рефераты конспекты курсовые дипломные лекции шпоры

Реферат Курсовая Конспект

Модель оценки капитальных активов

Модель оценки капитальных активов - Лекция, раздел Менеджмент, Лекция №1.Теоретические и методологические основы финансового менеджмента. Лекция рассчитана на 4 часа. 1.Цели и задачи финансового менеджмента в деятельности хозяйствующих субъектов. Условия реализации финансового менеджмента Для Определения Стоимости Собственного Капитала Применяется Модель Оценки Дол...

Для определения стоимости собственного капитала применяется модель оценки долгосрочных активов (capital assets pricing model — CAPM).

Ставка дисконтирования (ставка доходности) собственного капитала (Re) рассчитывается по формуле:

Re = Rf + β(Rm - Rf),

где Rf — безрисковая ставка дохода;

β — коэффициент, определяющий изменение цены на акции компании по сравнению с изменением цен на акции по всем компаниям данного сегмента рынка;

(Rm - Rf) — премия за рыночный риск;

Rm — среднерыночные ставки доходности на фондовом рынке.

Рассмотрим подробно каждый из элементов модели оценки долгосрочных активов.

Ставка доходности инвестиций в безрисковые активы (Rf). В качестве безрисковых активов (то есть активов, вложения в которые характеризуются нулевым риском) рассматриваются обычно государственные ценные бумаги. В США, например, безрисковыми активами считаются казначейские векселя. В России в качестве таких активов можно рассматривать российские еврооблигации Russia-30 со сроком погашения 30 лет. Информацию о доходности этих ценных бумаг можно найти во многих финансово-экономических изданиях, например в газетах «Ведомости», «The Moscow Times», «Коммерсантъ». Так, на середину февраля 2003 года ставка доходности по этим бумагам составляла 8,5% годовых.

Коэффициент β. Этот коэффициент отражает чувствительность показателей доходности ценных бумаг конкретной компании к изменению рыночного (систематического) риска. Если β = 1, то колебания цен на акции этой компании полностью совпадают с колебаниями рынка в целом. Если β = 1,2, то можно ожидать, что в случае общего подъема на рынке3 стоимость акций этой компании будет расти на 20% быстрее, чем рынок в целом. И наоборот, в случае общего падения стоимость ее акций будет снижаться на 20% быстрее рынка в целом.

В странах с развитым фондовым рынком β-коэффициенты рассчитываются специализированными информационно-аналитическими агентствами, инвестиционными и консалтинговыми компаниями и публикуются в финансовых справочниках и периодических изданиях, анализирующих фондовые рынки.

В России информацию о значениях β-коэффициентов компаний, чьи акции наиболее ликвидны, можно найти в информационных выпусках рейтингового агентства АК & М, а также на его сайте в разделе «Рейтинги». Кроме того, β-коэффициенты рассчитываются аналитическими службами инвестиционных компаний и крупными консалтинговыми фирмами, например «Делойт и Туш СНГ».

Премия за рыночный риск (Rm - Rf). Это величина, на которую среднерыночные ставки доходности на фондовом рынке превышали ставку дохода по безрисковым ценным бумагам в течение длительного времени. Она рассчитывается на основе статистических данных о рыночных премиях за продолжительный период. По данным агентства Ibbotson Associates4, размер долгосрочной ожидаемой рыночной премии, базирующийся на данных о разнице между среднеарифметическими доходами на фондовом рынке и доходностью безрисковых инвестиций в США с 1926 по 2000 год, составляет 7,76%. Это значение могут использовать для расчетов и российские компании (в ряде учебников премия за рыночный риск принимается равной 5%).

 

– Конец работы –

Эта тема принадлежит разделу:

Лекция №1.Теоретические и методологические основы финансового менеджмента. Лекция рассчитана на 4 часа. 1.Цели и задачи финансового менеджмента в деятельности хозяйствующих субъектов. Условия реализации финансового менеджмента

Лекция Теоретические и методологические основы финансового менеджмента Лекция рассчитана на часа... Цели и задачи финансового менеджмента в деятельности хозяйствующих субъектов Условия реализации финансового...

