Учебно-методический комплекс дисциплины Оценка стоимости
Учебно-методический комплекс дисциплины
Оценка стоимости
предприятия (бизнеса)
Для студентов экономического факультета
Москва
Институт международного права и экономики имени А.С. Грибоедова
кафедрой экономикиЦель Задачи ДИСЦИПЛИНЫ
Задачи дисциплины заключаются в раскрытии теоретических основ оценки стоимости имущественного комплекса предприятия, а также в изучении методов…Программа
Понятие и основные цели оценочной деятельности.История развития оценочной деятельности в России. Необходимость оценки стоимости предприятия… Основные цели оценки: определение стоимости имущества в случае его… Правовое регулирование оценочной деятельности в РФ. Закон об оценочной деятельности в РФ. Субъекты оценочной…Тема 2. УЧЁТ ФАКТОРА ВРЕМЕНИ ПРИ ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ
Учёт фактора времени при оценке денежных потоков. Причины изменения стоимости (покупательной способности) денег во времени. Понятие простого и сложного процента. Будущая и текущая стоимость денежной единицы. Текущая стоимость аннуитета. Будущая стоимость аннуитета. Фактор фонда возмещения. Периодический взнос в погашение кредита. Выполнение вычислений с помощью таблиц функций сложного процента.
Тема 3. ПОДГОТОВКА ИНФОРМАЦИИ, НЕОБХОДИМОЙ ДЛЯ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ
Риски и их виды. Риск систематический и несистематический. Операционный и финансовый риск. Измерение риска. Взаимосвязь риска и доходности. Основные виды корректировок финансовых отчетов.Цели, сущность и…Тема 4. ДОХОДНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Экономическое содержание доходного подхода.
Метод дисконтированных денежных потоков.Рыночная стоимость предприятия как сумма текущих стоимостей денежных потоков в прогнозный и постпрогнозный периоды. Условия применения метода. Основные этапы.
Финансовое прогнозирование. Выбор длительности прогнозного периода. Прогнозирование доходов. Прогнозирование расходов. Прогнозирование инвестиций. Расчет требуемой величины собственного оборотного капитала. Определение требуемой величины заемного капитала. Расчет денежного потока для каждого года прогнозного периода.
Определение ставки дисконтирования. Модель оценки капитальных активов. Модель кумулятивного построения. Модель средневзвешенной стоимости капитала.
Расчет текущей стоимости денежных потоков в прогнозный и постпрогнозный периоды. Определение текущей стоимости денежных потоков для каждого года прогнозного периода. Методы определения денежного потока в постпрогнозный период: модель Гордона, метод «предполагаемой продажи», метод стоимости чистых активов, метод ликвидационной стоимости. Заключительные поправки и проверка полученных результатов.
Экономическое содержание метода капитализации дохода.Выбор базы капитализации:прибыль, дивиденды, денежный поток. Ограничительные условия по применению метода. Выбор временного периода. Основные этапы использования метода капитализации доходов.
Методы определения капитализируемого дохода: среднеарифметический, средневзвешенный, трендовый.
Ставка капитализации. Понятие и методы расчета. Метод «рыночной выжимки», кумулятивного построения, инвестиционной группы, связанных инвестиций. Соотношение между ставкой капитализации и ставкой дисконтирования.
Тема 5. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Выбор сопоставимых предприятий. Сопоставление списка сопоставимых предприятий. Критерии отбора: сходство отраслей и продукции, объем производства,… Финансовый анализ и сопоставление. Расчет и сравнительный анализ финансовых… Выбор и вычисление ценовых мультипликаторов. Характеристика важнейших ценовых мультипликаторов: Цена/Прибыль,…Тема 6. МЕТОД СТОИМОСТИ ЧИСТЫХ АКТИВОВ
Оценка недвижимости. Три классических подхода к оценке рыночной стоимости недвижимости: доходный, сравнительный и затратный. Экономическое содержание метода капитализации дохода. Основные этапы.… Метод дисконтированных денежных потоков. Экономическое содержание метода. Прогнозирование денежных потоков.…Тема 7. МЕТОД ЛИКВИДАЦИОННОЙ СТОИМОСТИ
Экономическое содержание метода. Понятие ликвидационной стоимости. Виды ликвидационной стоимости: плановая и ускоренная. Условия применения метода.
