Оценка риска инвестиционных проектов – это выявление всех причин возникновения, вероятность наступления и последствия потенциальных потерь, связанных с осуществлением инвестиционных проектов.
Оценка инвестиционных проектов производится обычно при их разработке или экспертизе для трех типов задач:
- оценка конкретного проекта
- обоснование целесообразности участия в проекте
- сравнение нескольких проектов и выбор лучшего из них
Оценка конкретного проекта предусматривает:
- оценка финансовой реализуемости проекта
- оценка выгодности реализации проекта или участия в нем с точки зрения участников проекта
- выявление условий эффективной реализации проекта
- оценка риска, связанного с реализацией проекта
- оценка риска связанного с устойчивостью проекта при случайных колебаниях рыночной конъюнктуры.
В настоящее время при сравнении различных вариантов проекта и выборе лучшего из них чаще всего используются четыре интегральных показателя:
1) срок окупаемости (Payback period, PP);
2) чистый приведенный доход (Net present value, NPV);
3) внутренняя норма доходности (Internal rate of return, IRR);
4) индекс рентабельности (Profitability index, PI).
Срок окупаемости
Срок (период) окупаемости (Payback period, PP) – это время, которое необходимо, для того чтобы будущие денежные потоки сравнялись с сумой окупаемости первоначальных капиталовложений.
или
Где:
I – сумма первоначальных капиталовложений;
Ct – чистый денежный приток за t период времени;
r – стоимость капитала привлеченного для инвестиционного проекта;
PP - Срок (период) окупаемости;
К – ставка дисконтирования;
n – число периодов;
Т – общее число лет эксплуатации.
Чистый приведенный доход
Чистый приведенный доход (стоимость) (Net present value, NPV) – это разность между приведённой стоимостью будущего притока денежных средств и стоимостью первоначальных капитальных вложений.
Следовательно, если NPV > 0, проект следует принять; если NPV < 0, проект должен быть отвергнут; если два проекта являются взаимоисключающими, должен быть выбран тот, у которого положительный NPV больше.
Где:
NPV – чистый приведенный доход;
I – сумма первоначальных капиталовложений;
Ct – чистый денежный приток за t период времени;
r – стоимость капитала привлеченного для инвестиционного проекта;
t – период времени.
Внутренняя норма доходности
Внутренняя норма (коэффициент) доходности (рентабельности) (Internal rate of return, IRR) – это ставка дисконтирования, которая уравнивает приведенные стоимости ожидаемых поступлений по проекту
PV(притоки) = РV(оттоки),
Где:
IRR – Внутренняя норма доходности;
CFt – чистый денежный приток за t период времени;
t – период времени.
Индекс рентабельности
Индекс рентабельности (прибыльности) (Profitability index, PI) – это отношение приведённой стоимости доходов к расходам
или PI = C / I
Где:
CIFt — ожидаемый приток денежных средств, или доход;
I — сумма первоначальных капиталовложений;
PI - Индекс рентабельности (доходности);
К - цена капитала привлеченного для инвестиционного проекта;
Ct – чистый денежный приток.
Среди методов оценки инвестиционного риска наиболее часто используются следующие:
- анализ уместности затрат;
- метод аналогий;
- метод экспертных оценок.
К инвестиционным рискам относятся: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь.
Риск упущенной выгоды – это риск наступления косвенного неполучения прибыли в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, инвестирование и т.п.).
Риск снижения доходности – это риск, возникающий в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам. К нему относятся процентные риски.
Риск прямых финансовых потерь – это опасность потерь и неполучения прибили в результате совершения, какого либо действия.