Зашита прав векселедержателя - раздел Маркетинг, Глава I. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ
В Вексельном Законодательстве Предпринята Попытка Максимально Защитить Пра...
В вексельном законодательстве предпринята попытка максимально защитить права кредитора (инвестора). Это является способом обеспечения выполнения векселем функции оборотного средства – при больших рисках он просто не будет приниматься к платежу и его обращение остановится.
Векселедержатель может обратить свой иск против индоссантов, векселедателя и других обязанных лиц:
- при наступлении срока платежа, если платеж не был совершен;
- даже раньше наступления срока платежа;
- если имел место полный или частичный отказ в акцепте;
- в случае несостоятельности плательщика, независимо от того, акцептовал ли он вексель или нет, в случае прекращения им платежей, даже если это обстоятельство не было установлено судом, или в случае безрезультатного обращения взыскания на его имущество;
- в случае несостоятельности векселедателя по векселю, не подлежащему акцепту.
Все выдавшие, акцептовавшие, индоссировавшие переводный вексель или поставившие на нем аваль, являются солидарно обязанными перед векселедержателем.
Векселедержатель имеет право предъявления иска ко всем этим лицам, к каждому в отдельности и ко всем вместе, не будучи принужден соблюдать при этом последовательность, в которой они обязались.
Такое же право принадлежит каждому, подписавшему переводный вексель, после того, как он его оплатил.
Иск, предъявленный к одному из обязанных, не препятствует предъявлению исков к другим, даже если они обязались после первоначального ответчика.
Векселедержатель может требовать от того, к кому он предъявляет иск:
- сумму переводного векселя, не акцептованную или не оплаченную, с процентами, если они были обусловлены;
- проценты со дня срока платежа;
- издержки по протесту, издержки по посылке извещения, а также другие издержки;
- пеню в размере 3% со дня срока платежа.
Если иск предъявляется до наступления срока платежа, то из вексельной суммы удерживается учетный процент. Этот учетный процент исчисляется согласно официальной учетной ставке (банковской ставке), существующей в месте жительства векселедержателя на день предъявления иска.
Для того чтобы получить право на защиту, векселедержатель должен сначала зафиксировать ущемление своих прав: совершить протест по векселю, получив заверение нотариуса о факте неплатежа или неакцепта.
Лицо, обязанное по векселю и оплатившее его по иску (индоссант, сам бывший векселедержателем), вправе потребовать возмещения своего ущерба.
Тот, кто оплатил переводный вексель, может требовать от ответственных перед ним лиц:
- всю уплаченную им сумму;
- проценты на указанную сумму, исчисленные в размере шести, начиная с того дня, когда он произвел платеж;
- понесенные им издержки.
В случае непредъявления к акцепту в срок, обусловленный векселедателем, векселедержатель лишается принадлежащих ему прав, возникающих как вследствие неплатежа, так и вследствие неакцепта, если только из содержания условия не вытекает, что векселедатель предполагал освободить себя только от ответственности за акцепт.
Если срок на предъявление обусловлен в индоссаменте, то ссылаться на него может только индоссант.
Форс-мажор отодвигает все сроки.[34]
Векселедержатель обязан без задержки известить своего индоссанта о случае непреодолимой силы, и сделать на переводном векселе или на добавочном листе отметку об этом извещении, указав его дату и поставив свою подпись.
Глава10. ЭМИССИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
Эмиссия – последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.[35]
Размещение– отчуждение ценных бумаг их эмитентом в пользу их первых владельцев путём заключения гражданско-правовых сделок.
Выпуск ценных бумаг – совокупность ценных бумаг одного эмитента с одинаковым объёмом прав владельцев и одинаковыми условиями размещения, имеющих один и тот же государственный регистрационный номер.
