Лекция 13 Денежно-кредитная политика государства

Лекция 13 Денежно-кредитная политика государства

Сущность и цели денежно-кредитной политики

Инструменты денежно-кредитной политики

Денежно-кредитное регулирование экономики – совокупность мероприятий Центрального Банка, направленных на изменение денежной массы в обращении,… Денежно-кредитная политика получила широкое развитие еще в 50-х годах XXвека в… Основные конечные цели денежно-кредитного регулирования:

Западные концепции денежно-кредитного регулирования экономики

Монетаризм приписывает денежной массе, находящейся в обращении, роль определяющего фактора в процессе формирования хозяйственной конъюнктуры. Рынок… Рестриктивная политика монетаризма основывается на сокращении государ­ственных… В конечном итоге задача регулирования сводится к переориентации ресурсов от потреб­ления к накоплению. Сложность…

Операции на открытом рынке

Операции на открытом рынке представляют собой покупку и продажу центральным банком государственных ценных бумаг. Покупки на открытом рынке оплачиваются центральным банком увеличением (кредитованием) резервного счета банка продавца. Суммарные резервы банковской системы уве­личиваются, что, в свою очередь, приводит к росту денежной массы. Соответ­ственно продажи центральным банком ценных бумаг открытого рынка приведут к об­ратному эффекту: суммарные резервы банков уменьшаются, и уменьшается при прочих равных условиях денежная масса. Продажи бумаг на открытом рынке в этом случае используются для стерилизации, т. е. всасывания излиш­ней денежной массы. Поскольку ЦБ является крупнейшим ди­лером открытого рынка, постольку увеличение объема операций по купле-продаже приведет к изменению цены и доходности бумаг. Следовательно, ЦБ может влиять таким образом на процентные ставки. Если бы ожидания участников рынка были постоянными, ЦБ мог бы из­менять как краткосрочные, так и среднесрочные и долгосрочные процентные ставки и тем самым воздействовать на уровень экономической активности. Эффективность данного инструмента несколько снижается тем, что ожидания участников рынка не вполне предсказуемы. Часть аналитиков и инвесторов решит, что, увеличивая объем покупок, ЦБ проводит экспансионистскую политику, направленную на снижение процентных ставок, рост объемов производства, инвестиций и потребительских расходов. Другие вос­примут такую политику как дальнейшее увеличение денежной массы и ин­фляции. Инфляционные ожидания приведут к росту процентных ставок и уменьшению экономической активности. Тем не менее, операции на откры­том рынке считаются наиболее эффективным инструментом денежно-кредитной политики. Преимущества состоят в том, что:

1) ЦБ может контролировать объем операции;

2) операции довольно точны, можно изменить банковские резервы на любую заданную величину;

3) они обратимы, поскольку любая ошибка может быть исправлена обратной сделкой;

4) рынок ликвиден и скорость проведения операций высока, она не зависит от бюрократических и административных барьеров.

На открытом рынке центральные банки используют два основных вида операций: прямые сделки и соглашения РЕПО.

Прямые сделки означают покупку-продажу бумаг с немедленной поставкой. Покупатель становится безусловным собственником бумаг. Такого рода сделки не имеют срока пога­шения. Процентные ставки устанавливаются на аукционе.

Сделки РЕПО проводятся на условиях соглашения обратного выкупа. Прямые сделки РЕПО оз­начают покупку бумаг центральным банком с обязательством дилера выку­пить их обратно через определенный срок. При заключении обратных сделок РЕПО, или парных (так называемых мисматчевых сделок), ЦБ продает бумаги и принимает на себя обязательства выкупить их у диле­ра через определенный срок. Такие сделки удобны тем, что сроки погашения могут варьироваться.

По типам операции открытого рынка делятся на динамические и защитные. Динамические операции открытого рынка направлены на изменение уровня банковских резервов и денежной базы. Они носят постоянный харак­тер, и при их проведении используются прямые сделки.

Защитные операции проводятся для корректировки резервов в случае их неожиданных отклоне­ний от заданного уровня, т. е. направлены на поддержание стабильности фи­нансовой системы и банковских резервов. Для такого рода операций исполь­зуются сделки РЕПО.

В качестве аналога операций на открытом рынке ЦБ использует также валютные интервенции.

Валютные интервенции

Своп — это валютная операция купли-продажи валюты на условиях немедленной поставки с одновременной обратной срочной сделкой. Осуще­ствляя покупку…

Рефинансирование центральным банком коммерческих банков

ЦБ может влиять на объем рефинансирования двумя способами: 1. воздействуя на величину процентной ставки но кредитам; 2. воздействуя на величину кредитов при данной процентной ставке при помощи политики рефинансирования.

Резервные требования Центрального Банка

Измене­ние резервных требований не изменяет банковские резервы и денежную базу, но изменяет денежный мультипликатор. Снижение нормы резервов… Нормативы обязательств по резервным требованиям на 01.10.13 г. составляют: 1) перед компаниями-нерезидентами, перед физическими лицами и по иным обязательствам – 2,5%;