Основные этапы.Разработка календарного графика ликвидации активов предприятия. Коррекция активной части баланса. Определение затрат, связанных с ликвидацией предприятия. Расчёт ставки дисконтирования. Корректировка величины обязательств предприятия. Расчет ликвидационной стоимости.
Тема 8. ПРОЦЕДУРА ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ И СОСТАВЛЕНИЕ ОТЧЁТА
Отчет об оценке стоимости предприятия.Задачи, требования и структура отчёта. Характеристика основных разделов отчета: введение, краткая…УЧЕБНЫЕ ЗАДАНИЯ К СЕМИНАРСКИМ ЗАНЯТИЯМ
Тема 1. ПОНЯТИЕ, ЦЕЛИ И ПРОЦЕДУРА ОЦЕНКИ
СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ (БИЗНЕСА)
Вопросы для обсуждения
2. Каким образом определяются цели оценки? Какие виды стоимости и почему следует рассчитывать для достижения той или иной цели? 3. Дайте определение рыночной стоимости. Чем она отличается от других видов… 4. Из каких основных элементов состоит законодательная база оценки?Тесты
1. Экономический принцип, согласно которому добавление дополнительных ресурсов к основным факторам производства эффективно до тех пор, пока чистая отдача увеличивается быстрее роста затрат, называется:
а) принципом факторов производства;
б) принципом пропорциональности;
в) принципом предельной производительности;
г) принципом спроса и предложения;
д) принципом конкуренции.
2. Экономический принцип, согласно которому максимальный доход от предприятия можно получить при соблюдении оптимальных величин факторов производства, называется:
а) принципом дополнительного вклада;
б) принципом факторов производства;
в) принципом замещения;
г) принципом пропорциональности;
д) принципом предельной производительности.
3. Экономический принцип, согласно которому максимальная стоимость предприятия определяется наименьшей ценой, по которой может быть приобретено другое предприятие с эквивалентной полезностью, называется:
а) принципом замещения;
б) принципом соответствия потребностями рынка;
в) принципом ожидания;
г) принципом остаточной производительности;
д) принципом предельной производительности.
4. Согласно принципу остаточной производительности остаток дохода от хозяйственной деятельности выплачивается владельцу:
а) рабочей силы;
б) машин, оборудования, здания;
в) предпринимательских способностей;
г) земли;
д) готовой продукции.
5. Какой экономический принцип утверждает, что при наличии нескольких объектов, обладающих одинаковой полезностью или доходностью, наибольшим спросом пользуются те, у которых минимальная цена:
а) принцип замещения;
б) принцип соответствия;
в) принцип изменения;
г) принцип наилучшего и наиболее эффективного использования;
д) все ответы неверны.
6. Какие из нижеперечисленных факторов не влияют на величину оценки стоимости предприятия:
а) величина доходов от хозяйственной деятельности предприятия;
б) степень риска получения доходов;
в) время получения доходов от хозяйственной деятельности предприятия;
г) степень контроля над предприятием, которую получает его покупатель;
д) ликвидность имущества предприятия;
е) все факторы влияют на величину оценки стоимости предприятия.
7. Что из нижеперечисленного не соответствует определению рыночной стоимости:
а) наиболее вероятная цена сделки;
б) покупатель и продавец имеют типичную мотивацию;
в) продажа осуществляется в кредит с отсрочкой платежа;
г) цена продажи рассчитывается на конкретную дату;
д) покупатель и продавец достаточно информированы об условиях сделки.
Тема 2. УЧЁТ ФАКТОРА ВРЕМЕНИ ПРИ ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ
Вопросы для осуждения
1. Почему денежные потоки, возникающие в различные периоды времени не сопоставимы по своей величине?
2. Назовите прямые и обратные функции сложного процента.
3. Приведите примеры денежного потока, называемого аннуитетом.
4. В чём отличие обычного аннуитета от авансового?
5. Приведите примеры применения отдельных функций сложного процента при оценке стоимости предприятия.