1. Назначение эмиссии
Выражаясь более простым языком, эмиссия – это действия эмитента, направленные на то, чтобы его ценные бумаги нашли своих первых хозяев. В большинстве случаев это происходит на возмездной основе – эмитент продаёт акции и облигации их первым владельцам за деньги, либо получает в обмен другое имущество. Такая ситуация имеет место при создании АО, а также при размещении ценных бумаг путём подписки (открытой или закрытой). В этих случаях, следовательно, эмитент привлекает средства путём эмиссии ценных бумаг.
Иногда, впрочем, эмиссия происходит и без получения дополнительных средств эмитентом (конвертация, капитализация собственных средств).
2. Этапы эмиссии:
1) принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;
2) регистрация выпуска ценных бумаг;
3) изготовление сертификатов ценных бумаг (только для документарной формы выпуска);
4) размещение ценных бумаг;
5) регистрация отчёта об итогах выпуска ценных бумаг.
Если выпуск сопровождается регистрацией проспекта эмиссии, то появляются дополнительные этапы:
1) принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;
2) подготовка проспекта эмиссии;
3) регистрация выпуска ценных бумаг и проспекта эмиссии;
4) изготовление сертификатов ценных бумаг (только для документарной формы выпуска);
5) раскрытие информации, содержащейся в проспекте эмиссии;
6) размещение ценных бумаг;
7) регистрация отчёта об итогах выпуска ценных бумаг;
8) раскрытие информации, содержащейся в отчёте об итогах выпуска.
Проспект эмиссии необходим при:
· размещении ценных бумаг среди неограниченного круга лиц
· или заранее известного круга лиц, число которых превышает 500
· и/или на сумму более 50 000 минимальных зарплат (по номинальной стоимости).
3. Ограничения на эмиссию:
· не допускается эмиссия как акций, так и облигаций до полной оплаты уставного капитала, т. е. ранее выпущенных акций;
· не допускается эмиссия, если не завершено размещение (не зарегистрирован отчёт об итогах выпуска) ранее выпущенных ценных бумаг;
· нельзя одновременно зарегистрировать:
Ø Обыкновенные и привилегированные акции, размещаемые путём открытой подписки
Ø Два выпуска акций с одинаковыми правами
Ø Два выпуска облигаций одной серии;
· до государственной регистрации выпуска запрещается размещение ценных бумаг (кроме как при учреждении АО), а также реклама ценных бумаг.
Особенности выпуска облигаций:
· Общая номинальная стоимость облигаций не должна превышать величину уставного капитала или обеспечения, предоставленного третьими лицами (речь идёт именно о большей из этих двух величин, а не об их сумме!)
· При отсутствии обеспечения – поручительства или гарантии – со стороны третьих лиц выпуск облигаций возможен либо под залог собственного имущества, либо вообще без обеспечения (и в том, и в другом случае он, следовательно, не может превышать величину уставного капитала)
· Выпуск облигаций вообще без обеспечения (в том числе и без залога) возможен:
Ø Не ранее третьего года существования АО.
Ø При наличии двух утверждённых годовых балансов.
4. Способы размещения ценных бумаг:
Для акций:
Ø распределение среди учредителей АО при его создании
Ø распределение только среди уже имеющихся акционеров АО (путём капитализации собственных средств: эмиссионного дохода, остатков фондов специального назначения, нераспределённой прибыли, невыплаченных дивидендов, средств от переоценки основных фондов (бонусная эмиссия))
Ø подписка (реализация путём заключения договоров, как правило, - купли-продажи или мены):
- открытая подписка, или публичное размещение – размещение среди заранее неизвестного круга лиц;
- закрытая подписка, или частное размещение – размещение среди заранее известного круга лиц.
