изменения совокупных расходов определяются преимущественно изменениями предложения денег.
Дискреционные мероприятия денежно-кредитной политики должны проводиться центральным банком как можно реже, потому что именно они чаще всего и служат причиной колебаний совокупного дохода и занятости.
Недискреционная денежно-кредитная политика должна быть направлена на поддержание стабильности предложения денег.
Колебания предложения денег могут быть вызваны и колебаниями величины денежного мультипликатора, связанными с изменениями ожиданий частного сектора:
а) при пессимистических ожиданиях доверие населения к банковской системе ослабевает, что приводит к росту изъятий средств со вкладов, повышению коэффициента «наличность — депозиты» и вынужденному увеличению нормы избыточного резервирования вкладов. Величина мультипликатора при этом падает, и предложение денег сокращается, вызывая снижение совокупного спроса, совокупного дохода и занятости;
б) при оптимистических ожиданиях доверие населения к банковской системе укрепляется, что приводит к росту средств на банковских вкладах, снижению коэффициента «наличность — депозиты» и нормы избыточного резервирования вкладов. Величина мультипликатора при этом растет, и предложение денег увеличивается, вызывая рост совокупного спроса, совокупного дохода и занятости. Следовательно, центральный банк должен манипулировать денежной базой так, чтобы нейтрализовать влияние изменений денежного мультипликатора на общую величину денежной массы:
• при снижении мультипликатора денежную базу надо увеличивать, чтобы величина предложения денег осталась неизменной;
• при росте мультипликатора денежную базу надо уменьшать, чтобы величина предложения денег осталась неизменной.
Рост денежной массы допускается только в долгосрочном периоде в соответствии с монетарным правилом.
Монетарное правило: для поддержания устойчивого экономического роста при полной занятости и стабильных ценах долгосрочный темп роста денежной массы должен совпадать с долгосрочным темпом роста потенциального ВВП за вычетом темпа роста скорости обращения денег.
Монетарное правило выводится на основе уравнения обмена:
MV = PY.
В динамической форме при небольших изменениях переменных:
где — темп прироста предложения денег;
— темп прироста скорости обращения денег;
— темп прироста общего уровня цен (темп инфляции);
— темп прироста совокупного выпуска (ВВП) в реальном измерении.
Для того чтобы уровень, цен оставался стабильным (т.е. чтобы p= 0), необходимо:
Монетарное правило — основное правило недискреционной кредитно-денежной политики в монетаристской концепции. Поэтому такую политику называют также политикой таргетирования денежной массы (от англ. target — цель).