Если Вам нужно дополнительный материал на эту тему, или Вы не нашли то, что искали, рекомендуем воспользоваться поиском по нашей базе работ: Модель оценки капитальных активов

Что будем делать с полученным материалом:

Если этот материал оказался полезным ля Вас, Вы можете сохранить его на свою страничку в социальных сетях:

Все темы данного раздела:

Движение финансовых ресурсов предприятий осуществляется в форме денежных потоков.
Следует различать денежный поток предприятия как совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью и денежн

Значение управления издержками предприятия. Сравнение сокращения затрат и увеличения объема продаж с точки зрения влияния на величину прибыли.
  Одной из главных задач, которые обычно формулируют при определении краткосрочной финансовой политики предприятия, является задача управления затратами. Затраты являются важ

Дифференциация издержек.
На многих предприятиях велика доля смешанных издержек. Чтобы провести операционный анализ, необходимо узнать какая доля приходится на постоянные, а какая на переменные издержки. Существует

Методы калькулирования себестоимости продукции
В классической литературе по учету издержек описываются два метода калькуляции себестоимости: - метод поглощенных затрат (Absorption Costing), при котором все производственные издер

Оценка прибыльности отдельных продуктов с учетом ограничивающего фактора. Оптимизация структуры выпускаемой продукции.
  Одним из способов повышения эффективности работы компании является оптимизация ассортимента выпускаемой продукции. В процессе оптимизации ассортимента можно выделить три ос

Оборотные средства.
  Значительное время руководство предприятия затрачивает на решение краткосрочных финансовых задач, связанных с управлением оборотными активами. Ключевое место занимают пробл

Состав, структура и ликвидность оборотных активов. Оценка эффективности управления оборотными активами
Оборотные средства могут быть охарактеризованы с различных позиций, однако основными характеристиками являются их ликвидность, объем и структура. Ликвидность – это способность активов обра

Оценка эффективности управления оборотными активами
Объем оборотных активов должен обеспечивать непрерывность текущей деятельности, а также платежеспособность предприятия. Для оценки платежеспособности предприятия рассчитывают коэффициент текущей ли

Выбор метода оценки материально-производственных запасов
В соответствии с ПБУ 5 / 01 «Учёт материально-производственных запасов» и пунктом 6 статьи 254 Налогового кодекса фактическую себестоимость материальных запасов, списываемых в производство, разреша

Определение потребности в оборотных средствах
По способу определения потребности в оборотных средствах они делятся на нормируемые и ненормируемые. Для нормируемых устанавливаются нормативы запасов. Их назначение состоит в обеспечении

Управление запасами. Оптимизация размеров запасов. Издержки хранения запасов.
Запасы – это важнейшая часть рабочего капитала, где иммобилизуется основная масса денег. Управление запасами – сложный комплекс мероприятий, в котором задачи финансового менеджмента тесно

Оптимизация размеров запасов. Издержки хранения запасов
Одной из функций финансового менеджера в области управления запасами является определение издержек создания производственных запасов. Издержки, связанные с созданием производственных издер

Кредитная политика предприятия. Типы кредитной политики.
Каждое предприятие знает, что для того, чтобы оставаться конкурентоспособным и коммерчески успешным, оно, должно, как правило, предоставить своим клиентам коммерческий кредит. Исключение составляет

Типы кредитной политики
Тип кредитной политики характеризует принципиальные подходы к ее осуществлению с позиции соотношения уровней доходности и риска кредитной деятельности предприятия. Различают три принципиальных типа

Формирование системы кредитных условий. Управление дебиторской задолженностью предприятия
В состав кредитных условий входят следующие элементы: - размер предоставляемого кредита (кредитный лимит); - срок предоставления кредита; - стоимость предоставления креди

Управление дебиторской задолженностью предприятия
Управление дебиторской задолженности связано в первую очередь с оптимизацией ее размера и обеспечением инкассации задолженности покупателей по расчетам за реализованную продукцию. Важным э

Источники финансирования оборотных активов
Основными источниками краткосрочного финансирования являются коммерческий кредит и банковский кредит. Коммерческий кредит связан с торгово-посредническими операциями; предоставляется поста

