Банковские займы⇛ имеют высокуюстоимость ⇛краткосрочное небанковское иностранное или евровалютное финансированию через размещение на финансовых рынках своих коммерческих бумаг, представляющих собой простые векселя компании.
Доступность: для крупных компаний с высокими кредитными рейтингами от Moody'sInvestorService, StandardandPoor's или Fitch
Градация кредитных рейтингов
инвестиционные:
— возможности эмитента по выплате долга и процентов чрезвычайно велики;
— возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно велики;
— возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно велики, но зависят от внутриэкономической ситуации на момент погашения;
спекулятивные:
—нестабильность внутриэкономической ситуации может повлиять на платежеспособность эмитента;
— ограниченная платежеспособность эмитента, соответствующая, тем не менее, текущему объему выпущенных обязательств;
аутсайдерские:
— некоторая защита интересов присутствует, однако риски и нестабильность
высоки;
— платежеспособность эмитента находится в сильной зависимости от внутриэкономической ситуации;
— платежеспособность эмитента полностью зависит от: внутриэкономической ситуации;
— долги просрочены.
Простые векселя компаний:
- Не обеспечены
- Срок обращения – от 14 до 270 дней
- Высокие номиналы, кратные $ 100 тыс
Виды:
- иностранные коммерческие бумаги (КБ),
- евровалютные коммерческие ценные бумаги (ЕКБ)
- Евроноты (ЕН).
Иностранные коммерческие бумаги (КБ) номинированы в валюте страны размещения
Евровалютные коммерческиебумаги (ЕКБ) и евроноты (ЕН) выпускаются в обращение вне страны, в валюте которой они номинированы.
Евроноты в отличии от еврокоммерческих бумаг, имеют:
- поддерживающую их выпуск банковскую кредитную линию;
- гарантированное размещение по предопределенной цене.
ЕН в отличии от иностранного кредитования:
- имеют более длительный срок обращения
- имеют развитый вторичный рынок
- возможно присутствие на рынках непервоклассных заемщиков ( те заемщики, которым присваивают кредитный рейтинг не ведущие международные агентства, а коммерческие банки — крупнейшие покупатели этих ценных бумаг.)
- процентная ставка по КБ, как правило, ниже ставки по первоклассным кредитам,
Рынки КБ в начале 80-х гг. существовали практически только в США, Канаде и Австралии. В 90-е годы они появились во многих странах. В конце 1986 г. доля США на этом рынке составляла 90 %, в 1992 г. — 60, в 1995 году - 75 %.
Самый молодой рынок КБ — немецкий, (появился в 1991 г).
В Японии КБ появились в 1987 г., и сейчас по объему эмиссии данный рынок второй выпуск КБ - альтернатива банковскому кредиту (в начале 1990 г. банк Испании ограничил банковское кредитования ⇛ рост выпуска КБ испанскими компаниями, которые продавали их зачастую тем же банкам, которые не могли предоставить им ссуды
КБ — минимальные номиналы:
- США - $ 100 тыс., наиболее типичный — $ 1 млн. До ½ всех КБ размещается прямо или косвенно иностранными эмитентами.
- Япония — ¥ 100 млн (≈ $ 900 тыс.).
- Германия, Франция - аналогичные данные
- Испания составляет исключение ⇛ минимальный номинал ≈ €150, что делает испанские КБ доступными для мелких инвесторов.
Рынок еврокоммерческих бумаг (ЕКБ) начал развиваться с середины 80-х гг., но к началу 90-х гг. его объем достигал 10 % совокупного объема национальных РЦБ.
В 1984 г. рынок оценивался в $ 5 млрд, а в 1996 г. — более $ 400 млрд.
По своей роли в привлечении ссудного капитала из-за рубежа (в форме непосредственно КБ и ЕН) ЕКБ превосходят прямые банковские кредиты.