Понятие «инвестирование» не столь часто используется в различных изданиях, как понятие «инвестиции», причем имеют место различные его трактовки. Иногда понятие «инвестирование» заменяется понятием «инвестиционная деятельность».
1. Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и
осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
2. Инвестиционная деятельность — процессы вложения инвестиций, а также совокупность практических действий по реализации инвестиций. Процесс вложения инвестиций в данном случае подводится под понятие «инвестирование».
3. Инвестиционная деятельность — деятельность организации, связанная с капитальными вложениями организации в связи с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также с их продажей; с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие организации, выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера и т.п.
Инвестиционный процесс (investment process) представляет собой механизм взаимодействия между собой участников, предлагающих инвестиции, с теми, кто предъявляет спрос на эти инвестиции. Заинтересованные стороны встречаются между собой в финансовых организациях непосредственно или на финансовом рынке. В частности, при сделках с имущественными ценностями (при сделках с недвижимостью) продавцы и покупатели вступают в сделку напрямую.
Основными участниками инвестиционного процесса являются государство, институты, финансовые организации, физические лица, иностранные партнеры. Каждый из них может выступать в инвестиционном процессе как на стороне поставщика, так и на стороне потребителя инвестиций.
Поставщики реальных и финансовых инвестиций предоставляют их тем, кто предъявляет на них спрос, через финансовые организации, финансовые рынки либо напрямую. Финансовые организации могут участвовать на финансовых рынках как на стороне спроса, так и на стороне предложения.
Финансовые организации включают в себя банковские структуры, ссудосберегательные ассоциации, кредитные организации, страховые компании, пенсионные фонды. Они обычно принимают вклады и затем дают деньги в кредит или иным способом инвестируют средства.
Финансовые рынки состоят из фондового рынка и других рынков капиталов. На фондовом рынке имеет место обращение основных фондовых и производных ценных бумаг. Финансовые рынки представляют собой механизм, объединяющий тех, кто предлагает финансовые ресурсы, с теми, кто их ищет, для заключения сделок.
Основой инвестиционного процесса на рынке реальных и финансовых инвестиций является процедура, которая включает пять элементов:
ü выбор инвестиционной политики;
ü анализ рынка реальных и финансовых инвестиций;
ü формирование инвестиционного портфеля;
ü пересмотр инвестиционного портфеля;
ü оценка эффективности портфеля инвестиций.
Выбор инвестиционной политики зависит от целей инвестора и объема инвестируемых средств. Цели инвестирования должны определяться с учетом доходности, риска и цены. Этот этап
инвестиционного процесса заканчивается предварительным выбором основных видов реальных и финансовых активов и их включением в инвестиционный портфель.
Анализ рынка реальных и финансовых инвестиций заключается в изучении отдельных видов реальных инвестиций и ценных бумаг. Главной целью при проводимом анализе является определение видов инвестиций, которые в будущем могут принести наиболее высокий уровень дохода при минимальном риске. Изучение рынка ценных бумаг в настоящее время проводится в основном с помощью двух подходов. Первый подход называют техническим анализом, а второй — фундаментальным анализом. Соответственно специалистов, работающих в рамках данных подходов, называют в первом случае техническими аналитиками, а во втором — специалистами в области фундаментального анализа.
Формирование портфеля инвестиций связано с периодическим повторением предыдущих этапов. В зависимости от изменения целей инвестирования во времени будет меняться и портфель инвестиций. Поэтому некоторые виды инструментов, которые вначале были непривлекательными для инвестора, могут стать выгодным объектом вложения инвестиций.
Пересмотр инвестиционного портфеля осуществляется периодически в зависимости от изменений, происходящих на рынке реальных и финансовых инвестиций. Принятие решения о пересмотре инвестиционного портфеля также зависит от размера трансакционных издержек и роста доходности портфеля.
Оценка эффективности инвестиционного портфеля является заключительным этапом в инвестиционном процессе. На этом этапе осуществляется периодическая оценка получаемого дохода и показателей риска, с которыми сталкивается инвестор. При оценке эффективности инвестиций используются современные методы и система оценочных показателей, а также соответствующие стандарты для сравнения. Результатом оценки должны быть конкретные параметры доходности, риска и цены рассматриваемого инструмента инвестиций.
Оценка эффективности инвестиций является до настоящего времени одной из весьма сложных задач и постоянно находится в поле зрения экономистов. Исследования в этой области показывают, что с появлением новых областей применения инвестиций появляются новые факторы и источники образования эффекта. Это, в свою очередь, требует привлечения новых оценочных показателей, используемых при расчетах эффективности инвестиций.