Ø конвертация в акции других ценных бумаг (облигаций или других акций)
Следует иметь в виду, что под конвертацией в Стандартах эмиссии ФКЦБ понимается не только обмен конвертируемых облигаций или привилегированных акций на обыкновенные акции, но и любой обмен одних ценных бумаг на другие: при консолидации или дроблении акции, при увеличении/уменьшении уставного капитала путём увеличения/уменьшения номинала акций, при замене акций с одними правами на акции с другими правами и др. Во всех этих случаях некие новые акции впервые находят своих владельцев, – а значит, имеет место размещение
Для облигаций:
Ø подписка
- открытая подписка, или публичное размещение;
- закрытая подписка, или частное размещение;
Ø конвертация в облигации других ценных бумаг (на самом деле это могут быть только другие облигации)
Для акций при реорганизации АО (слияние, присоединение, разделение, выделение, преобразование):
Ø подписка (как правило, только закрытая);
Ø конвертация;
Ø обмен (термин используется при преобразовании в АО такого юридического лица, у которого были не акции, а доли или паи, – ООО, производственный кооператив).
5. Решение о выпуске ценных бумаг
1. Решение – важнейший документ при выпуске эмиссионных ценных бумаг, в котором определяются права владельцев бумаг данного выпуска (а значит, и соответствующие обязанности эмитента), а также другие параметры выпускаемых ценных бумаг.
2. Решение принимается – вернее, утверждается – советом директоров АО (а если эмитент – не АО, то тем его органом, который имеет соответствующие полномочия по законодательству) и затем направляется в регистрирующий орган наряду с другими необходимыми документами. Один экземпляр зарегистрированного решения хранится у эмитента, один – у его держателя реестра, один – в регистрирующем органе. Эмитент не вправе изменить зарегистрированное решение в части объёма прав, закреплённых одной ценной бумагой. Решение о выпуске имеет строго определённую форму, утверждённую ФКЦБ.[36]
3. Кроме решения о выпуске, в определённых случаях (см. п.2) необходим проспект эмиссии – гораздо более подробный документ, содержащий массу информации о самом эмитенте и его ценных бумагах. Его форма также утверждается ФКЦБ.
Решение о выпуске как документ определённой формы следует отличать от решения о размещении – как решения компетентного органа АО (собрания акционеров или совета директоров) о том, что общество будет размещать определённое количество таких-то бумаг. Решение о размещении оформляется всего лишь как часть протокола общего собрания или заседания совета директоров, не имеет строго определённой формы и не содержит многих деталей, необходимых в решении о выпуске и тем более в проспекте эмиссии.
Решение о выпуске должно быть утверждено не позднее 6 месяцев после принятия решения о размещении.
6. Регистрирующие органы:
· Минфин РФ – государственные и муниципальные облигации, ценные бумаги страховых организаций, а также ценные бумаги, выпускаемые для реструктуризации задолженности перед федеральным бюджетом;
· Центральный банк РФ – акции и облигации кредитных организаций;
· ФКЦБ России – акции и облигации крупнейших эмитентов (около 500, список утверждён отдельными распоряжениями ФКЦБ), а также опционные свидетельства;
· Региональные отделения ФКЦБ – акции и облигации прочих эмитентов с учётом их места нахождения.
7. Размещение
a. Запрещается начинать размещение:
· До регистрации выпуска (что естественно);
· В случае открытой подписки – ранее двух недель после предоставления всем потенциальным инвесторам возможности ознакомиться с информацией о выпуске.
б. Эмитент может проводить размещение как самостоятельно, так и при помощи профессионального участника рынка ценных бумаг – андеррайтера. (Собственно говоря, необходимость в этом возникает главным образом при открытой подписке.) Андеррайтер размещает ценные бумаги от имени и за счёт эмитента, либо от своего имени, но за счёт эмитента, – т.е. действует либо как поверенный, либо как комиссионер. Андеррайтер должен иметь лицензию брокера.
в. Цена размещения может изменяться со временем. Запрещается устанавливать разную цену размещения для инвесторов, приобретающих бумаги в один день, кроме случаев:
· размещения государственных ценных бумаг;
· приобретения размещаемых бумаг нерезидентами;
· приобретения новых акций старыми акционерами АО при осуществлении ими так называемого «преимущественного права».
г. Размещение должно быть завершено в срок, предусмотренный решением о выпуске ценных бумаг, но не более 1 года со дня начала эмиссии.
