рефераты конспекты курсовые дипломные лекции шпоры

Реферат Курсовая Конспект

Современное состояние внешнего долга Российской Федерации

Современное состояние внешнего долга Российской Федерации - раздел Право, Государственный долг Современное Состояние Внешнего Долга Российской Федерации. Унаследован...

Современное состояние внешнего долга Российской Федерации.

Унаследованные Россией долги состояли, главным образом, из среднесрочных и краткосрочных кредитов, и их основная масса подлежала погашению в 1992-1995 гг. Несмотря на нерациональную структуру, они могли быть погашены и без инфляционного финансирования дефицита и привлечения новых займов.

В первой половине 90-х годов средняя ставка по российскому долгу составляла приблизительно 7 . Следовательно, при задолженности в 70 млрд. долл. ежегодный процент составил бы примерно 4,9 млрд. долл. Кроме того, каждый год должна была оплачиваться и определенная часть самого 70-миллиардного долга.

Российский ВВП в тот период достигал примерно 300 млрд. долл. в год, следовательно, проценты по кредитам составляли порядка 1,6 общего государственного дохода. Однако ошибки во внутренней и внешней политике в 1990-1993 годы привели к возрастанию суммы и стоимости долга, и, как следствие, ухудшению положения страны.

В итоге Россия вышла на мировую валютно-кредитную арену в положении международного банкрота, или так называемого государства ТОД с трудностями в обслуживании долгов 20, 21 . Основные параметры, характеризующие объем, структуру и динамику государственного долга в 1994-1998 гг отражены в таблице 2.1 25, 23 . По данным таблицы 2.1, за четыре года абсолютная величина внутреннего долга в текущих ценах выросла в 29 раз, достигнув к 1 января 1998 г. суммы в Таблица 2.1. Объем и структура государственного долга Российской Федерации.

Государственный долг На 1 января года 1994 1995 1996 1997 1998 Внутренний, трлн. руб. В неденоминированных руб без задолженности по ОВВЗ. Внешний, трлн. руб. млрд. долл. США, в том числе - долг бывшего СССР, принятый на себя РФ - долг Российской Федерации Внутренний, к ВВП Внешний, к ВВП 17,2 140,5 112,7 129,3 103,7 11,2 9,0 10,0 61,3 88,4 425,6 119,9 385,5 108,6 40,1 11,3 14,0 43,0 196,8 558,6 120,4 477,9 103,0 80,7 17,4 13,4 33,7 372,6 695,0 125,0 560,5 100,8 134,5 24,2 18,1 28,9 499,6 779,6 130,8 582,9 97,8 196,7 33,0 19,3 30,1 499,6 трлн. руб. Если в начале 1994 г. внутренний долг равнялся 10,0 , то на 1 января 1998 г. этот показатель составил 19,3 , увеличившись на 9,3 процентных пунктов. Это означает, что в рассматриваемый период внутренний долг вырос как абсолютно, так и относительно 25, 23 . Внешний долг увеличился с 112,7 млрд. долл. до 130,8 млрд или на 16,1 . При этом долг бывшего СССР, принятый на себя Россией, сократился, но задолженность по внешним займам, предоставленным Российской Федерации, проявила сосем иные тенденции.

К началу 1998 г. долг возрос на 266,7 , достигнув величины в 33,0 млрд. долл. Доля нового, собственно российского долга в общей сумме внешней задолженности увеличилась с 7,8 на начало 1994 г. до 25,2 к концу 1997 г то есть в 3,2 раза. В 1998 г. проявившие себя негативные тенденции сократились, внешний долг возрос до 141,5 млрд. долл. В начале 1998 г. общий уровень долговой нагрузки составил 49,4 ВВП. В результате девальвации рубля 17 августа 1998 г. произошел рост государственного долга с 52 до 120 ВВП. В течение 1999 г. внешних заимствований на финансовых рынках было произведено еще меньше, чем в 1998 г на сумму примерно в 4 млрд. долларов.

Современное состояние внешней задолженности России в I полугодии 2000 года характеризует Приложение 1 текстовой вариант и таблица 53 . За счет внешних заимствований во второй половине 90-х гг. Россия покрывала до 50 бюджетного дефицита страны. Это объясняется тем, что заимствования на внешнем рынке обходятся России значительно дешевле, чем на внутреннем.

