Государственный долг, его виды и последствия

Государственный долг представляет собой сумму накопленных бюджет­ных дефицитов за вычетом суммы профицитов бюджета, которые имели ме­сто в стране.

Таким образом, это показатель запаса, поскольку рассчитывается на оп­ределенный момент времени (например, по состоянию на 1 января 2002 г.) в отличие от дефицита государственного бюджета, который является пока­зателем потока, поскольку рассчитывается за определенный период време­ни (за год).

Причиной появления и увеличения государственного долга является фи­нансирование дефицита государственного бюджета за счет внутреннего и внешнего займов (неслучайно они называются долговыми способами по­крытия бюджетного дефицита).

Соответственно различают два вида государственного долга: внутренний и внешний.

Внутренний государственный долг (internal debt) — это совокупная задол­женность правительства гражданам страны, равная суммарной номинальной стоимости всех имеющихся у них на определенный момент государственных облигаций.

Внешний государственный долг (external debt) — это суммарная задолжен­ность страны иностранным гражданам, другим странам и международным финансовым организациям.

По абсолютной величине долга невозможно судить о том, насколько серьезной экономической проблемой он является. Если сумма долга соста­вляет незначительную долю ВВП (даже несмотря на его большую абсолют­ную величину) и экономика динамично развивается, выплата самого долга и процентов по долгу не является непосильным бременем для экономики. Поэтому показателем бремени государственного долга для экономики является отношение абсолютной величины долга (D) к объему ВВП (Y) (доля долга в ВВП)

или более точный показатель отношения темпов роста долга (g_D) к темпам роста ВВП (g_Y)

При низких темпах роста ВВП и низких темпах экономического роста государственный долг превращается в серьезную макроэкономическую про­блему.

Опасность большого внутреннего государственного долга связана не с тем, что правительство может обанкротиться, так как оно обычно не пога­шает долг, а рефинансирует его, выпуская новые государственные займы и делая новые долги для погашения старых, т.е. строит финансовую пирами­ду. Кроме того, правительство для финансирования своих расходов может повысить налоги или выпустить в обращение дополнительные деньги.

Серьезные проблемы большого государственного внутреннего долга за­ключаются в том, что:

• снижается эффективность экономики, поскольку отвлекаются средства из производственного сектора экономики как на обслуживание долга, так и на выплату самой суммы долга;

• перераспределяется доход от частного сектора к государственному;

• усиливается неравенство в доходах;

• рефинансирование долга ведет к росту ставки процента, что вызывает вытеснение инвестиций в краткосрочном периоде, а в долгосрочном периоде может привести к сокращению запаса капитала и снижению производствен­ного потенциала страны;

• создается угроза высокой инфляции в будущем;

• необходимость выплаты процентов по долгу может потребовать повы­шения налогов, что приведет к подрыву действия экономических стимулов;

• дефицит государственного бюджета может стать хроническим явлением;

• может появиться двойной дефицит (twin-debts), при котором дефицит государственного бюджета сочетается с дефицитом торгового баланса. Эти два вида дефицитов взаимообусловлены. Из тождества инъекций и изъятий I + G+ Ех = S + Т+ Iт следует, что (G - Т) = (S - I) + (Im - Ex). При невозможности финансирования роста дефицита государственного бюджета за счет внутренних сбережений приходится его финансировать за счет внешнего займа и увеличения дефицита торгового (платежного) баланса.

Негативные последствия большого государственного внешнего долга обусловлены необходимостью возвращения долга и его обслуживания и состо­ят в том, что:

• выплата процентов и основной суммы долга иностранцам вызывают перевод определенной части ВВП за рубеж, в результате снижаются произ­водственные возможности и эффективность национальной экономики;

• бремя выплаты долга перекладывается на будущие поколения, что мо­жет привести к снижению уровня их благосостояния;

• при хроническом дефиците торгового (платежного) баланса (особен­но при режиме фиксированных валютных курсов) появляется угроза исто­щения золотовалютных резервов страны, что может в итоге привести к ва­лютному кризису;

• возникает угроза долгового кризиса.

 

Тема 12. Фискальная политика