Регулирование фондового рынка.
Производство требует соответствующих способов образования и распределения финансовых ресурсов субъектов хозяйствования. Вре¬менно свободные капиталы постоянно ищут наиболее выгодное при¬менение и, в конечном счете, инвестируются. Перераспределение средств для более выгодного их приложения осуществляется с помощью фи¬нансового рынка. Финансовый рынок состоит из нескольких сегмен¬тов, основным из которых является фондовый.
Фондовый рынок, или рынок ценных бумаг (РЦБ), играет важную роль в экономике, затрагивает интересы всех предприятий, организа¬ций, миллионов граждан. Он позволяет решать разнообразные эконо¬мические задачи: перераспределять деньги в реальный сектор, моби¬лизовать инвестиции, трансформировать накопления в доступные для производства финансовые ресурсы, содействовать предприятиям в их выходе на рынок капиталов, вовлекать частные сбережения в эконо¬мический оборот, через пакеты акций формировать активных собст¬венников.
Фондовый рынок дает оценку капитализации предприятия, поэтому каждая компания стремится выйти на фондовый рынок, стать активным его игроком. Менеджеры следят за ситуацией на фондовом рынке, стре¬мятся лучше управлять компанией, чтобы ее акции повышались в цене. РЦБ является одновременно объектом государственного регу¬лирования и инструментом инвестиционной и монетарной полити¬ки. Государство не только регулирует рынок ценных бумаг, но и явля¬ется активным его участником наравне с частными компаниями, ком¬мерческими банками. Стратегия и направления политики государства на РЦБ определены Концепцией развития рынка ценных бумаг.
Основные действующие лица на фондовом рынке — эмитенты и инвесторы. Эмитентами выступают: государство; акционерные пред¬приятия; коммерческие банки; инвестиционные компании и фонды; страховые компании; пенсионные фонды, а инвесторами — лица, вкладывающие деньги в покупку ценных бумаг.
Инвесторы в зависимости от целей, которые они преследуют, участвуя в операциях фондового рынка, подразделяются на стратеги¬ческих, институциональных и частных. К ценным бумагам относятся: долговые (облигация, депозитный и сберегательный сертификаты), долевые (акции) бумаги, платежные до¬кументы (вексель, чек), товарно-распорядительный документ (коноса¬мент, т.е. договор морской перевозки груза), банковская сберегательная книжка на предъявителя, приватизационные ценные бумаги и др. Средства, получаемые от эмиссии и продажи таких бумаг, как ак¬ции, паи кооперативов, инвестиционные сертификаты, ипотеки (заклад¬ные листы) и их разновидности, предназначаются для образования или увеличения капитала предприятий.
По способу передачи при сделках купли-продажи выделяются цен¬ные бумаги на предъявителя, именные и ордерные. Передача права собственности ценных бумаг на предъявителя осуществляется путем их вручения, именных — в порядке, установленном для уступки тре¬бований (цессии), ордерных — путем передаточной надписи (индос¬самента). Эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться в виде именной ценной бумаги бездокументарной или документарной формы либо ценной бумаги на предъявителя.
С помощью цен¬ных бумаг государство финансирует дефицит бюджета, внутренний долг, конкретные проекты и программы, воздействует на процентные ставки, регулирует денежное обращение. Государственные ценные бумаги обычно выпускаются в виде облигаций. Корпоративные ценные бумаги эмитируют предприятия, банки и другие хозяйствующие субъекты. Предприятия выпускают акции, об¬лигации, векселя; коммерческие банки — акции, облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты.
Рынок корпоративных цен¬ных бумаг представлен популярными акциями предприятий энергети¬ки, нефтяной промышленности, связи («голубые фишки»: РАО «ЕЭС России», Газпром, Юкос, ЛУКойл, Татнефть, Норникель, Сибнефть, Сбер¬банк. На «голубые фишки» приходится 95% оборота фондового рынка). Самыми дорогими компаниями в России являются Юкос — 14,8 млрд долл Газпром — 14,4, Сургутнефтегаз — 13,2 млрд долл. На РЦБ действуют профессиональные (банк, страховые фонды, инвестиционные компании) и непрофессиональные (частные фир¬мы, физические лица) участники.