И, тем не менее, расходы на обслуживание долга увеличиваются из года в год. В 1996 году они составляли 13,34 всех расходов государственного бюджета, в 1997 г 14,78 , в 1998 г 24,83 , в 2000 г 27,5 . Графики платежей по обслуживанию долга составляются достаточно часто в связи с внесением изменений, вызванным переносом сроков платежей. Однако общую тенденцию роста абсолютных значений расходов на обслуживание внешнего долга можно проследить по графику платежей по обслуживанию внешнего долга, составленному, например, еще в 1996 г. Приложение 3 . В федеральном бюджете на 2000 г. на обслуживание внешнего долга выделено лишь 10,2 млрд. долл. при необходимых 15,2 млрд. долл. по графику до новых реструктуризаций. В дальнейшем России по графику платежей предстояло бы выплатить в 2001 г 14,6 млрд. долл в 2002 г 14,6 млрд. долл 2003 г 20,5 млрд. долл 2004 г 14,7 млрд. долл. и 2005 г 15,9 млрд. долл что практически вряд ли возможно 42, 39 . Следует отметить, что в I полугодии 2000 г. график платежей соблюдался, за 6 месяцев 2000 г. было выплачено, как и намечалось, 5,47 млрд. долл. Приложение 3 53 . В настоящее время внешний долг России складывается из кредитов Парижского и Лондонского клубов кредиторов, кредитов СССР по двусторонним соглашениям, кредитов, выданных России с 1992 г. по двусторонним соглашениям, кредитов международных финансовых организаций - Международного валютного фонда МВФ и Мирового банка МБ , рыночных займов России еврооблигаций. На мировом рынке также обращается часть внутреннего долга России, оформленного в валютных облигациях Минфина ОВВЗ . Часто они включаются в объем внешнего долга России, особенно в исследованиях зарубежных экономистов.

Динамику внешнего долга Российской Федерации по составу кредиторов за период 1996-1998 гг. характеризует таблица 2.2 70, 22 . Таблица 2.2. Внешний долг по кредиторам, млрд. долл. Показатель 1996 1997 август 1998 Весь внешний долг, в том числе 134,6 133,1 151,5 Долг Правительства России, включая 24,2 32,1 53,4 Долг международным организациям 15,3 18,7 26,7 Бонды 1 4,5 15,8 Кредиты по правительственной линии 7,9 7,6 9,6 Коммерческие кредиты 0 1,3 1,3 Долг бывшего СССР, в том числе 100,8 91,4 88,5 Долг международным организациям 0 0 0 Бонды 0,1 0,1 0,1 Кредиты по правительственной линии 61,9 56,9 56,9 Коммерческие кредиты 38,8 34,4 31,5 Бонды Минфина России 9,6 9,6 9,6 Примечание.

В данном случае Хейфец А.Б. учитывает и обязательства по бондам Минфина России, которые формально не являются официальным государственным долгом и даже классифицируются западными финансистами как внутренний долг. Однако фактически в России этот долг имеет статус государственного.

Как можно видеть и из таблицы 2.2, правительство России выработало принципы разделения долгов страны на собственно российские, то есть возникшие начиная с 1992 г и советские, т есть образовавшиеся до 1992 г. Правительство готово погашать текущие обязательства полностью по российскому долгу и стремится реструктурировать долг советский 45, 100 . В структуре валютного долга России, таким образом, можно выделить следующие основные элементы 1. Советский долг. Сюда относятся задолженности Лондонскому клубу кредиторов, Парижскому клубу, по ОВВЗ Минфина транши 3-5 , и другие советские долги. 2. Российский долг. Включает в себя обязательства перед МВФ, Мировым банком, еврооблигации, ОВВЗ транши 6-7 и другие российские долги 45, 100 . В структуре государственных заимствований по видам кредитов растет доля несвязанных финансовых кредитов. Они используются для покрытия бюджетного дефицита.

Удельный вес таких кредитных средств в общем объеме внешних заимствований возрос с 8,0 в 1992 г. до 83,0 в 1996 году 73, 19 . Среди связанных экспортных кредитов более половины составляли товарные кредиты, которые использовались для финансирования закупок продовольствия, зерна, сырья.

