ш2 Ярославский государственный университет 2Р 0 2Е 0 2Ф 0 2Е 0 2Р 0 2А 0 2Т 2ПО МАКРОЭКОНОМИКЕ 3ДИСКУССИЯ ВОКРУГ ПОВЫШЕНИЯ 3СТАВКИ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ 3Прав ли Центробанк, подняв ставку в ноябре 1997 ? студент группы Ф-21 Папорков И.В. 1Ярославль, 1997. - 2 - ш2 3ПЛАН1. Положение российской экономики в ноябре 1997 г. 32. Реакция рынка на повышение ставки рефинансирования 43. Заключение 54. Словарь терминов 65. Литература 6. - 3 - ш2ПОЛОЖЕНИЕ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ В НОЯБРЕ 1997 ГОДА Ставкарефинансирования Центрального банкаявляется одним из ос-новных экономических параметров, определяющих состояние экономики встране.
Повышение ставки 11 ноября 1997 г. с 21 до 28 явилось серь- езным изменением в политике ЦБ за последние несколькомесяцев. В данном реферате я попытался собрать и проанализировать мненияразличных экспертов по поводу повышения ставкирефинансирования.
Курс ЦБ на1998 год основывается на оптимистичном прогнозе разви-тия отечественной экономики. Однако уже сегодня проявляются факторы, которые заставляют осторожно относится к оптимистичным прогнозам. Уг-розу таит в себе интеграция молодого российского рынкав мировую фи-нансовую систему. Прошумевший по ПЛАНете в октябребиржевой кризис по-казал, что на курс рубля как показатель состояния экономики влияютнаряду с традиционными факторами темпами инфляции испросом-предложе-нием на внутреннем рынке и внешние факторы, типа взаимного движениявалют в мировом масштабе.
Ярким примером зависимости состояния рос-сийской экономики от положения на зарубежных биржахявляется лихорадкана рынке акций. В связи с этим10 ноября ЦБ заявил о принятии ряда срочных и ре-шительных мер, направленных на защиту национальной валюты 1 . С 11ноября повышается до 28 до сих пор стабильно падавшаяставка рефинан-сирования. ЦБ считает эти мерывременными и собирается их отменить, как только угроза стабильности российской финансовой системы мину-ет 5 0 1 . В даннойситуации ЦБ оказался перед выбором илиничего не де-лать, использоватьнакопленные крупные валютные резервы, одновременноподдерживая уровень доходности или же что и сделалЦентробанк повы-сить процентную ставку, спровоцировав повышение ставки по государс-твенным обязательствам.
За первыйвариант говорит то, что, скорее всего, начавшийся в ми-ре кризис закончится в течение двух недель.
Но если нет, то пойдет от-ток капитала сроссийского рынка в условиях истощившихся валютных ре-зервов, а это - девальвация. это угроза курсовой политикиЦБ - 4 - Как считает Е.Гайдар, принятие второго варианта означает прекра-щение оттока капитала из России, защиту политики сохранения валютногокурса и недопущение сокращения валютных запасов страны. Хотя, конечно, за это придется платить дополнительными трудностями длябюджета и дляреального сектора - кредиты придется брать под болеевысокие проценты. Фондовый рынок неизбежно пострадает, что показывает сегодняшний день, но это предусмотрено правительством и Центробанком, средства перетекутв ГКО 2 . Посмотрим, прикаких условиях были приняты эти меры, как российс-кая экономика отреагировала на них, и как, по мнению экспертов, будетреагировать в будующем. 2
Толчком для нового пот-рясения российского фондового рынка послужило п... Отечественные банки изо всех сил удерживали рынокот еще более су-ществ... Грубо говоря, наних гуляют одни и те же деньги. Если болеевыгодным становится рынокГКО, то деньгиперетекают на него и,... Но, может быть, актив-ность перешла к рынку ГКО? Тогда можно было бы с...
Заключение На конецноября - начало декабря мировой финансовый рынок все ещелихорадило. Независимые аналитики говорят о двух сценариях возможногоразвития событий в случае продолжениякризиса на мировых финансовыхрынках и оттока западных капиталов из России можно предвидеть посте-пенный рост ставки рефинансирования не исключенавозможность деваль-вации рубля 4 для поддержания спроса на ГКО ЦБ будет использоватьсредства валютныхрезервов.
Второй, оптимистический сценарий еслиамериканская экономика не окажется втянутой вдепрессию, то западныеинвесторы достаточно быстро вновь повернутся лицом к развивающимсястранам причеминвестиции в Росии куда более привлекательны, чем востальных странах например, в Латинской Америке - резервы ростакурсовой стоимости российских акций по-прежнемуогромны, так что за-падные инвесторы вернутся в Россию быстрее, чем в другиеразвивающиесястраны 5 . Вывод можносделать следующий повышениеЦентробанком ставки ре-финансирования привело к обвалу рынка акций, нопривлекло или час-тично привлекло инвесторов на рынок ГКО. Решение ЦБ может и не ока-заться абсолютно верным, но, по-моему, в условиях затянувшегося миро- вого кризиса такой ход гораздо лучше пассивного ожидания - 6 - 3
Словарь терминов. 1Курс рубля 0 - цена рубля относительно валюты другой стра- ны наприме... 1Спрос совокупный 0 - зависимость между количеством произведенной прод... 1Предложение совокупное 0 - зависимостьмежду количеством товаров и ус-... 1Девальвация 0 - установление центральным банком более низ- кого курса...
Литература 1. 1Докучаев Д. 0 Рубль взят под защиту Известия 1997 11 ноября - С.2.2. 1Старостенкова Е Тальская М. 0 Россия нескоро оправится от кризиса Финансовыеизвестия 1997 30 октября С. 3.3. 1Гайдар Е. 0 Кризис был неизбежен Известия 1997 14 ноября С.1.4. 1Васильчук Е. 0 Призрак девальвации рубляможет оказаться реальностью Финансовыеизвестия 1997 27 ноября С. 1.5. 1Старостенкова Е. 0 Финансовые рынки держатудар кризиса Финансовыеизвестия 1997 27 ноября С. 1.6. 1Гук С. 0 Это был не азиатскийгрипп Известия 1997 27 ноября. -С.3.7. 1Мэнкью Н.Г. 0 Макроэкономика М. МГУ,1994 735 с.