ВИДИ ОПЕРАЦІЙ НА ВТОРИННОМУ РИНКУ
Угода РЕПО (про зворотній викуп ЦП)
Динамічні операції (зміна банківських резерві з метою впливу на економіку)
Угода аутрайт (остаточна купівля ЦП
з негайною оплатою)
Захисні операції (компенсація небажаних змін у структурі банківських ресурсів)
Рис. 10.4. Інструменти монетарної політики
Також, при здійсненні операцій на відкритому ринку з купівлі-продажу казна- чейських векселів та облігацій (взаємодія НБУ з Урядом) — НБУ забезпечує:
— бездефіцитне фінансування державних витрат, а звідси — управління на цій основі державним боргом;
— надання об’єктам ринкової економіки надійних і високоліквідних інструмен- тів для тимчасового розміщення власних фінансових ресурсів;
— надання можливості центральному банку економічними засобами впливати не лише на попит і пропозицію грошей, а й на співвідношення їх структурних агрегатів.
Тема 10. Центральні банки
В умовах високорозвинутого ринку цінних паперів цей інструмент монетарної політики має суттєві переваги, зокрема:
— високу оперативність. Наприклад, якщо НБУ вирішив збільшити чи зменши- ти пропозицію грошей та її розмір, то він може негайно дати розпорядження своїм дилерам купити чи продати цінні папери на відповідну суму;
— на дію цього інструменту не впливають ніякі інші суб’єкти ринку, крім цен- трального банку, що робить його регулювальний вплив досить значним і ефек- тивним.
Недоліком цього інструменту є те, що для його ефективного використання по- трібна згода всіх контрагентів на відкритому ринку (продати чи купити цінні папери.
За допомогою управління обов’язковими резервамицентральний банк має можливість впливати через базу грошової маси на кредитоспроможність ко- мерційних банків, в тому числі на розміри кредитної мультиплікації. Відпо- відно до цього, механізм управління обов’язковими резервами розглядається теорією та практикою грошей як один із найдієвіших механізмів монетарної політики (має негайну та невідворотну дію).
Механізм цього інструменту полягає в тому, що центральний банк установлює для всіх банків та інших депозитних установ норму обов’язкового резервування за- лучених коштів зі зберіганням відносної суми їх на кореспондентських рахунках чи в касах без права використання і без виплати відсотків по них. Збільшуючи норму обов’язкового резервування, НБУ негайно скорочує обсяг надлишкових резервів банків, зменшує їхню кредитну спроможність, знижує рівень мультиплікації депози- тів, і навпаки.
Цей інструмент монетарної політики має перевагу тому, що він однаково впливає на всі банки, змінюючи пропозицію грошей негайно і досить потужно, але він має і значні недоліки, зокрема: підвищення норми обов’язкового резервування може при- звести всі банки з невеликим надлишковим резервом в неліквідний стан, оскільки НБУ обмежує їхні доходи за активними операціями.
Поряд із вище означеними механізмами винятково важливим інструментом монетарної політики є регулювання облікової ставки. Через зміну облікової ставки збільшується або зменшується на грошовому ринку пропозиція кре- дитних ресурсів.
Механізм його полягає в тому, що центральний банк установлює ставки відсотків (облікова ставка НБУ) за позичками, які він надає комерційним банкам у порядку їх- нього рефінансування. Збільшуючи рівень облікової ставки, НБУ стримує попит ко- мерційних банків на свої позики та мультиплікацію депозитів і врешті-решт зменшує зростання пропозиції грошей в економіці. В результаті цієї операції на монетарному ринку гроші починають «дорожчати», зумовлюючи падіння ринкової кон’юнктури.
|
Модуль 2. Кредит у ринковій економіці та посередники грошового ринку
Використовуються й інші інструменти грошово-кредитної політики і механіз- ми регулювання грошового обороту. Це свідчить, що грошово-кредитна по- літика може бути ефективною лише в разі комплексного застосування різних важелів монетарного регулювання.
Грошово-кредитна політика повинна бути гнучкою, узгодженою із загальними механізмами макроекономічного регулювання. Монетарна політика має бути узгод- жена з фіскальною, зовнішньоекономічною і валютною політикою.
|