Тесты
1. Назовите функцию сложного процента, позволяющую определить приведенную к настоящему времени стоимость, величина которой известна в будущем при заданном периоде времени и процентной ставке:
а) будущая стоимость денежной единицы;
б) текущая стоимость денежной единицы;
в) текущая стоимость аннуитета;
г) периодический взнос в погашение кредита;
д) будущая стоимость аннуитета.
2. Назовите функцию сложного процента, которая позволяет определить приведенную к настоящему времени стоимость, обеспечивающую в будущем получение определенного числа равновеликих поступлений при известной процентной ставке:
а) будущая стоимость денежной единицы;
б) текущая стоимость денежной единицы;
в) текущая стоимость аннуитета;
г) периодический взнос в погашение кредита;
д) будущая стоимость аннуитета.
3. Назовите функцию сложного процента, которая позволяет определить будущую стоимость периодического платежа в погашение ссуды, при заданной ставке процента, начисляемого на уменьшающийся остаток ссуды и известном периоде:
а) текущая стоимость денежной единицы;
б) текущая стоимость аннуитета;
в) периодический взнос в погашение кредита;
г) будущая стоимость аннуитета;
д) периодический взнос в фонд накопления.
4. Назовите функцию сложного процента, которая позволяет определить будущую стоимость периодических равновеликих взносов при известной величине аннуитета, процентной ставке и периоде:
а) будущая стоимость денежной единицы;
б) текущая стоимость аннуитета;
в) периодический взнос в погашение кредита;
г) будущая стоимость аннуитета;
д) периодический взнос в фонд накопления;
5. Назовите функцию сложного процента, которая позволяет определить величину периодических равновеликих взносов для накопления известной будущей стоимости при заданной процентной ставке и периоде:
а) будущая стоимость денежной единицы;
б) текущая стоимость аннуитета;
в) периодический взнос в погашение кредита;
г) будущая стоимость аннуитета;
д) периодический взнос в фонд накопления.
Тема 3. ПОДГОТОВКА ИНФОРМАЦИИ, НЕОБХОДИМОЙ ДЛЯ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ
Вопросы для обсуждения
1. Информационная база оценки и ее состав.
2. Источники внешней и внутренней информации.
3. Общая и специфическая информация.
4. Финансовая отчетность как основной источник стоимостной оценки.
5. Назовите виды корректировок финансовой отчётности.
6. Раскройте основные методы инфляционной корректировки.
Тесты
1. Из нижеперечисленных вариантов ответа укажите фактор отраслевого риска:
а) цикличность экономического роста в стране;
б) инфляционный рост общего уровня цен;
в) изменение курса национальной валюты;
г) изменение стратегии сбыта товаров;
д) изменение ставки процента Центрального банка.
2. Какие из нижеперечисленных факторов не относятся к слагаемым макроэкономического риска:
а) изменение учетной ставки процента Центральным банком;
б) инфляционный рост общего уровня цен;
в) конкурентная ситуация в отрасли;
г) изменение курса национальной валюты;
д) все факторы относятся к слагаемым макроэкономического риска.
3. Целью трансформации финансовой отчетности является:
а) приведение финансовой информации за прошедшие периоды к сопоставимому виду на дату оценки;
б) приведение финансовой информации к международным стандартам бухгалтерского учета;
в) приведение методов хозяйственных операций к отраслевым стандартам;
г) приведение финансовых показателей к среднеотраслевому уровню;
д) корректировка доходов и расходов предприятия, имевших единовременный характер или не связанных с производственной деятельностью.
4. Нормализация бухгалтерской отчетности является обязательной, если:
а) оценка производится для иностранного инвестора;
б) оценка производится для отечественного инвестора;
в) во всех случаях.
Тема 4. ДОХОДНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Вопросы для обсуждения
2. Сфера использования, необходимая информация и ограничения доходного подхода. 3. Какие факторы стоимости учитываются при использовании доходного подхода. … 4. Перечислите принципы оценки бизнеса с точки зрения доходного подхода.Тесты
1. Процентная ставка, которая используется для пересчета годового дохода в рыночную стоимость объекта, называется:
а) безрисковой ставкой дохода;
б) ставкой дисконтирования;
в) нормой возмещения капитала;
г) ставкой капитализации;
д) все ответы неверны.
