Доходность акций, как и риск получения доходов по ним, зависит от многих факторов. В связи с этим Стивен Росс предложил метод учета влияния нескольких факторов на доходность и риск получения дохода от акций, названный теорией арбитражного ценообразования.
Концепция предусматривает возможность включения любого количества факторов риска. Доходность рынка зависит от множества факторов. Например:
1) экономическая ситуация в стране, оцениваемая ВВП
2) стабильность мировой экономики
3) темп инфляции
4) изменения в налоговом законодательстве
Акции различных компаний неодинаково подвержены влиянию этих факторов. Для оценки их доходности используют следующую формулу:
, где
- фактическая доходность i-ой акции
- ожидаемая доходность i-ой акции,
- фактическое значение экономического фактора j,
- ожидаемое значение экономического фактора j,
- чувствительность экономического фактора i к экономическому фактору j,
Е – случайная ошибка.