Оценка финансовых активов

 

Все приведенные выше формулы призваны обслуживать различные виды финансовых расчетов. Одним из наиболее важных приложений этих формул является оценка финансовых активов. В наиболее общей постановке задача оценки финансового, как, впрочем, и любого другого приносящего доход актива, может быть выполнена в рамках базовой модели, основанной на расчете дисконтированной стоимости всех ожидаемых от этого актива денежных притоков. Если обозначить через PV текущую стоимость5 актива, через CF_i –ожидаемые денежные притоки, а через r –ожидаемую на инвестиционный актив доходность, то общая формула оценки примет вид (для бесконечного числа ожидаемых платежей):

Следует отметить, что теоретически ожидаемая периодическая доходность r может и не быть постоянной. Технически заменить в формуле (2.13) r на r_i не представляет никакой сложности, однако на практике оценка ожидаемых доходностей по периодам представляет собой, по крайней мере для долевых ценных бумаг, весьма сложную задачу. Связано это с тем, что необходимо учитывать ряд слабопредсказуемых факторов. На практике в большинстве случаев формула (2.13) используется при условии постоянной ставки дисконтирования и насчитывает конечное число слагаемых.