При покупке облигации учитывается следующее:
1) продажа облигации с дисконтом
2) расходы по выпуску облигации
3) влияние налогов
Проценты по облигациям относят на прибыль до налогообложения. Поэтому цена этого источника должна быть скорректирована с учетом этого составляющего:
, где
Сb – стоимость заемного капитала, привлекаемого в форме облигаций;
Cn – номинальная цена облигации;
- проценты по облигациям;
- реализационная цена облигации;
n- срок займа (лет);
- ставка налога на прибыль.
ПРИМЕР
Предприятие планирует выпустить облигации нарицательной стоимостью 100 000 руб. со сроком погашения 10 лет и ставкой 9%. Расходы по размещению облигаций в среднем составят 3% нарицательной стоимости. Для повышения привлекательности облигаций их продают на условиях дисконта – 2% нарицательной стоимости. Налог на прибыль – 24%. Рассчитать стоимость этого источника средств.
Св без нал. =
Св с нал.= Св без нал. * (1 – 0,24) = 7,41%