За период с 1992 г. по 1994 г. на эти цели было израсходовано 3,7 млрд. долларов. С 1995 г. практика получения товарных кредитов была прекращена.

Другая группа такого рода кредитов - инвестиционные, расходовавшиеся на приобретение оборудования и ноу-хау, для модернизации таких отраслей, как здравоохранение, АПК, нефтедобыча, транспорт.

Рассмотрим состояние и особенности российских внешних заимствований по кредиторам.

Парижский клуб кредиторов - это в основном страны большой семерки, заинтересованные в развитии демократических преобразований в странах бывшего СССР. Кредиты, выданные в рамках Парижского клуба - межгосударственные кредиты или банковские кредиты российскому правительству, гарантированные иностранными правительствами.

На 1 июля 2000 года долг России Парижскому клубу кредиторов составил 38,3 млрд. долларов, или 39 долга бывшего СССР. Внешний долг России по этой статье только за период с 1.01.2000 г. по 01.07.2000 г. сократился на 0,4 млрд. долл. см. Приложение 1 . В целом за период 1991-2000 г. долг России Парижскому клубу, несмотря на начисления и уплату процентов, остался практически неизменным - 38 млрд. долл. В январе 1992 г. правительство заключило первое соглашение о пересмотре календарного плана обслуживания и погашения долгов Парижскому клубу кредиторов.

Далее последовали три его пересмотра в 1993, 1994, 1995 гг в соответствии с которыми Россия брала на себя обязательства по обслуживанию долгов СССР, сроки уплаты которых приходились на период с декабря 1991 г по январь 1995 г. В апреле 1996 г. с Парижским клубом была согласована реструктуризация задолженности на сумму 38 по другим источникам - 42 млрд. долл. Из этой суммы 45 будет выплачено в течение 25 лет вплоть до 2020 г а оставшиеся 55 , включающие краткосрочные долги Парижскому клубу, будут выплачиваться в течение 21 года. 23, 79 . Отсроченный долг подлежит погашению с 2002-го по 2020 г. нарастающим, а затем убывающим графиком платежей.

Агентом по соответствующим операциям определен Внешэкономбанк 63, 42 . В рамках этого соглашения были заключены двусторонние межправительственные соглашения с 18 странами - членами клуба Австралией, Австрией, Бельгией, Великобританией, Германией, Данией, Испанией, Италией, Канадой, Нидерландами, Норвегией, Португалией, США, Швейцарией, Швецией, Францией, Финляндией и Японией.

Кроме того, подписано свыше 60 межбанковских соглашений о порядке учета и погашения задолженности и почти столько же коммерческих контрактов по выверке сумм задолженностей. В августе 1999 года с Парижским клубом была вновь достигнута договоренность о реструктуризации платежей 1999-2000 гг. по основному долгу, общим объемом в 8,1 млрд. долл. с выплатой части процентов по нему на сумму 620 млн. долл. из них в 2000 г 450 млн. долл. 42, 40 . Таким образом, в настоящее время выплата долга Парижскому клубу отсрочена до 2002 г выплаты основной суммы будут производиться сначала по нарастанию, затем по убыванию до 2020 г. Процентные платежи российское правительство не вносит с осени 1998 г. 45, 99 . Следует отметить, что факт вступления России в Парижский клуб позволил добиться фиксации курса рубля по задолженности на уровне курса 1991 г 60 коп. за 1 долл. Хотя при вступлении в Парижский клуб России пришлось оказаться от долгов, связанных с поставками вооружений из бывшего СССР, большая часть этих долгов была безнадежной. Из суммарного долга 51 страны России в 120 млрд. долл. почти треть приходится на 25 стран, обратившихся в этот клуб с просьбой о реструктуризации задолженности.

В рамках клуба у России пять крупнейших должников Алжир, Вьетнам, Йемен, Мозамбик и Эфиопия.

Остальные страны выплачивают в лучшем случае пятую часть оговоренной в соглашениях суммы.

Членство России в клубе дает некоторую надежду на увеличение сумм выплат 63, 43 . Лондонский клуб кредиторов - крупная около 1 тыс. членов неофициальная организация зарубежных коммерческих банков и финансовых институтов, созданная ими для ведения переговоров со странами-должниками, столкнувшимися с серьезными проблемами обслуживания и погашения своих соответствующих обязательств по внешнему долгу.