8. Регистрация отчёта об итогах выпуска
а. Производиться тем же регистрирующим органом, который регистрировал выпуск ценных бумаг. Эмитент обязан представить этот отчёт не позднее 30 дней после завершения эмиссии. Срок рассмотрения отчёта регистрирующим органом 15 дней.
б. Если эмиссия сопровождалась регистрацией проспекта эмиссии, то данные отчёта об итогах выпуска должны быть раскрыты.
в. Если в ходе эмиссии были допущены нарушения, регистрирующий орган может отказать в регистрации отчёта и аннулировать государственную регистрацию выпуска. Тогда выпуск признаётся несостоявшимся, бумаги подлежат возврату от инвестора к эмитенту, а эмитент обязан возвратить инвесторам полученные деньги.
9. Раскрытие информации
Эмитент, хотя бы однажды зарегистрировавший проспект эмиссии, обязан раскрывать информацию в форме:
а) «сообщений о существенных фактах»
б) ежеквартального отчёта эмитента.
Глава11. ОБРАЩЕНИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
Обращение ценных бумаг[37] – заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги.
Ответственность за своевременное уведомление о совершении сделки с ценными бумагами лежит на приобретателе ценных бумаг.
Т а б л и ц а 6
|
| Предъявительские документарные ц.б.
| Именные документарные ц.б.
| Именные бездокументарные ц.б.
|
| Способ удостоверения прав, закрепленных ц.б.
| Сертификат и решение о выпуске ценных бумаг
| Сертификат и решение о выпуске ценных бумаг
| Решение о выпуске ценных бумаг
|
| Способ удостоверения прав на ценную бумагу
| Если находятся на руках у владельца – сертификат; если хранятся в депозитарии – запись по счёту ДЕПО и сертификат
| Если находится на руках у владельца – сертификат [и запись по лицевому счету в реестре];
Если хранятся в депозитарии – запись по счету ДЕПО и сертификат
| Запись по лицевому счету в реестре или запись по счету ДЕПО
|
| Переход прав на ценные бумаги
| Если находятся на руках у владельца – с момента передачи сертификата;
Если хранятся в депозитарии – с момента внесения приходной записи по счету ДЕПО
| Если находятся на руках у владельца – с момента передачи сертификата после внесения приходной записи по лицевому счету в реестре;
Если хранятся в депозитарии – с момента внесения приходной записи по счету ДЕПО
| С момента внесения приходной записи по лицевому счету в реестре или по счету ДЕПО
|
| Переход прав, закрепленных ценной бумагой
| Одновременно с переходом прав собственности на ценные бумаги
|
Все темы данного раздела:
Понятие ценной бумаги
Ценная бумага –документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его пр
Виды ценных бумаг
По правам владельцев все ценные бумаги, предусмотренные ныне действующим российским законодательством, можно разделить на 4 группы:
Производные бумаги
В узком смысле производными называют те бумаги, которые удостоверяют право их владельца на покупку или продажу базисного актива других ценных бумаг, таких как: акции, облигации и государственные об
Понятие рынка ценных бумаг
Рынок характеризуется следующими компонентами (иначе говоря, только при наличии нижеследующих факторов мы можем говорить о существовании рынка):
1) объект рынка (товар в ши
Инвестиционные цели и решения
Инвестиции имеют три основные цели:
- создание потока доходов;
- достижение прироста капитала, или же сочетание первых двух задач с какой-то конкретной конечной ц
Инвесторы, приобретающие акции
Поскольку при неплатежеспособности компании обыкновенные акции занимают последнее место после всех кредиторских обязательств, неудивительно, что они считаются более рискованными инвестициями, чем о
Инструменты денежного рынка
Термин «денежные рынки» используется для описания рынка долговых инструментов сроком погашения менее одного года (и обычно значительно меньше одного года). Обычно операции с такими продуктами осуще
Депозитные сертификаты
Депозитный сертификат – это сертификат, подтверждающий размещение депозита у эмитента и являющийся объектом для торговли, аналогично сберегательной книжке, выдаваемой банком при внесении деп
Инструменты рынка ценных бумаг
Инструменты рынка ценных бумаг можно разбить на три основные категории инвестиционных продуктов:
· облигации;
· акции;
· инструменты, дающие право на другой инструмент.