Он поделен между небольшим числом компаний, 15 из которых контролируют 50% рынка. Организатором торговли на РЦБ выступает фондовая биржа, ко¬торая устанавливает правила и процедуры торговли, следит за их выполнением. На бирже идет торговля ценными бумагами наиболее крупных корпораций.
Компьютерное оборудование бирж ускоряет операции по купле-продаже и биржевой котировке. Вместе с куп¬лей-продажей происходит передача прав собственности с адресно¬стью, правами голоса, получения дивидендов. Фондовый рынок до сих пор не стал существенным средством пе¬ретока денег в реальный сектор, сколько-нибудь крупным источником инвестиций. Пакеты приобретаются для контроля над компаниями чаще не на открытом рынке, а по договоренности с покупателем.
Законом о федеральном бюджете устанавливается предел внут¬ренних заимствований. В соответствии с ним Правительство РФ ут¬верждает программу выпуска конкретных видов ценных бумаг. Так, генеральными условиями эмиссии и обращения государственных краткосрочных бескупонных облигаций предусмотрено: что эмитент — Минфин России; владельцами облигаций могут быть российские и иностран¬ные юридические и физические лица; генеральный агент по обслуживанию выпусков — ЦБ; облигации выпускаются в документарной форме с обязатель¬ным централизованным хранением в депозитариях.
Государственные бумаги покупают Сбербанк, коммерческие бан¬ки. Самым крупным покупателем стал Пенсионный фонд. Средствами государственного регулирования являются регистрация выпусков и проспектов эмиссий ценных бумаг; установление обяза¬тельных требований к эмитентам, профессиональным участникам РЦБ, лицензирование их деятельности. К профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг от¬носятся следующие ее виды: • Брокерская деятельность — совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами на основании договоров комиссии или поручения. • Дилерская деятельность — совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объ¬явления цен покупки и продажи ценных бумаг с обязательством их покупки и продажи по объявленным ценам. • Депозитарная деятельность — предоставление услуг по хране¬нию сертификатов ценных бумаг или учету прав на ценные бумаги.
Депозитарий обеспечивает безопасность, контроль за законностью опе¬раций, отслеживание всего пути, проходимого ценной бумагой за период ее существования. • Деятельность по ведению и хранению реестра акционеров осуще¬ствляет держатель реестра в установленном порядке. • Расчетно-клиринговая деятельность — определение взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг и денежных средств участников в связи с операциями с ценными бумагами. • Деятельность по организации торговли ценными бумагами — предоставление услуг по заключению сделок с ценными бумагами ме¬жду профессиональными участниками рынка, включая деятельность фондовых бирж. Проведение государственной политики на фондовом рынке воз¬ложено на Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг (ФКЦБ Рос¬сии), являющуюся органом исполнительной власти.
В регулировании фондового рынка участвуют соответствующие комитеты и подкомитеты Федерального Собрания, Минфин России, Банк России, Минимущество России, МАП России, органы государственной власти субъектов РФ. Представительные органы государственной власти и органы мест¬ного самоуправления устанавливают предельные объемы ценных бу¬маг, эмитируемых органами власти соответствующего уровня.
ФКЦБ России в соответствии с Положением осуществляет раз¬работку направлений развития рынка ценных бумаг, утверждает стан¬дарты эмиссии, правила профессиональной деятельности, связанной с ценными бумагами, порядок ведения реестра, выдает и аннулирует лицензии на деятельность с ценными бумагами, координирует деятель¬ность на рынке ценных бумаг и выполняет другие преимущественно контрольные функции.
Полномочия Федеральной комиссии не рас¬пространяются на эмиссии долговых обязательств Правительства РФ и ценных бумаг субъектов РФ. ФКЦБ России имеет региональные отделения.
Они образуются по согласованию с органами исполнительной власти субъектов РФ и дей¬ствуют на основании Положения. Их деятельность направлена на обеспечение выполнения норм и правил функционирования фондово¬го рынка, реализацию принимаемых Федеральной комиссией решений и контроль за деятельностью участников рынка ценных бумаг.
Назначение на должность председателя ФКЦБ России осущест¬вляет непосредственно Президент РФ. 2.5.