Обязательства России перед этим клубом составляют межбанковские кредиты, предоставленные Внешэкономбанку в советское время, а также векселя, использующиеся во внешнеторговых расчетах. Россия в списке должников клуба занимает 4 место после Бразилии, Мексики, Аргентины.

На 1 июля 2000 г. задолженность России Лондонскому клубу составила 31,7 млрд. долл или 32 долга бывшего СССР. Переговоры России с Лондонским клубом по долговой проблеме начались еще в декабре 1991 г когда было согласовано введение механизма 6-месячных отсрочек. В 1993 г. решением правительства полномочия по обслуживанию внешнего долга и централизованных внешнеэкономических операций РФ были переданы Внешэкономбанку ВЭБ как специализированному государственному банку Российской Федерации. 16 ноября 1995 г. во Франкфурте-на-Майне был подписан Меморандум о согласованных принципах глобальной реструктуризации долга бывшего СССР 43, 10 . 6 октября 1997 г. между ВЭБ, с одной стороны, и Банковским консультативным комитетом Лондонского клуба - с другой, состоялось подписание пакета документов о долгосрочной реструктуризации долга России в сумме 32,3 млрд. долл. Предусмотренная документами Сделка переоформления была завершена 2 декабря 1997 года 14, 284 . По условиям сделки основная часть долга 24 млрд. долл. переоформлена в синдицированный кредит сроком на 25 лет. Под него были выпущены долговые финансовые инструменты на основную сумму задолженности PRIN, Principal Notes и на сумму накопленных процентов IAN, Interest Arrears Notes с плавающей купонной ставкой и схемой погашения sinking fund амортизационный фонд погашения со сроками погашения в 2020 и 2015 гг. 73, 20 . Погашение основной суммы долга предполагалось осуществить до 2 декабря 2020 г. с амортизацией основной суммы и выплатой процентов дважды в год июнь и декабрь за исключением первых 7 лет льготный период, в течение которых предусматривались только платежи по процентам.

Указанные платежи базировались на ставке LIBOR 13 16 годовых и подлежали погашению полностью наличными за исключением льготного периода, когда выплаты наличными регулировались по следующей схеме 1996 г 25 1997 г 40 1998 г 50 1999 г 50 2000 г 60 2001 г 85 . При этом размер процентных платежей определялся для каждого года указанного льготного периода как меньший из двух следующих показателей ставки LIBOR 13 16 , либо ставки 8 годовых.

Оставшаяся же часть процентных платежей по инструментам PRIN подлежала капитализации и оформлению в виде дополнительных процентных облигаций.

Что касается амортизации основной суммы долга по кредитным обязательствам PRIN, то она предусматривалась в соответствии со следующим графиком первые 7 лет - нулевые выплаты, последующие 10 лет - по плавно нарастающей шкале от 1 от суммы долга до 7 в 17-й год и последние 8 лет - по круто убывающей до 1 в 20-й год при сохранении этого уровня до конца 25-летнего периода 43, 11 . Амортизация основной суммы долга по процентным облигациям IAN предусматривалась в соответствии со следующим графиком первые 7 лет - нуле вые выплаты, последующие 7 лет - по нарастающей шкале от 1 от суммы долга до 9 в 14-й год и последние 6 лет по круто убывающей - до 1 в 17-й год при сохранении этого уровня до конца 20-летнего периода. В отдельную категорию были выделены просроченные процентные платежи по задолженности перед Лондонским клубом Interest Arrears, подлежавшие погашению наличными.

Всего таким образом было выплачено свыше 3 млрд. долл. 43, 11 . 10-11 февраля 2000 г. во Франкфурте было заключено новое соглашение с Лондонским клубом о реструктуризации задолженности России.

Кредиторы Лондонского клуба согласились списать 36,5 10,6 млрд. долл. основной суммы советского долга с учетом льгот по выплате процентов при общей сумме данного долга в 31,8 млрд. долларов.