Различие рыков ценных бумаг по видам торговли
Рынок ценных бумаг, несмотря на его единство, можно условно разделить на несколько сегментов, которые тоже называются рынками. Они характеризуются специфическими условиями, участник
Привилегированные акции
Хотя эти акции предоставляют право собственности и, следовательно, по всей вероятности должны давать какое-то право голоса, они имеют ряд характеристик долговых инструментов, и эти характеристики в
Обыкновенные акции
Держатели этих акций являются реальными владельцами компаний, Они принимают на себя самый большой риск, связанный с ней. Обыкновенные акции могут считаться бессрочным кредитом, предоставленным ком
Доход на акцию
Компании (за исключением некоторых паевых фондов из-за нормативных требований к ним) обычно не выплачивают всю свою годовую прибыль в виде дивидендов своим акционерам. Любая дополнительная прибыль
Индексы цен на акции
Одним из наиболее значительных событий для рынков капитала, а последние годы стало введение и использование индексов. Индекс – это комбинация чисел (цен), которая дает общее число, представл
Акционерного общества
Акционерное общество – коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права акционеров к АО:
Акции акционерного общества
Уставный капитал (УК) – сумма номинальных стоимостей размещенных акций АО.
Минимальный размер УК:
· 1000 минимальных зарплат для ОАО
Оплата уставного капитала
При учреждении АО 50% УК должно быть оплачено к моменту регистрации общества. Акции общества должны быть оплачены полностью в сроки, установленные уставом (не более 1 года).
При допо
Оплата акций
· При учреждении общества – по номиналу.
· В дальнейшем – по рыночной стоимости, но не менее номинала.
Исключение. Общество вправе осуществлять размеще
Выпуск облигаций АО
АО вправе выпускать облигации.
· Под залог имущества.
· Под обеспечение третьих лиц.
· Без обеспечения (не ранее третьего года существования АО, если утверждены два годов
Компетенция общего собрания
Т а б л и ц а 1
Стратегические вопросы
Исключит.
компетенция
общего
собрания
Предл. СД
¾ голос.
Избрание совета директоров
· СД избирается общим собранием акционеров (члены могут переизбираться неограниченное число раз). Полномочия членов СД могут быть прекращены досрочно.
· Выборы СД могут проводиться
Компетенция Совета директоров
Компетенция СД – решение вопросов общего руководства деятельностью общества, за исключением вопросов исключительной компетенции общего собрания акционеров.
Исключительная компетенц
Понятие крупной сделки
Крупными являются сделки (ряд взаимосвязанных сделок).
· По отчуждению или приобретению имущества стоимостью более 25% балансовой стоимости активов АО на дату принятия решения о сделке (за
Капитализация и перспективы ее роста
Одним из основных показателей, характеризующих масштабы рынка ценных бумаг и экономики в целом, является капитализация. Капитализация традиционно определяет
Ликвидность рынка
Одним из главных качественных сдвигов последнего времени является начавшийся процесс постепенного обретения рынком ликвидности.
Существенным факторо
Привилегированные акции российских компаний
Привилегированные акции российских эмитентов в 1996, начале 1997 гг. представляли один из наиболее быстрорастущих сегментов фондового рынка.
До лета 1996 г. рынок привилеги
Необеспеченные облигации
б) в международной практике
§ Обеспеченные ипотечные облигации – выпускаются под залог высококачественных долгосрочных активов (недвижимости). При выпуске ипотечны
Цена и доходность облигаций
Цена и доходность ценной бумаги определяются её инвестиционной привлекательностью и связанной с ней риском.