Таким образом, под инвестиционной деятельностью понимается процесс, охватывающий вложение инвестиций и совокупность практических действий по их реализации. Инвестиционная деятельность в условиях рыночной экономики осуществляется хозяйствующими субъектами в целях получения дохода и состоит из двух взаимосвязанных частей. Объектами инвестиционной деятельности являются: строительство новых организаций, расширение, реконструкция и перевооружение действующих организаций, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, а также имущественные права на интеллектуальную собственность. Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в виде капитальных вложений.
Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, пользователи инвестиционных объектов, исполнители работ, поставщики всех видов инвестиционных ресурсов. К субъектам относятся также банки, страховые организации, биржи и посреднические организации. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица как нашей страны, так и зарубежных стран.
Особую категорию участников в инвестиционной деятельности представляют собой инвесторы. Инвесторы — субъекты инвестиционной деятельности, которые осуществляют вложения собственных, заемных и привлеченных средств в виде инвестиций и обеспечивают их целевое использование.
Существуют два типа инвесторов: институциональные и индивидуальные. В качестве институциональных инвесторов выступают специалисты, которым платят за то, что они управляют чужими средствами. Таких специалистов нанимают финансовые или нефинансовые организации и частные лица. Например, банки, страховые компании, пенсионные фонды.
Индивидуальные инвесторы сами распоряжаются личными средствами в целях получения дохода. Такой тип инвесторов занят в основном только тем, что ищет реальные инвестиции и ценные бумаги для пополнения своего личного портфеля инвестиций. Те же индивидуальные инвесторы, которые не имеют профессиональной подготовки в области инвестиций, поручают управление своими средствами институциональным инвесторам, например, трастовым отделам банка или профессиональным консультантам по инвестициям. Основные методы и принципы работы институциональных и индивидуальных инвесторов одинаковы. Инвестиционная деятельность как объективное единство процессов вложения инвестиционных ресурсов и получения дохода должна происходить на основе совпадения инвестиционного спроса и предложения. В настоящее время различают два вида инвестиционного спроса:
ü потенциальный спрос, который возникает при отсутствии намерения юридического или физического лица при имеющихся средствах направлять их на цели накопления;
ü реальный спрос (предложение капитала), который отражает намерения субъектов инвестиционной деятельности по реализации инвестиций.
Инвестиционная деятельность осуществляется хозяйствующими субъектами на инвестиционном рынке. Инвестиционные рынки можно разделить условно на три сферы:
ü объектов реального инвестирования;
ü объектов финансового инвестирования;
ü объектов инновационных инвестиций.
Объектами реального инвестирования являются: рынок недвижимости, промышленные и сельскохозяйственные организации, организации малого бизнеса, земельные участки, строительство новых организаций, незавершенное строительство, лизинг оборудования. Рынок объектов финансового инвестирования состоит из фондового и денежного рынка. Инновационные инвестиции связаны с рынками интеллектуальных инвестиций и научно-технических инноваций.
Инвестиционный рынок и его сферы определяются спросом, предложением и ценой на инвестиции. Анализ конъюнктуры инвестиционного рынка представляет большой интерес для инвесторов, т.к. это связано с достаточно большим риском при вложении средств в определенную сферу деятельности на рынке.
Инвестиционный процесс — это процесс осуществления инвестиций. Существуют и другие определения, например: инвестиционный процесс — это процесс приобщения инвестора к объекту инвестиций с целью получения управляемого инвестиционного дохода.
Инвестиционные процессы — важнейший элемент общественного производства. Без них немыслимо воспроизводство. Это не только замена выбывающих в процессе естественного износа средств труда, но и увеличение мощностей производства, в том числе на более высоком качественном уровне, обеспечение нормального уровня жизни населения.
Инвестирование осуществляется в определенной сфере, где происходит использование инвестиций. В эту сферу включаются:
ü инновационная область деятельности, в которой реализуются
техническая продукция и интеллектуальный потенциал;
ü сфера капитального строительства, в которой осуществляется вложение инвестиций в основные и оборотные фонды;
ü сфера обращения финансового капитала;
ü сфера реализации имущественных прав субъектов инвестиционной деятельности.
Инвестиционный процесс можно рассматривать в рамках общественного воспроизводства и для конкретного предприятия.
В целом инвестиционный процесс на макроуровне — это механизм сведения вместе тех, кто предлагает деньги (имеющих временно свободные средства), с теми, кто предъявляет спрос (испытывающими потребность в них).
Инвестиционная деятельность на предприятии всегда направлена на повышение эффективности работы предприятий, а в конечном итоге на увеличение прибыли.
Принятие инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения, и др.
Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида: обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности. Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Так, если речь идет о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть целый ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и др.
Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на каких-то критериях. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что какой-то один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.
Весьма существен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной основе.
Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.