Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное общество: при его создании (учреждении), при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного капитала. Поэтому акцию можно считать ценной бумагой, фиксирующей право собственности на капитал, своеобразным свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества.
Акция за ее держателем закрепляет три вида прав:
- на участие в получении прибыли (дивиденда);
- на участие в управлении (акция дает право голоса):
- на долю имущества при ликвидации (ликвидационную стоимость).
Инвестора в акциях привлекает следующее:
- право голоса в обмен на вложенный в акции капитал;
- прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акций на рынке;
- дополнительные льготы, которые может предоставить акционерное общество своим акционерам. Они принимают форму скидок при приобретении продукции, производимой акционерным обществом, или пользовании услугами (льготный проезд, льготные цены за проживание в гостинице и т.д.);
- право преимущественного приобретения вновь выпушенных акции;
- право на часть имущества акционерного общества, остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами.
Вместе с тем приобретение акций связано с определенным риском:
- выплата дивидендов не гарантируется;
- право акционера на часть имущества при ликвидации реализуется в последнюю очередь;
- значительное влияние на принятие решений в процессе управления имеет только держатель крупного пакета акций при обычной форме голосования;
- рост цен акций нестабилен, к тому же он характерен для крупных, успешно работающих акционерных обществ.
Держателей (акционеров) можно разделить на:
- физических (частных, индивидуальных);
- коллективных (институциональных);
- корпоративных.
В мировой практике предпочтение отдается коллективному (институциональному) держателю, который поддерживается государством и имеет больше возможностей по сравнению с индивидуальным (физическим).
За рубежом наиболее влиятельными коллективными инвесторами считаются страховые компании, частные пенсионные фонды, паевые фонды (фонды взаимных вложений).
Акции обладают следующими свойствами:
- акция – это титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;
- она не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;
- для нее характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;
- для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками, все они выступают как одно лицо;
- акции могут расщепляться и консолидироваться.
При расщеплении одна акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство акций может быть использовано для увеличения предложения акций данного вида. При расщеплении не изменяется величина уставного капитала. Например, при номинальной стоимости 1 акции в 10000 руб. выпускаются четыре новых, поэтому номинальная стоимость новых акций становится равной 2500 руб. У акционеров изымаются старые сертификаты и выдаются новые, в которых указывается, что они владеют большим числом акций.
При консолидации число акций уменьшается, что может привести к росту их рыночной цены. Их номинальная стоимость возрастает, а размер уставного капитала остается прежним. Владельцы акций также получают новые сертификаты взамен изымаемых, в которых будет указано меньшее число новых акций.
Акция – это формальный документ, поэтому согласно определению ценной бумаги она должна иметь обязательные реквизиты. Анализ п. 2 ст. 3 Закона «О ценных бумагах и фондовых биржах» и ч. 3 ст. 70 Закона «О хозяйственных обществах» позволяет сделать вывод, что к числу реквизитов акции относятся:
- фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение;
- наименование ценной бумаги – «акция»;
- ее порядковый номер;
- дата выпуска;
- вид акции (простая или привилегированная);
- номинальная стоимость;
- имя держателя при выпуске именных акций;
- размер уставного фонда на день выпуска акций;
- количество выпускаемых акций;
- срок выплаты дивидендов, ставка дивиденда и ликвидационная стоимость (только для привилегированных акций);
- подпись председателя правления акционерного общества;
- печать компании – эмитента.
Кроме того, возможно указание регистратора и его местонахождение и банка – агента, производящего выплату дивидендов.
Акция может быть выпущена как в документарной (бумажной, материальной) форме, так и в бездокументарной форме – в виде соответствующих записей на счетах.
При документарной форме выпуска акций возможна замена акции сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом, определенным количеством акций. При полной оплате акций акционер получает один сертификат на все количество приобретенных им акций. Сертификат акций должен содержать те же реквизиты, которые характерны для акции, а также указание на количество акций, которые принадлежат владельцу (акционеру). В некоторых нормативных документах сертификат акций относят к ценным бумагам, хотя это утверждение довольно спорно и может усложнить обращение ценных бумаг, привести к одновременному обращению, как акций, так и их сертификатов.
В зависимости от порядка владения (способа легитимации) акции могут быть именными и на предъявителя.
В связи с тем, что акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции. Их различие состоит в том, что акции открытых акционерных обществ могут продаваться их владельцами без согласия других акционеров этого общества. При реализации акций закрытого акционерного общества необходимо учитывать, что его акционеры имеют преимущественное право на их приобретение. Кроме того, следует иметь в виду, что акции закрытых акционерных обществ могут выпускаться только в форме закрытой эмиссии и не могут быть предложены для приобретения неограниченному кругу лиц.
Открытое же акционерное общество может проводить как открытую, так и закрытую эмиссии. Акции акционерного общества можно разделить на размещенные и объявленные.
Размещенными считаются акции, уже приобретенные акционерами. Объявленными являются акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно к размещенным акциям. Поэтому акционерное общество может принять решение о дополнительном выпуске акций только при наличии в уставе сведений об объявленных.