§ Облигации, предоставляющие инвестору больше прав при прочих ра
Государственные облигации Корпоративные облигации
Рис. 17. Оценка кредитоспособности
Фактор ликви
Доходность облигаций
Как и многие другие ценные бумаги, облигация может приносить доход двумя способами.
Во-первых, в форме процента (купона) по займу, который в большинстве случаев представляет собой ф
Доходность
Инвестор, вкладывающий деньги в облигации, должен определить текущую доходность, которую ему приносит купон в денежном выражении. Это можно определить, рассматривая купон как часть текущей цены. Ис
Доходность и прирост капитала
Принцип оценки потенциальной финансовой прибыли от акций точно такой же, как и для облигаций, т. е. доход от дивидендов (аналогично процентам по облигациям) и прирост капитала зависят от изменения
Чувствительность или изменчивость облигаций
Очень важно принимать во внимание, насколько изменится цена по отношению к изменениям в процентных ставках. На все цены облигации будут одинаково реагировать на изменения процентных ставок. Размер
Государственные долговые инструменты
Каждый раз, когда правительство собирается привлечь займы, ему необходимо решить, на какое время ему понадобятся средства. Существуют различные названия периодов заимствования, кот
Индексация
Поскольку, в силу инфляции, покупательная способность денег в будущем может уменьшаться, то правительства стран должны предлагать более привлекательные условия для инвесторов. Основой для индексаци
Основные участники
Первичные дилеры – это основные фирмы, которые могут проводить операции за свой счет, выступать в качестве посреднических маркет-мейкеров для других профессиона
Другие дилеры и агенты
Большинство компаний, занимающихся ценными бумагами, и инвестиционных банков активно работают на рынке облигаций. И это неудивительно, так как более 90% от стоимости ценных бумаг во всем мире соста
Пенсионные фонды
Политика Пенсионных фондов во многом зависит от сроков, на которые привлекаются средства (т. е. соотношение между вкладчиками и пенсионерами).
Инвестиционная политика может также ограничив
Соединенные Штаты Америки
В США находится самый крупный в мире рынок государственных облигаций. Он состоит из трех частей. Краткосрочная секция рынка представлена казначейскими векселями; это те инструменты, к
Великобритания
Британский рынок государственных облигаций также достаточно большой и тоже состоит из трех секций. Система аналогична американскому рынку за исключением того, что краткосрочную секцию состав
Германия
Рынок государственных долговых инструментов Германии значительно изменился за последние годы в результате объединения Восточной и Западной Германии, что привело к резкому росту потребностей в финан
Еврооблигации
Следует различать еврооблигации и облигации, выпускаемые на национальных рынках капитала. Как было сказано раньше, внутренний выпуск облигаций осуществляется инвестором, явл
Корпоративные облигации
Большинство компаний не могут получать достаточно прибыльные денежные потоки от своей деятельности для того, чтобы позволить себе жить без заимствований. Существуют три способа, используя которые к
Корпоративные облигации российских эмитентов
В последнее время российские эмитенты активно используют возможность привлечения средств за счет выпуска облигаций.
Крупные компании часто проводят эмиссию облигаций на крупные суммы. Инве
Права и обязанности владельцев долговых инструментов
Следует помнить, что владельцы долговых инструментов, как правило, не имеют право голоса на собраниях компании, но они имеют право голоса в тех случаях, когда речь заходит об их пра
Облигационного займа (ОВГВЗ)
В 1992 г. принято решение о выпуске внутреннего валютного займа, облигации, которого предусматривалось передать юридическим лицам – клиентам Внешэкономбанка (ВЭБ) в соответствии с величиной средст
Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ).
В конце сентября 1995 года Минфин выпустил новый финансовый инструмент – Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), которые стали второй после ваучера массовой государ
Порядок определения купонной ставки
Процентная ставка купонного дохода определяется на текущий день как средневзвешенная доходность к погашению по средневзвешенной цене ГКО на вторичных торгах на ММВБ. И рассчитывается по тем выпуска
Еврооблигации
Осенью 1996 года, после получения международного кредитного рейтинга и формирования эмиссионного синдиката ведущих западных инвестиционных банков, Российская Федерация впервые вышла
Причины кризиса на рынке ГКО
В августе 1998 года одномоментно рухнули все несущие конструкции бюджетной и кредитно-денежной системы России, в экономике разразился жесточайший за все постсоветское время кризис. 17 августа 98г.
