Дивиденд — денежный доход, выплачиваемый акционерным
обществом по акциям их держателям.
Дивиденды выплачиваются по привилегированным акциям по заранее фиксированному проценту и по обыкновенным акциям по плавающему проценту в зависимости от результатов хозяйственной деятельности акционерного общества за отчетный год. Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли, т.е. прибыли, остающейся после уплаты налогов и процентов по кредитам пропорционально общему числу акций, находящихся у акционеров.
Другая часть чистой прибыли реинвестируется (вкладывается) в предприятие. Поэтому дивидендная политика непосредственно связана с политикой инвестиционной. Она также определяет размер привлекаемых предприятием внешних источников финансирования, т. е. дивидендная политика тесно связана с политикой кредитной.
Политика в области дивидендов, инвестиций и кредитная политика не только взаимосвязаны, но и взаимоопределяемы. Нельзя увлекаться чем-то одним в ущерб триаде в целом.
На первый взгляд дивидендная политика элементарна — выплачивается остаток прибыли АО. Однако при более пристальном рассмотрении оказывается, что в конечном счете не все так просто. Предлагаемый анализ дивидендной политики важен не только для руководителей акционерных обществ. Конечно, дивиденды выплачиваются только по акциям, однако предприятия других организационно-правовых форм сталкиваются с примерно аналогичными проблемами при распределении части прибыли между членами-участниками (вкладчиками) предприятия.
Выплачиваемые АО дивиденды сигнализируют акционерам, что предприятие, в которое они вложили деньги, успешно работает. Падение или отсутствие дивидендов может вызвать уменьшение рыночной цены акций, «бегство» акционеров, их стремление избавиться от акций. Стабильные дивиденды снижают неопределенность вложения средств в предприятие, акционеры поэтому довольствуются некими средними выплатами. Напротив, неопределенность дивидендной политики делает вложения в предприятие раскованными, увеличивает приемлемую для инвесторов норму доходности.Дивидендная политика самым непосредственным образом связана с мерами, предпринимаемыми АО для поддержания высокого рыночного курса акций.
Выплата дивидендов увеличивает доход акционеров, но тогда
предприятие сокращает источник собственного финансирования.
Инвестирование прибыли, т.е. отказ или уменьшение выплаты
дивидендов сегодня, означает возможность получения высоких
дивидендов в будущем.
И акционеры могут по-разному относиться к изменению величины получаемых дивидендов: одни предпочитают стабильные текущие выплаты возможным будущим, равно как и приросту акционерного капитала, руководствуясь вполне оправданным в некоторых ситуациях житейским правилом: «Лучше синица в руках, чем журавль в небе». Другие, напротив, заинтересованы и реинвестировании прибыли для сохранения стабильных выплат в будущем или поскольку не желают притока новых акционеров, которых может привлечь высокий выплачиваемый дивиденд.
Нет и не может быть единого формализованного алгоритма в выработке дивидендной политики. Каждое предприятие должно вырабатывать свою собственную политику в области дивидендов.При ее выработке необходимо учитывать два важнейших момента: с одной стороны, у предприятия должно быть достаточно средств для финансирования своей деятельности, а с другой стороны; всякое акционерное общество должно стремиться к максимизации стоимости предприятия на финансовом рынке, которое выражается в рыночной цене его акций.
Предпринимателю полезно знать некоторые подтвержденные общемировой практикой принципы выработки[ дивидендной политики, а также существующие порядки и методы осуществления дивидендных выплат.
Порядок выплаты дивидендов оговаривается при выпуске соответствующих ценных бумаг (обычно излагается на оборотной стороне акций или сертификата акций).
Дивиденд может выплачиваться ежеквартально, раз в полгодаили ежегодно. Промежуточный дивиденд объявляется Советом директоров акционерного общества и имеет фиксированную величину. Размер окончательного дивиденда, приходящегося на одну простую акцию, утверждается общим собранием акционеров по итогам истекшего года с учетом, промежуточного дивиденда.
Величина окончательного дивиденда предлагается Советом директоров АО общему собранию. Размер дивиденда не может быть увеличен
против рекомендованной величины, но он может быть
уменьшен по решению общего собрания. Совет директоров и общее
собрание акционеров вправе принять решение о нецелесообразности выплаты дивидендов по итогам года.
Фиксированный доход по привилегированным акциям и процент по облигациям акционерного общества оговариваются при их выпуске.
В общепринятой процедуре выплаты дивидендов выделяется несколько последовательных этапов. Прежде всего, существует датаобъявления — день, когда руководство акционерного общества (Совет директоров) объявляет о выплате дивиденда, его размере, дате переписи и дате выплаты. Многие компании публикуют эту информацию в периодических изданиях. Также обычно указывается конкретная экс-дивидендная дата. Дело в том, что на получение дивидендов, имеют право лица, купившие акции не позднее чем за 30 дней (наиболее распространенный в мировой практике срок) до официально объявленной даты выплаты дохода. Конкретная экс-дивидендная дата и устанавливается для того, чтобы определить, кто имеет право на дивиденды: лица, купившие акции до экс-дивидендной даты, имеют право на получение дохода за истекший год; лица, купившие акции в этот день и позже, такого права не имеют.
Установление экс-дивидендной даты может оказывать определенное влияние на изменение рыночной (текущей) цены акций. Обычно в первые часы этого дня цена акций падает примерно на величину объявленного дивиденда. Установление экс-дивидендной даты часто принимается во внимание посредниками, работающими на рынках ценных бумаг, для принятия решения о целесообразности приобретения акций. На основе специальных прогнозных расчетов определяется выгодность приобретения акции либо до наступления экс-дивидендной даты с последующим получением дивиденда и уплатой соответствующего налога, либо после наступления экс-дивидендной даты с потерей текущего дивиденда, но по более низкому курсу.
Дата переписи — день регистрации акционеров, имеющих право на получение дохода за истекший период. Дата переписи устанавливается через несколько дней (обычно через четыре дня) после экс-дивидендной даты за две - четыре недели до дня выплаты дивидендов. Дата выплаты — день, когда производится рассылка чеков акционерам. Дивиденд также может выплачиваться почтовым переводом или платежным поручением. Дивиденд, если это предусмотрено уставом АО, может оплачиваться акциями, облигациями, товарами.
Выплата дивидендов может осуществляться либо самим акционерным обществом, либо специально уполномоченным на это банком. Размер дивиденда объявляется без учета налога. Взимание налога (удерживание соответствующих сумм) производится при выплате дивиденда АО или банком, которые перечисляют: удержанные суммы в бюджет.
Источниками дивидендных выплат могут выступать: чистая прибыль отчетного года, нераспределенная прибыль прошлых лет, специальные фонды, создаваемые для этих целей (например, фонд для выплаты дивиденда по привилегированным акциям). Теоретически АО может выплатить по дивидендам суммы, превышающие прибыль отчетного года, хотя обычно именно эта прибыль является основным источником выплаты дохода по акциям.