МЕТОДЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ИННОВАЦИЙ

В силу того что инновации являются нематериальными, интеллектуальными ресурсами организации, определение их стоимости представляет собой сложную задачу как в теоретическом, так и в практическом плане. Особенно эта проблема остро стоит, когда речь идет не только об использовании инноваций как интеллектуальных активов во внутренней деятельности организации, но и об их коммерциализации, т.е. купле-продаже путем лицензирования.

Не зря существует шутка, что инновационная разработка стоит столько, за сколько удалось ее продать, что подчеркивает отсутствие, универсальной, стандартной методики расчета цены лицензии.

Какими принципами следует руководствоваться при оценке стоимости инноваций?

Обычно цена лицензии устанавливается на договорной основе с учетом интересов продавца и покупателя. Как правило, лицензиар проводит предварительный расчет стоимости лицензии и предоставляет лицензиату соответствующую информацию, в том числе и исходные данные. Лицензиат после возможных консультаций с экономистами, маркетологами, технологами, патентоведами и другими специалистами уточняет и согласовывает с продавцом окончательную цену.

В настоящее время разработан в теории и применяется на практике не один десяток методов оценки стоимости лицензии. С целью их систематизации обычно выделяется три основных подхода к определению стоимости инноваций как объектов интеллектуальной собственности, нематериальных активов:

• доходный:

• сравнительный;

• затратный.

Пониманию особенностей использования различных методов оценки инноваций как объектов интеллектуальной собственности, способов измерения ключевых характеристик во многом способствуют «Методические рекомендации по определению рыночной стоимости интеллектуальной собственности», утвержденные 26 ноября 2002 г. Министерством имущественных отношений РФ (№ СК-4/21297) (далее - Рекомендации).

Оценку стоимости интеллектуальной собственности рекомендуется проводить на основе использования различных подходов и обоснованного обобщения результатов расчета, полученных при использовании различных методов в рамках каждого из подходов. Такое оценивание и обобщение предполагает:

• формулировку цели оценки стоимости инновации и планируемого использования результатов оценки;

• описание допущений, ограничений и всех возможных особых обстоятельств;

• описание условий, существенных для выполнения оценивания и понимания полученных результатов;

• описание инновации как объекта оценки (область применения, функциональные, технологические, экономические и другие характеристики);

• описание правомерности использования оцениваемого объекта (при наличии правоустанавливающего документа - указание его реквизитов);

• описание инновационной продукции, производимой с использованием оцениваемого объекта;

• описание результатов анализа рынка продукции, производимой и реализуемой с использованием оцениваемой инновации;

• описание источников получения доходов (выгод) от использования оцениваемого объекта и др.

Какие факторы влияют на величину стоимости инноваций?

Кроме того, в Рекомендациях подчеркивается, что при определении рыночной стоимости интеллектуальной собственности следует руководствоваться следующими принципами:

• полезности (рыночную стоимость имеют такие объекты, которые способны удовлетворять конкретные потребности при их использовании в течение определенного периода времени);

• спроса и предложения (рыночная стоимость объекта интеллектуальной собственности зависит от спроса и предложения на рынке и характера конкуренции продавцов и покупателей);

• замещения (рыночная стоимость объекта не может превышать наиболее вероятные затраты на приобретение объекта эквивалентной полезности);

• ожидания (рыночная стоимость объекта зависит от ожидаемой величины, продолжительности и вероятности получения доходов/выгод, которые могут быть получены за определенный период времени при наиболее эффективном его использовании);

• изменения (рыночная стоимость объекта интеллектуальной собственности изменяется во времени и определяется на конкретную дату);

• внешнего влияния (рыночная стоимость объекта зависит от внешних факторов, определяющих условия их использования, например обусловленных действием рыночной инфраструктуры, международного и национального законодательства, политикой государства в области интеллектуальной собственности, возможностью и степенью правовой защиты и др.);

• наиболее эффективного использования (рыночная стоимость интеллектуальной собственности определяется исходя из наиболее вероятного использования интеллектуальной собственности, являющегося экономически оправданным, соответствующим требованиям законодательства, финансово осуществимым, в результате которого расчетная величина стоимости интеллектуальной собственности будет максимальной; при этом отмечается, что наиболее эффективное использование интеллектуальной собственности может не совпадать с ее текущим использованием).

Иначе говоря, на величину рыночной стоимости инноваций как объектов интеллектуальной собственности ключевое влияние оказывают такие факторы, как: характер использования объекта интеллектуальной собственности, включая специфику отрасли использования, наиболее вероятные емкость и долю рынка; издержки на производство и реализацию инновационной продукции, выпускаемой с использованием данной инновации - объекта интеллектуальной собственности; объем и временная структура инвестиций, требуемых для освоения и использования объекта интеллектуальной собственности в той или иной отрасли; риски освоения и использования объекта интеллектуальной собственности в различных отраслях, в том числе риски недостижения технических, экономических, эксплуатационных и экологических характеристик, риски недобросовестной конкуренции и др.; стадии разработки и промышленного освоения инновации как объекта интеллектуальной собственности; возможность и степень ее правовой зашиты; объем передаваемых прав и других условий договоров о создании и использовании объекта интеллектуальной собственности; способ выплаты вознаграждения за использование объекта интеллектуальной собственности и другие факторы.

В чем преимущества и недостатки доходного подхода к стоимостной оценке инноваций?