Инструменты, дающие право на другой инструмент
Эта группа продуктов рынка ценных бумаг включает один инструмент, который создается компаниями-эмитентами, и другие инструменты, искусственно создаваемые рынком и компаниями, работающими с ценными
Производные инструменты
Производные ценные бумаги (финансовые инструменты) – это ценные бумаги, стоимость которых определяется стоимостью других (базовых) ценных бумаг.
По мере развития фондового рынка появились
Производные ценные бумаги и основы методов хеджирования
6.2.1. Фьючерсы и основы методов хеджирования
В настоящем разделе будут рассмотрены рынки фьючерсов и опционов. Растущее значение этих производных инструментов, а так
Основные термины словаря опционов
Термин
Содержание
Опцион колл
(call option)
Опцион на покупку
Право купить определенн
Т а б л и ц а 9
Открытие
Закрытие
Покупка опциона
Открытие длинной позиции путем покупки опциона
Существуют четыре базовые стратегии продавцов и покупателей опционов.
1. Стратегия покупателя опциона колл заключается в том, что он, ожидая повышение цены базового актива, покупает право его покупки по цене исполнения, и таким образом страхует с
Понятия о свопах
Своп (SWOP)[25] – это соглашение между сторонами об обмене в будущем платежами в соответствии с определенными в контракте условиями. Ры
Эффект финансового рычага
Этот эффект можно продемонстрировать на основе следующего примера.
Цена акции = 10, цена исполнения варранта = 11, цена варранта = 2 [фактическая, цена покупки права 13 (11 + 2)]. Предполо
АДР И ГДР
Депозитарные расписки – это рыночные ценные бумаги, представляющие определенное количество лежащих в их основе акций (т. е. отдельные акции они представляют очень редко). Они
Функции и свойства векселя. Системы вексельного законодательства
Вексель - одна из первых ценных бумаг, появившаяся в Италии. Сначала он играл роль документа, удостоверяющего право на получение определенной суммы денег в опре
Вексельные реквизиты
Для того чтобы ценная бумага была признана векселем и попала под регулирование вексельным правом, необходимо, чтобы она была составлена в соответствии с формой, установленной вексе
Депозитарные организации
Депозитарные организации осуществляют свою деятельность на основе документов:
· Закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ, поправки 2002 г.
· Постановл
Депозитарная деятельность
Депозитарный договор – предоставление услуг по хранению сертификатов ц.б., учету и удостоверению прав на них путем открытия и ведения счета ДЕПО депонента, осущ
Реестр владельцев именных ценных бумаг
Документы:
- Постановление ФКЦБ от 02.10.1997 г. № 27 «Положение о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг»;
- Постановление ФКЦБ о
Принципы ведения реестра
а) Типы лицевых счетов:
- эмиссионный счет эмитента;
- лицевой счет эмитента (для учета выкупленных ценных бумаг);
- лицевой счет зарегистрированно
Причины роста
Таким образом похоже, что бурный рост инвестиционных фондов является долгосрочной тенденцией в ответ на изменения в экономической, финансовой и социальной ситуации, а именно:
Приватизацией
Инвестиционные фонды, если они должным образом организованы и управляются – чрезвычайно жизнеспособная форма инвестирования Они могут выжить в таких проблемных условиях, как неликви
Юридическая и операционная структура фонда
Традиционно в управлении и обслуживании фонда участвуют следующие организации:
v Управляющая компания управляет имуществом фонда: принимает инвестиционные решения, осуществляет адм
ФОНДЫ ОТКРЫТОГО ТИПА
В фонде открытого типа стоимость каждой акции (пая) рассчитывается регулярно с определенными интервалами. Акции продаются и выкупаются по цене, рассчитанной на основе стоимости акции, однако цена
Общие положения
1. Объекты регулирования: все участники рынка
ü Эмитенты
ü Посредники (брокеры, дилеры, управляющие)
ü Инфраструктурные организации
Административные правомочия ФКЦБ
ü Проводить проверки эмитентов и профессиональных участников
ü Давать предписания об устранении выявленных нарушений (обязательны для выполнения всеми юридическим
Участником
(Закон «О защите прав и законных интересов инвесторов…»)
Профессиональный участник обязан предоставить:
а) бесплатно – сведения о себе:
· копия свидетельс
Задачи и механизмы инфраструктуры рынка ценных бумаг
Организация инфраструктуры того или иного сегмента зависит от развитости рынка, его оборотов, характера его участников и инструментов, на нем обращающихся. Однако имеются некоторые
Функции СРО
· Саморегулирование деятельности участников на рынке ценных бумаг.