Стратегии финансирования оборотных активов
В теории финансового менеджмента принято выделять различные стратегии финансирования текущих активов в зависимости от отношения менеджера к выбору относительной величины чистого оборотного капитала

Анализ эффективности инвестиционных проектов
Правильная оценка инвестиционного проекта имеет большое значение. В конечном итоге от этого зависят результаты деятельности отдельного предприятия, а также решение проблем общественного воспроизвод

Финансовые инвестиции
Финансовые инвестиции—вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, активы других предприятий, на депозитные счета в банке под определенные проценты, долговые права. При осуще

Понятие портфеля ценных бумаг. Доход и риск по портфелю. Управление портфелем ценных бумаг
Портфель ценных бумаг— совокупность ценных бумаг, являющихся собственностью инвестора, и управляемых как единое целое для достижения определенной цели. Смысл формирования портфеля ценных б

Методы и источники финансирования инвестиционных проектов
Сегодня основными источниками финансирования инвестиций являются: чистая прибыль предприятий; амортизированные отчисления; внутрихозяйственные резервы; денежные средства, аккумулируемые банковской

Инвестиционный налоговый кредит
Предприятия для финансирования инвестиционных проектов могут использовать инвестиционный налоговый кредит, который представляет собой отсрочку от уплаты налога. Инвестиционный налоговый кр

Лизинг. Виды и преимущества
Лизинг— имущественные отношения, складывающиеся в связи с передачей имущества во временное пользование. Он помимо договора лизинга включает и другие договоры, договор купли-продажи, договор займа.

Структура капитала.
Структура капитала отражает соотношение заемного и собственного капиталов, привлеченных для финансирования долгосрочного развития компании. От того, насколько структура оптимизирована, зависит успе

Срочная ссуда.
Срочная ссуда имеет точно установленный срок возврата, при этом заемщику предоставляется право на пролонгирование кредита по основному кредитному соглашению. В основном срочные ссуды подле

Кредитная линия
Кредитная линия — юридическое оформление обязательства банка или другого кредитного учреждения перед заемщиком предоставлять ему в течение определенного периода кредиты в пределах согласованного ли

Ипотечный кредит
Особое место среди залоговых форм финансирования занимают долгосрочные ссуды, выдаваемые под залог недвижимости — ипотечный кредит. Он представляет собой долгосрочный кредит на инвестиции в недвижи

Факторинг (финансирование под уступку требований)
Поставщик продает дебиторскую задолженность, то есть те суммы, которые покупатели должны фирме, специализированному финансовому институту - факторинговой компании (по Российскому законодательству Б

Проектное финансирование
При значительных затратах и сроках осуществления крупных проектов получение кредитов для строительства крупных объектов практически невозможно. В связи с этим более привлекательным становится получ

Оперативный лизинг
В отличие от финансового лизинга, при оперативном лизинге лизингодатель закупает имущество на свой страх и риск и передает его лизингополучателю в качестве предмета лизинга. При этом лизингополучат

Экспортный лизинг
При экспортном лизинге предмет лизинга находится в собственности президента Российской Федерации. Таким образом, при международном лизинге происходит прямое инвестирование экспортера или импортера.

Цена капитала и предельная цена капитала
Следует различать два понятия — цена капитала данного предприятия и цена предприятия в целом, как субъекта на рынке капиталов. Первое понятие количественно выражается в сложившихся на предприятии о

Амортизация
Для возмещения стоимости основных фондов их стоимость в виде амортизационных отчислений частями включается в затраты на производство продукции (в промышленности) или издержки обращения (в торговле)

Финансовый леверидж
Финансовый левериджхарактеризует использование предприятием заемных средств, которые влияют на измерение коэффициента рентабельности собственного капитала. Финансовый леверидж представляет собой об

Дивидендная политика предприятия и возможность ее выбора.
Дивиденд - стоимость активов акционерного общества, распределяемых среди держателей акций пропорционально числу их акций в счет чистой прибыли отчетного периода. Обычно сумма дивидендов не превышае

Финансовая отчетность. Внешние и внутренние пользователи отчетности .
Финансовая отчетность -это совокупность форм отчетности, составленных на основе данных финансового учета с целью предоставления внешним и внутренним пользователям обобщенной информ

