Биржевой и внебиржевой валютный рынок

 

	Биржевой валютный рынок

 

 

l Организованный рынок, который представлен валютной биржей.

l Валютная биржа — предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами, номинированными в иностранной валюте. Биржа не является коммерческим предприятием, выступает в качестве специализированной торговой площадки и не вправе выступать в качестве той или иной стороны по сделке.

l Участниками биржевых торгов валютой в большинстве стран являются кредитные организации, реже — иные финансовые институты (пенсионные и страховые фонды, инвестиционные компании, действующие через брокерские фирмы).

l Прямое назначение валютных бирж — определять валютный курс. Курс на иностранную валюту, определяемый на биржевых торгах, центральные банки учитывают при установлении официального валютного курса.

l Сделки на этом рынке осуществляются как в течение биржевой сессии, так и в течение операционного дня. Все сделки оптовые и стандартизированы.

l Правила биржи четко сформулированы — определен механизм организации проведения торгов и заключения сделок, получения и исполнения гарантий. В момент заключения сделки каждый из участников торгов получает право требовать от биржи своевременного и надлежащего расчета по возникшим обязательствам независимо от того исполнила ли свои обязательства другая сторона.

l Биржи могут предусматривать обязанность участников торгов обеспечить наличие остатков средств в иностранной и национальной валюте вводить лимиты нетто-операций по операциям продажи или покупки отдельной валюты, использовать принцип «поставка против платежа»;

l Для сохранения стабильности рынка каждый из участников торгов принимает на себя обязательство (в форме предоставления бирже банковской гарантии) участвовать в возмещении убытков. Размер банковской гарантии составляет определенный процент от установленного лимита нетто-операций.

l Достоинства рынка: заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью; достаточно дешевый источник валютных средств. Однако ключевым фактором для работы любой биржи является сокращение срока расчетов.

l До 1985 г. на валютных биржах процедура котировки валют осуществлялась методом фиксинга.

 

	Фиксинг

 

l Голосовая сессия путем открытого выкрика валютного курса.

l Состоит в определении и регистрации биржевого валютного курса путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте.

l Курс валюты ежедневно фиксируется («закрепляется») к концу торговой сессии.

 

Определение биржевого курса иностранной валюты к рублю
№ п/п	Курс предыдущих торгов	Курс текущих торгов	Предложение валюты	Спрос на валюту
1.	25,900	25,9000
2.		25,9003
3.		25,9006
4.		25,9009
5.		25,9012
6.		25,9015
7.		25,9018
	Итого	25,9018

 

l В 1985 на валютных биржах начались электронные торги, которые получили название СЭЛТ.

	СЭЛТ

 

 

l СЭЛТ — система электронных лотовых торгов. Участники торгов выставляют заявки в электронной системе, указывая курс, по которому готовы купить или продать валюту и объемы.

l Сделки заключаются на двусторонней основе и лишь в том случае, если котировки продавца и покупателя совпадают. Так формируется средневзвешенный курс по сделке.

l Имея доступ к информационной системе биржи через Интернет, участники рынка видят в режиме реального времени как складывается ситуация на валютном рынке, как меняются котировки и соответственно реагируют на конъюнктуру рынка.

l По итогам торгов выводится обобщенный средневзвешенный курс сделок по конкретной валюте.

l Развитие СЭЛТ фактически стирает границы между традиционным биржевым и межбанковским рынком, т.к. по технологии торгов они перестали отличаться друг от другу и обеспечивают оперативность заключения сделок в течение всего рабочего дня.

 

	Внебиржевой валютный рынок

 

 

l Неорганизованный рынок, на котором торговля валютой осуществляется банками или через брокеров. Сделки заключаются по телефону, телефаксу, компьютерным сетям в течение всего операционного дня.

l Рынок включает два сегмента — межбанковский и клиентский. На межбанковскомвалютном рынке сделки совершаются непосредственно между банками. На клиентском валютном рынке сделки совершаются между банком и его клиентами.

l Преимущества внебиржевого рынка:

1) условия сделок составляют коммерческую тайну и известны только их сторонам;

2) более высокая скорость расчетов, чем на биржевом рынке;

3) сравнительно низкие издержки по обмену валют.

l Внебиржевой мировой рынок называют рынком FOREX.

 

	Рынок FOREX

 

l Межбанковский мировой валютный рынок, который представляет собой совокупность различных торговых, инвестиционных и спекулятивных операций с валютой. Сформировался в 1971 г.

l Нет единой площадки для совершения сделок, это огромная сеть валютных дилеров, которые рассосредоточены по всем ведущим мировым валютным центрам. Торговля происходит по телефону и через терминалы компьютера одновременно в сотнях банков во всем мире. Для получения информации о состоянии рынка используются международные информационные системы.

l Основными участниками валютного рынка FOREX являются:

1) центральные банки, которые, как правило, выходят на рынок не для извлечения прибыли, а с целью коррекции существующего курса национальной валюты;

2) коммерческие банки: значительную часть прибыли получают от спекуляции на рынке валют, кроме того выполняют указания своих клиентов по обмену одной валюты на другую;

3) брокерские компании: выполняют роль посредников между большим количеством банков, фондов, ТНК, дилинговых центров;

4) частные лица (трейдеры): работают на рынке с чисто спекулятивными целями — купить валюту дешевле, чтобы продать позднее дороже. Трейдеры могут работать на рынке только через посредников — банки и дилинговые центры.

l Самый большой рынок в мире. Он создает оборот валютных средств, который в сумме за год превышает в 10 раз общий годовой валовой национальный продукт всех государств мира.

l Объединяет 4 региональных рынка: азиатский, европейский, американский, австралийский. Можно выделить несколько основных валютных зон мирового валютного рынка:

Ø долларовая зона — страны Америки во главе с США;

Ø стерлинговая зона — Великобритания и ее бывшие колонии;

Ø йеновая зона — страны Азии во главе с Японией;

Ø зона евро — страны Западной, Центральной и частично Восточной Европы во главе с Германией.

 

l Основные валюты FOREX:

Ø доллар США;

Ø евро;

Ø японская йена;

Ø фунт стерлингов;

Ø швейцарский франк.

l Особенности рынка:

1) фактически ни в одной стране мира предоставление брокерских услуг на FOREX не подлежит лицензированию как отдельный вид деятельности;

2) в некоторых странах (например в США и в странах Евросоюза) валютный контроль отсутствует;

3) в 1975 г. Международная ассоциация участников валютного рынка (основана в 1955 г.) была переименована в FOREX-Club и в то же время был разработан Кодекс профессионалов на валютном рынке. Основная цель FOREX-Club — оказание юридической и информационной поддержки трейдерам и инвесторам;

4) брокеры, предоставляя услуги, требуют внесения залогового депозита и даются возможность клиенту совершать операции купли-продажи валюты в десятки раз большие, чем внесенный депозит. Риск потерь возлагается на клиента, депозит страхует брокера.

l Основные преимущества данного валютного рынка:

1) непрерывный доступ к торгам;

2) нулевая стоимость участия в торгах — комиссионные сборы отсутствуют, кроме естественной рыночной разницы bid/offer. Платить приходится лишь поставщику средства связи;

3) участники рынка (банки, корпорации и др.) работают на рынке как для получения прибыли, так и для хеджирования финансовых операций;

4) центральные банки используют рынок для поддержания на необходимом уровне курсов национальных валют.