Рассмотрим основные особенности методов оценки стоимости инноваций в рамках каждого из трех основных подходов.

В основе оценки стоимости инновации с помощью методов доходного подходалежит прогноз величины дохода, который может быть получен в результате использования определенного результата инновационной деятельности. При этом в качестве дохода от инновации как объекта интеллектуальной собственности рассматривается разница за определенный период времени между денежными поступлениями и денежными выплатами, получаемая правообладателем за предоставленное право использования интеллектуальной собственности. Основными формами денежных поступлений являются платежи за предоставленное право использования интеллектуальной собственности, например роялти, паушальные платежи.

Возможными формами выгод от использования инновации как объекта интеллектуальной собственности являются экономия затрат на производство И реализацию продукции, увеличение объема продаж продукции; сокращение или даже обнуление затрат на получение права использования какого-то другого объекта интеллектуальной собственности; улучшение временной структуры денежного потока от использования результата инновационной деятельности и др.

Но в какой бы форме ни проявлялись выгоды от практического применения инновации, их величина оценивается путем сопоставления двух прогнозных величин: оценки денежного потока (с учетом рисков и временной структуры) при использовании инновации (объекта интеллектуальной собственности), с одной стороны, и величины денежного потока (с учетом рисков и временной структуры), который бы получил правообладатель в случае неиспользования данной инновации, с другой стороны.

В свою очередь, оценивание денежного потока с учетом рисков и временной структуры при использовании инновации осуществляется обычно путем дисконтирования, под которым понимается процесс приведения всех будущих денежных потоков от использования интеллектуальной собственности к дате построения прогнозной оценки. Существенное влияние на результат такого оценивания оказывают: принятая величина ставки дисконтирования, при расчете которой следует учитывать безрисковую ставку отдачи на капитал; величину премии за риск, связанный с инвестированием капитала в приобретение оцениваемой интеллектуальной собственности; ставки отдачи на капитал аналогичных по уровню риска инвестиций (заметим, что под безрисковой ставкой отдачи на капитал понимается ставка отдачи при наименее рискованном вложении капитала, например ставка доходности по депозитам банков высшей категории надежности или ставка доходности к погашению по государственным ценным бумагам).

Использование сравнительного подходадля оценки стоимости инновации возможно при наличии достоверной и доступной информации о ценах аналогов объекта оценки и действительных условиях сделок с ними.

При этом определение рыночной стоимости объекта интеллектуальной собственности осуществляется путем корректировки цен аналогов, сглаживающей их отличие от оцениваемой интеллектуальной собственности.

В процедуре определения рыночной стоимости с использованием сравнительного подхода можно выделить следующие основные шаги:

• выделение элементов, по которым осуществляется сравнение инновации как объекта оценки с аналогами, т.е. выделение элементов сравнения;

• определение по каждому из элементов сравнения характера и степени отличий аналога (или каждого из аналогов) от оцениваемой интеллектуальной собственности;

• проведение по каждому из элементов сравнения корректировки цен аналогов в соответствии со степенью выявленных отличий.

Такая процедура позволяет провести оценку рыночной стоимости интеллектуальной собственности путем обоснованного обобщения скорректированных цен аналогов.

Заметим, что в качестве наиболее важных элементов сравнения, как правило, рассматриваются: объем имущественных прав на объекты интеллектуальной собственности; условия финансирования сделок с интеллектуальной собственностью, например соотношение собственных и заемных средств, условия предоставления заемных средств; изменение цен на интеллектуальную собственность со времени заключения сделки по аналогу; территория, на которую распространяется действие предоставляемых прав; физические, функциональные, технологические, экономические характеристики объектов-аналогов; спрос на продукцию, которая может производиться или реализовываться с использованием интеллектуальной собственности; наличие конкурирующих предложений; относительный объем реализации продукции, произведенной с использованием интеллектуальной собственности; срок полезного использования интеллектуальной собственности; условия платежа и другие обстоятельства совершения сделок с интеллектуальной собственностью.

Величины корректировок цен определяются, как правило, следующими способами:

• прямым попарным сопоставлением цен или дохода (выгоды) двух аналогов, отличающихся только по одному элементу сравнения, что служит основанием для корректировки цен;

• путем определения затрат, связанных с изменением характеристики элемента сравнения, по которому аналог отличается от объекта оценки;

• экспертным обоснованием корректировок цен. Затратный подход к оценке интеллектуальной собственности

основан на определении затрат, необходимых для восстановления или замещения объекта оценки (под замещением понимается приобретение объекта эквивалентной полезности).

Другими словами, методы оценки рыночной стоимости инновации в рамках затратного подхода предполагают определение суммы затрат на создание нового объекта, аналогичного объекту оценки, включая:

• прямые и косвенные затраты, связанные с созданием интеллектуальной собственности, доведением ее до практического применения;

• прибыль инвестора, т.е. величину наиболее вероятного вознаграждения за инвестирование капитала в создание интеллектуальной собственности.

Сумма затрат на создание такого нового объекта может быть определена путем калькулирования в ценах и тарифах, действующих на дату оценки, всех ресурсов (элементов затрат), необходимых для создания аналогичного объекта интеллектуальной собственности. Прибыль инвестора может быть рассчитана исходя из ставок отдачи на капитал (при его инвестировании с аналогичным уровнем риска) и с учетом периода времени, необходимого для создания оцениваемой интеллектуальной собственности.