На выплату остальной части долга 22,2 млрд. долл. с условием переоформления его в еврооблигации правительства РФ предусмотрена рассрочка в 30 лет с учетом льготного периода в 7 лет 73, 22 . Выпускаемые облигации будут обслуживаться по льготному проценту от 2,25 в первом полугодии 2000 г. до 7,5 начиная с 8-го года. Реструктуризация осуществлялась путем обмена прежних долгосрочных ценных бумаг - облигаций Внешэкономбанка вэбовок на новые евробонды со скидкой облигации номиналом в 100 долл. обменивались на евробонды с номиналом 62,5 долл. 42, 40 . Сумма обслуживания представлена облигациями IANs объемом в 6,8 млрд. долл. Облигации IANs будут обменены также на еврооблигации, но с дисконтом в 37,5 от их номинала. В первые шесть месяцев после выпуска доход по этим еврооблигациям составит 2,25 , в последующие шесть месяцев - 2,5, далее в течение шести лет - 5 и начиная с восьмого года обращения и до полного погашения - 7,5 . На сумму просроченных платежей 2,8 млрд. долл. выпущены еврооблигации с 10-летним сроком погашения, шестилетним льготным периодом и более высоким процентом - 8,25 73, 22 . Эта схема существенно облегчает процедуру долговых выплат, которые в период 2001-2008 гг. составили бы ежегодно от 14,5 до 17 млрд. долл. В результате соглашения в 2000 г. предстоит выплатить 0,5 млрд. долл в 2001 г 0,8 млрд. долл в 2002 г 1 млрд. долл. Но общая сумма долга с учетом процентов нарастает.

В 2019-2020 гг. придется платить по 6-8 млрд. долларов.

Таким образом, долговое бремя переносится на будущие поколения 42, 40 . Задолженность России перед МВФ и МБРР на 1 июля 2000 г. составляла 17,2 млрд. долларов, или 38 нового российского долга.

Наиболее крупные кредиты Россия получает от МВФ см. таблицу 2.3 . Таблица 2.3. Кредиты МВФ. Финансовый год Виды кредитов Сумма, млрд. долл. Сроки использования Использование страновой квоты, Условия 1992 0,492 5 лет с отсрочкой от оплаты в течение 3 лет и 3 месяцев 16,7 Удержание дефицита госбюджета в определенных рамках и контроль за приростом денежной массы 1993 Первый транш 0,753 10 лет с отсрочкой погашения в течение 4,5 лет 25 Удержание дефицита госбюджета в определенных рамках и контроль за приростом денежной массы, однако в существенно смягченном по сравнению с предыдущим кредитом варианте 1994 Второй транш 0,753 10 лет с отсрочкой погашения в течение 4,5 лет 25 Аналогичные предыдущему.

Плюс либерализация ВЭД включая ликвидацию нетарифных мер регулирования экспорта 1995 2,954 5 лет, с отсрочкой погашения на 3 года и 3 месяца на каждый отдельный транш 100 В целом аналогичные предыдущим.

В области ВЭД были взяты обязательства по ликвидации внешнеэкономических льгот, либерализации нефтяного экспорта и отмене до 1 января 1996 г. всех экспортных пошлин. 1996-98 10,2 10 лет с отсрочкой погашения в течение 4,5 лет на каждый транш Ликвидация экспортных пошлин на газ и нефть с одновременным компенсирующим повышением акцизов.

Неприменение ограничений на импорт алкоголя.

Отмена обязательной предтаможенной экспертизы экспортируемых товаров.

Выполнение ежемесячных индикативных показателей денежно-кредитной и налогово-бюджетной программ Предоставление их связано с соблюдением ряда требований, а именно - наличие прогнозируемой, последовательной экономической политики - наличие утвержденного до начала нового финансового года федерального бюджета - сохранение стабильного налогового режима 14, 280 . Выделение кредитов осуществляется на основе ежегодно заключаемых соглашений об экономической политике между правительством и Центробанком РФ, с одной стороны, и МВФ - с другой.

В этих соглашениях определяются основные параметры макроэкономической политики России на период кредитования.

Самыми значительными шагами сотрудничества России с МВФ стало предоставление ей резервного кредита Stand-by 1 в 1992 г программа кредитования системной трансформации в 1993 г. и резервный кредит Stand-by 2 в 1995 г. Из трех перечисленных программ Россией была выполнена лишь последняя.