Причем объем выпускаемых дополнительных акций не может быть больше объявленных.
В зависимости от объема прав акции принято делить на обыкновенные и привилегированные (преференциальные). Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала общества.
Термин «акция», содержащийся в действующем законодательстве, обобщает две категории ценных бумаг – простые (обыкновенные) и привилегированные акции. Отличия между ними обусловлены объемом выражаемых прав.
Из ч. 1 п. 1 ст. 3 Закона «О ценных бумагах и фондовых биржах» определяет, что простая акция – «ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю собственности акционерного общества при его ликвидации, дающая право ее владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда и на участие в управлении обществом».
Объем прав владельцев простых акций закреплен в ч. 1 ст. 71 Закона «О хозяйственных обществах». Из этой нормы следует, что владельцы простых (обыкновенных) акций имеют право на:
- получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов;
- получение в случае ликвидации акционерного общества части имущества, оставшегося после расчетов с кредиторами, или его стоимости;
- участие в общем собрании акционеров с правом голоса по вопросам, относящимся к компетенции общего собрания акционеров.
- Каждая простая (обыкновенная) акция удостоверяет одинаковый объем прав акционера – ее владельца.
В ч. 2 п. 1 ст. 3 Закона «О ценных бумагах и фондовых биржах» закрепляет, что привилегированная акция «дает право ее владельцу на получение дивиденда в качестве фиксированного процента, право на долю собственности при ликвидации общества и не дающая права голоса на участие в управлении обществом».
Указанное определение получает развитие в ч. 2 ст. 71 Закона «О хозяйственных обществах», в соответствии с которой владельцы привилегированных акций имеют право на:
- получение части прибыли акционерного общества в виде фиксированных размеров дивидендов;
- получение в случае ликвидации акционерного общества фиксированной стоимости имущества либо части имущества, оставшегося после расчетов с кредиторами;
- на участие в общем собрании акционеров с правом голоса в случаях, предусмотренных законодательством.
Исходя из этого можно сделать вывод, что владельцы привилегированных акций обладают льготами в сравнении с владельцами обыкновенных акций в отношении получения дивиденда и части имущества при ликвидации акционерного общества, но не обладают по общему правилу правом участия в управлении обществом.
Действующее законодательство Республики Беларусь содержит лишь самые общие предписания о привилегированных акциях, не устанавливая особенности выпуска их отдельных типов. Из предписаний Закона «О хозяйственных обществах» следует, что:
- решение вопроса о типах выпускаемых привилегированных акций может содержаться в уставе акционерного общества (ч. 6 ст. 70);
- каждая привилегированная акция одного типа удостоверяет одинаковый объем прав акционера – ее владельца (ч. 7 ст. 70);
- типы привилегированных акций различаются объемом удостоверяемых ими прав, в том числе фиксированным размером дивиденда, и (или) очередностью его выплаты, и (или) фиксированной стоимостью имущества, подлежащего передаче в случае ликвидации акционерного общества, и (или) очередностью его распределения (ч. 8 ст. 70).
Зарубежная законодательная и правоприменительная практика свидетельствует о том, что привилегированные акции являются в настоящее время гибким механизмом, позволяющим сочетать интересы как акционеров, так и акционерных обществ. Это проявляется в существовании большого количества типов привилегированных акций.
Наиболее распространенными видами привилегированных акций являются кумулятивные и конвертируемые.
Привилегированные кумулятивные акции дают право требовать выплаты дивидендов за предыдущие годы существования акционерного общества, когда оно не имело возможности выплатить дивиденды.
Конвертируемые акции могут быть обменены акционером на простую акцию либо на облигацию. Подобные виды акций свидетельствуют о тенденции сближения правового режима простых и привилегированных акций, а также акций и облигаций.
Об этом свидетельствует и тот факт, что Закон «О хозяйственных обществах» называет случаи, когда владельцы привилегированных акций наделяются правом голоса на общем собрании. Из ч. 3-4 ст. 71 Закона «О хозяйственных обществах» следует, что владельцы привилегированных акций наделяются правом голоса:
- при принятии решений о реорганизации и ликвидации акционерного общества, о внесении в устав акционерного общества изменений и (иди) дополнений, ограничивающих их права;
- если общим собранием акционеров было принято решение о невыплате дивидендов по привилегированным акциям определенного типа или было принято решение об их неполной выплате, либо решение о выплате дивидендов не было принято. В этом случае акционеры – владельцы привилегированных акций такого типа могут участвовать в последующих общих собраниях акционеров с правом голоса с момента принятия (непринятия) такого решения до момента выплаты по указанным акциям дивидендов в полном объеме.
Следует учитывать, что выпуск привилегированных облигаций не является для акционерного общества обязательным. При этом общий объем выпускаемых привилегированных акций не должен превышать 25 % уставного фонда акционерного общества (п. 1 ст. 102 ГК и ч. 10 ст. 70 Закона «О хозяйственных обществах»).