2. Что из нижеследующего неправильно:
а) стоимость = доход : коэффициент капитализации;
б) доход = коэффициент капитализации * стоимость;
в) коэффициент капитализации = доход : стоимость;
г) доход = коэффициент капитализации : стоимость;
д) все ответы неверны.
3. Процентная ставка, которая используется для приведения ожидаемых будущих денежных потоков к текущей стоимости, называется:
а) ставкой капитализации;
б) безрисковой ставкой дохода;
в) нормой возмещения капитала;
г) ставкой дисконтирования.
д) все ответы неверны.
4. Различие между денежным потоком, рассчитанным для собственного капитала, и денежным потоком для инвестированного капитала заключается в том, что:
а) учитываются или нет заемные средства;
б) учитывается или нет инфляция;
в) как рассчитывается ставка дисконта;
г) а и б;
д) а и в.
5. Какие показатели из нижеперечисленных учитываются со знаком «плюс» при расчёте денежного потока, приносимого собственным капиталом:
а) уменьшение товарно-материальных запасов;
б) увеличение дебиторской задолженности;
в) уменьшение кредиторской задолженности;
г) увеличение капитальных вложений;
д) все ответы неверны.
6. Какие показатели из нижеперечисленных учитываются со знаком «минус» при расчёте денежного потока, приносимого всем инвестированным капиталом:
а) чистая прибыль;
б) амортизационные отчисления;
в) уменьшение товарно-материальных запасов;
г) уменьшение кредиторской задолженности;
д) уменьшение дебиторской задолженности.
7. Укажите правильную схему расчёта денежного потока, приносимого собственным капиталом предприятия, расставив знак «+» или «–» в скобках. Чистая прибыль ( ), износ ( ), увеличение долгосрочной задолженности ( ), прирост собственного оборотного капитала ( ), увеличение капитальных вложений ( ), снижение кредиторской задолженности ( ):
а) +, +, +, +, –, –;
б) +, +, +, –, –, –;
в) +, +, –, –, –, +;
г) +, +, +, –, +, –;
д) +; –; +; –; –; –.
Тема 5. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Вопросы для обсуждения
2. Информационная база и особенности финансового анализа при использовании сравнительного подхода. 3. Характеристика методов, используемых при оценке стоимости предприятия… 4. Метод компании-аналога, условия применения и основные этапы расчета рыночной стоимости.Тесты
1. Метод компании-аналога (рынка капитала) отличается от метода сделок тем, что:
а) используется в ограниченном числе отраслей и форм бизнеса, имеющих узкую номенклатуру производства товаров или оказания услуг;
б) ориентирован на оценку контрольного пакета акций или стоимости компании в целом;
в) используется большее число мультипликаторов;
г) ориентирован на оценку неконтрольного пакета акций;
д) предполагает использование поправок для обеспечения необходимой сопоставимости.
2. При составлении списка предприятий-аналогов используются нижеперечисленные критерии сопоставимости за исключением:
а) динамика объемов производства и продаж;
б) уровень диверсификации производства;
в) стадия экономического развития предприятия;
г) структура капитала;
д) все вышеперечисленное.
3. При использовании сравнительного подхода финансовый анализ позволяет:
а) составить прогноз будущих доходов;
б) выбрать наиболее подходящие мультипликаторы для оценки;
в) определить величину необходимых капитальных вложений;
г) определить величину ставки капитализации;
д) все ответы неверны.
4. Мультипликатор Цена/Выручка от реализации целесообразно использовать при оценке предприятий:
а) сферы производства;
б) сферы услуг;
в) научной сферы;
г) все ответы неверны.
