Ценная бумага –документ установленной формы, удостоверяющий имущественные права и приносящий доход ее владельцу. Ценная бумага может быть передана другому лицу, к которому перейдут все имущественные права по данной ценной бумаге.
Эмиссия ценных бумаг – установленная законодательством последовательность действия эмитента по размещению ценных бумаг.
Основными участниками фондового рынка являются: эмитенты, инвесторы, инвестиционные институты, банки.
Эмитент– юридическое лицо (объединение юридических лиц), которое привлекает денежные средства и несет обязанности от своего имени перед инвесторами в осуществлении прав, удостоверенных ценной бумагой.
Инвестор (владелец) – физическое или юридическое лицо, обладающее свободными денежными средствами и приобретающее на них ценные бумаги.
Товары финансового рынка обладают большей ликвидностью, чем товары народного потребления и это создает условия для игры на финансовом рынке. Один и тот же субъект может одновременно выступать и покупателем и продавцом на этом рынке, зарабатывая на спекулятивных операциях и получая доход в виде курсовой разницы.
Таблица 7
Классификация ценных бумаг
| № | Классификационный признак | Тип |
| 1. | По эмитентам | корпоративные, муниципальные, государственные |
| 2. | По принадлежности прав | на предъявителя, именные, ордерные |
| 4. | По организации выпуска | эмиссионные, не эмиссионные |
| 5. | По срокам обращения | краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (3 - 5 лет), долгосрочные (10 - 30 лет), бессрочные. |
| 7. | По отношению собственности | долевые, долговые |
| 8. | По первичности финансового инструмента | классические, производные |
Классические ценные бумаги – самостоятельные ценные бумаги, оформляющие конкретные отношения собственности или займа (акции, облигации, векселя и т.д.).
Производные ценные бумаги (опционы, фьючерсы, варранты, свопы) – выпускаются по отношению к базовому активу. Базовым активом может выступать ценная бумага (акция, облигация) или широко распространенный, достаточно стандартизованный рыночный товар (нефть, зерно, др.). Цена изменяется в зависимости от изменения цены базового актива. Используются для хеджирования (страхования) потерь при изменении курса имеющегося в наличии базового актива, а также для получения спекулятивного дохода при отсутствии базового актива. Такие ценные бумаги обращаются на биржах и активно используются профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
Долевые – подтверждают право на владение определенной долей в имуществе предприятия. Доход начисляется в зависимости от результатов работы (обыкновенные акции, привилегированные акции).
Долговые – удостоверяют отношение займа, т.е. оформляют обязательство заемщика погасить основную сумму долга и выплатить проценты через определенное время. Могут быть краткосрочными и долгосрочными. По истечении срока действия ценные бумаги, деньги должны быть возвращены. Доход устанавливается в процентах от стоимости ценной бумаги (облигация, финансовый вексель, государственная облигация).
Виды ценных бумаг:
Акции – ценные бумаги выпускаемые акционерным обществом и определяющие сумму его уставного капитала. Номинальная стоимость всех акций, эмитируемых общество должна быть одинакова. Акции распространяются по открытой подписки – свободная продажа на рынке и по закрытой подписке – заранее определенным лицам. ЗАО распространяет акции только по закрытой подписке, ОАО может осуществлять закрытую и открытую подписку. Если не все акции выкуплены, на сумму не выкупленных акций уменьшается Уставной капитал.
Обыкновенные (голосующие) акции – владельцы имеют право голоса на общем собрании акционеров, право на получение дивидендов, на часть имущества при ликвидации общества после удовлетворения требований всех кредиторов и владельцев привилегированных акций. Количество голосов пропорционально количеству акциям. 1 голос = 1 акция.
Привилегированные акции – не имеют право голоса, сумма дивиденда и ликвидационная стоимость определяется в процентах к номинальной стоимости.
Преимущества и недостатки выхода компании на рынок со своими акциями в целях получения дополнительного финансирования по сравнению с кредитованием:
| Преимущества | Недостатки |
| + Потенциальная возможность привлечения неограниченного капитала, + Снижение риска неплатежеспособности в случае убытков. | - Расходы по размещению, - Необходимость следования установленным правилам, - Большая открытость компании, зависимость от чисто рыночных колебании цены акций, - "Разжижение" права собственности акционеров, - Риск скупки акций на рынке и перехода компании в другие руки. |
Облигации– долговые ценные бумаги, эмитируемые обществом (ООО, АО), на определенный срок (3,6 мес., 1, 3, 5 лет). Облигации могут быть именными и на предъявителя, процентными и дисконтными. Облигации выпускаться только после полной оплаты Уставного капитала.
Порядок выпуска и обращения акций и облигаций устанавливается в проспекте эмиссии в соответствии с Уставом общества и Федеральным законом "Об акционерных обществах".
Вексель – ничем не обусловленное долговое обязательство, оформленное в строго установленной законом форме. Основным нормативным документов, регламентирующим вексельное обращение в РФ является Федеральный закон № 48-ФЗ "О переводном и простом векселе" от 11.03.97 г., который основывается с небольшими дополнениями на "Положении о переводном и простом векселе" от 7.08.37 г.
Простой или соло вексель – обязательство должника оплатить в строго установленный срок определенную сумму денег.
Переводной вексель или тратта – приказ кредитора должнику оплатить определенную сумму денег в установленный срок третьему лицу. Переводной вексель обязательно должен содержать акцепт должника.
Ликвидность векселя, т.е. возможность переходить от одного лица к другому после его составления и до срока погашения, осуществляется посредством индоссамента – передаточной надписи на обратной стороне векселя. Она содержит наименование и реквизиты покупателя и продавца векселя. Все лица, вписанные в индоссамент, несут солидарную ответственность по векселю.
