Влияние стимулирующей денежно-кредитной политики

Ø Механизм воздействия стимулирующей денежно-кредитной политики на совместное равновесие (рис. 10.11).

Рис. 10.11. Механизм воздействия стимулирующей денежно-кредитной политики на совместное равновесие

При проведении стимулирующей денежно-кредитной политики равновесный объем производства и дохода увеличивается, а процентная ставка снижается (рис. 10.12).

 

Рис. 10.12. Механизм действия стимулирующей денежно-кредитной политики

 

Ø Факторы, определяющие эффективность стимулирующей денежно-кредитной политики, показаны на рис. 10.13.

Эффективность стимулирующей денежно-кредитной политики будет тем выше, чем выше чувствительность спроса на деньги к изменению процентной ставки и чем ниже чувствительность инвестиционного спроса к изменению процентной ставки.

1. Чем выше чувствительность инвестиционного спроса к изменению процентной ставки d, тем выше при прочих равных условиях будет эффективность денежно-кредитной политики (рис. 10.13).

Рис. 10.13. Влияние чувствительности инвестиционного спроса к изменению процентной ставки на эффективность денежно-кредитной политики:

а — инвестиционный спрос сильно чувствителен к изменению процентной ставки;

б — инвестиционный спрос слабо чувствителен к изменению процентной ставки

 

Для того чтобы увеличить инвестиционный спрос на одну и ту же величину, в первом случае пришлось значительно меньше сократить ставку процента, поскольку инвестиционный спрос сильно реагирует на сокращение процентной ставки. Поэтому центральному банку в случае а нужно обеспечить заметно меньший прирост предложения денег, чем в случае б.

2. Чем ниже чувствительность спроса на деньги к изменению процентной ставки h, тем выше при прочих равных условиях будет эффективность денежно-кредитной политики (рис. 10.14).

Для того чтобы увеличить инвестиционный спрос на одну и ту же величину, в обоих случаях надо было одинаково сократить процентную ставку. Но в первом случае для снижения ставки процента на заданную величину надо было создать значительно меньший избыточный спрос на деньги, поскольку если спрос на деньги слабо реагирует на изменение процентной ставки, то процентная ставка сильно снижается даже при небольшом приросте величины спроса на деньги. Поэтому добиться необходимого прироста инвестиционного спроса удалось путем относительно небольшого увеличения предложения денег по сравнению со вторым случаем.

Рис. 10.14. Влияние чувствительности спроса на деньги к изменению процентной ставки на эффективность денежно-кредитной политики:

а — спрос на деньги слабо чувствителен к изменению процентной ставки;

б — спрос на деньги сильно чувствителен к изменению процентной ставки

 

Следовательно, эффективность стимулирующей денежно-кредитной политики тем выше, чем выше чувствительность инвестиционного спроса к изменению процентной ставки и чем ниже чувствительность спроса на деньги к изменению процентной ставки.

Ø Факторами, снижающими эффективность стимулирующей денежно-кредитной политики, является рост спроса на деньги, вызванный увеличением совокупного дохода. Тогда возникает избыточный спрос на деньги и избыточное предложение облигаций, которые приведут к падению цен на облигации и росту процентной ставки. За этим последует сокращение инвестиционного спроса и мультипликативное сокращение совокупного дохода — эффекты, противодействующие стимулирующему денежно-кредитному воздействию центрального банка. Поэтому чем больше будет рост спроса на деньги, тем ниже эффективность стимулирующей денежно-кредитной политики (рис. 10.15).

Фактор, определяющий степень роста спроса на деньги, — чувствительность спроса на деньги к изменению совокупного дохода k.

Рис. 10.15. Влияние чувствительности спроса на деньги к изменению совокупного дохода на степень роста спроса на деньги:

а — спрос на деньги сильно чувствителен к изменению совокупного дохода;

б — спрос на деньги слабо чувствителен к изменению совокупного дохода

 

Чем выше чувствительность спроса на деньги к изменению совокупного дохода k, тем больше при прочих равных условиях будет рост спроса на деньги.

При одинаковом увеличении совокупного дохода в первом случае спрос на деньги возрастает на большую величину и объем вытеснения инвестиций будет заметно больше, чем во втором случае.

Следовательно, рост спроса на деньги, ослабляющий воздействие стимулирующей денежно-кредитной политики на совокупный доход, тем слабее, чем ниже чувствительность спроса на деньги к изменению совокупного дохода.