Внешние и внутренние пользователи отчетности
Финансовая отчетность в условиях рыночных отношений представляет интерес для двух групп внешних пользователей: непосредственно заинтересованных в деятельности компании и опосредованно заинтересован

Внутренний и внешний финансовый анализ. Методы финансового анализа
  Существуют различные виды экономического анализа. Они могут быть классифицированы по целому ряду классификационных признаков. Основными из них являются следующие: цель исследования,

Методы финансового анализа
Разработкой методических основ финансового анализа занимались и занимаются такие ученые, как Барнгольц С.Б., Ефимова О.В., Шеремет А.Д., Хорин С.К., Сайфулин Р.С., Ковавлев В.В. и другие ученые.

Корректировка финансовой отчетности
Нормализация - корректировка баланса и отчета о прибылях и убытках на нетипичные доходы и расходы, нетипичные статьи активов и пассивов. Анализируя ретроспективную прибыль компании, финанс

Учетная политика организации. Амортизационная политика и ее влияние на денежный поток предприятия.
Важнейшим компонентом системы бухгалтерского учёта, налогового учёта и финансового менеджмента организации является её учётная политика. Согласно пункту 12 Положения по бухгалтерскому учет

Амортизационная политика и ее влияние на денежный поток предприятия
Выбирая амортизационную политику, организация должна учитывать её влияние на финансовый результат деятельности предприятия. Влияние изменения величины амортизации на финансовый результат организаци

Выбор метода оценки материально-производственных запасов
В соответствии с ПБУ 5 / 01 «Учёт материально-производственных запасов» и пунктом 6 статьи 254 Налогового кодекса фактическую себестоимость материальных запасов, списываемых в производство, разреша

Анализ отчета о движении денежных средств
При рассмотрении основных принципов управления денежными средствами можно выделить следующие блоки - анализ потоков денежных средств; - составление бюджета денежных средств;

Виды и методы финансового планирования.
Различают три вида финансового внутрифирменного планирования: долгосрочное ( перспективное), краткосрочное ( текущее) и оперативное. Долгосрочное (перспективное)

Оперативное внутрифирменное финансовое планирование
Оперативное внутрифирменное планирование представляет собой разработку оперативных финансовых планов: кредитного плана, кассового плана, платежного календаря и других. Кредитный план - пла

Расчетно-аналитические методы.
Сущность расчетно-аналитического метода заключается в том, что на основе анализа достигнутой величины финансового показателя, принимаемого за базу, и индексов его изменения в плановом периоде рассч

Виды бюджетов. Жесткий и гибкий бюджеты
Виды бюджетов можно разделить на четыре основные группы: - основные бюджеты (БДР, БДДС, Расчетный баланс); - операционные бюджеты (бюджет продаж, бюджет прямых материальных затрат

Система контроля исполнения финансовых планов
В целях осуществления контроля за исполнением бюджетов предлагается использовать двухуровневую систему этого контроля. Нижний уровень - контроль за исполнением бюджетов структурных подразд

Центры финансовой ответственности.
Выполняя свои функциональные обязанности, каждое подразделение предприятия своими действиями вносит свой вклад в общий финансовый результат в виде доли приносимых доходов или затрат. Если сопостави

Прибыль кооператива распределяется между членами кооператива в соответствии с их трудовым участием, если в уставе не оговорен иной порядок.
Унитарное предприятие- коммерческая организация, не наделенная правом собственности на закрепленное за ним собственником имущество. Различают унитарные предприятия на праве хозяйственного в

Скупкой контрольных пакетов акций действующих предприятий напрямую или через дочерние структуры.
Идея создания холдинговой компании состоит в таком соединении различных видов бизнеса, чтобы между ними возникла синергия или усилилось их взаимное влияние. Одной из разновидностей подобног

Хотите получать на электронную почту самые свежие новости?
Education Insider Sample
Подпишитесь на Нашу рассылку
Наша политика приватности обеспечивает 100% безопасность и анонимность Ваших E-Mail
Реклама
Соответствующий теме материал
  • Похожее
  • Популярное
  • Облако тегов
  • Здесь
  • Временно
  • Пусто
Теги