Коммерческая эффективность инвестиций

 

Расчеты коммерческой эффективности предполагают установление финансовой обоснованности инвестиционных проектов путем анализа потока реальных денег.

Различают три вида хозяйственно-экономической деятельности предприятия (проекта): инвестиционная, операционная (производственная) и финансовая.

При анализе каждого вида деятельности исследуется поток денежных средств. Под потоком реальных денег понимается разность между притоком и оттоком денежных средств по каждому виду деятельности в рассматриваемый период осуществления проекта.

Сальдо реальных денег представляет собой разность между притоком и оттоком денежных средств от трех видов деятельности.

Поток реальных денег от инвестиционной деятельности обусловливается покупкой или получением в аренду земель, возведением зданий и сооружений. Приобретением машин и механизмов, изменением оборотного капитала, ликвидацией основных средств и т.п.

Поток денежных средств от инвестиционной деятельности на t-м шаге определяется по формуле

 

 

где – поступления от продажи активов или уменьшения оборотного капитала на t-м временном шаге i-й инвестиционной деятельности;

– затраты на приобретение активов или увеличение оборотного капитала на t-м шаге i-й инвестиционной деятельности;

– число видов инвестиционной деятельности.

Операционная (производственная) деятельности обеспечивает доходы от реализации продукции и оказании услуг, внереализационые доходы, текущие издержки, амортизацию зданий и оборудования и т.д.

Поток реальных денег от операционной деятельности на t-м шаге рассчитывается по формуле

 

 

где – число показателей, определяющих соответственно приток и отток реальных денег от операционной деятельности;

– поступления от реализации продукции и оказания услуг, а также внереализационые доходы на t–м шаге;

– затраты на производственную деятельность на t–м шаге.

Притоки реальных денег от финансовой деятельности осуществляется за счет собственного капитала (акции, субсидии и др.), краткосрочных и долгосрочных кредитов; отток денег – за счет погашения задолженностей по кредитам и выплаты дивидендов.

На t–м шаге поток денежных средств о финансовой деятельности определяется по формуле

 

где – число видов финансовой деятельности, определяющих соответственно приток и отток денежных средств;

– приток денег от i-й деятельности на t–м шаге;

– отток реальных денег от i–й финансовой деятельности на t–м шаге/

Сальдо накопления реальных денег за период :

 

 

где – текущее сальдо денежных средств на t – м шаге;

 

При – имеются свободные денежные средства на t–м шаге. Необходимым условием реализации инвестиционного проекта являются положительные текущие сальдо и сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале. Отрицательное сальдо свидетельствует о необходимости привлечения инвестором дополнительных собственных или заемных средств.