В структуре рассмотренных интегральных показателей не реализован очень важный, реально действующий фактор – не учтено влияние инфляции на сопоставляемые затраты и результаты. Процесс инфляции есть внешний экономический фактор для инвестора, со временем он претерпевает изменения, и описывается через устанавливаемые по годам на государственном уровне индексы инфляции, %. Для учета влияния инфляции экономист И. Фишер (США, 1956 г.) предложил в состав ключевого параметра r ввести индекс инфляции Формула пересчета нормы дисконта следующая:
rinf = r + Iinf + r*Iinf/100%, где (3)
- Iinf – индекс инфляции в %, является const по всем годам расчетного периода проекта.
- rinf – новая установленная норма дисконта, которая заменяет параметр r при расчетах коэффициентов дисконтирования п. 2.5., формулы (1), (3), (5), (7), (8), (9), и при расчетах интегральных показателей п.2.6, формулы (1), (2).
Для практической проверки влияния получаемого распределенного дохода, инфляции на выбор наиболее эффективного варианта инвестиционных проектов в уже решенный Пример 1 введем новые условия, см. Пример 3.
Пример 3.Инвестор предполагает за 3 года вложить в развитие своего предприятия 60 млн. руб. с целью расширения кооперированных поставок своих деталей. На период действия капитальных вложений по годам: вариант №1 - 10, 15, 35 млн. руб., вариант №2 - 30, 10, 20 млн. руб., возможны и 2 варианта доходности. Поступление дохода: по варианту №1 - 20, 25, 40 млн. руб., по варианту №2 - 0, 50, 35 млн. руб.; общая сумма поступлений = 85 млн. руб. Плановая годовая норма дисконта r=10%, Iinf = 5%. Плановая прибыль по каждому варианту должна составить 25 млн. руб. Какому варианту капитальных вложений, с учетом отдачи по ним, отдать предпочтение?