· Поддержание высоких профессиональных стандартов и подготовка кадров для рынка ценных бумаг.
· Отстаивание свои
Договор поручения
По договору поручения одна сторона (поверенный) обязуется совершить от имени и за счет другой стороны (доверителя) определенные юридические действия.
В данном опр
Договор комиссии
По договору комиссии одна сторона (комиссионер) обязуется по поручению другой стороны (комитента) за вознаграждение совершить одну или несколь
Агентский договор
По агентскому договору одна сторона (агент) обязуется за вознаграждение совершать по поручению другой стороны (принципала) юридические и иные действ
Договор поручительства
Поручитель обязывается перед кредитором другого лица (должника) отвечать за исполнение обязательств должником (полностью или частично).
При этом поручитель, очевидно, либо
Роль посредников
Для понимания роли брокеров нужно учитывать те взаимоотношения, которые существуют на бирже / рынке. Обычно регулируемые биржи устанавливают жесткие условия членства и получения листинга. Таким обр
Не понижать, не повышать
а) Приказ «не понижать» (do not reduce) содержит указания о том, что ограничения не были снижены на сумму дивиденда. Применяется только к обычным наличным дивидендам.
б) приказ «не повышат
Организация торгов на биржевом и внебиржевом рынках
Формы организации биржевой торговли зависят в основном от состояния фондового рынка, а именно от его глубины, ширины и уровня сопротивляемости. Чем больше объем спроса и предложения
Котировка ценных бумаг
Если процедура листинга, допуск ценных бумаг к котировке – единовременный акт, то определение цены или курса ценной бумаги – это постоянно возобновляемая на каждом биржевом собрании в процессе аукц
Основы фундаментального анализа ценных бумаг
Задачей фундаментального анализа является исследование показателей производственной и финансовой деятельности компаний для предсказания будущей стоимости их ценных бумаг. Фунда
Коэффициенты рентабельности
1.Коэффициент рентабельности продаж (return on sales/ROS) – процентное отношение чистой прибыли к общей выручке.[47] Чем выше этот показатель, тем бол
Показатели финансовой устойчивости
1.Коэффициент покрытия (текущей ликвидности) рассчитывается как отношение текущих активов к текущим обязательствам. Уровень текущей ликвидности, близкий или
Решение.
(D/E) = 40 / 160=0,25, тогда 1 + D/E= 1,25
Поскольку ROE = ROA ´ (1 + D/E), то отсюда ROA = ROE / (1+D/E)= =12/1,25 = 9,6 (%).
16.2.4. Темпы роста компани
Фундаментальный анализ облигаций
Как и для других видов ценных бумаг, цена облигации может быть представлена виде текущей стоимости будущих доходов ее владельца. В отличие от акций облигации характеризуются фиксированным, известн
Кредитный рейтинг
Существует система градации государств и компаний, которая используется рейтинговыми агентствами. Ведущими рейтинговыми агентствами являются Standard & Poors и Moody`s Investors Services (США)
Новости и инфо для студентов