Ця модель має також назву “розрахунок Z-показника” і є класичною в своїй сфері, оскільки включена до більшості західних підручників, присвячених фінансовому прогнозуванню, та оцінці кредитоспроможності підприємств. Побудована Альтманом дискримінантна функція має такий вигляд:
Z = 0,012 X1 + 0,014 X2 + 0,033 X3 + 0,006 X4 + 0,999 X5
Це 5-ти факторна модель, де факторами виступають окремі показники фінансового стану підприємства. Адаптовано до вітчизняних стандартів фінансової звітності, окремі змінні дискримінантної функції мають такий вигляд:
X1 - робочий капітал/ валюта балансу ((с. 260 + с. 270 – с.620 – с.630)/с.640);
X2 - сума нерозподіленого прибутку (непокритого збитку) та резервного капіталу / валюта балансу;
X3 - звичайний прибуток до оподаткування + проценти за кредит / валюта балансу;
X4 - ринкова вартість підприємств (ринкова вартість корпоративних прав /позичковий капітал). У разі неможливості визначення ринкової вартості корпоративних прав для розрахунків можна взяти балансову вартість власного капіталу, скориговану на суму прихованих резервів чи прихованих збитків (якщо вони наявні).
X5 - чиста виручка від реалізації продукції/ валюта балансу.
Таблиця 10.1
Інтерпретація значень Z-показника
| Значення “Z” | Ймовірність банкрутства |
| До 1,8 | Висока |
| 1,81-2,67 | Не можна однозначно визначити |
| 2,67 і вище | Низька |
В дослідженнях Альтмана середнє значення показника Z для фінансово неспроможних підприємств склало - 0,29, а для групи успішно працюючих підприємств + 5,02. За деякими джерелами, точність прогнозування банкрутства за цією моделлю становить: за 5 років до банкрутства - 36%; чотири роки до банкрутства - 29%; 3 роки до банкрутства -48%; 2 роки до банкрутства - 83%; 1 рік до банкрутства - 95%.