Депозитный сертификат – письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств, удостоверяющее право на получение депозита. Выпускаются для юридических лиц. Различают: срочные депозитные сертификаты и до-востребования. Существуют также сберегательные сертификаты, которые оформляются на физических лиц.
6.3. Профессиональные участники рынка ценных бумаг:
Деятельность на финансовых рынках осуществляется через финансовых посредников, являющихся профессиональными участниками финансовых рынков. Вся деятельность на финансовом рынке подлежит обязательному лицензированию – банковская лицензия, лицензия финансовой компании, инвестиционного института, лицензия право работы с валютой, др.. Для получения лицензии предприятия должно удовлетворять ряду требований: квалификация специалистов, размер собственного капитала (чистых активов), опыт работы, определенная организационно-правовая форма. Лицензирование деятельности банков осуществляет Центральный банк РФ, лицензирование финансовых институтов (не банков) – Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР).
Финансовые институты являются профессиональными участниками финансового рынка, главная задача которых состоит в организации торговли финансовыми инструментами между покупателями и продавцами финансовых ресурсов. Они выполняют роль посредников между инвесторами и заемщиками, между предприятиями (гражданами) с избыточными финансовыми ресурсами (профицитом бюджета) и предприятиями, которые испытывают потребность в дополнительных финансовых ресурсах (дефицитом бюджета) и готовы платить за предоставленные ресурсы.
Доход посредника (маржа в %) равен разнице между %-ой ставкой по которой он размещает деньги и %-ой ставкой по которой он берет деньги у собственника (инвестора). Чистый доход равен сумме маржи за вычетом затрат посредника на ведение операций (заработная плата, налоги, др. затраты).
В деятельности финансовых посредников нуждаются как заемщики, так и инвесторы. Приведем основные выгоды обеих сторон при получении (размещении) капитала через финансовых посредников.
| Выгоды со стороны инвестора (кредитора): | Выгоды со стороны заемщика: |
| - Посредники осуществляют диверсификацию риска путем распределения вложений по видам финансовых инструментов, что уменьшает кредитный риск. - Посредники осуществляют проверку платежеспособности заемщика и организуют систему распространения своих услуг, что так же снижает кредитный риск. - Посредники позволяют обеспечить постоянный уровень ликвидности для своих клиентов, т.е. возможность получить наличные деньги. | - Посредники упрощают проблему поиска кредиторов, готовых предоставить кредит на приемлемых условиях - Наличие посредника зачастую позволяет уменьшить ставку за кредит именно за счет снижения риска и увеличения объемов операций. - Посредники осуществляют трансформацию сроков, восполняя разрыв между предпочтением долгосрочных кредитов заемщиком и предпочтением ликвидности кредитором. - Посредники удовлетворяют спрос заемщиков на крупные кредиты за счет аккумулирования средств инвесторов. |
Коммерческие банки – наиболее крупные кредитные учреждения, осуществляющие универсальные банковские операции для предприятий всех отраслей и всех видов собственности за счет своего капитала и за счет денежных капиталов и сбережений, привлеченных в виде вкладов. Коммерческие банки – это основные посредники и участники на финансовом рынке, т.к. являются основным звеном кредитной системы.
Сберегательные учреждения – распространенный вид кредитных учреждений, основная функция которых состоит в привлечении вкладов населения.
Кредитный союз – объединение товаропроизводителей для удовлетворения потребности его членов в кредите. Средства кредитного союза формируются за счет вкладов его членов и паевых взносов, процентов по ссудам, кредитов коммерческих банков и всевозможных субсидий.
Ипотечные учреждения – специализируются на выдаче долгосрочных ссуд под залог недвижимости – земли, городских строений.
Финансовая компания – профессиональный участник рынка ценных бумаг, работающий в качестве посредника между инвестором и эмитентом, между продавцом и покупателем. Финансовые компании осуществляют регистрацию сделок по купле-продаже ценных бумаг, заключают сделки с ценными бумагами, оказывают консультационные услуги, берут ценные бумаги в траст. Траст – доверительное управление ценными бумагами.
Финансовые компании могут выступать на рынке в виде:
Брокеров, осуществляющих операции по купли-продажи ценных бумаг от имени и за счет клиента. В основе взаимоотношений брокера и клиента лежит агентский договор доверия. Брокер, как правило, осуществляет работу по поиску для клиента необходимых ценных бумаг. В договоре купли-продажи ценных бумаг брокер фигурирует, как доверенное лицо, действующее по доверенности, или не фигурирует совсем. Доход получает в виде процентов от сделки.
Дилеров, осуществляющих операции по купли-продажи ценных бумаг от своего имени (имени финансовой компании). При этом дилер несет риск, связанный с изменением конъюнктуры на рынке. Доход получает в виде разницы между ценой покупки и ценой продажи.
Инвестиционные фонды или компании – разновидность кредитно-финансовых институтов, которые аккумулируют денежные средства частных инвесторов путем эмиссии собственных ценных бумаг, которые помещают на фондовом рынке в акции и облигации предприятий в своей стране и за рубежом.
На финансовых рынках выделяются следующие типы сделок:
Спотовые (кассовые) сделки–при заключении сделки подразумевается немедленная поставка финансового инструмента покупателю, обычно в течении 3 рабочих дней.
Срочные (форвардные, фьючерсные) сделки – при заключении сделки устанавливается конкретный срок поставки финансового инструмента.
Своп – одновременное заключение сделок покупки и продажи на одни и те же финансовые инструменты с разными сроками исполнения.
Часть III: Финансы предприятия