5. Что из нижеследующего можно отнести к преимуществам метода компании-аналога:
а) это метод, базирующийся на рыночной информации;
б) он учитывает текущие действия продавцов и покупателей на рынке;
в) он учитывает ретроспективные данные о прибылях или денежных потоков компании;
г) все ответы верны;
д) а, б
Тема 6. МЕТОД СТОИМОСТИ ЧИСТЫХ АКТИВОВ
Вопросы для обсуждения
2. Какие этапы оценки рыночной стоимости предприятия включает метод стоимости чистых активов? 3. Оценка рыночной стоимости недвижимости в рамках метода чистых активов. 4. Доходный подход к оценке недвижимого имущества предприятия.Тесты
1. Укажите правильное определение чистого операционного дохода:
а) это доход, получаемый от недвижимости при полной ее загруженности без учета потерь и расходов;
б) это доход, получаемый от недвижимости при полной ее загруженности минус потери от недозагрузки помещений, смены арендаторов и неплатежей арендаторов;
в) это доход, получаемый от недвижимости при полной ее загруженности минус потери от недозагрузки помещений, смены арендаторов и минус операционные расходы и отчисления в резерв на замещение;
г) это действительный валовой доход минус потери от недозагрузки помещения, смены арендаторов и неплатежей арендаторов;
д) это потенциальный валовой доход минус операционные расходы и отчисления в резерв на замещение.
2. Укажите, какие виды расходов из нижеперечисленных, относятся к расходам на замещение:
а) налоги на имущество;
б) расходы на уборку территории;
в) расходы на коммунальные услуги (свет, вода, газ);
г) расходы на окраску фасада здания;
д) все ответы неверны.
3. Укажите, какие виды расходов из нижеперечисленных относятся к переменным расходам:
а) расходы на окраску фасада здания;
б) налоги на имущество;
в) расходы на замену сантехнического оборудования;
г) страховые взносы;
д) расходы на коммунальные услуги (свет, вода, газ);
4. Физический износ здания проявляется:
а) в устаревшей архитектуре здания;
б) в повреждении окраски здания;
в) в непосредственной близости здания к малопривлекательным объектам, например, к бензоколонке;
г) в морально устаревшем инженерном обеспечении;
д) в общем упадке района, в котором находится здание.
5. Функциональный износ здания проявляется:
а) в устаревшей архитектуре здания;
б) в повреждении окраски здания;
в) в непосредственной близости здания к малопривлекательным объектам, например, очистным сооружениям;
г) в общем упадке района, в котором находится здание;
д) все ответы неверны.
6. Внешний износ офисного здания проявляется:
а) в устаревшем инженерном оборудовании;
б) в непосредственной близости к малопривлекательным объектам, например, к очистным сооружениям;
в) в устаревшей архитектуре здания;
г) в физическом разрушении фундамента здания;
д) все ответы неверны.
7. Укажите, в каком из нижеперечисленных случаев затратный подход является наиболее приемлемым:
а) для оценки объектов специального назначения не имеющих аналогов;
б) для оценки новых или планируемых объектов;
в) для оценки недоходных объектов;
г) во всех перечисленных случаях;
д) а и б.
Тема 7. МЕТОД ЛИКВИДАЦИОННОЙ СТОИМОСТИ
Вопросы для обсуждения
1. Основные этапы расчета ликвидационной стоимости предприятия.
2. Раскройте состав затрат, необходимых для ликвидации предприятия.
3. Составление ликвидационного баланса и графика ликвидации предприятия.
4. Определение величины и очерёдности погашения долговых обязательств предприятия.
Тесты
1. Что из нижеперечисленного не соответствует определению ликвидационной стоимости:
а) стоимость, рассчитанная на основе реализации активов предприятия по отдельности;
б) это разность между выручкой от продажи активов предприятия и издержками по ликвидации;
в) стоимость, рассчитанная на конкретную дату;
г) стоимость, учитывающая индивидуальные требования конкретного инвестора;
д) стоимость, рассчитанная для предприятия, которое находится в состоянии банкротства.
2. Укажите, к какому подходу оценки предприятия относится метод ликвидационной стоимости:
а) доходному подходу;
б) имущественному подходу;
в) сравнительному подходу;
г) все ответы неверны.
