| Год инвестирова-ния | Капитальные вложения по проектам | а | Капитальные вложения, приведенные к первому году инвестирования, по проектам | ||
| первому | второму | первому | второму | ||
| 1-й | 1,000 | 80,00 | 30,00 | ||
| 2-й | 0,926 | 74,08 | 37,04 | ||
| 3-й | 0,857 | 51,42 | 60,00 | ||
| 4-й | 0,793 | 23,79 | 47,58 | ||
| 5-й | 0,734 | 7,34 | 36,70 | ||
| Итого | — | 236,63 | 211,32 |
Проектная себестоимость годового выпуска продукции по первому проекту равняется 140 млн. грн., по второму— 142 млн. грн. Коэффициент Ен = 0,16.
Пользуясь формулой, можно рассчитать приведенные затраты без учета фактора времени. По первому проекту они составляют 181,6 млн. грн. (140 + 0,16*260), по второму182 млн. грн. (142 + 0,16 * 250). Следовательно, без учета фактора времени первый проект сооружения производственного объекта является более эффективным. Если же для расчетов взять капитальные затраты, приведенные к первому году инвестирования с помощью коэффициента α (см. табл.), то преимущество следует отдать второму проекту, приведенные затраты по которому составляют 175,81 млн. грн. (142 + 0,16*211,32) против 177,86 млн. грн. по первому проекту.
Существуют определенные особенности оценки эффективности капитальных вложений на отдельных стадиях и направлениях инвестиционно-воспроизводственного цикла:
• В процессе осуществления проектно-сметных работ эффективность капитальных вложений должна определяться с учетом конечного их результата - качества проектных решений. Для достижения надлежащего уровня эффективности реальных инвестиций производятся выбор и экономическое обоснование наилучших вариантов проектных решений. По реализованным проектам рассчитываются удельные капитальные затраты на проектирование и последние сравниваются с нормативами или аналогами с учетом периода их окупаемости.
* При расчетах эффективности инвестирования технического переоснащения или реконструкции предприятия используют дополнительные показатели - условное высвобождение работников и экономию материальных и топливно-энергетических ресурсов. Если целью технического переоснащения (реконструкции) является улучшение качества продукции, то экономическим результатом использования инвестиций может быть увеличение прибыли производителя и потребительского спроса. В этом случае показатели инвестирования технического переоснащения (реконструкции) должны быть сопоставлены с аналогичными показателями эффективности сооружения новых предприятий.
• Расчеты эффективности инвестирования нового строительства или расширения действующих предприятий нужно проводить с обязательным их сравнением с экономической результативностью технического переоснащения (реконструкции) соответствующих производственных объектов. В процессе сравнения показателей эффективности необходимо учитывать весь объем капитальных вложений, включая затраты на создание объектов социальной инфраструктуры, а также потери от «замораживания» инвестиций.
• Экономическую эффективность капитальных вложений в природоохранные объекты определяют сравнением достигнутого эффекта от сохранения или улучшения экологического состояния окружающей среды и капитальных затрат на создание (развитие) таких объектов. При их проектировании выбор наилучшего технического решения из нескольких возможных осуществляется с учетом фактора времени. Для определения полного эффекта от осуществления природоохранных мероприятий необходимо учитывать возможное улучшение состояния окружающей среды по всей территории, где имеют место отрицательные последствия нарушения экологического равновесия.
Методические основы оценки целесообразности производственных инвестиций (капиталовложений) при развитых рыночных отношениях требуют финансового подхода. При этом рассчитывают следующие финансово-экономические показатели:
1. Начальные инвестиции (начальная стоимость проекта.) Математически они исчисляются как сумма начальных капитальных затрат за минусом всего начального дохода.
Начальные капитальные затраты включают: стоимость машин, оборудования и других необходимых предприятию орудий труда по реальной цене покупки (приобретения); дополнительные затраты, связанные с транспортированием и монтажом нового оборудования, а также с техническим надзором за ним. В условиях технической реконструкции или расширения действующего предприятия капитальные затраты включают также стоимость строительно-монтажных работ. При сооружении нового предприятия долгосрочными считаются все затраты, входящие в состав производственных инвестиций (капитальных вложений).
В связи с началом инвестирования каждое действующее предприятие имеет определенный начальный доход, т.е. выручку от продажи старого оборудования; налоговые льготы на инвестиции и т.п.
2. Денежный поток, связанный с инвестированием, - это сумма чистой прибыли предприятия и безналичных затрат (в частности, амортизационных отчислений) генерируемая за период эксплуатации инвестиции (Т).