Целью этой программы было достижение финансовой стабилизации - соблюдение ограничений на рост индикаторов и бюджетного дефицита, обеспечивающих снижение инфляции и стабилизацию курса рубля. Среди намеченных мер, призванных увеличить доходную часть федерального бюджета и таким образом содействовать уменьшению его дефицита, заметную роль играла дальнейшая либерализация внешней торговли 21, 154 . В начале декабря 2000 г. Международный валютный фонд объявил об ужесточении условий предоставления кредитов.

Долгосрочные займы станут более дорогими, раздача кредитов по первому запросу прекратится. Несмотря на то, что в бюджет-2001 уже заложен кредит МВФ на 1,75 млрд. долл переговоры о предоставлении России этих средств пока что не завершены. Выполнение основных требований Фонда, в числе которых важное место занимают реформы российских естественных монополий, в настоящий момент только началось, и новый транш кредита до появления первых реальных результатов может быть и не получен 38 . Взаимодействие России с МБРР строится в зависимости от отношений, складывающихся с МВФ. Если эти отношения благоприятны и МВФ удовлетворен ходом реформ в России, МБРР также предоставляет кредиты России на весьма льготных условиях.

Банк предоставляет России кредиты двух видов не обусловленные и обусловленные определенными действиями Правительства РФ по коррекции своей структурной экономической политики. В качестве примера государственных внешних заимствований можно представить Программу заимствований за 1997 г. см. Приложение 4 14, 281 . Все займы МБРР предоставлялись только под гарантии Правительства РФ и на условиях возврата основного долга в течение 17 лет его погашение начинается через 5 лет два раза в год равными долями. Первый реабилитационный заем 1993 г. и третий заем на структурную перестройку экономики 1998 г. должны быть возвращены через 15 и 7 лет соответственно 39, 25 . МБРР предоставляет моновалютные и мультивалютные займы.

По моновалютным займам в качестве базы определения процентной ставки используется долларовый Libor, к которому добавляется маржа МБРР. Ставки меняются раз в месяц.

В конце 1998 г. ставка колебалась в пределах 6-6,1 . Проценты по мультивалютным займам определяются на основе стоимости квалифицированного заимствования и изменяются раз в полгода. В конце 1998 г. процентная ставка по этим займам составляла 6,9 . Займы МБРР классифицируются по следующим видам финансовые бюджетозамещающие для поддержки платежного баланса, предоставляющиеся конечным пользователям на безвозвратной основе инвестиционные, включая оказание помощи для финансирования проектов по решению социально-экономических задач страны-заемщика одна часть этих средств предоставляется на возвратной и другая - на безвозвратной основе 39, 25 . По инвестиционным займам МБРР основные закупки проводятся на конкурсной основе посредством участия в международных тендерах.

Ограничение участия поставщиков товаров и оказания услуг какой-либо стране не допускается.

В 1993-1998 гг. России было выделено 8 бюджетзамещающих финансовых займов на 6,2 млрд. долл. 57 суммы портфеля, в том числе в 1993 и 1995 гг. соответственно первый и второй реабилитационные займы - 1,2 млрд. долл. Остальные бюджетзамещающие займы были следующими в 1996 г. 500 млн. долл. для финансирования угольной промышленности и в 1998 г 800 млн. долл. на структурную перестройку экономики в 1997 г. 600 млн. долл. и в 1998 г 0,8 млрд. долл. и 1,5 млрд. долл. в 1998 г. на финансирование структурной перестройки системы социальной защиты - 800 млн. долл. В портфеле займов МБРР инвестиционные займы составляют 41 , из них наибольший объем средств - 1,82 млрд. долл. или 39 предназначен для сектора инфраструктуры и окружающей среды, энергетический - 1,16 млрд. 25 , социальный сектор - 0,74 млрд. 16 , финансовый и реформирование предприятий - 0,66 млрд. 14 , на сельское хозяйство и институциональное развитие приходится 0,24 млрд. 5 и 0,16 млрд. 3 соответственно 39, 26 . Следует отметить, что сотрудничество с международными организациями выходит за рамки чисто финансовых отношений.

