Майже все дев'ятнадцяте століття і частина двадцятого століття золото відігравало центральну роль у міжнародній валютній системі. Період золотого стандарту в міжнародній валютній системі був періодом фіксованих валютних курсів.
Золотий стандарт - перша міжнародна валютна система, заснована на золотому паритеті. Ера золотого стандарту почалася в 1821 році, коли незабаром за закінченням наполеонівських воєн, Британська імперія зробила фунт стерлінгів конвертованим у золото. Офіційна ціна золота становила 4,248 ф.ст. за унцію. Незабаром і США зробили те ж саме і з американським доларом. З 1837 по 1934 р. золотий вміст долара було зафіксовано шляхом встановлення офіційної ціни на золото на рівні 20,672 дол. за унцію.
Співвідношення між ціною на золото, вираженої в доларах і фунтах, становила валютний курс: 20,672 / 4,248 = 4,866 дол., Тобто за 1 фунт давали 4,866 дол. Цей фіксований валютний курс називався золотим паритетом.
Якщо валютний курс підвищувався понад золотого паритету (6 дол за 1 фунт), ставало вигідно купувати золото в США (за 1 фунт виручаємо вже не 4,8 дол, а 6 дол, у той час як ціна золота в США фіксована - 35 дол, тому на 100 дол ми вже можемо купити більшу кількість золота), пересилати його в Англію, там продавати за фунти і обмінювати на більше, ніж раніше, кількість доларів, отримуючи тим самим прибуток. Враховуючи транспортування золота через Атлантику, яка дорівнювала приблизно 0,02 дол. за унцію, вивозити золото із США ставало вигідно, якщо валютний курс піднімався вище ніж 4,886 дол. (4,866 +0,02). Аналогічним чином, якщо курс в США падав нижче, ніж 4,866 дол., ставала вигідною зворотна операція з ввезення золота з Англії (тобто при золотому паритеті 1 дол = 0,205 фунтів, при зниженні валютного курсу нижче, ніж 4,86 дол за 1 фунт, відповідно за 1 дол давали більше, ніж 0,205 фунтів, наприклад 0,4 фунта, вигідніше 100 дол поміняти на більшу кількість фунтів і купити золото в Англії за фіксованою ціною, потім продати його в Америці і обміняти там за більш вигідним курсом) .
Якщо валютний курс падав нижче золотого паритету, то боржники віддавали перевагу розраховуватися за міжнародними зобов'язаннями золотом, а не іноземними валютами, тому що на золото в доларах коштувало дешевше, ніж в фунтах і навпаки (розплатимося золотом, яке стоїть 20,672 дол за унцію золота при паритеті 20,67 / 4,24, у той час як за валютним курсом ця пропорція м.б. 25,67 / 4,248). Тому курс 4,89 дол. називався експортною золотою точкою, тоді як курс 4,84 дол. - імпортною золотою точкою. Валютні курси могли коливатися навколо золотого паритету в рамках золотих точок. В межах золотих точок валютний курс визначався на основі попиту і пропозиції. У випадку зниження курсу нижче золотих точок, починався відплив золота з країни, що повертало курс на місце. Навпаки, зростання курсу вище золотих точок стримувався припливом золота.
Юридично система золотого стандарту була оформлена міждержавною угодою на конференції в Парижі в 1867 р. Відповідно до цієї угоди золото визнавалося єдиною формою світових грошей.
У Росії золотий стандарт був введений в 1897 р., коли міністр фінансів граф Вітте провів грошову реформу, в основі якої було введення золотого стандарту: рубль був прирівняний до 0,774 г чистого золота. До 1913 р. Росія видобувала 61,8 т. золота в рік і займала перше місце в світі з його виробництва та експорту. Золотий запас країни виріс в 1900 - 1915 рр.. з 626 до 1338 т, рубль був надійно забезпечений золотом і конвертувався в нього за паритетом. З початком 1-ї світової війни, так само як і скрізь у світі золотий стандарт був скасований.
Паризька валютна система грунтувалася на наступних принципах:
1. Кожна валюта світу мала свій золотий зміст. Відповідно до золотого змісту валют установлювалися і їх золоті паритети. Валюти вільно конвертувалися в золото, яке використовувалося як загальновизнані світові гроші.
2. Конвертованість кожної валюти в золото забезпечувалося як всередині, так і за межами країни. У цих умовах уряду не могли дозволити собі випускати в обіг банкноти без урахування свого золотого запасу.
3. Золоті злитки вільно обмінювалися на монети, а золото вільно імпортувалося і експортувалося. Тобто, ринки золота і валютні ринки були взаємозалежними.
4. Органи валютного контролю проводили політки регулювання, головною метою якої було забезпечення стабільної валюти та зовнішньоекономічного рівноваги.
5. Сформувався режим плаваючих курсів валют, але в межах золотих точок
Позитивні сторони золотого стандарту:
1) повна конвертованість національних валют;
2) стабільність купівельної спроможності грошей;
3) стабільність валютних курсів;
4) стабільність світових цін.
Негативні сторони золотого стандарту:
1) залежність від рівня видобутку золота;
2) недостатня гнучкість валютної системи;
3) стихійне регулювання валютних систем;
4) виключення державного втручання в сферу валютних відносин.
Найбільшої сили золотий стандарт досяг у період з 1880 по 1914 рік, але ніколи не відродив свій колишній статус після Першої Світової війни. Його останні сліди зникли в 1971 році, коли Державне Казначейство США остаточно скасував практику купівлі-продажу золота за фіксованою ціною.