Тема 8. ПРОЦЕДУРА ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ И СОСТАВЛЕНИЕ ОТЧЁТА
Вопросы для обсуждения
2. Возможность применения механизма усреднения для получения величины рыночной стоимости объекта. 3. Какие итоговые корректировки могут вносится в предварительную величину… 4. Обоснованность использования поправки на ликвидность бизнеса в разрезе затратного, доходного и рыночного…Тесты
1. Стоимость контрольного пакета акций (или стоимость предприятия целиком) можно определить всеми ниже перечисленными методами за исключением:
а) метода рынка капитала;
б) метода дисконтированных денежных потоков;
в) метода сделок;
г) метода чистых активов;
д) метода рынка капитала с добавлением премии за контрольный пакет.
2. Тремя наиболее распространенными подходами к оценке бизнеса являются:
а) доходный, по балансовой стоимости, сравнительный;
б) затратный, сравнительный, по избыточной прибыли;
в) доходный, по балансовой стоимости, сравнительный;
г) доходный, затратный, сравнительный;
д) по балансовой стоимости, затратный, сравнительный.
3. Стоимость неконтрольного пакета акций для открытого акционерного общества можно определить:
а) методом сделок;
б) методом дисконтированных денежных потоков;
в) методом компании-аналога (рынка капиталов);
г) методом оценки чистых активов;
д) методом сделок с учетом скидки на недостаточную ликвидность активов.
4. Какие из нижеперечисленных факторов необходимо учитывать при определении веса, придаваемого каждому из оценочных методов для получения заключительного суждения о стоимости:
а) характер оцениваемого бизнеса и активов;
б) цель оценки;
в) количество и качество информации, имеющейся по каждому из методов;
г) все вышеперечисленное;
д) а и б.
Тематика рефератов
2. Основные этапы становления и перспективы развития российской оценки. 3. Роль саморегулируемых организаций в развитии оценочной деятельности. 4. Формирование информационной базы оценки с учетом отраслевой специфики оцениваемого бизнеса.ВОПРОСЫ ДЛЯ ПОДГОТОВКИ К ЭКЗАМЕНУ
2. Основные принципы оценки имущества предприятия. 3. Международные стандарты оценки. Виды стоимости, используемые в оценке… 4. Правовое регулирование оценочной деятельности в Российской Федерации.ЛИТЕРАТУРА
Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» № 135-ФЗ от 29 июля 1998 г. (с посл. изм. и доп.).
Федеральный закон «Об акционерных обществах» № 208-ФЗ от 26 декабря 1995 г. (с посл. изм. и доп.).
Постановление Правительства РФ «Об утверждении стандартов оценки» № 519 от 6 июля 2001 г.
Приказ Министерства финансов РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг «Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» от 29 января 2003 г. № 10н, 03-6/пз.
Оценка бизнеса: Учеб. – 5-е изд., перераб. и доп. / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. – М.: Финансы и статистика, 2008.
Оценка недвижимости: Учеб. / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. – М.: Финансы и статистика, 2008.
Четыркин Е.М. Финансовая математика – М.: Дело, 2006.
Ушаков Е.П. Рентные отношения водопользования в России. – М.: Наука, 2008.
Ушаков Е.П. Оценка стоимости прав водопользования в России. – М.: ЦЭМИ РАН, 2008.
Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов (теория и практика). – М.: Дело, 2001.
Десмонд Гленн М., Келли Ричард Э. Руководство по оценке бизнеса / РОО Академия оценки. – М.Б.И., 1996.
Коупленд Том, Коллер Тим, Муррин Джек. Стоимость компаний: оценка и управление. – М.: Олимп-бизнес, 1999.
Международные стандарты оценки / Микерин Г.И., Павлов Н.В. – М.: Интерреклама, 2007.
Модильяни Франко, Миллер Мертон. Сколько стоит фирма? – М.: Дело, 1999.
Уэст Томас, Джонс Джеффри. Пособие по оценке бизнеса. – М.: Квинто-консалтинг, 2003.
Фишмен Джей, Пратт Шеннон, Гриффит Клиффорд, Уилсон Кейт. Руководство по оценке стоимости бизнеса / пер. с англ. Л.И. Лопатникова. – М.: Квинто-консалтинг, 2000.
Фридман Д., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. – М.: Дело ЛТД, 1995.
Журналы «Вопросы оценки», «Московский оценщик».