Сотрудничество с МВФ оказывает довольно заметное влияние на суверенный кредитный рейтинг, что сказывается на восприятии иностранными инвесторами перспектив вложений средств в экономику государства в международной практике широко используется даже термин IMF-approved destinations - одобренные МВФ страны 62, 51 . Условия заимствований у международных финансовых организаций достаточно привлекательные это дешевые низкий процент и длинные долгий срок использования деньги. Хотя в экономических исследованиях существуют мнения, что выполнение условий, которыми было обусловлено получение этих кредитов, имело общее отрицательное воздействие на экономическую ситуацию в стране 45, 100 . Еврооблигации - заем Правительства России на открытом рынке, агентом по платежам по которым выступает Внешэкономбанк, а кредиторами - любые частные и институциональные инвесторы.

Эти займы брались правительством в 1996 - 1998 гг всего было размещено четыре транша еврооблигаций таблица 2.4 по другим данным - 7 траншей - см. Приложение 5 51 . Таблица 2.4. Выпуски российских еврооблигаций в 1996-1998 гг. Выпуск Срок обращения Объем выпуска Спрэд Превышение доходности над государственными облигациями США - для выпусков в американских долларах, Германии - для выпусков в немецких марках с аналогичным сроком обращения, 100 базисных пунктов - 1 45, 103 . Цена размещения Купон, Дата погашения Россия I Россия II Россия III К третьему выпуску еврооблигаций 23 октября был выпушен дополнительный транш.

Объем - 400 млн. Облигации размещены по цене 103,4 от номинала, со спредом 334 базисных пункта по отношению к текущей доходности американских казначейских обязательств.

Россия IV 5 лет 7 лет 10 лет 7 лет 1 млрд. DM 2 млрд. 2 млрд. DM 1,25 млрд. 345 базисных пунктов 370 базисных пунктов 365 базисных пунктов 475 базисных пунктов 99,567 101,75 99,164 99,668 9,25 9 10 9,375 29.11.2001 25.03.2004 26.06.2007 31.03.2005 Выпуск российских евробовдов номинирован в американских долларах, немецких марках, итальянских лирах.

Этот долг является приоритетным для государства и, согласно многочисленным заявлениям правительства, будет погашаться в первую очередь.

Общая сумма долга по номиналу по еврооблигациям составляет около 16 млрд. долл купон фиксированный. Что касается валютной структуры российского внешнего долга в целом, а также перспектив перевода долга России в евро, то здесь может показаться интересным материал, посвященный этому вопросу Приложение 6 , взятый из сайта Министерства финансов 26 . Первый на российском рынке внутренний облигационный заем в иностранной валюте ОГВВЗ на сумму 7,9 млрд. долл. в дальнейшем увеличен еще на 1,6 млрд. долл. не был займом в общепринятом смысле, то есть не являлся добровольным с точки зрения инвестора вложением средств в покупку облигаций, а представлял собой принудительное и избирательное переоформление долга секьюритизацию. Данное обстоятельство, а также низкий процент и отдаленные сроки погашения предопределили практически полное отсутствие спроса на внутреннем рынке и, как следствие, сверхнизкие цены. Самым популярным способом их использования в то время была оплата уставного капитала.

Вместе с тем сверхнизкая цена привлекла внимание западных инвесторов, скупивших большую часть ОГВВЗ. Поэтому формально внутренний долговой инструмент стал внешним 63, 47 . Впоследствии были выпущены облигации второго, третьего, четвертого, пятого, шестого и седьмого траншей.

Долг по ОВВЗ разбит в приведенной в начале пункта 2.2 классификации структуры внешнего долга на две части, поскольку 3 4- и 5-й транши ОВВЗ относятся к 1992 г. выпуска, а 6-й и 7-й - к 1996 г. Третий выпуск должен был быть погашен в мае 1999 г но Правительство РФ перенесло срок погашения на декабрь 1999 г выплатив купоны по всем траншам, в том числе и третьему.

Общий объем номинальной суммы этого долга составляет 9,6 млрд. долл с фиксированным купоном 3 годовых.

Заемщиком по этим бумагам выступает Минфин, агент по платежам - Внешэкономбанк. В российской практике формально бумаги считаются внутренним государственным долгом, номинированным в валюте, хотя большинство западных экономистов относит их к внешнему долгу 45, 102 . Россия взяла на себя также обязательства по урегулированию задолженности бывшего СССР и перед странами, не входящими в Парижский клуб. Остатки задолженностей предполагается гасить товарными поставками.

Так, например, долг перед Словакией на начало 1999 г. составил 1,8 млрд. долл перед Венгрией - 480 млн. долл Республикой Корея - 170 млн. долл Болгарией - 100 млн. долл Польшей - 20 млн. долларов 63, 42 . Наиболее сложной для урегулирования до последнего времени оставалась такая группа долгов, как коммерческая задолженность перед десятками тысяч иностранных фирм-экспортеров большинства развитых стран мира 4 млрд. долл. без процентов. Российское Правительство признало эту группу задолженности только в октябре 1994 г. В 1994 г. больше половины коммерческой задолженности было передано в Лондонский и Парижский клубы.

Оставшаяся часть была объединена по страновым группам клубам. На начало 1999 г. их существовало 14 датский агент - EKF , бельгийский OFN , французский Eurobank, итальянский Mediocredito Centrale, корейский Seoul Club, финский FIMET , шведский STC Group, английский Morgan Grenfell, австрийский Prisma, голландский FSNUC , швейцарский UBS , японский TCGJ , немецкий Hermes и чешско-словацкий смешанная торговая палата Восток. Кроме того, осталось девять индивидуальных японских кредиторов, крупнейшие из которых Matubeni Corp. и Nissho Iwai Corp. 63, 43 . 2.2.

– Конец работы –

Эта тема принадлежит разделу:

Государственный долг

Участие это в современных условиях определяется задачей создания антиинфляционного механизма экономического роста, суть которого состоит в… Напротив, механизм распределения ресурсов, основанный на стихийном… Однако на основе данного подхода государственный долг как проблема не существует, за исключением той его части,…

Если Вам нужно дополнительный материал на эту тему, или Вы не нашли то, что искали, рекомендуем воспользоваться поиском по нашей базе работ: Современное состояние внешнего долга Российской Федерации

Что будем делать с полученным материалом:

Если этот материал оказался полезным ля Вас, Вы можете сохранить его на свою страничку в социальных сетях:

Все темы данного раздела:

Экономическая сущность и нормативно-правовое регулирование государственного долга России
Экономическая сущность и нормативно-правовое регулирование государственного долга России. В целях бесперебойного финансирования многообразных потребностей общества государство привлекает к п

Механизм роста государственного долга
Механизм роста государственного долга. Государственный долг является непосредственным итогом дефицитов бюджета и представляет собой сумму накопленных за определенный период времени бюджетных

История внешнего долгового финансирования дефицита бюджета России
История внешнего долгового финансирования дефицита бюджета России. Очевидно, что нельзя рассматривать ситуацию с долгами России без предварительного изучения истории вопроса. Поскольк

Современное состояние внутреннего долга Российской Федерации
Современное состояние внутреннего долга Российской Федерации. Современный государственный внутренний долг России разбит на две категории долговые обязательства правительства и целевые долгов

Взаимосвязь внутреннего и внешнего долга
Взаимосвязь внутреннего и внешнего долга. Взаимосвязь и взаимозависимость внешнего и внутреннего долга предопределяется общностью назначения привлекаемых государством заимствований. П

Проблемы влияния государственного долга на экономику России
Проблемы влияния государственного долга на экономику России. Государственный долг является составной частью экономической системы, оказывая прямое и косвенное воздействие на такие ее элементы, как

Общие принципы организации и задачи системы управления государственным долгом
Общие принципы организации и задачи системы управления государственным долгом. Словосочетание система управления долгом становится все более популярным в экономическом словаре ученых и руководителе

Предложения к выработке стратегии по оптимизации государственного долга России
Предложения к выработке стратегии по оптимизации государственного долга России. При обсуждении проблемы оптимизации государственного долга России ведущими экономистами страны предлагается не

Хотите получать на электронную почту самые свежие новости?
Education Insider Sample
Подпишитесь на Нашу рассылку
Наша политика приватности обеспечивает 100% безопасность и анонимность Ваших E-Mail
Реклама
Соответствующий теме материал
  • Похожее
  • Популярное
  • Облако тегов
  • Здесь
  • Временно
  • Пусто
Теги